Bitcoin turun 40%+ dari ATH-nya, tetapi analis on-chain mengatakan itu 'mulai mencapai titik terendah'

Pasar cryptocurrency telah mengalami minggu rollercoaster lain yang melihat Ether (ETH ) penurunan harga di bawah $3.000 dan Bitcoin (BTC ) mencapai level terendah multi-bulan baru di $37.700. Pasar ekuitas juga mengalami aksi jual tajam terutama karena ketakutan investor atas potensi perubahan ukuran kenaikan suku bunga Federal Reserve berikutnya.

Sampai saat ini, harga Bitcoin turun 41,72% dari harga tertinggi sepanjang masa $69.000 dan sementara harga mungkin dalam apa yang beberapa orang gambarkan sebagai pasar beruang, penyelaman lebih dalam ke berbagai data on-chain dan derivatif menunjukkan bahwa penurunan arus masuk dan poros dari investor institusional adalah faktor utama yang memengaruhi aksi harga BTC.

Futures abadi mendominasi volume perdagangan

Banyak yang telah berubah di pasar crypto sejak 2017 ketika pasar Bitcoin didominasi oleh perdagangan spot dan pasar derivatif hanya merupakan sebagian kecil dari volume perdagangan.

Menurut laporan baru-baru ini dari firma intelijen pasar on-chain Glassnode, turunan Bitcoin “sekarang mewakili tempat dominan untuk penemuan harga” dengan “volume perdagangan masa depan sekarang mewakili kelipatan volume pasar spot.”

Ini memiliki implikasi penting untuk tindakan harga BTC saat ini karena volume perdagangan masa depan telah menurun sejak Januari 2021. Metrik ini turun lebih dari 59% dari level tertinggi $80 miliar per hari selama paruh pertama tahun 2021 menjadi volume saat ini sebesar $30,7 miliar per hari.

Selama periode waktu yang sama, perpetual futures telah mengambil alih kalender futures tradisional sebagai instrumen pilihan untuk perdagangan karena mereka lebih cocok dengan harga indeks spot dan biaya yang terkait dengan pengiriman BTC jauh lebih rendah daripada komoditas tradisional.

Menurut Glassnode, “minat terbuka saat ini dalam pertukaran abadi setara dengan 1,3% kapitalisasi pasar Bitcoin, yang mendekati level tinggi secara historis.”

Meskipun demikian, total transfer modal dan leverage dari kalender masa depan yang kedaluwarsa telah menyebabkan rasio leverage yang menurun, yang “menunjukkan bahwa volume modal yang masuk akal benar-benar meninggalkan pasar Bitcoin.”

Penyebab perputaran modal ini kemungkinan terkait dengan fakta bahwa imbal hasil yang tersedia di pasar berjangka saat ini tepat di atas 3,0%, yang hanya 0,1% lebih tinggi dari imbal hasil 2,9% yang tersedia pada Obligasi Pemerintah AS 10 tahun dan jauh di bawah Cetak inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK) AS 8,5%.

Glassnode berkata,

“Kemungkinan volume perdagangan yang menurun dan minat terbuka agregat yang lebih rendah adalah gejala aliran modal keluar dari derivatif Bitcoin, dan menuju hasil yang lebih tinggi, dan potensi peluang risiko yang dirasakan lebih rendah.”

Terkait:Trader menandai level harga BTC untuk diperhatikan karena Bitcoin masih berisiko $30K 'ultimate bottom'

Data on-chain menunjukkan adopsi entitas besar

Beranjak dari pasar derivatif, tanda positif untuk masa depan Bitcoin dapat ditemukan dengan menggali lebih dalam data volume on-chain.

Mulai Oktober 2020, persentase transaksi lebih dari $10 juta telah meningkat dari 10% volume transfer pada hari yang baik menjadi rata-rata dominasi harian saat ini sebesar 40%.

Menurut Glassnode, ini menunjukkan pertumbuhan yang signifikan “dalam penyelesaian nilai oleh entitas investasi/perdagangan berukuran institusional, kustodian, dan individu berpenghasilan tinggi”.

Menggunakan volume transaksi agregat bersama dengan Rasio Nilai Jaringan terhadap Transaksi (NVT), nilai Bitcoin saat ini adalah antara $32.500 dan $36.100.

Menurut Glassnode, baik model NVT 28 hari dan 90 hari "mulai turun dan berpotensi berbalik" dengan penembusan 28 hari di atas 90 hari, yang secara historis "menjadi media yang konstruktif untuk sinyal jangka panjang .”

Kapitalisasi pasar cryptocurrency keseluruhan sekarang mencapai $1,791 triliun dan tingkat dominasi Bitcoin adalah 41,5%.

Pandangan dan pendapat yang diungkapkan di sini semata-mata milik penulis dan tidak mencerminkan pandangan Cointelegraph.com. Setiap langkah investasi dan perdagangan melibatkan risiko, Anda harus melakukan riset sendiri saat mengambil keputusan.