BIS調査：DeFiにおける借り手の行動と担保付き借入プラットフォームへの影響を探る

CoinDeskによると、国際決済銀行(BIS)の研究により、分散型金融(DeFi)における借り手の行動は、新興のトークン化された資産を用いた担保付き借入プラットフォームの設計を検討する際に極めて重要であることが判明した。本研究の著者らは、個々のDeFiウォレットのレバレッジを文書化した初めてのケースであり、金融安定性の懸念を理解する上で重要であるとしている。世界の金融機関は、債券や証券といった伝統的な資産をトークン化する試みをますます進めている。中央銀行グループのテクニカル・スタディによれば、DeFi貸出プラットフォームの仕組みは、トークン化に伴うリスクや伝統的な金融の崩壊の可能性について有益な洞察を与えてくれる。 同調査によると、DeFiの借り手は一般的にレバレッジをかけすぎることを避けており、借り手のポジションが過度にリスキーになった場合に担保が自動的に売却される自動清算時に大きな損失に直面する。借り手は大きめのバッファーを持つ保守的なアプローチをとり、DeFi利用者は過去のリターンが高ければより多く預ける傾向がある。本研究の著者であるLioba Heimbach氏とWenqian Huang氏は、イーサリアム・ブロックチェーンのデータを用いて、融資の弾力性と戦略的代替行動に焦点を当てて研究を行った。BISはしばらくの間、フランス、シンガポール、スイスの中央銀行と協力し、中央銀行のデジタル通貨とDeFi要素、特に自動化されたマーケットメイカーのクロスボーダー取引のテストに成功している。2022年、BISの2つのペーパーは、DeFiは金融市場のでこぼこ化につながる可能性があり、大規模な仲介業者が支配的であるという問題を解決できない可能性があると述べた。最新の調査は2021年1月から2023年3月にかけて実施され、「DeFiレンディングにおけるユーザー行動とプール・ダイナミクスの複雑さ」という、ほとんど未解明な点を特に調査した。調査実施の重要性は、DeFiプロトコルが、預金残高350億ドル以上、債務残高250億ドル以上という最高額を記録し、「経済的に重要な規模」で担保付借入を促進してきたという認識に基づいている、と同調査は述べている。