FRBの利下げが迫る中、国債市場のラリーは続く可能性

ヤフー・ニュースによると、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げが始まった後でも債券は上昇を続ける傾向があるため、木曜日に発表されたバンク・オブ・アメリカのメモによると、国債市場の上昇はまだ初期段階かもしれないという。債券市場の投資家たちは、利下げ開始を見越して、すでにこの1ヵ月で利回りを急落させている。10年債利回りは10月下旬の5％から現在は約4.12％まで低下している。 アナリストによれば、歴史的に見て、前回の利上げから最初の利下げまでの間、10年債利回りは72から163ベーシスポイントの範囲で低下し、平均で107ベーシスポイント低下している。この指標によれば、FRBが2024年5月に利下げを開始する頃には、金利は2.25％から3.15％の間に収まる可能性がある。金利がこのレンジの下限に達すれば、FRBの引き締めサイクルが始まったばかりの2022年初頭以来の低水準となる。 また、国債は利下げサイクル中に上昇することでも知られており、通常、最初の6ヵ月間は利回りが低下し続ける。加えて、今度の緩和サイクルは通常よりさらに進む可能性がある。バンク・オブ・アメリカは、FRBの現在の政策金利が2008年以降の水準に比べて高いため、FRBの緩和は過去のサイクルよりも長く、深く続く可能性があると指摘した。しかし、来年の10年物金利を4.25％と予想する同行のハウス・フォーキャストは、インフレ圧力が長引けば、過去の例と比べて債券の上昇が制限される可能性があると警告している。中央銀行幹部は、制限的な政策を続ける理由がまだあるかもしれないと警告しているからだ。それにもかかわらず、労働市場とインフレのデータは冷え込んでおり、市場は利上げサイクルは終わったと確信している。