Opini: 5 alasan mengapa tahun 2023 akan menjadi tahun yang berat bagi pasar global

Mereka yang mengeluarkan peringatan jarang populer. Ketika Kassandra memberi tahu sesama Trojan untuk berhati-hati terhadap orang Yunani dan kuda Troya mereka, dia tidak membantu dirinya sendiri. Namun, karena pasar keuangan menghadapi volatilitas yang belum pernah terjadi sebelumnya, penting untuk mencermati realitas ekonomi.

Analis setuju bahwa pasar menghadapi hambatan yang serius. Dana Moneter Internasional memprediksi bahwa sepertiga ekonomi dunia akan mengalami resesi pada tahun 2023. Permintaan energi meningkat, pasokan terbatas, harga meroket, dan negara-negara berkembang goyah karena pandemi.

Ada lima masalah mendasar dan saling terkait yang akan menimbulkan masalah bagi pasar aset pada tahun 2023. Diakui bahwa dalam lingkungan ketidakpastian, investor tidak memiliki pilihan yang jelas. Setiap keputusan memiliki trade-off.

defisit energi bersih

Tanpa perubahan besar dalam lanskap geopolitik dan ekonomi, kekurangan bahan bakar fosil kemungkinan besar akan bertahan hingga musim dingin mendatang.

Pasokan minyak Rusia telah dihancurkan oleh sanksi terkait perang Ukraina, sementara arsitektur energi Eropa rusak parah akibat ledakan yang menghancurkan sebagian pipa gas Nord Stream 1. Ini tidak dapat diubah karena membangun infrastruktur baru membutuhkan waktu dan uang, dan persyaratan ESG mempersulit perusahaan energi untuk membenarkan proyek bahan bakar fosil skala besar.

Pada saat yang sama, begitu China keluar dari perlambatan ekonomi yang disebabkan oleh epidemi mahkota baru, permintaan yang sudah kuat hanya akan semakin meningkat. Rekor pertumbuhan energi terbarukan dan kendaraan listrik berperan. Tapi ada batasannya. Energi terbarukan membutuhkan elemen yang sulit didapat seperti litium, kobalt, kromium, dan aluminium. Tenaga nuklir akan mengurangi tekanan, tetapi pembangkit baru membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk beroperasi dan mendapatkan dukungan publik mungkin sulit.

pengembalian manufaktur

Guncangan rantai pasokan akibat pandemi dan invasi Rusia ke Ukraina telah memicu keinginan di negara-negara ekonomi besar untuk melakukan reshoring produksi. Meskipun hal ini dapat mendorong pertumbuhan domestik dalam jangka panjang, reshoring membutuhkan investasi, waktu, dan tenaga kerja yang matang.

Dalam jangka pendek hingga menengah, repatriasi pekerjaan dari lokasi lepas pantai berbiaya rendah akan memicu inflasi di negara-negara berpenghasilan tinggi karena menaikkan upah bagi para profesional terampil dan menurunkan margin keuntungan perusahaan.

Transisi ke ekonomi berbasis komoditas

Gangguan yang sama yang memicu tren reshoring juga mendorong negara-negara untuk mencari rantai pasokan yang lebih aman dan ramah lingkungan untuk bahan baku di dalam perbatasan mereka atau sekutu mereka.

Dalam beberapa tahun terakhir, penambangan tanah jarang utama telah dialihdayakan ke negara-negara dengan banyak tenaga kerja murah dan peraturan pajak yang lemah. Karena proses ini beralih ke yurisdiksi pajak tinggi dan upah tinggi, sumber bahan baku perlu direkayasa ulang. Di beberapa negara, hal ini akan menyebabkan peningkatan investasi dalam eksplorasi. Hal itu dapat menyebabkan pergeseran aliansi perdagangan di negara-negara yang tidak dapat memasok komoditas di dalam negeri.

Kita dapat mengharapkan aliansi semacam itu untuk mencerminkan pergeseran geopolitik dari tatanan dunia unipolar ke multipolar (lebih lanjut tentang ini di bawah). Misalnya, banyak negara di kawasan Asia-Pasifik akan lebih cenderung memprioritaskan agenda China daripada AS, dengan implikasi akses AS ke barang sekarang berasal dari Asia.

inflasi yang persisten

Mengingat tekanan-tekanan ini, inflasi kemungkinan tidak akan melambat dalam waktu dekat. Ini menimbulkan tantangan besar bagi bank sentral dan alat favorit mereka untuk mengendalikan harga: suku bunga. Kekuatan biaya pinjaman yang lebih tinggi akan terbatas sekarang karena kita telah memasuki era inflasi sekuler dimana disintegrasi globalisasi telah menciptakan ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan.

Perubahan persen 12 bulan dalam Indeks Harga Konsumen (CPI), 2002-2022 Sumber: Biro Statistik Tenaga Kerja AS

Siklus inflasi masa lalu semuanya berakhir ketika harga naik ke tingkat yang tidak berkelanjutan, memicu jatuhnya permintaan (penghancuran permintaan). Prosesnya tidak rumit dalam hal pembelian diskresioner, tetapi bermasalah dalam hal kebutuhan seperti energi dan makanan. Karena konsumen dan bisnis tidak punya pilihan selain membayar biaya yang lebih tinggi, ada ruang terbatas untuk mengurangi tekanan, terutama karena banyak negara mensubsidi pembelian konsumen untuk kebutuhan ini.

Percepatan desentralisasi lembaga dan sistem utama

Pergeseran mendasar ini didorong oleh dua faktor. Pertama, rusaknya rantai pasokan, pengetatan kebijakan moneter, dan konflik memicu rekalibrasi tatanan dunia geopolitik. Kedua, kepercayaan global terhadap institusi telah terkikis karena kekacauan dalam respons COVID-19, tekanan ekonomi, dan penyebaran informasi yang salah.

Poin pertama adalah kuncinya: Negara-negara yang pernah memandang Amerika Serikat sebagai pemimpin opini dan penegak ketertiban mempertanyakan keselarasan ini dan mengisi kekosongan dengan ikatan regional.

Pada saat yang sama, ketidakpercayaan terhadap institusi meningkat. Survei Pew Research Center menemukan bahwa orang Amerika semakin curiga terhadap bank, Kongres, bisnis besar, dan sistem perawatan kesehatan — dan bahkan satu sama lain. Protes yang meningkat di negara-negara termasuk Belanda, Prancis, Jerman, dan Kanada menunjukkan bahwa ini adalah fenomena global.

Ketidakpuasan ini juga memicu munculnya kandidat populis sayap kanan, yang terakhir adalah Georgia Meloni, yang terpilih sebagai perdana menteri Italia.

Demikian pula, hal itu telah memicu minat yang semakin besar terhadap cara lain untuk mengakses layanan. Selama epidemi, pendidikan di rumah melonjak. Lalu ada Web3, yang bertujuan memberikan alternatif untuk sistem lama . Ambil Inisiatif Daging Sapi komunitas Bitcoin, yang bertujuan untuk menghubungkan konsumen dengan petani lokal.

Secara historis, periode sentralisasi ekstrim diikuti oleh gelombang desentralisasi. Pertimbangkan fragmentasi Kekaisaran Romawi menjadi wilayah kekuasaan lokal, revolusi berturut-turut pada abad ke-18 dan awal abad ke-19, dan munculnya undang-undang antimonopoli di Barat pada abad ke-20. Semua dapat melihat keseluruhan struktur terbagi menjadi beberapa bagian. Kemudian, proses sentralisasi yang lambat dimulai lagi.

Transformasi hari ini dipercepat oleh teknologi revolusioner. Meskipun proses ini bukanlah hal baru, ini mengganggu pasar dan masyarakat. Bagaimanapun, kemakmuran pasar bergantung pada kemampuan menghitung hasilnya. Hal ini semakin sulit dilakukan ketika fundamental perilaku konsumen sedang mengalami pergeseran fase.

Secara keseluruhan, semua tren ini menunjukkan bahwa hanya investor yang berhati-hati yang menuju ke masa depan selama periode ini. Jadi kencangkan sabuk pengaman Anda dan bersiaplah untuk perjalanan ini.