PayFi 报告（上）：行业全景分析

撰文：Kedar@Foresight Ventures、Alice@Foresight Ventures

Contributor：Max Hamilton @Foresight Ventures

PayFi：金融交易的变革力量

在当今世界，跨境支付往往耗时数日，企业还需承担高达数十亿美元的交易手续费。PayFi 作为一种创新性解决方案应运而生，它融合了去中心化金融（DeFi）的优势与现代支付系统的即时性，有望重塑交易的未来格局。

随着全球金融格局持续演变，PayFi 在区块链技术与支付系统的交汇处崭露头角，致力于将 DeFi 的高效性与现代支付方案的即时性和便捷性相结合，变革交易方式。本文将深入探讨 PayFi 兴起的缘由，概述其所处行业的现状并列举关键案例，挖掘其潜在应用场景。

一、PayFi 的诞生背景与优势

（一）填补 DeFi 与支付之间的鸿沟

传统金融系统长期存在结算效率低下的问题，如结算时间漫长、交易成本高昂、可及性有限等，在 2008 年金融危机期间暴露无遗。尽管 DeFi 通过去中心化平台引入了创新金融服务，但在日常交易的实时处理能力方面存在不足。

PayFi 借助区块链技术实现交易实时结算。基于货币时间价值（TVM）理论，即当下可支配的货币因其潜在收益能力比未来等量货币更具价值，PayFi 通过即时、安全且低成本的交易，最大化提升金融效率。

（二）PayFi 的独特优势

• 实时结算：交易瞬间完成，消除传统银行系统的延迟问题。

• 安全可靠：区块链的不可篡改账本特性确保交易安全透明，为用户提供保障。

• 成本降低：去除中间环节，大幅削减交易费用，节省用户开支。

• 全球可达：其去中心化平台触及传统金融服务未充分覆盖的市场，包括无银行账户人群，实现金融服务普惠性。

• 创新产品：催生 「现在购买，永不付款」等新颖金融服务模式，以及为创作者提供高级变现途径等创新应用。

二、PayFi 行业全景与细分领域洞察

PayFi 生态系统蓬勃发展，各行业积极创新应对金融挑战。以下是对其关键细分领域的剖析及各领域内的创新公司实例展示。

（一）跨链与跨境支付

传统跨境支付的顽疾

• 速度迟缓与高延迟：传统支付渠道效率低，结算常需数日，跨时区和银行营业时间的结算流程复杂，加剧了支付迟缓。

• 资金效率低下与预存资金束缚：预存资金要求使金融机构在往账账户中维持外币资金，造成全球 4 万亿美元的流动性缺口，资金闲置无法产生收益，成为金融机构隐性成本并转嫁到终端用户，导致用户支付更高费用。

• 高昂的交易成本：涉及多个中间机构的层层收费，包括预存资金费用、货币兑换手续费等，全球跨境汇款平均交易成本高达 6.35%（世界银行统计）。

行业创新案例

• Arf：搭建受监管的全球结算银行平台，为金融机构提供链上流动性解决方案。借助 USDC 等稳定币实现跨境结算的即时性与低成本优势，通过区块链按需为跨境交易提供实时流动性，消除往账账户对大量现金储备的依赖；提供基于 USDC 的即时信贷额度，允许金融机构交易时临时借入资金，支付结算后还款。Arf 摒弃预存资金账户模式，基于 USDC 的短期流动性解决方案有效降低资金需求和结算时间，大幅削减从事全球交易的金融机构运营成本。重视透明度，创建完备的可追溯借贷记录，借助区块链可轻松追溯所有贷款、还款及应收款项信息。秉持严格合规理念，作为 VQF 金融服务标准协会成员，遵循反洗钱和金融监管国际标准，为行业树立榜样。截至目前，已成功处理超过 16 亿美元的链上交易，保持零违约记录。

• suave.money：打造跨链支付解决方案，使企业能从任意区块链网络接收加密货币支付，企业可无缝对接各种代币付款，并根据自身需求灵活选择接收心仪的代币，提升区块链生态系统中的支付灵活性。suave.money 的平台简化跨链交易，企业无需管理多个钱包或重写去中心化应用（DApps），就能吸引不同区块链生态的用户群体，拓宽客户来源。通过促进来自 10 多个区块链网络的支付便利性，增强流动性获取能力，为 DeFi 和 Web3 项目拓展提供有力支持，扩大市场覆盖范围。简化跨链交易流程，降低企业运营复杂性，使企业无需依赖专业基础设施建设就能在区块链生态系统中更广泛地吸引客户，为企业发展创造更多机遇。凭借创新能力，帮助企业挖掘万亿美元规模的跨链资本潜力，在快速发展的 DeFi 和加密支付领域占据重要地位，为用户提供无与伦比的灵活性和便捷性。

（二）基于收入和应收款的借贷

• 传统借贷模式的困境：传统借贷业务依赖抵押品，将缺乏大量资产或信用记录的潜在借款人排除在外，限制了金融服务的普惠性和公平性。

• 创新解决方案的出现：Huma Finance 等平台允许用户以未来的收入或应收款作为抵押进行借贷，利用区块链技术实现借贷过程透明化和高效化。

• 带来的积极效益：这种创新模式显著提高金融包容性，为传统金融机构忽视的服务欠缺市场提供获取资金的新途径，促进经济均衡发展和社会公平正义。

• Huma Finance 的实践案例：构建去中心化借贷协议，为企业和个人提供基于未来收入和应收款的借贷服务。通过链上平台将借款人与全球投资者联系在一起，开创与传统 DeFi 超额抵押模式不同的收入支持型借贷模式。与 Circle、Request Network、Superfluid 等平台合作，在以太坊和 Polygon 上推出全球首个链上保理市场，用户首次能将代币化发票或支付流作为抵押品，拓宽抵押品范围和形式。借助区块链高效性，保理流程在链上处理时间缩短至不到一分钟，为用户提供便捷体验。Huma Finance 的技术架构包含多个关键部分。去中心化收入组合层将发票、工资单、质押收益等收入来源转化为可代币化资产，为借贷业务提供丰富资产基础。评估代理框架负责对各类借贷需求进行精准风险评估，确保链上信用质量可靠稳定。智能合约套件通过可配置智能合约，实现从发票保理到通用信贷额度等多样化借贷用例，满足不同用户个性化需求。Huma Finance 专注于为中小企业和无银行账户人群提供急需的流动性支持，通过创新借贷模式，帮助这些群体突破传统金融限制，获得原本难以企及的资金资源，推动其经济发展和社会融入，为构建更加公平、包容的金融生态系统做出积极贡献。

（三）现实世界资产的代币化

• 传统资产交易的难题：房地产等现实世界资产交易过程繁琐、中间成本高、交易速度缓慢，给买卖双方带来不便和经济负担。

• 代币化的创新突破：对房地产和其他现实世界资产进行代币化，通过智能合约技术，资产所有权可分割为多个部分，实现部分所有权交易，同时大幅加快交易速度和流程，为资产交易市场注入新活力。

• 带来的显著优势：这种代币化模式显著降低投资者进入市场的门槛，使更多投资者能够参与现实世界资产投资，同时极大提高资产流动性，加速资产买卖过程，使市场资源更高效地配置和流转。

• Ondo Finance 的成功实践：在区块链平台上推出代币化的美国国债及其他收益生成产品，为投资者开辟全新投资渠道，使他们能通过去中心化金融（DeFi）方式便捷获取短期美国国债及其他固定收益资产，实现传统金融市场与 DeFi 的有机融合。Ondo Finance 的创新产品为投资者提供稳定、收益可观且兼具流动性和安全性的投资选择，打破传统金融市场与 DeFi 之间的壁垒，使更多投资者能分享原本相对封闭的资本市场红利，丰富投资者资产配置组合，提升整个金融市场的效率和活力。截至 2024 年 9 月，Ondo Finance 在代币化美国国债产品领域成绩斐然，其总锁仓价值（TVL）已突破 6 亿美元大关。其中，USDY（生息稳定币）锁仓金额达 3.84 亿美元，OUSG（代币化美国国债）锁仓金额为 2.21 亿美元，这些数据充分证明市场对其创新产品的高度认可和广泛接受，彰显其在现实世界资产代币化领域的领先地位和强大影响力。

• Zoth 的创新贡献：搭建专门用于代币化贸易融资资产的市场平台，为投资者提供获取以美元计价的固定收益产品的便捷途径。通过将贸易应收款、公司债券等传统金融领域资产进行代币化处理，在传统金融与去中心化金融（DeFi）之间架起桥梁，为投资者创造高收益、低风险投资机会，同时为企业提供新的融资渠道和资金管理方式。Zoth 的平台在市场中发挥重要作用，不仅为投资者带来优质投资选择，帮助他们实现资产增值和保值，还为企业发展提供有力支持。通过代币化贸易融资资产，企业能更高效地解锁营运资金，优化资本结构，提升自身竞争力和抗风险能力。同时，这有助于促进全球市场资本优化配置，推动金融资源更合理地流向有需求的企业和项目，进一步完善链上贸易金融生态系统，为整个金融市场稳定和发展做出积极贡献。

（四）企业支付与信贷解决方案

消费者的新需求与传统信贷的局限：在当今消费市场，消费者对支付方式灵活性要求更高，期望在不背负沉重债务负担前提下，享受更便捷、多样化的支付体验，然而传统信贷模式往往无法满足这一需求，给消费者带来不便和经济压力。

PayFi 的创新模式：为应对这一市场需求，PayFi 创新性地引入 「现在购买，永不付款」等独特支付模式，通过巧妙利用从 DeFi 借贷平台获取的利息收益抵消购买成本，为消费者提供全新、更灵活且无债务压力的支付解决方案，极大增强消费者购买力和购物体验。

行业创新案例

• Rain：推出由 USDC 支持的企业卡，针对 Web3 团队（如去中心化自治组织 DAO 和各类协议项目等）日常业务支付需求设计。借助该企业卡，Web3 团队可方便地使用其链上资产（如 USDC）支付差旅费、办公用品采购费等日常业务费用，无需进行加密货币与法定货币的繁琐转换操作，大大简化企业支付流程，提高财务管理效率。Rain 的企业卡作为其支出管理平台重要组成部分，充分利用区块链技术优势，实现数字资产与传统支付系统无缝对接。通过这种创新支付方式，企业能更高效地管理财务，减少中间环节成本和时间消耗，同时为区块链和加密领域企业提供更便捷、安全的支付解决方案，有力推动 Web3 产业发展和应用普及。

• Ether.fi：推出的「Ether.fi Cash」产品在市场中引起广泛关注，这是一款与 Visa 合作的信用卡，具有独特创新功能。用户持有该卡后，能以其加密资产（包括基于以太坊的各类资产）作为抵押轻松获得借款额度，从而在无需出售加密资产的情况下进行法定货币消费，为用户提供更灵活的资金管理方式和消费体验。此外，「Ether.fi Cash」信用卡与以太坊的 Layer 2 网络 Scroll 深度集成，这一技术优势使交易成本显著降低，进一步提升用户使用性价比。同时，该卡支持点对点的 USDC 转账功能，用户可更便捷地进行资金转移和管理，满足不同场景支付需求，并且绕过传统银行中间环节，为用户节省额外费用支出。此外，为提高用户使用积极性和满意度，「Ether.fi Cash」信用卡还提供具有吸引力的返现奖励机制，为用户消费过程带来实实在在的经济利益，进一步增强产品市场竞争力和用户粘性。

• Bitget Card：推出的 Visa 卡作为加密货币与传统支付系统的重要桥梁，为用户提供便捷、高效的支付解决方案。该卡与多币种钱包紧密相连，企业或个人用户可在钱包中方便地持有、转换和使用各种主流加密货币，如 USDT、BTC、ETH、USDC、BGB 等（目前资金账户主要以 USDT 充值为主，未来计划逐步引入更多加密货币）。在实际支付过程中，Bitget Card 能根据实时汇率自动将加密货币转换为法定货币，确保用户在全球范围内任何接受 Visa 卡的商户消费时都能顺利完成支付，无需担心货币兑换繁琐手续和汇率波动风险，真正实现加密货币与法定货币支付无缝衔接，为用户提供极大便利。Bitget Card 的出现对企业支付领域产生重要影响，不仅简化企业支付流程，使企业无需手动进行复杂的加密货币与法定货币转换操作，即可实时使用传统货币消费，大大提高支付效率和资金使用效率。同时，其强大的跨境支付能力使企业在进行国际业务拓展和运营时更加得心应手，无需为开设和管理外币账户烦恼，有效降低企业运营成本和财务风险。目前，Bitget Card 已在全球 180 多个国家和地区得到广泛接受和认可，为企业全球化发展提供有力支持。此外，Bitget Card 还具有丰富的潜在 DeFi 用例，例如在供应商付款方面，企业可直接使用该卡以法定货币向供应商支付，避免手动转换加密货币的繁琐过程，提高供应链支付效率和稳定性；在差旅费报销方面，员工可凭借该卡轻松在跨境旅行中进行商务相关消费支付，如机票预订、酒店住宿等，无需担心支付限制和手续费问题，为企业跨国业务活动提供更便捷的支付解决方案；在企业奖励机制方面，企业还可利用 Bitget Card 提供的加密货币支付功能，为员工发放基于加密货币的奖励，员工则可根据自身需求将加密货币转换为法定货币消费，或直接在支持加密货币支付的场景中使用，为企业员工激励和福利制度带来更多创新和灵活性，进一步提升企业竞争力和吸引力。

（五）供应链与贸易金融

传统供应链金融的困境：在传统供应链金融体系中，供应商常面临漫长复杂的付款周期，大量资金被长期锁定，严重制约其运营效率和资金周转能力，难以维持正常生产经营活动和业务拓展。据统计，全球企业每年因传统金融机构局限，有高达 2.5 万亿美元的贸易融资需求无法得到有效满足，这成为全球贸易发展瓶颈，阻碍产业链协同发展和经济稳定增长。

PayFi 的解决方案：PayFi 通过引入去中心化平台，为供应链金融中的发票融资问题提供创新性解决方案。在该模式下，供应商可借助区块链技术优势，将持有的发票进行代币化处理，并在去中心化平台上快速实现融资，即时获得资金支持，极大改善资金流动性状况。与此同时，买家可继续按原有付款计划结算，无需改变传统支付习惯和财务流程，实现买卖双方利益平衡和协同发展，为供应链金融高效运作提供有力保障。

行业创新案例

• Isle Finance：深耕供应链金融领域的链上信贷市场，其搭建的平台能够精准地将高信用买家与流动性提供者进行对接，从而助力企业以更快的速度获取融资。它巧妙运用区块链技术，通过对现实世界资产（RWAs）进行严谨验证，并针对买家（尤其是那些低信用评级的供应商）实施提前付款策略，极大地增强了整个供应链的流动性与安全性，为供应链金融的稳定发展筑牢根基。Isle Finance 借助自身平台大力推动反向保理业务的开展，不仅显著加快了企业的付款速度，还极大地优化了现金流状况。这种基于区块链的创新解决方案，使得企业能够灵活地提供提前付款折扣，在供应链金融领域创造出极为稳定且可观的回报，同时也为企业拓宽了流动性获取的渠道，为其持续发展注入强大动力。

（六）稳定币支付平台

示例：Agora

• 业务内容：精心打造了美国数字美元（AUSD），其坚实的后盾是现金、美国国债以及隔夜回购协议的全额支持。该平台一心致力于通过区块链技术，让美元在全球范围内实现更广泛、便捷的流通，尤其聚焦于那些传统金融系统覆盖不足的地区，全力践行金融包容性理念，为大众开辟出一条能够更加轻松获取稳定且全球认可货币的新路径。

• 影响：有力地推动了美元获取的民主化进程，与 PayFi 致力于扩大金融包容性的宏伟愿景高度契合。它充分发挥区块链的技术优势，构建起一个去中心化且易于访问的金融系统，使得个人和企业都能够从美元支持的金融工具中获益，在阿根廷、东南亚等地区的成效尤为显著，为当地的经济发展和金融稳定提供了有力支持。

• 成就：成功将稳定币 AUSD 推向市场，起初在以太坊上发行，随后拓展至雪崩网络（Avalanche）。令人瞩目的是，在发行后的短短几周内，其铸造量便一举突破 2000 万美元。如今，该平台正稳步推进其数字美元的全球化布局，持续拓展国际市场，同时始终坚守金融包容性与监管合规的发展战略，在稳定币领域逐步树立起良好的口碑和影响力。

示例：PayPal

• 业务内容：于 2024 年 8 月正式推出 PayPal USD（PYUSD），首发于以太坊区块链，而后在 2024 年 5 月成功扩展至 Solana。这款稳定币的设计初衷是充分整合两个区块链的优势，全力实现快速、低成本的数字支付体验。特别是扩展至 Solana 后，凭借其卓越的交易速度和低廉的费用优势，PYUSD 在各类商业和 DeFi 应用场景中的可用性得到了大幅提升，为用户提供了更加高效、便捷的支付选择。

• 影响：有望凭借其快速、高性价比的特点，成为传统支付系统的有力替代方案，进而显著提升全球支付效率。它成功实现了跨不同平台（涵盖 PayPal 和 Venmo 等）的无缝转账功能，使用户能够轻松持有和转移稳定币，并充分利用区块链的技术优势，为用户的数字资产管理和支付交易带来了更多的便利和创新体验。

• 成就：在扩展至 Solana 后，PYUSD 的市场采用率呈现出迅猛增长的态势，市值迅速攀升并成功突破 5 亿美元大关。这一显著成就充分彰显了其在中心化和去中心化平台中的深度融合与广泛认可，也标志着 PayPal 在稳定币领域的探索取得了阶段性的重大胜利，为其未来在数字支付领域的进一步发展奠定了坚实基础。

示例：Bridge（被 Stripe 收购）

• 业务内容：Bridge 作为一个专注于稳定币支付的平台，始终将简化跨境数字支付作为核心目标，通过便捷的 API 接口，能够轻松实现基于稳定币的支付集成，为全球用户提供低成本、高效率的跨境交易解决方案。在被 Stripe 收购之前，Bridge 就已经在电子商务平台整合方面取得了显著成果，成功帮助商家在全球任何角落都能够无缝对接并高效处理稳定币支付业务，极大地拓展了稳定币在商业领域的应用范围。

• 影响：近期被美国支付巨头 Stripe 收购，这一重大事件无疑是稳定币融入主流金融服务的关键里程碑。借助 Stripe 强大的基础设施和广泛的市场网络，Bridge 得以进一步拓展其业务覆盖范围并全面提升自身能力，致力于为全球企业提供更加便捷、高效的稳定币支付和结算服务。这一举措与 PayFi 通过促进金融包容性和无缝跨境交易，推动数字货币全球普及的宏大愿景高度一致，有望借助 Stripe 的既有优势和 Bridge 的稳定币技术专长，加速区块链支持的支付方式在主流金融渠道中的广泛应用和深度融合，为全球金融支付领域的创新发展注入新的活力。

• 成就：2024 年 8 月，Bridge 的支付量年化运行率成功突破 50 亿美元，成绩斐然。在其发展历程中，Bridge 与众多行业领先公司建立了紧密的合作关系，如 Coinbase 和 SpaceX 等，并且至今仍在为这些企业提供优质的支付服务，在稳定币支付领域积累了丰富的实践经验和良好的市场声誉，成为推动行业发展的重要力量之一。

结语

总体而言，PayFi 并非一个全新的概念。它旨在解决的问题在传统金融体系中已然存在，并且也有相应的解决办法。但这并不意味着 PayFi 毫无价值，因为传统的解决方案仍不够完善。通过解决全球支付系统的核心低效问题，并利用区块链的变革潜力，PayFi 有望释放出前所未有的流动性，并推动金融普惠。随着越来越多的公司在这一领域开展创新，打造一个支付即时、安全且无国界的完全去中心化金融生态系统的愿景正日益接近现实。现在正是拥抱 PayFi 变革、塑造全球金融未来的时候。