Kecuali Anda pernah hidup di bawah <a href="https://twitter.com/justinsuntron/status/1429336976977584132?s=20&t=dzRmlgBYC4xe6weh3bbrdA">crypto rock</a>, Anda akan tahu bahwa transisi Ethereum yang telah lama ditunggu-tunggu dan banyak dibahas dari mekanisme konsensus proof-of-work ke proof-of-stake siap untuk terjadi bulan ini.
<a href="https://www.coindesk.com/learn/what-is-the-merge-and-why-has-it-taken-so-long/">Penggabungan</a> ;, seperti yang diketahui, adalah perubahan paling penting pada protokol blockchain dalam sejarah mata uang kripto. Pertanyaan bagi investor adalah apakah pasar untuk token asli Ethereum, eter, menentukan harga dalam perubahan penting ini.
<i><b>Anda sedang membaca </b></i>Money Reimagined<i><b>, tinjauan mingguan tentang peristiwa dan tren teknologi, ekonomi, dan sosial yang mendefinisikan ulang hubungan kita dengan uang dan mengubah sistem keuangan global. Berlangganan untuk mendapatkan buletin lengkap </b></i><a href="https://www.coindesk.com/newsletter/money-reimagined"><i><b>di sini< ;/b></i></a><i><b>.</b></i>
Saya berpendapat bahwa itu bukan, terutama karena nilai yang pada akhirnya akan ditemukan oleh investor institusi di "Ethereum 2.0." (Catatan: harapan saya untuk harga eter yang lebih tinggi tidak berarti Ethereum 2.0 akan dengan sempurna mematuhi prinsip desentralisasi yang paling murni. Keduanya adalah dua hal yang berbeda.)
Sebelum kita membahasnya, mari kita lihat faktor-faktor di balik penurunan harga eter selama beberapa minggu terakhir, yang menghilangkan premi jangka pendek yang didorong oleh Penggabungan. Itu seharusnya membantu kami menilai kasus beruang.
Faktor #1: Keraguan
Seperti penduduk kota dalam dongeng Aesop, “The Boy Who Cried Wolf,” investor di Ethereum memiliki bertahun-tahun <a href="https://www.coindesk.com/tech/2020/05/11/vitalik-buterin- say-much-delayed-ethereum-20-masih-di-jalur-untuk-peluncuran-Juli/">preseden sejarah</a> menjadi ragu bahwa hal ini dapat terus berlanjut.
Bahkan jika Penggabungan benar-benar dilanjutkan, ada kemungkinan besar gangguan dan kegagalan dalam perubahan yang sangat kompleks dan kontroversial ini. Dan jika itu terjadi, <a href="https://www.coindesk.com/business/2022/08/26/the-merge-may-negatively-impact-defi-protocols-stablecoins-report/" >DappRadar telah memperingatkan</a>, mungkin ada efek sampingan negatif untuk protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan sistem lain yang dibangun di atas Ethereum.
<iframe src="https://art19.com/shows/ab07d6a8-a10a-4ee1-a888-60a6438193be/episodes/170ad169-698f-4783-9724-8eb941f2c3b9/embed?theme=dark-custom&primary_color=% 23fbc117" style="lebar: 100%; tinggi: 200px; perbatasan: 0 tidak ada;" scrolling="tidak"></iframe>
Tetapi sementara kita harus menghormati kebijaksanaan orang banyak, ada satu orang yang pendapatnya paling penting: komunitas pengembang Ethereum yang luas, yang telah menghentikan proyek ini selama bertahun-tahun. Dan seperti yang dicatat oleh pendiri Bankless David Hoffman dalam <a href="https://newsletter.banklesshq.com/p/a-rebuttal-to-jordi-alexander-and">a sanggahan</a> atas kontribusi pada layanan outlet media tersebut dari Jordi Alexander minggu ini, “orang-orang yang ahli dalam perincian Penggabungan lebih yakin akan keberhasilannya daripada [komunitas luas] orang yang menanggapi [<a href=" https://substackcdn.com/image/fetch/f_auto,q_auto:bagus,fl_progressive:curam/https%3A%2F%2Fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984.s3.amazonaws.com%2Fpublic%2Fimages% 2F51aa0053-a9bf-4c16-9d49-6f2b91ed4f9f_974x879.png?utm_source=substack&utm_medium=email">Polling Twitter tentang masalah ini</a>.]”
Anda bahkan dapat berargumen bahwa semua awal yang salah memberi bobot lebih besar pada kemungkinan sukses sekarang. Pengembang adalah jenis yang sangat berhati-hati dan menghindari risiko, yang mengakibatkan semua penundaan sebelumnya dalam transisi bukti kepemilikan. Bahwa mereka bergerak maju sekarang menunjukkan tingkat jaminan kualitas yang sangat tinggi telah dilakukan.
Faktor #2: Risiko regulasi
<a href="https://www.coindesk.com/policy/2022/08/08/crypto-mixing-service-tornado-cash-blacklisted-by-us-treasury/"> Departemen Keuangan AS ;bergerak pada 8 Agustus</a> untuk memberi sanksi pada layanan pencampuran Tornado Cash telah menimbulkan kekhawatiran besar di komunitas Ethereum. Perusahaan dan yayasan yang menjalankan layanan berbasis Ethereum dengan cepat bergerak untuk memblokir dompet dengan paparan token yang telah melewati Tornado Cash.
Tanggapan tersebut memicu kekhawatiran bahwa perusahaan penyedia layanan staking pool <a href="https://www.coindesk.com/tech/2022/08/17/tornado-cash-fallout-can-ethereum-be-censored /">juga akan berada di bawah tekanan peraturan untuk mengecualikan transaksi on-chain yang tercemar di blok</a>, yang menyiratkan diakhirinya prinsip penting ketahanan sensor.
Ini adalah masalah nyata dan penting. (Oleh karena itu peringatan saya sebelumnya membedakan antara harga dan prinsip.) Tetapi pembatasan pada token yang terkena sanksi dapat, berlawanan dengan intuisi, menjadi motivasi bagi investor institusional yang terobsesi dengan kepatuhan untuk membeli ether. Dan bagi banyak orang yang membutuhkan privasi dalam transaksi mereka, langkah Departemen Keuangan hanya akan memacu <a href="https://www.coindesk.com/layer2/2022/08/19/the-coming- privacy-wars/">segala macam solusi alternatif untuk meluapkan</a>.
Faktor #3: Kondisi makro
Alasan utama ether jatuh dalam dua minggu terakhir adalah eksogen ke Ethereum. Itu karena Ketua Federal Reserve <a href="https://www.coindesk.com/markets/2022/08/26/bitcoin-tumbles-below-21k-after-powells-hawkish-remarks/"> Jerome Powell memperingatkan</a> bahwa kenaikan suku bunga akan berlangsung lebih lama dari yang diharapkan orang. Hal itu membuat investor membuang semua "aset berisiko", sebuah kategori yang saat ini menjadi milik crypto dalam pikiran mereka.
Namun jika Anda mencari cerita seputar pemisahan ether dari aset lain yang diseret oleh faktor makro, maka The Merge menawarkannya untuk Anda.
Kisah itu dimulai dengan lembaga keuangan tradisional (TradFi). Mereka adalah orang-orang yang naluri "menghindari risiko" dalam menghadapi kebijakan moneter yang lebih ketat membuat mereka membuang aset digital dan memperburuk musim dingin crypto saat ini. Mereka adalah orang yang sama yang akan membantu membawa kita ke musim semi.
Kita tahu bahwa terlepas dari keadaan pasar yang hampir mati, banyak dana lindung nilai, kantor keluarga, dana ventura, dan bahkan dana pensiun dan dana abadi melihat dengan serius manfaat jangka panjang dari memasukkan kripto ke dalam portofolio mereka. Di bawah ini saya paparkan mengapa post-Merge ether dapat menonjol dalam alokasi masa depan mereka.
Kasus kelembagaan
Mungkinkah beruang membuktikan saya salah? Tentu saja. Dan, seperti yang saya katakan, kasus banteng yang saya artikulasikan datang dengan tantangan terhadap desentralisasi dan validasi alasan ESG yang salah arah untuk mendukung bukti kepemilikan atas bukti kerja. Tapi, tidak, menurut saya Penggabungan tidak masuk akal.
Joy