DeFi berbasis kredit benar-benar dapat menumbangkan keuangan tradisional

Asli: https://pensivepragmatism.substack.com/p/credit-based-defi-is-it-possible?utm_source=%2Fprofile%2F1834009-marco-manoppo&utm_medium=reader2

Pengarang: Marco Manoppo

Landasan ekonomi dunia adalah kredit. Tetangga sebelah Anda meminjam uang dari bank untuk memperluas kedai kopinya, dan kemudian berkontribusi pada ekonomi dan masyarakat secara keseluruhan dengan menyediakan pekerjaan bagi barista dan tempat bagi mahasiswa untuk belajar. Kita hidup di dunia yang telah beroperasi di bawah sistem ini setidaknya selama beberapa abad terakhir, yang menciptakan siklus utang. Saya tidak akan membahas detailnya karena itu adalah taman bermain Ray Dalio dan dia sudah membuat banyak konten di dalamnya.

Untuk mendapatkan kredit, seseorang perlu menunjukkan kelayakan kreditnya, biasanya dengan menunjukkan bahwa mereka adalah peminjam yang disiplin yang selalu membayar utangnya tepat waktu. Sementara itu, mereka yang cukup beruntung karena tidak harus meminjam dana akan terkena sanksi sistem credit scoring saat ini dan dipandang sebagai peminjam yang kurang menarik. Izinkan saya meminjam uang untuk membeli JPEG 6 angka di internet dan membayar secara bertanggung jawab dalam cicilan 6 bulanan agar mereka tahu!

Selain itu, sistem kredit saat ini juga menghadapi masalah diskriminasi. Bahkan di negara maju pun, hal ini tetap menjadi masalah kronis yang perlu ditangani. Kesulitan mengakses kredit juga merupakan masalah yang dihadapi oleh pengusaha di negara-negara, pasar negara berkembang, dan komunitas “tipikal bebas kredit” lainnya, tidak hanya dari perspektif rasial. Masalahnya di sini adalah begitu seseorang dianggap tidak dapat dipercaya, semakin sulit untuk keluar dari situasi tersebut karena kemungkinan besar Anda akan membutuhkan kredit sejak awal.

Ini menciptakan siklus terus-menerus yang mendorong Anda ke dalam lubang kelinci — atau, jika sebaliknya, itu menciptakan siklus terus-menerus yang, dengan memungkinkan Anda meminjam $2,3 miliar dalam aset yang sangat berkorelasi, tidak likuid, dan kurang jaminan, Anda akan dikirim ke " Istana Valhalla (istana tempat tentara yang gugur dan Odin hidup selamanya)".

Fintech dan pemberi pinjaman online murni membantu, tetapi jika diterapkan secara efektif, cryptocurrency dan teknologi blockchain memiliki potensi untuk secara signifikan meningkatkan akses kredit ke dunia dengan cara yang lebih adil. Sementara cryptocurrency belum menyelesaikan masalah ini, itu satu-satunya industri yang setidaknya mencoba. Selama DeFi tetap menggunakan sistem berbasis debit dan jaminan berlebihan saat ini, DeFi tidak akan pernah benar-benar mengganggu keuangan tradisional.

Dalam postingan ini, kami memperkenalkan layanan yang berupaya menghubungkan aktivitas ekonomi dunia nyata ke DeFi. Kami baru memulai, tetapi ini adalah langkah yang diperlukan ke arah yang benar.

Inilah intinya:

• DeFi dapat menciptakan sistem keuangan yang lebih adil dan menyediakan akses modal yang lebih mudah di dunia kita yang semakin digital dan mengglobal.
• Dalam sistem berbasis debit saat ini, DeFi tidak membuka primitif baru yang dapat digunakan lebih lanjut dalam kehidupan nyata.
• DeFi perlu memperluas ke sistem berbasis kredit untuk benar-benar mengganggu keuangan tradisional.
• Pasar negara berkembang paling diuntungkan dari perluasan kredit DeFi dalam jangka pendek karena peningkatan aksesibilitas USD.
• Sistem penilaian kredit crypto-native diperlukan untuk secara efektif menskalakan DeFi ke dalam ekonomi riil, bahkan dengan beberapa trade-off sentralisasi dalam jangka pendek.

Mengintegrasikan dunia nyata

DeFi telah berkembang pesat selama dua tahun terakhir, tetapi kasus penggunaannya sebagian besar terkait dengan spekulasi dan dimaksimalkan dalam lingkungan pemain-ke-pemain, karena token digunakan untuk menambang hadiah. Kita dapat melihat bahwa TVL berkorelasi hampir 1:1 dengan kapitalisasi pasar cryptocurrency yang lebih luas dan kinerja harga altcoin.

Ini ironis, karena etos DeFi awalnya dimulai sebagai cara untuk menciptakan sistem keuangan yang lebih terbuka dan adil. Munculnya DeFi telah mengilhami kemungkinan peningkatan sistem yang meminimalkan kepercayaan tingkat manusia dengan kepercayaan dan transparansi tingkat komputer. Namun, bencana pemberi pinjaman cryptocurrency terpusat selama beberapa minggu terakhir sering membuat DeFi menjadi sorotan yang salah. Pantera Capital menulis sebuah artikel yang menyangkal semua jurnalis sesat yang menyalahkan "DeFi" daripada perusahaan crypto terpusat.

Faktanya, tujuan sebenarnya dari DeFi adalah untuk "memperbaiki" sistem keuangan saat ini untuk mencapai aliran modal yang lebih mulus dan transparan. Meskipun ada beberapa hal yang tidak menguntungkan seperti meningkatkan efisiensi aset keuangan melalui tokenisasi dan kasus penggunaan lain yang berfokus pada pasar keuangan, karena dunia kita menjadi lebih digital dan global, bentuk akhir DeFi akan menjadi salah satu yang menyediakan lebih banyak kapasitas kredit.

Pinjaman Kripto Berlebihan

Standar DeFi saat ini adalah menyediakan lebih banyak dana daripada yang Anda pinjam, sehingga protokol dapat berfungsi penuh tanpa mempercayai peminjam. Mereka tidak perlu bersusah payah mengidentifikasi peminjam, menilai kelayakan kredit peminjam, dan mengambil langkah untuk memulihkan peminjam jika pinjaman itu digunakan untuk membeli kapal pesiar.

Dalam sistem over-collateralized, nilai agunan harus setidaknya sama atau lebih besar dari nilai pinjaman. Biasanya, kita berbicara tentang rasio LTV lebih dari 50%. Jadi, untuk pinjaman crypto dengan jaminan berlebihan, mekanismenya sederhana: Berikan agunan > bayar kembali > dapatkan aset Anda kembali > atau dilikuidasi.

Tetapi ketika datang ke pinjaman tanpa jaminan, segalanya menjadi sedikit lebih rumit.

Pinjaman dengan jaminan rendah memungkinkan investor untuk mendapatkan kredit dengan memberikan jaminan yang lebih kecil dari nilai pinjaman. Dalam beberapa kasus, investor mungkin tidak perlu memberikan agunan sama sekali. Dalam sistem keuangan tradisional, pemberi pinjaman akan menilai kelayakan kredit peminjam melalui berbagai metrik standar seperti skor kredit, rekam jejak, dan bahkan kredensial atau pengaruh. Di pasar maju, tindakan hukum dan kasus pengadilan lainnya terjadi jika peminjam gagal membayar kembali pinjaman mereka. Di pasar negara berkembang, Anda bahkan dapat mengharapkan rentenir memaksa Anda membayar kembali, yang secara fisik dapat merugikan Anda, tetapi saya ngelantur.

Manfaat Pinjaman Tanpa Agunan

Dibandingkan dengan pasar kredit yang ada, skala pinjaman DeFi sangat kecil. Utang global tanpa jaminan/kurang aman melebihi $10 triliun pada tahun 2021, dan utang konsumen melebihi $15,6 triliun. Jika DeFi serius ingin mengintegrasikan, mengganggu, atau bahkan mengganti sistem keuangan saat ini, DeFi perlu menjelajah ke dunia tanpa jaminan.

• Secara umum ada 3 masalah utama yang harus ditangani:
• Bagaimana Menilai Kredit
• Mengintegrasikan Aset Dunia Nyata (RWA) on-chain
• Tindakan ketika peminjam menjadi aktor yang buruk

Untuk mengatasi masalah ini secara efektif, saya tidak dapat memikirkan cara yang tidak melibatkan semacam sentralisasi, seperti mengandalkan hukum dan pengadilan yang ada. Meskipun demikian, segala bentuk peningkatan pada sistem kredit tradisional melalui DeFi akan membuka nilai yang sangat besar, bahkan jika ada trade-off sentralisasi dalam jangka pendek. Kami berbicara tentang transaksi yang lebih cepat, pengurangan kerumitan administrasi, kemudahan yang disederhanakan, catatan kepemilikan yang tidak dapat diubah, serta ketertelusuran dan verifikasi waktu nyata.

Jadi mari kita hancurkan.

Penilaian kredit asli kripto

Secara tradisional, pemberi pinjaman perlu mengevaluasi Anda berdasarkan riwayat kredit/pembayaran untuk menunjukkan bahwa Anda adalah peminjam yang bertanggung jawab, sehingga memungkinkan Anda untuk mendapatkan kredit dan suku bunga yang lebih rendah. Demikian pula, alamat dompet Anda dengan sejarah panjang transaksi on-chain, seperti penambangan likuiditas, partisipasi tata kelola, dan bahkan pembayaran pinjaman, dapat digunakan untuk membentuk profil kredit terenkripsi. Profil ini unik untuk alamat dompet dan dapat digunakan oleh berbagai platform untuk menyederhanakan evaluasi pinjaman, seperti bagaimana lembaga keuangan tradisional mempertahankan, menganalisis, dan mengakses riwayat kredit Anda.

Namun, ini memiliki beberapa kelemahan serius. Untuk peminjam biasa, terutama mereka yang tidak memiliki rekening bank, mungkin tidak tersedia cukup data on-chain, dan karena anonimitas dompet, jika peminjam gagal membayar pinjaman, dia dapat beralih ke dompet lain saat mengajukan pinjaman lain. pinjaman. Salah satu cara mengatasinya adalah dengan menautkan ID on-chain ke satu dompet, tetapi para puritan berpendapat bahwa hal itu bertentangan dengan semangat desentralisasi. Selain itu, peringkat kredit crypto-native tampaknya menjanjikan untuk meletakkan dasar bagi pinjaman yang sepenuhnya on-chain dan terdesentralisasi di masa depan, meskipun ini hanya akan terjadi ketika crypto mencapai adopsi arus utama. Saat ini, pengguna biasa kekurangan aktivitas on-chain yang memadai untuk membentuk profil kredit terenkripsi.

Namun, penting bagi pembangun untuk terus bereksperimen dengan model yang berbeda, bahkan jika itu berarti akan ada pengorbanan sentralisasi. Sebagai contoh, kita dapat membayangkan bagaimana token Soulbound dapat digunakan sebagai cara untuk menyimpan kredensial on-chain, membentuk dasar sistem penilaian kredit on-chain.

Aset Dunia Nyata (RWA)

Selanjutnya, masukkan RWA. @ChainLinkGod menulis posting yang bagus tentang topik ini, jadi saya tidak akan membahasnya, tetapi intinya adalah:

DeFi perlu menempatkan RWA pada rantai dalam skala besar.

Jika menurut Anda itu berarti tidak sepenuhnya terdesentralisasi, maka kunci diri Anda di lemari dan baca bagian terakhir. Intinya adalah, bahkan jika kita menyelesaikan masalah on-ramp peminjam on-chain dan memiliki sistem penilaian kredit crypto-native yang kuat, kita masih membutuhkan ATMR on-chain untuk menyeimbangkan hasil dan mengaktifkan aktivitas ekonomi - tidak dapat membiarkan orang meminjam USDC di garpu Ohm # 69, Anda ingin menggunakan dana tersebut untuk mendanai kegiatan ekonomi nyata, seperti membuka restoran baru, dan kemudian utang/klaim/ekuitas yang terkait dengan restoran tersebut dipatok pada rantai agar pemberi pinjaman memperoleh pendapatan.

Kami mulai melihat integrasi dunia nyata ini, meskipun masih hanya di permukaan. MakerDAO telah memutuskan untuk mendiversifikasi strategi pendapatannya dengan menginvestasikan $500 juta dalam DAI di U.S. Treasuries dan obligasi korporat IG. Proyek lain bergerak langsung ke pasar negara berkembang karena mereka menyadari DeFi berpotensi menjadi sumber pendanaan alternatif untuk menjembatani kesenjangan pendanaan dan memperluas kredit di pasar ini. Goldfinch, yang berfokus pada Meksiko, Nigeria, Asia Tenggara, dan India, menghasilkan pinjaman aktif sebesar $100 juta selama periode 12 bulan.

menangkap orang jahat

Brainstorming bagaimana kita dapat mencegah aktor jahat melarikan diri setelah meminjam dana di DeFi tanpa bergantung pada undang-undang yang ada, dan pemerintah perlu membuat postingan sendiri, tetapi menurut saya saat ini tidak mungkin (atau tidak akan pernah mungkin). Akan selalu ada semacam KYC dan AML yang diberlakukan.

Namun, jika Anda menemukan cara ajaib untuk mengimplementasikan DeFi on-chain berbasis kredit sepenuhnya dengan mentalitas "kode adalah hukum", beri tahu saya dan saya ingin berinvestasi.

Mendorong DeFi Maju

Orang meminjam modal untuk mengambil risiko, membangun aliran pendapatan tambahan, memperbaiki kehidupan mereka, dan berkontribusi pada masyarakat. DeFi perlu terus bereksperimen dengan model undercollateralized berbasis kredit dan lebih jauh berintegrasi dengan ekonomi dunia nyata untuk benar-benar mengganggu sistem keuangan yang ada dan memberikan akses modal yang lebih adil bagi populasi global.

Jika DeFi berpegang pada pola pikir murni desentralisasi, itu tidak akan pernah menyatu dengan ekonomi riil, yang berarti kita akan selalu terjebak dalam lingkungan PvP di mana kasus penggunaan utama token ini adalah spekulasi.

Ketika dunia menjadi lebih digital, aliran modal global akan menjadi lebih terjalin. Sebagian besar platform modal lintas yurisdiksi tradisional dan penyedia kredit menghasilkan uang dengan membebankan biaya perantara yang sangat tinggi. DeFi akan berada dalam posisi yang tepat untuk mengganggu model bisnis yang ada dan menangkap nilai yang sangat besar dalam prosesnya.

Selama beberapa hari terakhir, beberapa tipuan telah dirilis secara perlahan tentang 3AC. Bahkan itu mungkin meremehkan. Tingkat kebobrokan mereka dan pengambilan risiko yang tidak perlu hanya menunjukkan bahwa tujuan sebenarnya Kyle dan Su adalah menjadi orang terkaya di dunia dengan memperdagangkan mata uang internet ajaib. Saya telah bekerja di ruang crypto selama sekitar 6 tahun dan telah melihat banyak orang terkenal dengan kekuatan bintang datang dan pergi. Saya benar-benar tidak melihat 3AC gagal begitu luar biasa seperti film Martin Scorseses - tetapi jika dipikir-pikir, ketika manajer uang Anda mulai menjadi liar dan memuntahkan Percayalah pada insting Anda ketika mengatakan hal-hal seperti revanchist. Efek Dunning-Kruger itu nyata.

Catatan: Efek Dunning-Kruger mengacu pada fakta bahwa orang dengan kemampuan yang tidak memadai menarik kesimpulan yang salah atas dasar keputusan mereka sendiri yang dianggap buruk, tetapi mereka tidak dapat mengenali dengan benar kekurangan mereka sendiri dan mengidentifikasi perilaku yang salah, yang merupakan fenomena bias kognitif . Orang-orang yang tidak mampu ini tenggelam dalam keuntungan ilusi yang diciptakan oleh diri mereka sendiri, seringkali melebih-lebihkan tingkat kemampuan mereka sendiri, tetapi tidak dapat mengevaluasi kemampuan orang lain secara objektif.