Crypto Dipengaruhi oleh Fed Lebih dari Saham: Makroekonomi Menjelaskan

Secara singkat

• Crypto semakin Dipengaruhi oleh kebijakan moneter AS lebih dari saham, kata ahli ekonomi makro Tascha.
• Dia menunjuk ke tiga faktor utama: adopsi institusional yang meningkat, leverage yang lebih tinggi, dan ketergantungan crypto pada dolar.
• Tascha berbicara menjelang rilis data inflasi AS dan keputusan kenaikan suku bunga FOMC akhir bulan ini.

Proyek Kepercayaan adalah konsorsium internasional organisasi berita yang membangun standar transparansi.

Crypto lebih dipengaruhi oleh kebijakan moneter AS daripada saham. Meskipun tampaknya ada banyak alasan untuk munculnya tren ini, ahli ekonomi makro Tascha Che yakin ada cukup banyak kekhawatiran yang dapat mendukung penurunan pasar di masa depan.

Investor teknologi, yang lebih suka disebut hanya Tascha, menunjuk pada tiga faktor utama: peningkatan adopsi institusional, peningkatan besar-besaran dalam leverage, dan ketergantungan crypto pada dolar AS sebagai mata uang pendanaan dan satuan hitung.

Dia berbicara di depan apa yang akan menjadibulan sibuk untuk crypto dan pasar keuangan tradisional. KITA.inflasi data akan dirilis pada hari Selasa, dan keputusan kenaikan suku bunga Komite Pasar Terbuka Federal pada 21 September.Ethereum DanCardano akan menjalani peningkatan jaringan besar-besaran pada bulan September.

Aliran masuk institusi Crypto dan besar-besaran
“Uang institusional memiliki lebih banyak akses ke leverage dan lebih sensitif terhadap perubahan suku bunga/ biaya pendanaan, yang menyebabkan reaksi yang lebih besar dari harga crypto terhadap perubahan lingkungan makro,” Taschadiuraikan di utas Twitter yang panjang.

Dia mengatakan uang perusahaan banyak diinvestasikan dalam keuangan konvensional, yang mengarah ke “limpahan yang lebih besar dari pasar ekuitas ke mata uang kripto ketika yang pertama dipengaruhi oleh makro. Ini dibuktikan dengan meningkatnya korelasi antara saham dan crypto sejak tahun 2020.”

Arus masuk dari investor institusi naik dari nol menjadi lebih dari 70% dari total volume transaksi cryptocurrency antara 2018 dan 2021, menurut Morgan Stanley Research. Itu sekitar $385 miliar, menggunakan data triwulanan Coinbase sebagai proksi untuk seluruh pasar.

Perkiraan menunjukkan harga crypto menjadi lebih sensitif terhadap kontraksi moneter AS daripada saham selama siklus sebelumnya –arti bahwa ketika Federal Reserve menaikkan suku bunga, itu "merugikan" industri crypto "lebih dari ekuitas."
Ini agak ironis, kata Tascha, mengingat nilai jual utama bitcoin [dan mata uang kripto] sebagai 'lindung nilai' terhadapkeriangan di pasar keuangan tradisional, dan inflasi. Sebaliknya, crypto semakin berkorelasi dengan pasar saham dalam beberapa bulan terakhir.

Tahun ini saja, miliaran dolar telahkeluar pasar crypto, konsisten dengan penurunan saham teknologi di Nasdaq, karena output ekonomi AS menyusut dan Federal Reserve mengisyaratkan atau menaikkan suku bunga untuk mengekang inflasi.

Perusahaan mendorong leverage
Sementara ketua Fed Jerome Powell ditunjukkan dalam apidato baru-baru ini bahwa ekonomi AS membutuhkan kebijakan moneter yang ketat untuk mengendalikan inflasi, Tascha mengatakan bahwa “peningkatan besar-besaran dalam leverage” mungkin berarti lebih banyak volatilitas untuk crypto.

Dia mengatakan munculnya keuangan terdesentralisasi pada tahun 2020 membawa lonjakan likuiditas on-chain, menyebabkan leverage dan jumlah total uang yang terkunci.DeFi pasar uang, kumpulan likuiditas, dan produk hasil kompleks untuk mencapai puncaknya. “Pertumbuhan cepat derivatif crypto di bursa terpusat juga memicu permintaan untuk leverage, yang dipenuhi oleh arus masuk baru ke dalam crypto oleh, sekali lagi, pemain institusional yang dominan,” jelasnya.

Dan sebagai beberapaperusahaan kripto seperti Celcius dan Voyager meledak awal tahun ini, beberapaDeFi die-hards berpendapat bahwa "jika meminjamkan / meminjam semua dilakukan," itu akan lebih aman untuk sistem, karena pinjaman akan dijaminkan secara berlebihan dan dilikuidasi secara terprogram.

Tapi Tascha, ahli ekonomi makro dan investor teknologi, menolaknya sebagai "angan-angan".

“Ya, DeFi mungkin kurang terekspos pada risiko tertentu…tetapi itu memperbesar risiko lain…yang mengarah ke lebih banyak protokol yang saling terhubung dan mendorong leverage keseluruhan yang lebih tinggi,” katanya, menambahkan:

“Masuknya pemain institusional meningkatkan permintaan dan akses leverage di crypto. Leverage sistem yang lebih tinggi meningkatkan dampak limpahan dari pasar ekuitas dan apresiasi dolar. Hasilnya adalah kebijakan Fed dan lingkungan makro memiliki efek yang lebih besar pada crypto daripada di pasar keuangan tradisional.”

Faktor dolar
Tascha juga membahas pengaruh dolar pada pasar crypto relatif terhadap tindakan kebijakan moneter AS. Dia mengatakan penggunaan dolar sebagai mata uang pendanaan utama dan satuan hitung dalam industri crypto adalah kelemahan utama.

Dolar adalah mata uang fiat tunggal terbesar di pasar crypto. Token sebagian besar dihargai dalam dolar, akun stablecoin USD sebesar 95%.stablecoin pasar, dan pinjam meminjam sebagian besar dilakukan dalam stablecoin USD.

“Tapi crypto ada di seluruh dunia dan sebagian besar pengguna berada di luar AS,” kata Tascha, yang memegang gelar Ph.D. dalam Ekonomi Makro.

“Ketika USD terapresiasi, token secara de facto menjadi lebih mahal bagi investor non-AS yang daya belinya berbasis fiat lain – mengurangi arus masuk ke pasar cryptocurrency secara mekanis.”

Penafian
Semua informasi yang terdapat di situs web kami diterbitkan dengan itikad baik dan hanya untuk tujuan informasi umum. Tindakan apa pun yang dilakukan pembaca atas informasi yang ditemukan di situs web kami sepenuhnya merupakan risiko mereka sendiri.


Jeffrey Gogo adalah jurnalis keuangan Zimbabwe dengan pengalaman lebih dari 18 tahun meliput pasar keuangan lokal dan global; berita ekonomi dan perusahaan. Seorang penggila perubahan iklim, Gogo pertama kali menemukan bitcoin pada tahun 2014 dan mulai meliput pasar crypto pada tahun 2017.