Solend menghapus proposal "mengambil alih paus raksasa" dan melikuidasi "bom"

Pasar aset terenkripsi telah turun dari hari ke hari, dan risiko likuiditas mulai ditransfer ke aplikasi DeFi di blockchain. Di rantai Solana, Solend, platform pinjaman terbesar, telah mengkhawatirkan kredit macet dalam beberapa hari terakhir.

Pada 19 Juni, Solend tiba-tiba meluncurkan proposal tata kelola yang disebut "SLND1: Kurangi Risiko Paus Raksasa" di komunitas, berencana untuk meningkatkan ambang likuidasi bagi pengguna dengan posisi hipotek besar dan mengambil alih akun paus raksasa dengan risiko likuidasi. Proposal pertama yang diprakarsai oleh platform sejak awal berakhir hanya dalam 5,5 jam pemungutan suara tergesa-gesa, menuai kritik dari pengguna, terutama pengambilalihan akun paus.

Di tengah kritik tersebut, Solend segera merilis proposal baru pada 20 Juni, menghapus "SLND1", memperpanjang waktu pemungutan suara, dan berjanji bahwa proposal di masa mendatang tidak akan melibatkan otorisasi untuk mengambil alih akun. Proposal itu kemudian dipilih.

Meskipun strategi tata kelola telah diperbarui tepat waktu, di bawah tren penurunan umum pasar enkripsi, risiko likuidasi paus raksasa di Solend belum dihilangkan, dan juga mengalami kehilangan dana karena krisis kepercayaan. Dalam beberapa hari terakhir, total nilai terkunci (TVL) dari aset terenkripsi platform telah turun dari di atas US$300 juta menjadi US$265 juta, dan tingkat pemanfaatan kumpulan pinjaman USDT dan USDC mencapai 100% pada satu titik, membuatnya sulit bagi deposan untuk menarik uang tunai.

Karena pasar aset terenkripsi menjadi bearish, likuiditas pasar juga mengetat, dan kemampuan anti-risiko platform DeFi menghadapi ujian. Di satu sisi, karena likuiditas yang tidak mencukupi pada rantai, likuidasi besar dapat dengan mudah menyebabkan likuidasi rantai, dan harga berbagai aset akan terpukul; Situasi kebangkrutan pada akhirnya akan menyebabkan kredit macet di platform.

Bagaimana platform DeFi menangani krisis likuiditas? Kesulitan ini mengemuka setelah pasar crypto menjadi bearish.

Proposal Solend untuk "mengambil alih akun paus" dibatalkan

"Paus raksasa" yang mengancam Solend adalah alamat yang menggadaikan sejumlah besar aset SOL di platform.

Solend mengungkapkan bahwa akun alamat paus raksasa yang dimulai dengan "3oSE9C" memiliki posisi yang sangat besar di platform. Akun tersebut sebelumnya menggadaikan 5,7 juta SOL (sekitar 170 juta dolar AS pada saat itu) dan meminjamkan USDC dengan nilai total 108 juta dolar AS dan USDT. Aset yang disimpan di akun ini menyumbang 25% dari total nilai terkunci (TVL) dari platform Solend, 95% dari kumpulan deposit utama SOL, dan pinjaman USDC menyumbang 88% dari kumpulan USDC utama.

Menurut tingkat likuidasi reguler Solend sebesar 20%, setelah SOL turun menjadi $22,3, akun raksasa paus akan menghadapi likuidasi. Saat itu, 5,7 juta SOL yang digadaikan oleh rekening akan dijual ke pasar, jika harga SOL turun tajam, ada kemungkinan SOL yang digadaikan oleh rekening giant whale tidak akan cukup untuk melunasi pinjaman, sehingga dalam utang buruk.

"Solend memiliki dana perbendaharaan sebesar US$20 juta yang dapat digunakan untuk membantu membayar utang macet, tetapi dalam kasus terburuk, dana tersebut mungkin masih tidak mencukupi." Solend mengatakan bahwa platform tersebut saat ini secara aktif mencoba membuat paus raksasa membayar kembali posisi, tetapi tidak dapat menghubunginya, dan pada 19 Juni, alamat paus raksasa tidak memiliki aktivitas on-chain selama 12 hari.

Akibatnya, muncul proposal dengan waktu pemungutan suara hanya 5,5 jam, yang mengusulkan dua batasan khusus untuk pengguna paus.

Pertama-tama, persyaratan margin khusus dikenakan pada paus raksasa yang jumlahnya lebih dari 20% dari total jumlah pinjaman.Jika jumlah pinjaman pengguna melebihi 20% dari semua pinjaman di kumpulan utama, ambang tingkat likuidasi perlu dinaikkan dari normal 20% sampai 35%.

Peningkatan tingkat likuidasi menjadi 35% berarti harga pemicu likuidasi akun raksasa paus akan dinaikkan Menurut perhitungan ini, setelah SOL mencapai di atas $25, posisi akun 5,7 juta SOL akan dilikuidasi. Pada waktu pers (19:46 waktu Beijing), harga pasar SOL adalah sekitar $36,5.Pada tanggal 18 Juni, ketika pasar enkripsi keseluruhan turun, yaitu sehari sebelum Solend mengeluarkan proposal ini, harga pasar SOL mencapai serendah $27,15 Sebaliknya, pada tanggal 14 Juni, SOL turun ke level terendah baru $25,86 untuk tahun tersebut.

Persyaratan kedua dalam proposal "SLND1" adalah komunitas memberikan tim resmi platform, Solend Labs, kekuatan darurat untuk mengambil alih akun paus raksasa, sehingga likuidasi dapat dilakukan dalam transaksi over-the-counter dan menghindari mendorong SOL (harga) hingga batasnya. Ini akan dilakukan melalui pemutakhiran kontrak Cerdas hingga selesai. Kekuatan darurat akan ditarik setelah akun paus mencapai tingkat yang aman.

Karena waktu pemungutan suara untuk proposal "SLND1" hanya 5,5 jam, banyak pengguna platform tidak mengetahui apa yang terjadi, dan pemungutan suara telah berakhir. Pada akhirnya, proposal tersebut disahkan dengan 1,155 juta (97,5%) suara mendukung dan 30.000 (2,5%) menentang.

Karena kekhawatiran tentang risiko kredit macet, Solend memulai proposal khusus ini, tetapi pengguna tidak setuju dengan hasilnya, dan muncul keraguan yang luar biasa, terutama untuk permintaan tim resmi untuk mengambil alih akun paus raksasa.

Di jejaring sosial, beberapa KOL mengomentari proposal "SLND1" sebagai "keterlaluan". Dia mengatakan bahwa salah satu dari sepuluh rantai publik teratas berdasarkan kapitalisasi pasar memiliki perjanjian pinjaman terbesar yang diinvestasikan oleh banyak lembaga dan telah beroperasi selama satu tahun.Tidak ada proposal yang diajukan untuk membahas kerangka pengendalian risiko yang lengkap. Proposal pertama adalah untuk membahas bagaimana mencabut pengguna dari kepemilikan properti legal, dan komunitas diberi waktu kurang dari 6 jam untuk memilih dan dengan cepat mengumumkan persetujuannya.

Ada juga kekhawatiran pengguna bahwa Solend dapat memanipulasi hasil pemungutan suara melalui token tata kelola yang dikontrolnya.Jika akun raksasa paus dapat dikendalikan dengan cara ini, maka bukan tidak mungkin untuk mengontrol semua akun melalui pemungutan suara dan menyelesaikan penjarahan aset pengguna .

Kontroversinya sangat besar, dan Solend segera meluncurkan proposal "SLND2" pada 20 Juni. Isinya adalah mencabut proposal SLND1; menambah waktu pemungutan suara tata kelola menjadi 1 hari; merumuskan proposal baru yang tidak melibatkan pengambilalihan akun.

Proposal "SLND2" diprakarsai oleh tim Solend

Pada akhirnya, proposal "SLND2" disahkan dengan tingkat dukungan 99,8%, yang berarti bahwa ambang batas likuidasi akun paus raksasa masih 20%, dan tim proyek untuk sementara berhenti mengambil alih akun paus raksasa.

Krisis likuiditas menantang kontrol risiko platform DeFi

Proposal "SLND1" Solend dibatalkan setelah kritik publik. Ini tampaknya menjadi kemenangan bagi pengguna DeFi untuk menggunakan pembatasan tata kelola pemungutan suara untuk melakukan kejahatan, tetapi risikonya masih tergantung di sana.

Meskipun harga SOL rebound menjadi sekitar $36, sirene untuk melikuidasi posisi paus raksasa melemah, tetapi tren penurunan pasar enkripsi masih ada, dan bom waktu belum diangkat. Pengguna benar-benar membeli waktu untuk raksasa paus untuk menangani likuidasi dengan pemungutan suara, dan mata mereka mulai Fokus pada alamat paus raksasa.

Paus raksasa yang "tidak dapat dihubungi" belum berubah, dan spekulasi lain mulai muncul: Apakah akun paus raksasa di Solend tidak berniat membayar kembali pinjaman dari awal pinjaman? Beberapa suara percaya bahwa jika 5,7 juta SOL dikirimkan di pasar sekunder, itu dapat menyebabkan serangkaian penyerbuan, dan pada akhirnya nilai sebenarnya dari paus raksasa itu kurang dari 108 juta dolar AS.Oleh karena itu, dia sebaiknya memilih perjanjian pinjaman untuk diam-diam menarik aset mata uang yang stabil.

Namun, ada juga pandangan yang membantah bahwa kemungkinan ini tidak mungkin, "Menurut rasio nilai aset hipotek 75% SOL di Solend, pengguna dapat meminjamkan aset senilai 127,5 juta dolar AS, tetapi dia hanya meminjam 108 juta dolar AS; dia Ini juga dimungkinkan untuk mengimbangi sebagian dari slippage dengan melakukan short sementara penjualan di pasar sekunder, tidak perlu menukar SOL senilai 170 juta dolar AS dengan 108 juta dolar AS.”

Mereka yang membantah masih mempertahankan itikad baik terbesar terhadap paus raksasa, namun nyatanya, pengoperasian penggunaan SOL dalam jumlah besar dengan fluktuasi harga yang besar sebagai jaminan untuk menarik aset mata uang yang stabil memang dapat dicapai, dan tidak melanggar aturan platform peminjaman. , tetapi itu adalah risiko Itu sepenuhnya diserahkan kepada platform dan penggunanya. Prosedurnya baik-baik saja, tetapi hasilnya mengerikan.

Beberapa dana ditarik dari Solend setelah badai atas proposalnya.

TVL Solend terus menurun

Dapat dilihat dari data di rantai bahwa dalam beberapa hari terakhir, TVL Solend turun dari di atas $300 juta menjadi $274 juta. Di antara mereka, kolam pinjaman USDC dan USDT mengalami kerugian dana yang signifikan, karena penarikan dana oleh banyak pengguna, tingkat pemanfaatan kedua kolam ini pernah melonjak hingga 100%. Ini menunjukkan bahwa kedua jenis simpanan di platform ini mungkin habis.Jika peminjam menunda pembayaran, deposan mungkin tidak bisa mendapatkan kembali pokoknya, apalagi kehilangan bunga.

Pada pukul 16:00 tanggal 20 Juni, total simpanan dan total pinjaman di kumpulan pinjaman USDC Solend sama-sama $120 juta, dan tingkat pemanfaatan kumpulan itu mendekati 100%, meskipun suku bunga simpanan USDC kumpulan telah meningkat menjadi 64,85% Namun, belum terlihat aliran modal masuk yang signifikan.

Kemampuan kontrol risiko protokol DeFi menghadapi ujian, terutama untuk pinjaman dan platform pengelolaan kekayaan dengan karakteristik leverage tertentu.Karena kemungkinan aset hipotek anjlok meningkat, semua platform tersebut menghadapi potensi risiko kredit macet.

Beberapa orang di industri percaya bahwa protokol DeFi harus menggabungkan kondisi pasar yang berbeda dan merumuskan strategi pengendalian risiko yang sesuai.Misalnya, selama periode fluktuasi pasar yang hebat, tingkat hipotek aset dapat dikurangi, dan ambang likuidasi dapat ditingkatkan dengan tepat menjadi mencegah risiko sistemik.

"Dalam analisis terakhir, selama pasar beruang, likuiditas seluruh pasar aset terenkripsi diperketat, dan likuiditas aset pada rantai sangat berkurang, yang seringkali menyebabkan ketidakmampuan pengguna untuk menarik simpanan mereka, dan besar likuidasi menyebabkan pasar anjlok, dll." dikatakan di atas. Menurut sumber, selama periode bull market, dana pasar aktif, dan semua protokol DeFi arus utama memiliki cadangan modal yang cukup dan likuiditas yang relatif cukup. Begitu pasar menjadi bearish, banyak institusi dan pengguna akan memilih untuk menarik aset, dan likuiditas protokol DeFi akan menjadi sangat buruk. Pada saat ini, jika rantai likuidasi terjadi, sejumlah kecil dana dapat menyebabkan penurunan besar, yang dapat dengan mudah menyebabkan serangkaian likuidasi.

DeFi pecah pada tahun 2020 ketika pasar aset terenkripsi sedang booming, tetapi dua tahun kemudian, pasar memasuki periode penurunan. Baru-baru ini, platform pinjaman terpusat Celcius jatuh ke dalam krisis likuiditas dan penarikan yang ditangguhkan, dana lindung nilai terenkripsi Three Arrows Capital berada di ambang kebangkrutan karena hutang yang besar, dan pertukaran aset terenkripsi AEX mengalami pelarian. DeFi Risiko di pasar terpusat ditransmisikan satu sama lain, dan kemungkinan risiko sistemik meningkat.

Ketika Solend menghadapi risiko kredit macet karena krisis likuiditas, protokol DeFi lainnya juga menghadapi ujian besar di pasar dengan likuiditas yang diperketat Berbagai likuidasi on-chain seperti bom waktu, yang dapat membawa pukulan berat bagi pasar enkripsi kapan saja.Namun, desain mekanisme kontrol risiko masih menjadi tantangan yang tidak dapat dilewati oleh DeFi.