Minggu lalu telah menjadi periode kelam dalam sejarah crypto, dengan total kapitalisasi pasar industri ini turun hingga $1,2 triliun untuk pertama kalinya sejak Juli 2021. Kekacauan, sebagian besar, disebabkan olehdisintegrasi Terra secara real-time , protokol berbasis Cosmos yang menggerakkan rangkaian stablecoin algoritmik.
Kurang lebih seminggu yang lalu, Terra (PETUGAS ) peringkat di antara 10 cryptocurrency paling berharga di pasar, dengan satu tokenjual beli dengan harga $85. Namun, pada 11 Mei, harga aset turun menjadi $15. Dan, 48 jam kemudian, token tersebut telah kehilangan 99,98% nilainya saat ini diperdagangkan pada titik harga $0,00003465.
Karena keruntuhan yang sedang berlangsung, penawaran terkait Terra lainnya, TerraUSD (UST) — stablecoin algoritmik yang dipatok ke dolar Amerika Serikat dengan rasio 1:1 — telah kehilangan pasaknya terhadap dolar dan saat inijual beli di $0,079527.
Ekosistem Terra menjelaskan
Seperti yang disoroti di atas, protokol Terra digerakkan melalui penggunaan dua token inti, yaitu UST dan LUNA. Peserta jaringan diberikan kemampuan untukmint UST dengan membakar LUNA di portal Stasiun Terra. Sederhananya, seseorang dapat membayangkan ekonomi Terra sebagai salah satu yang terutama terdiri dari dua kelompok: yaitu satu untuk TerraUSD dan satu untuk LUNA.
Untuk mempertahankan nilai UST, kumpulan pasokan LUNA menambah atau mengurangi dari pundi-pundinya sehingga klien diharuskan membakar LUNA untuk mencetak UST dan sebaliknya. Semua tindakan ini didorong oleh modul pasar algoritmik platform yang membuat kerangka kerja fungsional UST sangat berbeda dari pesaing stablecoin terdekatnya, Tether (EKSTR ) dan Koin USD (USDC ), keduanya didukung oleh aset fiat secara langsung.
Untuk lebih mengilustrasikan cara kerja UST (atau stablecoin algoritmik secara umum), sebaiknya gunakan ilustrasi sederhana. Katakanlah, misalnya, nilai UST terletak pada $1,01, maka pengguna diberi insentif untuk menggunakan modul swap Terra untuk memperdagangkan LUNA senilai $1,00 untuk 1 UST, sehingga memungkinkan mereka mengantongi keuntungan bersih sebesar $0,01.
Sekarang, ketika tabel diubah dan UST turun menjadi $0,99, pengguna jaringan dapat melakukan hal yang sebaliknya, menyebabkan protokol melarang beberapa pengguna untuk menukarkan UST senilai $1,00 dengan LUNA senilai $1,00. Skenario yang dulu hipotetis ini sekarang menjadi kenyataan hidup, yang mengakibatkan tidak hanya disintegrasi protokol Terra tetapi juga memfitnah reputasi industri crypto di mata investor di seluruh dunia.
Kontrol kerusakan tetapi tidak berhasil
Segera setelah LUNA dan UST terjun bebas awal pekan ini, co-founder protokol Do Kwondilepaskan serangkaian tweet yang mengumumkan tindakan perbaikan untuk menahan pendarahan lebih lanjut. Sebagai langkah awal untuk melawan pemisahan UST dengan dolar, Kwondiperkuat pembakaran UST, sesuatu yang sekarang kita tahu di belakang gagal bekerja.
Kwon mengklaim bahwa dengan meningkatkan kumpulan dasar dari 50 juta menjadi 100 juta hak penarikan khusus (SDR) dan menurunkan PoolRecoveryBlock dari 36 menjadi 18, kapasitas pencetakan protokol berpotensi meningkat dari $293 juta menjadi $1,2 triliun.
Sederhananya, dengan menerapkan perubahan yang disebutkan di atas, tim Terra diberi kemampuan untuk itusebagai empat kali lebih banyak UST dari udara tipis, sebuah proses yang sekarang sedang berlangsungbercanda disebut sebagai Kwontative easing . Memberikan pandangan ahli tentang masalah ini, Jack Tao, CEO pertukaran cryptocurrency Phemex, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa melihat ke belakang sekarang, sinyal bencana seputar UST dan LUNA telah ada selama beberapa waktu.
Sebagai permulaan, dia percaya bahwa gagasan umum seputar stablecoin algoritmik itu sendiri cukup tipis karena penawaran ini tidak memiliki aset pendukung yang sebenarnya. Kedua, Yayasan Luna baru-baru ini membuat banyak keributan, seperti yang diumumkan Do Kwonmembeli total $ 10 miliar dalam Bitcoin (BTC ) untuk melayani sebagai cadangan UST. Dalam hal ini, Tao menambahkan:
“Pembelian ini mengakibatkan kelebihan pasokan UST, yang mulai turun dengan cepat begitu tekanan jual mulai meningkat di LUNA dan selanjutnya di UST. Setelah penjualan ini terjadi, Luna Foundation Guard harus melepas Bitcoinnya untuk mempertahankan pasak. Tapi, tekanan jual refleksif terus berlanjut dan semua aset yang terlibat mulai turun drastis.”
Terbaru: Menjadi hijau atau mati? Penambang Bitcoin bertujuan untuk netralitas karbon dengan menambang di dekat pusat data
Tao melanjutkan dengan menambahkan bahwa Anchor Protocol — platform simpan pinjam dan meminjam yang dibangun di atas Terra Blockchain — yang menjanjikan hasil persentase tahunan (APY) 20% yang tidak realistis pada taruhan UST, juga memiliki peran besar dalam pengembangan . Ketika tekanan jual pada UST naik, ia kehilangan pasak $1,00 dan mulai turun tak terkendali:
“Setelah likuiditas Binance mengering, dua kumpulan UST Curve mulai menjual UST, dan tingkat pinjaman Anchor turun lebih dari $1 miliar. Sebagai akibatnya, ekosistem yang lebih luas kini diganggu oleh masalah kepercayaan, terutama terkait dengan stablecoin.”
Terra secara resmi menjadi offline setelah keruntuhan, meskipun sebentar
Pada 12 Mei, validator melayani jaringan Terra secara kolektifdiputuskan untuk menghentikan aktivitas digital apa pun yang terkait dengan ekosistem dalam upaya untuk memitigasi potensi serangan tata kelola, terutama karena token LUNA jaringan merosot hingga di bawah satu sen baru-baru ini.
Hingga saat ini, akun Twitter resmi Terraform Labs mengungkapkan bahwa semua aktivitas jaringan telah terhenti pada ketinggian blok 7.603.700. Dengan penurunan nilai LUNA hampir 100%, juru bicara perusahaan menyatakan bahwa pengembang tidak lagi percaya diri dengan kemampuan mereka untuk mencegah peretasan tata kelola pihak ketiga. Namun, downtime itu berumur pendek, dengan tim inti Terra mengungkapkan bahwa itu akan memulai kembali operasi segera setelah validator dapat menerapkan tambalan yang menonaktifkan semua delegasi lebih lanjut.
Sebagai konsekuensi dari penurunan pasangan perdagangan LUNA/USDT di bawah angka 0,005 USDT,dihapuskan dari Binance . Langkah tersebut mengikuti penghapusan token LUNA oleh pertukaran cryptocurrency Huobi sehari sebelumnya. Sebelum terungkapnya peristiwa yang disebutkan di atas, UST adalah stablecoin terbesar ketiga berdasarkan total kapitalisasi pasar, hanya tertinggal dari Tether dan USD Coin.
Tampilan buruk untuk industri secara keseluruhan
Dalam pandangan Tao, keseluruhan episode ini akan berdampak negatif pada citra industri crypto, terutama di mata investor. Secara khusus, dia percaya bahwa kehancuran itu dapat mengakibatkan pembuat undang-undang menjadi lebih ketat seputar stablecoin terdesentralisasi dan bahkan dapat menyebabkan banyak pemerintah secara agresif mengeksplorasi pembuatan stablecoin terpusat mereka sendiri dan mata uang digital bank sentral (CBDC), menambahkan:
“Situasi LUNA, sayangnya, akan meninggalkan rasa tidak enak di mulut semua orang karena hal ini telah menyebabkan banyak altcoin besar kehilangan nilai yang luar biasa. Namun, aspek yang lebih penting dari perkembangan ini adalah waktunya. Semua ini terjadi pada saat perang berkecamuk di Eropa Timur, rantai pasokan dibatasi secara global, inflasi dan suku bunga meningkat.”
Terbaru: Blockchain selamanya: DLT membuat industri berlian lebih transparan
Meskipun demikian, dia mengakui bahwa mungkin ada lapisan perak kecil dalam semua ini: Acara tersebut hanya dapat menghasilkan kelangsungan hidup proyek terbaik, dengan sebagian besar platform samar kehilangan minat investor secara besar-besaran. “Akan ada lebih banyak pengawasan mulai sekarang dan investor akan merasa nyaman memilih untuk berinvestasi hanya di kripto terbesar seperti Bitcoin, Ether, dan Solana,” katanya.
Dengan demikian, akan menarik untuk melihat bagaimana cerita ini terus terungkap dan dampak apa yang ditimbulkan insiden ini terhadap perkembangan/evolusi pasar mata uang kripto pada umumnya, terutama karena sistem keuangan tradisional juga terus dirusak oleh semakin banyak tekanan keuangan yang merugikan.
Aaron
Jasper
Hui Xin
Clement
Brian
Catherine
Joy