オピニオン：ビットコインが今年大暴落することはない、市場は最大の強気サイクルの端にある

MN Tradingの創設者であるMichaël van de Poppe氏は、Xへの投稿の中で、「2024年にBTCの大暴落が起こる」とは考えていないと述べ、「これは定期的な調整であり、現在の市場状況にとっては極めて正常なことである」と説明した。しかし、他のデータポイントをいくつか見てみると、現在主要な問題が「ビットコインの暴落」という話に囲まれている理由を判断することができる。例えば、暗号通貨のパニックと貪欲指数は一時22に達した。 このデータポイントに最後に達したのは、2022年11月のFTX暴落時だった。正直なところ、この時期には暗号通貨の将来を疑問視する正当な理由がいくつかあった。基本的に、この1年全体が大惨事となり、ビットコインはサイクルの最安値を更新したからだ。 ビットコインは現在54,000ドルに位置し、史上最高値からわずか25％しか離れていないため、市場センチメントは再び、親暗号通貨環境におけるマクロ経済の観点から、これらの否定的な数字に向いている。 ビットコインがリスク資産であり続け、マクロ経済（あるいは米国）の土俵でパニックが起きれば、市場暴落シナリオの可能性は確かにある。しかし、最も重要な変数に注目すれば、実際には株式強気相場の「最終的な」上昇の頂点にあると思う。 ドル建てで資産価値を測るという考え方はあまり好きではない。そこで質問だ。4年サイクルを再現しているのだろうか？ビットコインが半減した後に市場が統合されたため、その可能性はある。しかし、今年初めにETFを通じてビットコインへの資金流入が大幅に増加したため、ビットコインの価格は過去最高値を更新している。 しかし、ドル円だけでなく別のダイナミズムを見るのであれば、前のサイクルで起こったことのコピペであるインフレ調整後、ビットコインは今のところ史上最高値を更新していないという結論になる。 ビットコインが大暴落するとは思えないし、率直に言って、株式市場の大暴落の方がはるかに可能性が高い（ビットコインの足を引っ張る可能性がある）。 暗号市場のほぼすべての参加者は、2025年第3四半期/第4四半期にキャッシュアウトしたいと考えているようだ。しかし、もしそうならなかったら？4年サイクルが完全なでたらめで、代わりに流動性サイクルに焦点を当てるべきだとしたら？この点で、我々は例年のパターンをコピー/ペーストしているのかもしれない。 つまり、ビットコインは2025年3月～4月まで上昇し、その後、整理・調整期を経て、2026年まで上昇し、2026年のある時点でピークを迎える。ETFの影響を考慮すると、現在の予測は誰の予想よりも高くなるとも思う。 また、流動性サイクルが再び始まれば、量的緩和が弱い経済と労働市場に対抗するためにちょうどよいことを考えると、ビットコインが急騰する可能性もありそうだ。経済の低迷が投資家の伝統的な経済システムからの流出を引き起こしていることを考えると、私の推測では、DeFiへの強い関心が見られるだろう。 私がS&P500指数に対するビットコインのバリュエーションを重視しているのはそのためであり、関連チャートを見ると、伝染病などの外部要因がブルサイクルを一気に加速させた2019-2020年の前サイクルから、市場がコピー/ペーストしていることがわかる。半減ではなく、市場に外部流動性を加えることで。景気後退や株安も強気サイクルの別の理由になり得る。 S&Pの史上最高値から相対的に35%下落しており、現在のサイクルでは史上最高値の更新はまったく見られない。市場は大きな調整局面にあり、ビットコイン価格が45,000ドルから50,000ドルのレンジで下落していることから、これが終息に向かう可能性がある。 この観点からすると、FRBが間近に迫った利下げ、経済の弱体化、その他の要因によって、事実上、過去最大の強気サイクルの頂点にあることは避けられないように思われる。"