Data derivatif Bitcoin menunjukkan tidak ada 'dasar' yang terlihat karena para pedagang menghindari posisi beli dengan leverage

Bitcoin (BTC ) kehilangan dukungan $28.000 pada 12 Juni setelah kondisi ekonomi makro yang memburuk. Imbal hasil nota 2 tahun Treasury Amerika Serikat ditutup pada 10 Juni di 3,10%, level tertinggi sejak Desember 2007. Hal ini menunjukkan bahwa pedagang menuntut suku bunga yang lebih tinggi untuk menahan instrumen utang mereka dan mengharapkan inflasi tetap menjadi tantangan yang terus-menerus.

Louis S. Barnes, petugas pinjaman senior di Cherry Creek,dinyatakan bahwa ketika Amerika Serikat melaporkan inflasi tertinggi dalam 40 tahun, pasar sekuritas yang didukung hipotek (MBS) tidak memiliki pembeli. Barnes menambahkan:

"Stok turun 2% hari ini [10 Juni], tetapi akan turun jauh lebih banyak jika mempertimbangkan apa artinya berhenti sepenuhnya untuk perumahan."

MicroStrategy dan pengungkit Celsius menggunakan alarm yang dinaikkan

Aksi jual Bitcoin menambah lebih banyak tekanan ke pasar cryptocurrency dan berbagai media sedang mendiskusikan apakah perusahaan analitik dan intelijen bisnis yang terdaftar di Nasdaq AS, MicroStrategy danPinjaman dengan jaminan Bitcoin senilai $205 juta dengan Silvergate Bank akan menambah keruntuhan crypto saat ini. Pinjaman dengan bunga saja diterbitkan pada 29 Maret 2022, dan dijamin dengan Bitcoin, yang disimpan di rekening kustodian resmi bersama.

Seperti yang dinyatakan oleh panggilan pendapatan Microstrategy oleh chief financial officer Phong Le pada 3 Mei,jika Bitcoin anjlok menjadi $21.000 , jumlah margin tambahan akan diperlukan. Namun, pada 10 Mei, Michael Saylor mengklarifikasi bahwa seluruh posisi 115.109 BTC dapat dijanjikan, mengurangi likuidasi menjadi $3.562.

Terakhir, platform pertaruhan dan peminjaman CryptoCelsius menangguhkan semua penarikan jaringan pada 13 Juni. Spekulasi kebangkrutan dengan cepat muncul saat proyek tersebut memindahkan sejumlah besar wBTC dan Ether (ETH) untuk menghindari likuidasi di Aave (HANTU ), platform taruhan dan pinjaman yang populer.

Orang-orang yang baru sadar dengan pinjaman terbuka dengan rasio agunan rendah pada Celcius harus memilih antara dilikuidasi karena jatuhnya pasar atau menyetor lebih banyak agunan ke layanan yang memiliki penarikan beku dan berpotensi bangkrut.

Pakan.

— Nick Neuman (, ) (@Nneuman)13 Juni 2022

Celsius dilaporkan melampaui$20 miliar aset yang dikelola pada Agustus 2021, yang idealnya lebih dari cukup untuk menimbulkan skenario kiamat. Meskipun tidak ada cara untuk menentukan bagaimana krisis likuiditas ini akan terungkap, peristiwa tersebut menangkap investor Bitcoin pada saat yang paling buruk.

Metrik berjangka Bitcoin berada di dekat wilayah bearish

Premium pasar berjangka Bitcoin, metrik derivatif utama, secara singkat pindah ke area negatif pada 13 Juni. Metrik tersebut membandingkan kontrak berjangka jangka panjang dan harga pasar spot tradisional.

Kontrak kalender tetap ini biasanya diperdagangkan dengan sedikit premi, yang menunjukkan bahwa penjual meminta lebih banyak uang untuk menahan penyelesaian lebih lama. Akibatnya, kontrak berjangka tiga bulan harus diperdagangkan dengan premi tahunan 4% hingga 10% di pasar yang sehat, situasi yang dikenal sebagai contango.

Setiap kali indikator itu memudar atau berubah menjadi negatif (mundur), itu adalah bendera merah yang mengkhawatirkan karena ini menunjukkan bahwa ada sentimen bearish.

Sementara premi berjangka telah berada di bawah ambang batas 4% selama sembilan minggu terakhir, premi tersebut berhasil mempertahankan premi moderat hingga 13 Juni. Meskipun premi 1% saat ini mungkin tampak optimis, ini adalah level terendah sejak 30 April dan duduk di tepi sentimen bearish umum.

Pasar derivatif yang tidak sehat adalah pertanda buruk

Pedagang harus menganalisis harga opsi Bitcoin untuk membuktikan lebih lanjut bahwa struktur pasar crypto telah memburuk. Misalnya, delta skew 25% membandingkan opsi call (beli) dan put (jual) yang serupa. Metrik ini akan menjadi positif ketika rasa takut lazim karena premi opsi put pelindung lebih tinggi daripada opsi panggilan risiko serupa.

Kebalikannya berlaku ketika keserakahan adalah suasana umum, yang menyebabkan indikator kemiringan delta 25% bergeser ke area negatif.

Pembacaan antara negatif 8% dan positif 8% biasanya dianggap netral, tetapi puncak 26,6 pada 13 Juni adalah pembacaan tertinggi yang pernah tercatat. Keengganan terhadap risiko penurunan harga ini tidak biasa bahkan untuk Maret 2020, ketika minyak berjangka jatuh ke sisi negatif untuk pertama kalinya dalam sejarah dan Bitcoin jatuh di bawah $4.000.

Pesan utama dari pasar derivatif Bitcoin adalah bahwa trader profesional tidak mau menambah leverage long position meskipun biayanya sangat rendah. Selain itu, kesenjangan harga yang tidak masuk akal untuk penentuan harga opsi put (sell) menunjukkan bahwa jatuhnya tanggal 13 Juni menjadi $22.600 mengejutkan meja arbitrase berpengalaman dan penanda pasar.

Bagi mereka yang bertujuan untuk "membeli penurunan" atau "menangkap pisau yang jatuh", dasar yang jelas hanya akan terbentuk setelah metrik derivatif menyiratkan bahwa struktur pasar telah membaik. Itu akan membutuhkan premi berjangka BTC untuk membangun kembali level 4% dan pasar opsi untuk menemukan penilaian risiko yang lebih seimbang karena kemiringan delta 25% kembali ke 10% atau lebih rendah.

Pandangan dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah semata-mata daripengarangdan tidak serta merta mencerminkan pandangan Cointelegraph. Setiap langkah investasi dan perdagangan melibatkan risiko. Anda harus melakukan riset sendiri saat membuat keputusan.