Genesis Menghadapi Kerugian Besar, BlockFi Melikuidasi Pinjaman $ 1 Miliar, Celsius Menderita Model Berisiko

Hari lain dari berita buruk satu demi satu menyebar ke seluruh pasar cryptocurrency.

Rincian likuidasi BlockFi sebesar $1 miliar dalam pinjaman 3AC muncul hari ini ketika Three Arrows Capital diperintahkan untuk dilikuidasi oleh pengadilan Inggris, dengan pemberi pinjaman dan pembuat pasar Genesis Trading menghadapi "kerugian digital" sebagian setelah kebangkrutan miliaran dolar." dalam kerugian.

Sementara itu, platform peminjaman Celcius, yang mungkin menghadapi kebangkrutan, masih belum terbuka untuk penarikan. Celsius terungkap memiliki risiko tinggi rasio aset-ke-ekuitas 19 banding 1 sebelum menghadapi masalah likuiditas tahun ini.

Bisnis berisiko tinggi Celsius

Celsius mengoperasikan bisnis dengan margin tinggi dan berisiko tinggi yang nilainya meroket pada tahun 2021, menurut dokumen yang ditinjau dan dilaporkan oleh The Wall Street Journal (WSJ) pada 29 Juni.

Celsius, yang menganggap dirinya sebagai alternatif yang tidak terlalu berisiko dibandingkan bank, memiliki rasio ekuitas aset $19 miliar hingga $1 miliar pada pertengahan tahun lalu, sementara juga membuat banyak pinjaman tanpa jaminan, menurut dokumen yang disiapkan sebelum penggalangan dana ekuitas terbarunya.

Rasio ekuitas aset mengacu pada proporsi aset perusahaan yang disumbangkan oleh pemegang saham. Rasio ini biasanya mewakili sejauh mana perusahaan mengambil hutang untuk membiayai pembiayaan, dan rasio yang lebih tinggi sering menunjukkan bahwa perusahaan telah menggunakan banyak pembiayaan dan hutang untuk mempertahankan operasinya.

Rasio ini bervariasi menurut industri dan juga bergantung pada aset yang dipegang oleh entitas tertentu, namun rasio 19 banding 1 sudah tinggi karena paparan Celsius terhadap mata uang kripto, leverage, dan pinjaman, sehingga menimbulkan risiko tambahan.

“Itu adalah arsitektur berisiko tinggi,” kata Eric Budish, seorang ekonom crypto di University of Chicago Graduate School of Business, yang menyamakan operasi Celcius dengan perusahaan keuangan sebelum gelembung perumahan pada tahun 2008:

“Ini seperti mendiversifikasi portofolio hipotek Anda pada tahun 2006. Baru saat itu menjadi perumahan, sekarang menjadi mata uang kripto.”

Ada laporan bahwa Voyager Digital telah mengirimkan Celsius lebih dari $174 juta selama beberapa bulan terakhir. Minggu ini, platform analitik Nansen mengonfirmasi kesepakatan itu, tetapi tidak jelas apa sifat pendanaan itu atau apakah itu pinjaman.

Genesis menghadapi kerugian ratusan juta dolar

Pembuat pasar dan pemberi pinjaman Grup Mata Uang Digital Genesis Trading dilaporkan menghadapi kerugian ratusan juta dolar.

Kerugian tersebut sebagian terkait dengan paparan perusahaan terhadap 3AC dan pemberi pinjaman cryptocurrency Babel Finance. Genesis menghadapi kerugian secara langsung dan masih berharap untuk dilunasi sebagian, dengan kerugian lainnya diimbangi melalui lindung nilai. Kepala eksekutifnya, Michael Moro, mengatakan perusahaan mengurangi kerugiannya melalui "rekanan besar yang gagal memenuhi margin call".

"Kami menjual agunan kami, melakukan lindung nilai dari sisi negatifnya, dan melanjutkan. Bisnis kami terus beroperasi seperti biasa dan kami memenuhi kebutuhan semua klien kami."

Pertempuran untuk BlockFi

Panggilan investor yang bocor dari hedge fund Morgan Creek Digital mengonfirmasi bahwa klien besar tanpa nama yang dilikuidasi BlockFi pada 16 Juni adalah 3AC.

Selama panggilan konferensi, mitra pengelola Morgan Creek Mark Yusko dan salah satu pendiri Anthony "Pomp" Pompliano mengatakan BlockFi "melaporkan" pinjaman kepada perusahaan bernilai $ 1 miliar dan 30 persen overcollateralized.

Pomp melanjutkan dengan mengatakan bahwa kira-kira dua pertiga dari jaminan $1,33 miliar adalah Bitcoin (BTC), dan bahwa 3AC segera dilikuidasi jika gagal membayar. Sepertiga lainnya dikatakan bernilai sekitar $400 juta saham di Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).

Grayscale Bitcoin Trust dirancang untuk dipatok ke nilai spot bitcoin, namun sering diperdagangkan dengan harga premium atau diskon.

Menurut Pomp, BlockFi mengalami kesulitan untuk melepaskan posisinya, karena diskon GBTC turun menjadi sekitar 34%, dan harga turun karena perusahaan menjual kepemilikannya.

FTX dilaporkan berencana untuk membeli saham di BlockFi setelah mengeluarkan jalur kredit bergulir senilai $250 juta ke BlockFi, dan telepon tersebut juga membahas bagaimana Morgan Creek dapat mengumpulkan $250 juta untuk membeli 51% saham di perusahaan tersebut. Angka ini akan menilai BlockFi hanya $500 juta, jauh di bawah penilaian $5 miliar yang dilaporkan pada Juni 2021.