Kurangnya Peraturan Crypto Membatasi Partisipasi Bank AS Lebih Lanjut

Fitch Ratings-New York/London-26 Oktober 2022: Menanggapi meningkatnya minat klien, beberapa bank A.S. muncul untuk memainkan peran penting dalam aset digital dan teknologi ledger terdistribusi yang mendasarinya, sering disebut sebagai blockchain. Namun, kurangnya kerangka peraturan federal kemungkinan akan membatasi partisipasi bank AS dalam waktu dekat, karena yurisdiksi lain di luar pasar AS menyelesaikan rezim mereka, kata Fitch Ratings.

BNY Mellon baru-baru ini mulai menerima bitcoin dan eter dari pelanggan, menjadi bank AS pertama yang menyimpan aset digital dan investasi tradisional pada kustodian dan platform akuntansi yang sama setelah mendapat persetujuan dari Departemen Layanan Keuangan New York (NYDFS). Bank-bank AS umumnya mengambil pendekatan aset-ringan untuk aset digital, menawarkan kustodian dan penyelesaian agunan melalui jaringan blockchain dan mengeluarkan solusi pembayaran berbasis stablecoin, karena persyaratan kehati-hatian yang diselesaikan akan menghasilkan perlakuan modal hukuman untuk eksposur di neraca.

Menumbuhkan tokenisasi aset dan penggunaan teknologi ledger terdistribusi pribadi dapat memungkinkan peluang perolehan biaya sambil mengurangi biaya transaksi perantara dan mempercepat waktu penyelesaian untuk kelas aset yang kurang likuid. Bergantung pada bentuk akhir dari peraturan federal yang potensial, koin yang stabil dapat memungkinkan cadangan fraksional serupa dengan deposito, yang dapat menciptakan peluang yang lebih menguntungkan bagi penerbit koin yang stabil daripada jika diperlukan reservasi penuh.

Namun, bank kemungkinan akan melangkah dengan hati-hati sampai ada kerangka peraturan yang komprehensif dan idealnya terkoordinasi secara global mengingat meningkatnya risiko penipuan, masalah keamanan dunia maya, dan risiko operasional, sebagaimana dibuktikan oleh beberapa kegagalan pasar kripto yang dipublikasikan secara luas seperti Celsius, Voyager, dan koin stabil algoritmik Terra. / Luna. Risiko tradisional termasuk risiko pasar, peraturan, likuiditas, dan pihak lawan juga berlaku untuk peserta aset digital, tetapi diperburuk oleh volatilitas harga yang ekstrem. Kemunculan relatif dari kelas aset menciptakan ketidakpastian tambahan yang sulit untuk dinilai di bawah kerangka risiko tradisional.

Meskipun badan pengatur federal belum mengoordinasikan dan menetapkan kerangka kerja yang kuat untuk institusi yang beroperasi di ekosistem aset digital, risiko pasar yang harus ditangani oleh regulasi mencakup risiko korelasi dan efektivitas lindung nilai, dan risiko dari transaksi yang terlalu banyak dimanfaatkan yang dapat memperbesar kerugian di seluruh ekosistem. Regulator juga berfokus pada perlindungan dan pengungkapan investor dan konsumen mengingat meluasnya penipuan dan potensi manipulasi pasar sehubungan dengan kegagalan dan kebangkrutan aset digital baru-baru ini.

Ketidakpastian hukum dan akuntansi yang luar biasa meliputi persyaratan pemesanan dan audit untuk aset yang mendukung koin stabil, klasifikasi aset kripto dan perlakuan akuntansi, pemisahan aset digital dalam kebangkrutan untuk kustodian, pengukuran aset/kewajiban, dan persyaratan modal peraturan dan pengungkapan keuangan.

Peningkatan visibilitas dari regulasi dan klasifikasi akuntansi aset digital sebagai sekuritas dapat mempercepat pertumbuhan aset digital dengan menarik lebih banyak investor. Keputusan tentatif pada 12 Oktober oleh Dewan Standar Akuntansi Keuangan AS (FASB) yang akan mengizinkan penggunaan akuntansi nilai wajar untuk kepemilikan crypto juga dapat menghasilkan adopsi institusional aset digital yang lebih luas. Perlakuan akuntansi sebelumnya untuk mengklasifikasikan stablecoin sebagai aset tidak berwujud mengharuskan perusahaan untuk menandainya di neraca mereka dengan harga terendah selama periode pelaporan tertentu, tanpa kemampuan untuk menandai ulang nilainya jika harga naik.

NYDFS telah berada di garis depan regulasi A.S. tentang aset digital melalui Bitlicense-nya serta beberapa inisiatif regulasi lainnya termasuk panduan untuk penerbit koin stabil yang beroperasi di negara bagian tersebut. Namun, kerangka kerja legislatif yang komprehensif untuk aset digital di tingkat federal kemungkinan perlu dimulai melalui Kongres, yang kemungkinan tidak akan terjadi sampai setelah pemilihan paruh waktu.