アーサー・ヘイズ：FRBの支援がなければ、銀行は債券売りにより債務超過に陥る恐れがある。

BitMEXの共同設立者であるアーサー・ヘイズ氏は、銀行の資金調達手段である「バイアウト・デフォルト（BTFP）」と「ディスカウント・ウィンドウ（DW）」の異なる影響を詳細に比較した。BTFPでは、銀行は時価80ドルの債券を担保に連邦準備銀行から100ドルの融資を受けることができる。一方、「ディスカウント・ウィンドウ」では、80ドルの債券は80ドルの融資としか交換できない。 ヘイズ氏は、FRBが3月のFOMCで利下げや量的引き締め（Qt）の減速を行わなければ、債券市場で大規模な売りが起こり、銀行のバランスシート上の満期保有目的（HTM）証券の損失が悪化する可能性があると指摘する。そうなると、預金者はより高い金利を求めてMMF（マネー・マーケット・ファンド）に手を出し、銀行は預金者の資金返済を迫られることになる。この場合、「バイアウト・デフォルト」（BTFP）メカニズムのサポートがなければ、銀行は「ディスカウント・ウィンドウ」（DW）に頼って時価で融資を受けなければならなくなり、債券価格が下落するにつれてその価値は低下し、その結果、銀行は含み損をカバーできなくなり、最終的にはその結果、含み損をカバーできなくなり、最終的には銀行の債務超過に陥る可能性がある。