20,000ワードで暴露：ウォール街がビットコインに殺到する背景

著者/出典：Mark Goodwin、whitney Webb @BitcoinMagazine

Compiled by Qin Jin

先日のビットコインETFの承認後、ブラックロックのラリー・フィンク氏は、まもなくあらゆるものが「ETF化」されると明らかにしました。既存の資産やコモディティだけでなく、自然界の分断化をも脅かし、ほとんどの生物は単一の共通分散型台帳上で取引されるウォール街の金融商品に成り下がる。

1月11日にSECが11のビットコインスポットETF（ブラックロックのiシェアーズ・ビットコイントラストIBITを含む）を承認した翌日、ブラックロックの会長兼最高経営責任者（CEO）であるラリー・フィンク氏は、ブルームバーグのデービッド・ウェスティン（David Westin）氏と共に、ビットコインETFが持つ意味について議論しました。デビッド・ウェスティン氏は、世界最大の資産運用会社がビットコイン市場に参入することの意味について語った。フィンク氏は言葉を濁すことなく、同社のビットコインに対するアプローチの明確な枠組みを示し、ブラックロックが他の資産に対しても同様のETF商品を提供する意向を示した。ビットコインでETFができるのなら、すべての金融商品で何ができるか想像してみてください。フィンク氏はさらにビットコインそのものについて、「ビットコインが通貨になるとは思っていない。しかし、私はビットコインが資産クラスであると信じています。

Bitcoin: A Commodity, Not a Currency

ブラックロックの会長は、トークン化されたデジタル市場の潜在的な構築の他の側面について堂々と表現していましたが、特に以下の2つの引用は、次のようなことを照らしています。ウォール街最大の金融機関がビットコインを伝統的な金融システムにどのように慎重に統合するつもりなのか、その切望された前途を照らしている。フィンクは、頭字語の名詞である「ETF」を動詞に変えてまで、ビットコインのプロトコルを単なる投機商品に変えるとほくそ笑んでいる。発行と決済の信頼を分散させるためのグローバルなマイナーやノードの努力はすべて、iシェアーズ部門の紙切れに追いやられるだろう。

米ドルシステムの最大手は、この公理が実行可能な通貨としてのビットコインの地位を弱め、米ドルの日々の交渉や決済機能に太刀打ちできなくなることを理解しているため、小売顧客にこの種の商品を提供しようと躍起になっている。米ドル建てのビットコインが上昇すれば、米ドルシステムが大きな恩恵を受けると考える理由はたくさんあるが、ビットコインのプロトコル自体が世界中の何十億もの人々の日常的な取引ニーズを満たすことができれば、その恩恵は大きく減少するだろう。ビットコインは効果的な通貨になるためにスケールできない」という主張に対する最も一般的な反論の1つがライトニングネットワークだ。ハッシュタイムロックコントラクト（HTLCs）の支払いチャネルを介した共有未使用トランザクション出力（UTXOs）の非信頼化アプローチは非常に斬新ですが、数十億の人々にサービスを提供するこのようなモデルの終盤では、ネットワーク内に（ビットコイン単位で）大量の流動性をロックする必要があります。中央集権化されたライトニングネットワークは、プライバシー、トランザクション検閲、さらにはユーザーアクセス制限といった多くの問題を提起するものであり、10億ものチャネルを開設する際にビットコインの限られたブロックスペースが必要になるという数学的現実は言うまでもありません。

ライトニングラボやブロックストリームなどの多くのフィンテック企業は、数百万ドルを費やして、ビットコインのネットワークを利用してトークン化された資産を発行する方法を開発してきました。のような安定したコインを発行し、ライトニング・チャネルを通じて米ドルで取引したり、連合サイドチェーンで米ドル建てトークンを取引したりしている。初期のビットコイン採用者が夢見た機関投資家によるビットコインの採用は実際に実現したが、これらの機関の現実とアプローチは明確である：ビットコインは資産であり続けなければならず、通貨として拡大するすべての努力は米ドルに向けられるべきである。フィンク氏自身はブルームバーグのインタビューで、"ビットコインが資産保管技術であるように、ETFも一つの技術だと考えている "と語っている。 ビットコインスポットETFは、ビットコインが誕生してから約15年間、一般的なビットコインユーザーの常識をはるかに超えた多くの慣行を奨励してきた。例えば、カストディアンに鍵を預けること、取引所を米国の平日と営業時間に限定すること、個人のリスクを高度に規制されたブローカーが管理・監督する集団的な紙の債権に集約することなどだ。

2009年以来、ほとんどのビットコインのレトリックを支配してきた反国家革命は、今や赤、白、青となっている。1月31日の時点で、MicroStrategyは189,150ビットコインを、司法省は215,000ビットコインを、Block.oneは164,000ビットコインを、Grayscaleは487,000GBTCを、そして今回新たに発行された米国のスポットETFは合計170,174ビットコインを備蓄していた。これは間違いなくビットコインの流通量のかなりの部分であり、米国の投資家がさらに多くのビットコインを保有する可能性があることは言うまでもない。ビットコインはすでに米国ETFの資金流入の歴史を作っており、最初の2週間の伸びを合わせると、銀のスポットETF市場の数十年間の合計をすでに超えている。VISAやマスターカードといった伝統的な決済プロバイダーと競合する機関投資家向けフラッシュネットワークが必要とする流動性は、すでに米国内に安全に存在するため、司法省、米国証券取引委員会、財務省、連邦準備制度理事会（FRB）の規制範囲内にある。

iシェアーズのビットコイン・トラスト（IBIT）のS-1登録申請書には、「もし.....米国の連邦または州の裁判所や規制機関、または適用される法律や規制の要件が、信託の閉鎖を要求したり、信託にビットコインの清算を強制したり、信託の資産の差し押さえ、押収、その他の利用制限を行った場合、受託者は信託を解散します。"

これは単なる証券募集のデューデリジェンスのように思えるかもしれないが、地政学的な動き、特にロシアのウクライナ侵攻により、SECからの圧力でiシェアーズ商品が清算されたという最近の前例がある。iシェアーズMSCIロシアETF（ERUS）は同日のプレスリリースで、2022年8月3日付で「SECが発行した適用除外命令に従い」、「ファンドがポートフォリオを清算できるように」株式の償還を停止すると発表した。この発表から2週間後、「ブラックロックはERUSの清算を開始し、現在の流動資産を株主に分配する」とプレスリリースが発表された。ロシア軍によるウクライナ侵攻は、関連する米国政府規制当局による資本規制と制裁を引き起こし、その結果、ブラックロックのロシア証券市場への参加、およびすべての非ロシア投資家の参加が制限された。プレスリリースの最終項では、未知の状況のため、「初回分配後に株主がロシアの証券および預託証券に関する清算分配金を受け取る保証はない」と述べている。

米国が自国の地政学的危機に直面したのは、トランプ政権が主導したCOVID-19による禁輸と景気刺激策の時であったことは、最近の歴史を振り返るのにそれほど時間はかからない。ブラックロックは連邦準備制度理事会（FRB）から、2020年3月第3週に実施される3つの国債購入プログラムの管理に選ばれた。カナダ銀行がフィンクの会社を雇い、コマーシャル・ペーパーの購入や、欧州連合（EU）の銀行システムから持続可能性達成のために与えられた契約について助言を求めたのは言うまでもない。「トランプ大統領はホワイトハウスでの記者会見で、2兆ドルという米国史上最大の景気刺激策を発表した。

ホワイトハウスを引き継ぐ前にトランプ氏の財務管理を支援していたフィンク氏は、2017年にトランプ政権と会談した後、以前の関係について言及し、「どの会談でも、彼はもっとやるべきだと話していた......。"もっとやる "というのは（大統領になる）ことではないと思う」。驚くことではないが、わずか3年後、トランプはフィンクを再び雇い、ブラックロックの元大株主であるバンク・オブ・アメリカとともに景気刺激策分配プログラムを運営させた。フィンクは2020年の決算説明会で、「これは私たちにとってチャンスであり続けると信じています」と政府による景気刺激策について語った。2011年のブルームバーグとのインタビューで、フィンクは『市場は不確実性を好まない。実際、市場は全体主義的な政府を好む。 民主主義国家は非常に厄介だ。

しかし、ブラックロックとフィンクの危機時における政府支援の習慣は、2020年よりもずっと前から始まっており、2008年の金融危機の後、投資家のETFへの支持が高まり、金融市場が劇的に変化した際にも、資産運用会社は大きな役割を果たした。ブルームバーグのデータによると、2008年にETFが保有していた資金はわずか5,310億ドルであったが、現在では米国で約4兆ドルを保有しており、これは大きな増加である。

萊德の躍進は、ETFを戦略的に取り入れたことによるところが大きい。当初は債券に特化し、2008年末時点で約1.3兆ドルの運用資産を有していた同社は、2009年にバークレイズ・グローバル・インベスターズを買収し、ETF分野への重要な一歩を踏み出した。この合併の際に、ブラックロックはバークレイズからiシェアーズのブランドを買収した。ニューヨークを拠点とするブラックロックは、ロンドンを拠点とするバークレイズに135億ドルを支払い、2009年12月初旬の取引完了までに、ブラックロックの運用資産は1兆4,400億ドルから3兆2,900億ドルへと倍増した。これによりブラックロックは世界最大のファンド・マネージャーとなり、現在もその座を維持している。ブラックロックは現在、世界最大のETF発行会社でもある。

2008年の金融危機後、ブラックロックは政府アドバイザリーサービスに従事することで、政府との重要なパートナーシップを固めた。同社はフィンクCEOのストラクチャード・モーゲージ証券に関する専門知識を活用し、ベアー・スターンズ、AIG、フレディマック、モルガン・スタンレーといった企業から、フィンクCEOが開拓に貢献した有害資産のポートフォリオ管理の委託を受けた。

フィンクは2020年に次のように述べている：

私は1976年にファースト・ボストンに入社し、最初のフレディマック債券トレーダーとなりました。住宅ローン市場はまだ始まったばかりでした。1982年にはトレーディング・デスクにコンピューターを導入しました。それ以前は、トレーディング・デスクにコンピューターを持ち込むことは許されていなかった。トレーディング・デスクにコンピュータを導入すれば、住宅ローンのキャッシュフローを分析できるようになるのは明らかでした。1983年、私たちは住宅ローンを初めてトランシェに分割しました。そこで私たちは最初のCMOを創設したのです」

フィンクは1976年にファースト・ボストンのトレーディング・デスクでキャリアをスタートさせ、すぐに当時は無名だったモーゲージ担保証券市場部門の責任者に任命された。また、1986年初頭にGMACが実施した46億ドルの自動車ローン証券化プロジェクトでも主要な役割を果たし、31歳でマネージング・ディレクターに任命され、同社の経営委員会の最年少メンバーとなった。1980年代後半、ポール・ボルカー連邦準備制度理事会（FRB）議長（当時）が前例のない金利操作政策を実施したため、ファースト・ボストンは1986年第2四半期に1億ドルの損失を計上した。ファースト・ボストンは、フィンクが1988年に最終的に会社を去ったとき、彼が解雇されたことを明らかにした。

フィンクがファースト・ボストンを退社するのは困難であったにもかかわらず、フィンクの新しい会社であるブラックロックは、その後20年間にわたるドルシステムの官民合併に不可欠な人物となった。例えば2011年夏、当時のティム・ガイトナー財務長官は債務上限引き上げの交渉を行っていた。7月最終日に合意に達した後、ガイトナー財務長官のオフィスからフィンクに電話があったのは、当時の連邦準備制度理事会（FRB）議長ベン・バーナンキに次いで2番目だった。ガイトナー財務相はその日、ゴールドマン・サックスのロイド・ブランクファインCEO（当時）とJPモルガン・チェースのジェイミー・ダイモンCEO（当時）にも電話をかけた。ガイトナーは過去18ヶ月の間に少なくとも49回フィンクに電話をかけたと言われており、ブラックロックの政治的影響力の大きさを物語っている。

2008年と2020年の世界経済危機の時と同様、ブラックロックは民間部門の利益を最大化するために、規制当局や政府と非常に密接な関係にあった。今日、ブラックロックは、米国が史上最大の景気刺激策の下流への影響に対処し、ドル体制がビットコインを有意義な形で受け入れる準備をする中で、公共部門に近い存在であることに気づきました。

なぜビットコインが金や他の貴金属よりも価値の貯蔵として適しているのかという一般的な議論の多くは、ビットコインのブロックチェーンの監査可能性により、その市場における価格発見の可能性がトークン化によって断片化され、ゲーム化され、再偽装されることを拒否するという考えに基づいています。来るべきトークン化された世界では、金に「紙を貼る」という行為は時代遅れとなる。今日、トークン化の技術はすでにあります」とフィンクはCNBCに語った。トークン化された証券があれば......。トークン化された証券があれば......商品を売買するとき、それが共同作成された台帳上にあることがわかるのです」。ブラックロックのようなマーケット・メーカーは、『ナンバー・ゴー・アップ』に誘発された、資産操作への長年の関与に関する記憶喪失と、ブロックチェーン技術が不正を制限する能力に対する誤解を背景に、ビットコイン・スペースに参入した。フィンク氏は、「トークン化されたシステムでは、すべての腐敗は排除される」という率直な言葉で締めくくっている。

台帳を破壊する：市場操作者

2023年12月23日、ビットコインのスポットETFが承認されるわずか2週間前、ブラックロックは米証券取引委員会に提出した書類の中で、米銀行大手をリストアップした。その認可された参加者」として、米銀行大手のJPモルガン・チェースとジェーン・ストリート・キャピタルをリストアップした。これは、JPモルガン・チェースのCEOであるジェイミー・ダイモン氏が最近ビットコインに否定的な発言をしていたことを考えると、意外な動きであった。昨年12月、ニューヨーク連邦準備銀行の取締役は上院銀行委員会の公聴会で、「私は常に暗号通貨やビットコインなどに深く反対してきた。その唯一の本当の用途は、犯罪者、麻薬密売人......。マネーロンダリング（資金洗浄）、租税回避のためです」。彼は後に、"私が政府なら、それを閉鎖するだろう "と付け加えた。

ダイモン氏の公の場での暴言にもかかわらず、JPモルガン・チェースは2023年10月にトークン化された担保ネットワーク（TCN）をデビューさせ、資産規模で最大の米銀がブラックロックからバークレイズへのトークン化されたマネーマーケットファンドの移転を促進し、店頭（OTC）デリバティブ取引の担保として機能させた。ブロックチェーン決済への進出とビットコインETFへの参加に至るまでの数年間で、JPモルガンはブラックロックのために1兆ドル以上の資産を管理する権利を獲得し、2017年1月に行われた取引でステート・ストリートから事業を引き継ぎ、預かり資産総額でバンク・オブ・ニューヨーク・メロンに次ぐ2位となった。その後、ブラックロックは2021年にバンク・オブ・ニューヨーク・メロンおよびシティグループと提携し、iシェアーズ部門の資産をカストディすると発表した。ブラックロックは、シティグループが約40％、JPモルガン・チェースが30％、バンク・オブ・ニューヨーク・メロンとステート・ストリートがそれぞれ15％のファンドを取り扱うことになると述べた。

フィンク氏はブロックチェーン技術が金融市場の腐敗をなくすと信じているかもしれないが、彼はしばしばダイモン氏が率いる悪名高い犯罪銀行企業と手を組んできた。2022年の夏の終わりに3週間の裁判が行われた後、マイケル・ノワックとグレッグ・スミス（JPモルガンの貴金属事業の元責任者でチーフ・ゴールド・トレーダー）は、シカゴの連邦陪審によって詐欺、操作、欺瞞の罪で有罪判決を受けた。米司法省は、過去最大の金融詐欺事件において、「JPモルガンの貴金属事業は犯罪企業として運営されていた」と起訴した。最終弁論で主席検察官のアビ・ペリーは、「彼らは市場を動かす能力があり、世界の金価格を操作する能力があった」と述べた。

商品先物取引委員会は、2020年9月のプレスリリースで次のように述べています。少なくとも2008年から2016年まで、JPモルガンは貴金属と国債のトレーディング・デスクを通じて、両デスクの代表者を含む多数のトレーダーが、特定の金、銀、プラチナ、パラジウム、国債、国庫先物契約の売買注文を数十万件発注し、これらの注文を執行前に取り消すことを意図していました。これらの偽造注文を通じて、これらのトレーダーは意図的に虚偽の需給シグナルを送り、市場参加者を欺き、自分が成立させたい他の注文に反して注文を成立させた。命令書によると、多くの場合、JPMのトレーダーは市場価格を操作する意図を持って行動し、最終的に人為的な価格を作り出した。

命令はまた、「登録先物取引業者」であるJPモルガン・チェース証券が「不正行為を特定、調査、阻止することを怠った」と認定した。JPモルガン・チェース証券は、「内部監視の警告、CMEおよびCFTCからの問い合わせを含む多数の赤信号」、さらには従業員による不正行為の申し立てにもかかわらず、「JPモルガン・チェース証券が不正行為を特定し、適切に調査し、阻止することを可能にする十分な監督を従業員に提供しなかった」。CFTCの命令はまた、調査開始当初、JPモルガンが "部門に誤解を与えるような形で特定の情報要求に応じた "と指摘した。

JPモルガンは貴金属と国庫市場での不正疑惑を解決するために10億ドル近くの支払いを余儀なくされ、最終的な罰金は9億2000万ドルで、2008年の金融危機でブラックロックの株主であるバンク・オブ・アメリカが170億ドル近い罰金を科されて以来、市場操作の認定に対する罰金としてはこれまでで最大となった。金融機関が支払った最大の罰金トニー・ウェスト司法副長官（当時）は、「バンク・オブ・アメリカとの今日の約170億ドルの合意は、司法省が単一の企業に対して発行した罰金としては米国史上最大である」と述べていた。

その後、エリック・ホルダー司法長官とウェスト司法長官は2014年8月21日、司法省がバンク・オブ・アメリカ・コーポレーションと166億5000万ドルの和解案を最終決定したことを明らかにした。これは、バンク・オブ・アメリカとその過去および現在の子会社（カントリーワイド・ファイナンシャル・コーポレーションやメリルリンチを含む）に対する連邦政府および州政府からの請求を解決するためのものである。この和解の一環として、バンク・オブ・アメリカは、金融機関改革・復興・執行法（FIRREA）に基づき、FIRREA史上最高額の罰金50億ドルを支払うことを約束し、困窮状態にある住宅所有者に数十億ドルを救済することを約束した。司法省と同行は、住宅ローン担保証券（RMBS）、債務担保証券（CDO）の「パッケージング、マーケティング、販売、アレンジメント、組成、発行」、および住宅ローンの引き受けと組成に関する同行の慣行に関して、現在進行中の民事調査数件と和解した。和解契約には事実に関する声明が含まれ、同行は数十億ドルの住宅ローン担保証券（RMBS）を販売した際、証券化ローンの質に関する重要な事実を投資家に開示しなかったことを認めている。同銀行はまた、高リスクの住宅ローンを組成し、ファニーメイ、フレディマック、連邦住宅局（FHA）に対し、それらのローンの質について誤解を招くような情報を提供したことも認めている。

ブラックロック自身については、SECは2023年10月に「投資内容を正確に説明しなかった」として250万ドルの罰金を科し、2015年4月には「他の事業を運営するポートフォリオ・マネジャーが、投資先と対立していたことを開示しなかった」としてさらに1250万ドルの罰金を科した。また、「同社が不適切に退職合意書を使用し、退職した従業員が内部告発者表彰を受ける権利を放棄させられたという疑惑を解決するため」に34万ドルの罰金を科した。米国以外では、英国の金融サービス機構が2012年9月、「顧客資金の保護に失敗した」としてブラックロックに1000万ポンド近い罰金を科した。

ベラードとそのパートナーは、米国史上最大の金融犯罪のいくつかに関与しており、ある地政学的な動きを受けてSECから圧力を受け、iシェアーズのERUSを突然清算したことは言うまでもない。トークン化によって汚職がなくなるという考えは、彼の会社や関連会社が数十年にわたって証明してきたことであり、いわゆる高度に規制された市場でも十分に可能なことだ。

JPモルガン・チェースのトークン化担保ネットワークの発表の中で、ブラックロックのキャッシュマネジメント担当副グローバル最高執行責任者（COO）であるトム・マクグラス（Tom McGrath）氏は次のように述べている。マネーマーケット・ファンドは、市場のボラティリティが高い時に投資家に流動性を提供するという重要な役割を果たしています。一部の市場が深刻な証拠金圧力にさらされているとき、清算と証拠金取引の担保としてマネーマーケットファンドの株式をトークン化することで、マージンコールに対応するための運用上の摩擦が大幅に軽減されます。フィンクの会社は、2008年と2020年の「劇的な市場のボラティリティ」と「深刻なマージン圧力」の両方に対して非常に有利な立場にあった。今日も例外ではないようだ。

エネルギー使用の下流でESG（環境、社会、ガバナンス）関連の問題が発生することを見越して、ブラックロックはビットコインを敬遠することから、ブラックロックが支配しようとする金融市場の未来の基盤としてブロックチェーンを全面的に受け入れることへと劇的にシフトした。そして、フィンクの最近の「グリーンファイナンス」取引を思い出し、彼らの美辞麗句に従うのではなく、ドルの流れそのものに従うよう私たちに思い出させる。

当然、新しい金

ベラードの策略は、ESG投資と炭素市場での姿勢にも同様に当てはまる。は、反ESG感情が彼の公的姿勢を軟化させるまで、両分野を支持していた。フィンクは「環境・社会・企業統治」（ESG）という言葉を避ける決定を下したにもかかわらず、彼とブラックロックは「気候変動ファイナンス」と「グリーンファイナンス」にコミットし続けている。

2020年、ブラックロック、JPモルガン、ディズニーは、ネイチャー・コンサーバンシーのカーボン・オフセット・プログラムに深く関与しているとして、ブルームバーグの調査報告書で批判された。具体的には、ブラックロック、JPモルガン・チェース、ディズニーは、二酸化炭素排出量を相殺するためにネイチャー・コンサーバンシーから大量のクレジットを購入していた。というのも、これらのクレジットの多くは、森林伐採の危険性がまったくない森林に結びつけられたものであり、カーボン・オフセット・クレジット制度によって絶滅の危機に瀕しているため「保全」されているという誤ったレッテルを貼られただけだったからである。言い換えれば、ブラックロックとその他の企業は「空の」カーボン・オフセット・クレジットを購入することで、「グリーン」な姿勢を示し、将来的に世界的な炭素市場を実施するために非常に有利な立場に身を置いているのだ（フィンクがよく主張する点である）。

ネイチャー・コンサーバンシーは、厳密には非営利の環境保護団体だが、ウォール街の銀行にとっては、炭素市場をはるかに超えた、さまざまな「グリーン」金融や気候変動金融のイニシアチブを試すための隠れ蓑となってきた。例えば、ネイチャー・コンサーバンシーの理事会の議長は、長年ゴールドマン・サックスの重役を務め、ジョージ・W・ブッシュ・ジュニア政権下と2008年の金融危機の際には財務長官を務めたヘンリー・"ハンク"・ポールソンが務めてきた。直近の社長であるマーク・ターセックもゴールドマン・サックス出身である。現在の取締役会には、JPモルガン・チェース、バンコ・サンタンデール、カーライル・グループ、ゴールドマン・サックスのトップが名を連ねている。数年前まで、ラリー・フィンク自身も自然保護協会の理事を務めていた。

2014年、銀行家主導のネイチャー・コンサーバンシーは、同グループの影響力のある投資部門であるネイチャーベストを立ち上げた。ネイチャーベストの設立スポンサーはJPモルガン・チェースだ。ネイチャーベストの設立スポンサーはJPモルガン・チェースであり、同社はその活動に大きく関与している。ネイチャーベストの現代表であるマシュー・アーノルドは、かつてJPモルガンのインパクト＆サステナブル・ファイナンス部門の責任者だった。2021年にベリーズでネイチャー・コンサーバンシーが監督したようなこれらのスワップは、クレディ・スイスのような強力な銀行と結びついた「ブルー」または「グリーン」ローンを通じて、国の債務の一部を再構築するものだ。自然災害や「政治的リスク」による「財政的影響」を軽減するためだ。ネイチャー・コンサーバンシーが仲介するこのような交換プログラムに参加する国々は、ネイチャー・コンサーバンシーが設計した海洋空間計画の採用も余儀なくされる。その中には、地元の人々が沿岸生態系を人工漁業のような必要不可欠な経済活動や生計のために利用することを妨げるものもある。

2021年、ネイチャー・コンサーバンシーがベリーズで債務と保全の交換プログラムを実施したのと同じ年に、ラリー・フィンクは世界銀行と国際通貨基金が「再構築」される必要があると公言した。COP26でのフィンクの発言は、フィンクが中心人物の一人であるGFANZ（Global Financial Alliance for Net Zero）の「グローバル金融ガバナンスシステム」の再構築に向けた取り組みに直接関連するものだった。この「再構築」は結局のところ、「持続可能な開発」を促進するために、世界銀行とIMFが（当然ながら）激しく批判されてきた「債務奴隷」モデルを拡大することを含んでいる。重要なのは、世界銀行が債務を「国連の持続可能な開発目標を達成するための重要な資金調達手段」、特に新興経済圏におけるものだと説明していることだ。さらに最近では、昨年11月にブラックロック・グループの一部門が、（世界銀行を含む）多国間開発銀行を改革する計画を策定した。

GFANZの共同議長であり、現国連気候変動対策特使で中央銀行総裁のマーク・カーニーは、数年前に国連の後援の下でGFANZの設立を監督し、世界の金融システムを再構築する必要があると述べている。2019年、当時イングランド銀行総裁だったカーニーは、ジャクソンホールで「多極化」と「包括性」を軸とした新たな金融システムの構築を求めるスピーチを行った。彼はスピーチの最後に、"IMFS（国際通貨金融システム）の悪意ある放置に終止符を打ち、台頭しつつある多様で多極化した世界経済にマッチしたシステムを構築しよう "と述べた。それ以来、カーニーは新たな国際通貨金融システムには、CBDCや世界炭素市場を含む新たな「多極化」通貨を含めるべきだと明言している。

世界で最も強力な民間銀行や金融機関で構成されるGFANZは、その野望について非常にオープンである。彼らの目標には、GFANZを構成する強力な民間銀行や金融機関を多国間開発銀行（MDBs）と合併させ、「巨大なビジネスチャンス」を利用すること、つまり、GFANZメンバーによる「グリーン」投資を促進するために、MDBsの既存モデルを利用して「債務奴隷制度」による市場規制緩和を引き起こすことなどが含まれる。GFANZの野望には、「新たなブレトンウッズの瞬間をつかむ」ことによって「グローバル金融ガバナンス」を再確立するという、より広範な推進の一環として、グローバル炭素市場を創設することも含まれている。

2021年のCOP26以降、GFANZとラリー・フィンクの両社は、ESG投資に対する世論と政治的反発に関連したPRの後退に苦しんできた。しかし、フィンクのETFやトークン化に関する最近のコメントや、ビットコインに関する彼の劇的な見解の変化は、フィンクのような有力者が依然として世界の金融システムを再構築する決意を固めていることを示唆しているが、反ESG運動家やインフルエンサーからの反対を避けるために、彼らの野望を別の枠組みで表現しようとしている。

フィンクの最近の発言は、自分たちの計画をネット・ゼロ・イニシアチブなどのESG関連指標に沿った「惑星の要請」として説明するよりも、むしろ政治的右派に人気のある方法で新しいグローバル金融システムの枠組みを作りたいと考えていることを示唆している。そして、次世代の富と金融の鍵となるものである。枠組みは大きく異なるものの、フィンク氏とその盟友たちの新たなグローバル金融システム構築への野望は、依然として気候変動ファイナンスと自然資産の形骸化に大きく依存している。

例えば、フィンクとGFANZがIMFと世界銀行の「再構築」を求めていることは、急速に現実のものとなりつつある。例えば昨年11月、IMFと世界銀行は国際決済銀行（BIS）およびスイス中央銀行と協力し、「グローバルな業務を支える金融商品の一部」（特に約束手形）をトークン化した。プレスリリースでは「プロジェクト・プロミサ」として正式に知られているこの協力関係は、「新興国や発展途上国（GFANZのターゲット市場）への開発資金提供プロセス」の合理化を目指すとともに、CBDCのような中央銀行や商業銀行が発行するプログラム可能な通貨を導入することを目的としている。プレスリリースから引用されたBISの関係者は、トークン化プロセスによって、マネーロンダリングや不正行為に対処するための「共通プロトコル」に「政策・規制要件」をエンコードすることが可能になるとコメントしている。

特に世界銀行は、炭素市場のための「モジュール化された、相互運用可能な、エンドツーエンドのデジタル・エコシステム」を構築する目的で、トークン化を幅広く模索している。世界銀行とそのパートナー（国連開発計画や欧州宇宙機関を含む）は、Digital for Climate（D4C）ワーキンググループを通じて、「次世代の気候変動市場」の構築を目指している。D4Cは、国連開発計画や世界銀行が作成したブロックチェーン技術に依拠したモデルに基づき、各国が国家炭素登録簿を作成するよう指導することで、これを具体化したいと考えている。これらの登録によって生成されたデータは、D4CのメタデータレイヤーであるClimate Action Data Trust（世界銀行とグーグルの慈善部門などが共同で設立）によって「リンク、集約、調整」される。

このデジタル・エコシステムの鍵となるのが、D4Cのトークン化エンジンである。トークンを発行できる「元の発行者」は、炭素クレジットの「環境属性」を受け取り、チェーン上で取引されるため、取引が容易になる。D4Cの「Climate Tokenisation Kit」には、炭素クレジットのトークンを取引するためのClimate Wallet（現在はChia Walletの拡張版）が含まれている。D4Cの「Climate Tokenisation Kit」には、炭素クレジット・トークンを取引するためのClimate Wallet（現在はChia Walletの拡張版）が含まれている。

アンリミテッド・ハングアウトが昨年報告したように、世界銀行はID4Dプロジェクトを通じて、世界的な相互運用可能なデジタルIDデータベースの開発に奔走している。世界銀行のD4Cプロジェクトも同様に、グローバルなトークン化された炭素市場のための、グローバルで相互運用可能なレジストリとデジタル・インフラを構築することを目指している。フィンクが大量トークン化に関する声明の中で述べているように、最終的には「ひとつの台帳」となり、各個人や各資産が独自の番号を持つことになる。今のところ、「再構築」された世界銀行は、「分散型」で相互運用可能なデータベースやその他のインフラを構築しており、この「1つの元帳」は具体化しつつあるようだ。世界銀行は12月、今年から15カ国（すべて南半球）で炭素市場を立ち上げる計画を発表した。プレスリリースによると、これらの国々は、D4Cや関連イニシアチブを通じて世界銀行が開発した「最先端技術」と基準を利用する予定だという。

世界銀行が炭素クレジットのトークン化と炭素クレジット取引インフラの開発を主導しているように見えるが、民間セクターが提供するものは、D4Cのような世界銀行のプロジェクトによって開発されたインフラと互換性がある可能性が高い。例えば、最近世界の炭素市場を「強化」するために1億ドルの拠出を表明したリップル社は、世界銀行が「非常に有望」と評価したインターレッジャー・プロトコルの研究で使用したブロックチェーン・ネットワークの一つである。送金商品が世界銀行に支持されているリップル社と、国際通貨基金（IMF）のブロックチェーン技術アドバイザーを務めているリップル社の共同設立者クリス・ラーセン氏。

新興の世界的なトークン化炭素市場におけるもう1つの民間セクターのプレーヤーは、不始末と詐欺で悪名高いWeWorkの創業者であるアダム・ノイマンが支援するFlowcarbonだ。同社は、「炭素クレジットをトークン化し、ブロックチェーン上に取引記録を残すことで、脱炭素化を加速する」ことを計画している。ロイターは、Flowcarbonを「ブロックチェーン対応の炭素クレジット取引プラットフォーム」と説明し、ICOを通じてすでに数百万ドルを調達している同社の「Goddess Nature」トークンは、「ネイチャー・プロジェクトによる認証済み炭素クレジット区画を裏付け」としている。Flowcarbonのトークン化された炭素クレジットは、ゴールド・スタンダード登録簿に含まれている。Flowcarbonのトークン化された炭素クレジットは、世界銀行のClimate Action Data Trustによってデータが照合・管理される炭素クレジット標準とレジストリであるGold Standardレジストリに含まれる。Flowcarbonの最高経営責任者（CEO）は、FlowcarbonとGold Standardの提携により、「Gold Standardの信用に裏打ちされた高信頼性のトークンを作成することができる」と述べた。

しかし、「あらゆるものがトークン化される」というフィンクの約束を実現するために、自然をトークン化しようとする取り組みは、炭素だけにとどまらない。例えば、多国間開発銀行システムのラテンアメリカ支部である米州開発銀行（IDB）は、ロックフェラー財団とともに、ナチュラル・アセット・コーポレーション（NAC）の背後にある組織、イントリンシック・エクスチェンジ・グループ（IEG）の設立を支援した。IEGによれば、自然資産公社は「自然資産に基づく新しい資産クラスと、自然資産を金融資本に変換するメカニズム」を開拓したという。これらの自然資産には、「きれいな空気、水、食料、医療、気候安定化、人間の健康、社会的可能性を提供する生物学的システムが含まれる」と同グループは指摘する。NEMが特定した自然資産に権利を主張すると、NEMは新規株式公開を開始し、その自然資産の株式発行者となり、機関投資家や個人投資家、企業、政府系ファンドなどに株式を売却する。IEGは、NAMAによって調達された資金は自然保護活動に貢献すると主張しているが、NAMAが自然界の商品化と分断に基づくこの巨大な新しい資産クラスから莫大な利益を得ることを目的としていることは、別の場所でも認めている。コスタリカなどのラテンアメリカ諸国ではNACの試験運用が続いているが、IEGとNYSEの協力関係は、政治的抵抗により（少なくとも今のところは）ある程度崩壊しているようだ。

一部の企業はすでに、こうした自然資産のトークン化に取り組んでおり、金融化と断片化を促進・加速させている。例えば、エストニアを拠点とするベンチャーキャピタル企業Single Earthは、「土地、森林、沼地、生物多様性など、生態学的に豊かな地域をトークン化」している。そして、企業（最終的には個人となることを約束）は、「トークンを購入し、これらの土地や天然資源の一部を所有し、その見返りとしてカーボンオフセットと継続的な所有権を受け取る」ことができる。これらのトークン化された森林やその他の自然資産は、Single Earthが独自に開発したMERITトークンのバックボーンであり、フォーブス誌やその他のメディアは、不換紙幣やビットコインよりも「より合法的」であると評価している。同社の目標は、「自然を新たな金に」し、それを収益化することで、「環境への影響と経済的利益の魅力的なミックス」を生み出すことだ。

中央アフリカ共和国は、政府が土地や自然資産の収益化計画を策定している数多くの国の一つである。アフリカで最も貧しい国のひとつである中央アフリカ共和国は、2022年以来、木材やダイヤモンドの埋蔵量を含む土地や天然資源の形質化に取り組んでおり、昨年、この取り組みを進めるための法案を可決した。この取り組みは、「サンゴ」プロジェクトとして知られる同国のデジタル通貨センターに由来する。これまで金融システムに組み込まれることのなかった天然資源をトークン化する取り組みに加え、石油やガスといった最もよく知られた天然資源商品をトークン化する取り組みも進んでおり、石油やガスの埋蔵量をトークン化するための取引プラットフォームを開発した企業も数多くある。再生可能エネルギーもまた、トークン化の対象となることが増えている。

ユニオン・スクエア・ベンチャーズのような他のベンチャーキャピタルは、異なる角度から自然資産の大規模なトークン化に取り組んでいる。ユニオン・スクエア・ベンチャーズは、シングル・アースなどの組織が一般的に主張するように、自然資産のトークン化が「地球を救う」と主張するのではなく、トークン化された自然資産はすぐに「融資、保険、ステーブルコイン、その他のオンチェーン金融商品」に使用できる「新しいタイプのデジタル担保の基礎を形成する」と考えている。彼らは、「新しいステーブルコインは、主に（あるいは排他的に）自然資産によって担保される可能性がある」と示唆している。このようなステーブルコインの提案は、IMFが気候変動コインを発行するという提案など、以前にもなされている。この提案では、コインの担保プールの大半を持続可能な資産の積立金で構成することを求めており、土地と森林の55％、再生可能エネルギーのスキームの25％、ESGに最も準拠した上位500社の15％、バイオテクノロジーの研究スキームの5％をカバーしている。

昨年1月、オーストラリア最大の銀行のひとつであるナショナル・オーストラリア銀行は、Georaという農業技術企業と提携して「グリーン」なステーブルコインを開発する計画を発表した。同行は、このステーブルコインを「炭素クレジット取引活動」を目的としたトークン化された預金と説明し、ブロックチェーンを使用してステーブルコインの裏付けとなる「グリーン」資産を検証するとしている。このパートナーシップの野心は明らかに「グリーン」なステーブルコインにとどまらない。例えば、同行のパートナーであるGeoraは、「トークン化された農産物や農業資産（土地の所有権、予想される収穫量など）が融資の担保として使用される」未来を構想しており、同行は「グリーン農業ローン」商品のグリーン特約を「借り手が遵守しているかどうかを追跡」するためにブロックチェーンを使用する計画だ。

実際、ジオラの未来像はすでに実現されている。ビザの支援を受けたアグロトークン（Agrotoken）という会社は、自らを「農産物の世界初のトークン化インフラ」と称し、アルゼンチンとブラジルで栽培された穀物に関連する安定したコインを提供している。同社は農家に「穀物をトークン化し、好きなものを支払う」よう促しており、農家はその「アグロトークン」を「種子、車両、機械、燃料、サービス」と交換したり、「ローンの担保にする」こともできる。

CeloのUSDやEURのステーブルコインのような既存のステーブルコインは、すでにその準備金の大部分を熱帯雨林のようなトークン化された自然資産に投資している。Celoは最近、Circleとの提携も発表した。CircleのUSDC安定コインはCelo上でネイティブにローンチされ、同ネットワークの天然ガス通貨になると期待されている。Celoは、ジャック・ドーシーのBlock Inc、Reid Hoffman、Coinbase Ventures、Andreessen Horowitzなどから支援を受けており、現実世界の資産、特に自然資産をトークン化するための主要なパブリック・チェーンのひとつになりたいと公言している。例えば、Celoの共同設立者であるレネ・ラインズバーグ氏は、Flowcarbonとの提携を発表した後、次のようなコメントを発表している。"当初から、再生可能な金融システムを実現するために、有意義な方法で自然資産をチェーンに乗せるためにCeloを設計しました。"

世界をトークン化する

私たちは、ETF革命は始まったばかりだと信じています．あらゆるものがETF化されるでしょう。ETFは金融市場における技術革命の第一歩です。第二段階は、すべての金融資産のトークン化である。

- ラリー・フィンク、2024年1月12日、ブルームバーグTV

2024 年。1月17日にダボスで開催された世界経済フォーラムのパネルディスカッションで、USDC安定コインの発行元でブラックロックの関連会社であるサークルのジェレミー・アレール最高経営責任者（CEO）が、トークン化について数日前にフィンクがブルームバーグで行ったコメントに言及した。これは、トークン化が重要な形で実現するという確信を示している。今年は、世界最大の資産発行会社がトークン化された資産を発行することになるでしょう。これは重要なことだ。

ブロックチェーン技術（サークルのドル建て商品USDCのような）であれ、伝統的なETFモデル（iシェアーズのIBITのような）であれ、資産のトークン化発行が商品市場の価格決定に与える影響は過小評価できない。実際、IBITのS-1申請書に記載されているリスク要因の中で、「ビットコインの価格は、ステーブルコイン（TetheやUSDCを含む）、ステーブルコインの発行者の活動、規制上の取り扱いによって影響を受ける可能性がある」と明記されている。S-1にはまた、発行者の関連会社が「USDC発行者の少数株主持分を所有」し、「Circleが使用しているマネーマーケットファンドCircle Reserve Fundの投資マネージャーを務めている」ことも記載されている。サークルは「現金、米国財務省証券、手形、米国財務省が発行または元本と利息を保証するその他の債務、およびそのような債務または現金を担保とする現先契約を保有する」ために使用する「リザーブファンド」を保有しており、これらはすべて「USDCステーブルコインのリザーブとして機能する」。

2022年春、CircleはBlackRockが主導する4億ドルの資金調達ラウンドを発表し、その中には「戦略的パートナーシップ」が含まれており、「USDCの現金準備の主要な資産管理者となり、そのステーブルコインの資本市場への応用を探ること、その他の目的」が含まれていた。私たちは、USDCを金融サービスのバリューチェーンにおける効果的なリソースにするための新たなユースケースを探求することを可能にする、BlackRockとのより広範な戦略的パートナーシップを本日発表します" と当時TechCrunchに語った。ブラックロックのウェブサイトにあるサークル・リザーブ・ファンドの商品サイトによると、236億ドルのファンドには、シティグループが13.45％、カナダロイヤル銀行が11.59％、ゴールドマン・サックスが10.41％、ウェルズ・ファーゴが10.35％出資している。

ダボス会議2024のちょうど2日前、アレア氏は世界経済フォーラムに「ブロックチェーンが寒冷地からやってくる-安定したコインは金融システムを永遠に変える」と題した記事を寄稿し、その中でサークルの最高経営責任者は、伝統的な銀行機関は安定したコインに興味がないと言及している、ブラックロックのサークル・リザーブ・ファンドが示すように、トークン化とブロックチェーンへの関心は高まっている。"伝統的な金融機関のブロックチェーンへの強い関心は、ブロックチェーンの受け入れが拡大していることを反映している。ここ数カ月だけでも、ブラックロック、JPモルガン、スタンダード・チャータード、HSBC、ゴールドマン・サックスなどの大手金融機関が、ブロックチェーンへの関与を深めるプロジェクトを発表しています。"

以前のCNBCとのインタビューで、フィンクは「デジタル通貨を作ることになると思うが、そのためにテクノロジーを使う。我々はブロックチェーンを使うだろう"アレア氏はさらに、"この新しいインターネット金融システムを支える重要な要素 "として、ステーブルコインの重要性を推し進め、"今後数年間で、何兆ドルもの実際の経済活動がインターネット金融システムで行われる可能性がある "と予測した。

2023年9月、ブラックロックが議決権の6.3％以上を保有するドイツ銀行は、2024年1月にトークン化された証券を個人顧客に提供するため、スイス金融市場監督局（FINMA）から規制上の承認を得たタウルスと提携したと発表した。注目すべきは、リテール・ユーザーが規制証券市場内の口座にアクセスし、デジタル資産やトークン化された証券を購入できるようになることだ。「タウラスの基本理念は、プライベート・マーケット2.0をデジタル化し、プライベート証券をアマゾンで本を買うのと同じくらい簡単に購入できるようにすることです。「この哲学は、デジタル資産分野で最も急成長している現実世界の資産のトークン化に対する需要の高まりによって実証されています。

ボストン・コンサルティング・グループ（BCG）、世界経済フォーラム（WEF）、バンク・オブ・ニューヨーク・メロン、シティグループはいずれも、トークン化された資産の市場シェアが大幅に拡大すると大胆に予測している。BCGによると、資産のトークン化は10年以内に16兆ドルを超え、世界のGDPの10％に相当する。しかし、世界経済フォーラム（WEF）は、この10％のシェアは2030年までに達成されるのではなく、2027年までに達成されると指摘している。サークルのUSDCリザーブ・カストディアンであるバンク・オブ・ニューヨーク・メロン（BNYメロン）は、「トークン化はスマートコントラクトを利用するため、金融投資の管理と、投資に関連する議決権および／または所有権を促進することができる」とし、株主資本主義モデルから「ステークホルダー資本主義モデルを取り入れる」ことになると述べている。BNY Mellonは、トークン化モデルの利点を簡潔に説明し、トークン化を通じてすべての資産を細分化できるという前提で締めくくっています：

資産のトークン化には、分散型台帳上で、またはトークンの形で、現実の物理的資産をデジタルで表現することが含まれます。伝統的な資産クラスを発行するプロセスです。ブロックチェーン技術の文脈では、トークン化とは、価値のあるものをブロックチェーンアプリケーションで使用できるデジタルトークンに変換するプロセスであり、トークンは基礎となる資産の所有権を表します。このプロセスは、金、不動産、負債、債券、美術品などの有形資産だけでなく、所有権やコンテンツ・ライセンスなどの特定の形態の無形資産にも適用される。さらにエキサイティングなことに、トークン化は所有権を変換し、従来は不可分であった資産をトークンの形に分割することができる。

投資銀行のシティは、トークン化の議論に対して同様のアプローチをとっており、今世紀末までに「ブロックチェーンにロックされた現実世界の資産は、現在の80倍の価値がある」と主張している。2023年3月に発表された通貨、トークン、ゲームに関するレポートの中で、シティは「トークン化されたデジタル証券は2030年までに4兆ドルから5兆ドルに達し、分散型台帳技術（DLT）ベースの貿易金融は1兆ドルに達すると予測している」と述べている。シティは、「未上場/非上場市場はブロックチェーンの導入に適している」と主張し、「結果として生じる流動性、透明性、断片化」を挙げている。一方、上場証券の場合、トークン化は「効率性、担保利用、プライムデータフィード、ESGトラッキング」などの利点を提供する。同レポートは、「伝統的証券のトークン化」と題されたセクションで再び断片化について言及しており、「DLTを利用して証券の移動を記録することで、事務作業や手作業のプロセスを排除し、既存のプロセスの効率を改善できる。断片化と担保としての利用を可能にする」と主張している。

シティはさらに、ブロックチェーンを通じてRWAをトークン化することで、「この中間的で半定型的な "またぎ "の状態を超えれば、古い状態から抜け出し、理想的には想定される最終状態に向かう」と明言している。この最終状態とは、「グローバルにアクセス可能で、24時間365日稼働し、スマートコントラクトとDLTを利用した自動化によって最適化され、従来のインフラでは不可能だったユースケースを可能にする、デジタルネイティブな金融資産インフラ」である。

ビットコインスポットETFが承認された翌日の2024年1月12日、ブラックロックは世界最大級のインフラファンド運用会社であるグローバル・インフラストラクチャー・パートナーズ（GIP）の買収を発表した。この契約には、30億ドルの現金と約1200万株のブラックロック株式が含まれ、総額は約125億ドルとなる。

「インフラストラクチャーは、多くの構造的シフトが世界経済を再構築している中で、最もエキサイティングな長期投資機会の1つです。政府が国内産業能力の向上、エネルギーの自立、主要部門のオンショアリングやニアショアリングを通じて、自給自足と安全保障を優先させる中、物理的・デジタル的インフラの拡大は今後も加速していくと考えています。政策立案者は、新しいインフラ技術やプロジェクトに対して、一生に一度の財政的インセンティブを実施し始めたばかりです。

フィンク氏は、同日のCNBCにおけるアンドリュー・ソーキン氏との対談で、「民間市場の将来はインフラになる」と明言し、GIPとの提携により、ブラックロックの500億ドルのインフラAUMが倍増し、「インフラストラクチャー・エクイティ・アンド・デット」において、500億ドル以上のAUMが追加されたことを明らかにした。GIPの主な投資先には、ガトウィック、エジンバラ、シドニーなどの国際空港、サイラスワンのデータセンター、スエズ（水と廃棄物）、パシフィック・ステーツとイタリア（鉄道）、ピール・ポートとメルボルン港、クリアウェイ、ヴェナ、アトラス、エオリアンなどの一流投資先がある。エオリアンなど、大手再生可能エネルギー・プラットフォームに投資している。買収完了後、ブラックロックはGIPのアデバヨ・オグネシ会長兼CEOを取締役に任命した。

長い間、私は赤字が重要だと主張してきました。今後、政府が自らのバランスシートで赤字を賄うことはますます難しくなるでしょう。私たちは、より多くの官民取引について多くの政府と対話をしています。部門ではなく資産を売却する企業も増えている。100％売却することもあれば、50％売却することもある。あらゆるものがデジタル化され、送電網を再構築する必要があることは周知の事実です。また、エネルギー自給を目指す国や脱炭素化を目指す国も増えています。これらの投資には数兆ドルの資金が必要です。私たちは、今後のマクロ的なメガトレンドは、企業や政府とともにインフラに投資する民間資本（退職資産）にもっと依存することだと考えています。

ブラックロックが年金基金を通じて民間セクターのインフラ投資を継続する流れは、最近始まったことではありません。2021年7月、バイデン政権が3.5兆ドルのインフラ契約を可決した後、ブラックロックの不動産リサーチ・商品戦略グローバルヘッドのアラン・シンノットは、次のようにコメントしています。アラン・シノットはBusiness Insiderのインタビューで、「インフラに対する政府の直接支出は重要なイニシアチブだ。これは、既存のインフラを維持し、新しいインフラを開発するための資金調達の一環です。さらに、政策、ツール、規制は、民間セクターの参加の機会を促進するのに役立ちます" と述べた。シノットはその後、"いずれにせよ、米国の年金によるインフラへの投資の伸びは起こっている "と付け加えた。

フィンク・アット・ファースト・ボストンのパートナーだったGIPのオグンナー・レイシーは、2014年7月にゴールドマン・サックスの取締役会のリード・ディレクターに就任したが、今回の買収が完了するとその役割を退くことになる。注目すべきは、オグネシがフィンクとともにトランプ大統領の戦略・政策フォーラムのメンバーでもあったことだ。他のフォーラムメンバーには、ジェイミー・ダイモン、ポール・アトキンス元SEC委員、ボブ・アイガー・ディズニーCEO、リッチ・レッサー・ボストン・コンサルティング・グループCEO、ダグ・マクミロン・ウォルマートCEO、ジム・マクナーニー・ボーイングCEO、ジニ・ロメッティIBM CEO、ケビン・ウォルシュ元連邦準備制度理事会メンバー、アーンスト・アンド・ヤングCEOなどがいる。ウォルシュ氏、アーンスト・アンド・ヤングのマーク・ワインバーグCEOである。

フォーラムの議長は、ブラックロックの創業者でCEOのスティーブン・シュワルツマン氏が務めました。彼は1988年、フィンク氏とブラックロックの創業チームに、同社の株式50％と引き換えに500万ドルの融資枠を提供しました。

一般的な分散型台帳

トークン化「革命」の到来に関する最近の発言で、フィンクはまた、トークン化されるすべてのもの、そしてトークン化されたものと相互作用する人々を通じて、この大きな変化がどのようにもたらされるかを強調した。トークン化され、トークン化された経済とやり取りする人々は一意の識別子を持ち、すべての取引は「1つの共通の分散型台帳」上で追跡される。

私たちは次の段階として、すべての資産がトークン化されると考えています。つまり、すべての株式や債券が独自のCUSIP（北米でほとんどの金融商品を識別するために使われているシステム）を持つことになります。これは総勘定元帳となる。あなたや私を含むすべての投資家は、自分自身の番号と識別子を持つことになる。トークン化によってトークン化によって、債券、株式、デジタル違法行為にまつわるすべての問題を取り除くことができる。私たちは即時決済を実現する。債券や株式の決済にかかるあらゆるコストを考えてみてください。しかし、トークン化すれば、分類されたアイテムであるため、すべてが即座に解決します。私たちは、これが金融資産の技術的変化だと考えています。

フィンク氏の発言は、国連の持続可能な開発目標（SDGs、2030アジェンダと呼ばれることもある）への明確なうなづきであり、ブラックロックは、その公的支援と、その影響を受ける企業に対してSDGsを実施するよう圧力をかけるという点で、長い間支持してきた。SDGsの政策目標を実施するよう影響を受ける企業に圧力をかけ、その実施状況を追跡しています。特にSDG16には、国連が支援するID2020（現在はDigital Impact Allianceの一部）が開発した技術標準に準拠した、生体認証および相互運用可能なデジタルIDカードの民間セクターによる開発に関する条項が含まれている。これは分散化の幻想を作り出すことを意図しているが、実際には、これらのさまざまなIDシステムはすべて、デジタルIDから取得したデータをグローバルで相互運用可能なデータベースにエクスポートする必要がある。

持続可能な開発目標に関する国連の文書は、デジタルIDを「金融包摂」と呼ぶものの実施に直接結びつけている。その他にも、国連高官は金融包摂の拡大をSDGs達成のための「必須事項」と説明している。

SDGsのためのデジタル資金調達に関する国連タスクフォースは、「SDGsのための資金調達を加速させるためにデジタル資金を活用する方法を促進し、推奨する」方法を模索しました。同タスクフォースは、「SDGsに沿った市民中心の金融システムを構築するためにデジタルを活用する」という「行動への呼びかけ」を発表した。国連タスクフォースの「行動のためのアジェンダ」は、「国境を越え、波及効果の大きい、新世代のグローバルデジタルファイナンスプラットフォーム」を推奨している。この制度によれば、これにはもちろん「包括的な国際ガバナンス」の強化が必要である。国境を越えた波及効果または「外部性」とは、ある国で発生した行動や出来事が、意図的であるか否かにかかわらず、他の国にも影響を及ぼすことである。国境を越えた波及効果は、「デジタルIDとデータ市場」を「SDGsに沿ったデジタル金融」のシステムに統合することで管理できると主張された。

関連する別の国連文書では、「People's Money - Leveraging Digitisation to Finance a Sustainable Future（人々のお金-持続可能な未来への資金調達のためのデジタル化の活用）」と題され、国連は「市民を中心としたSDGsに沿ったデジタル金融」の実施後、SDGsと関連するインフラにどのように資金を供給すべきかを説明している。すなわち、一般市民の銀行口座である。このペーパーは、そのようなシステムに必要な前提条件として、「中核的なデジタル接続と決済インフラ、デジタルID、金融イノベーションと低コストのサービス提供を可能にするデータ市場が含まれる」と指摘している。デジタル・ファイナンスへのアクセスを可能にするためには、普遍的に利用可能で、信頼性が高く、安全で、プライベートかつユニークなデジタルIDが不可欠である」と述べている。国際決済銀行（BIS）のような機関が SDGs や「SDGs に沿ったデジタル・ファイナンス」の実施に関連し て提供した他の文書では、最大規模から最小規模に至るまで、すべての事業体が「分散型 ID」、すなわち DID を持つことを求めています。他の文書では、BIS や国連は CBDC とデジタル ID（DID を含む）は同義であり、いわゆる「金融包摂」アジェンダを達成するために不可欠であると見ています。いわゆる「金融包摂」アジェンダを達成するために不可欠なものです。異なるが相互運用可能なCBDCと民間セクターの同等物の取引は、デジタルIDとは似て非なる、グローバルに利用可能な単一の分散型台帳上で追跡される。実際、すべての取引は同じ共通の分散型台帳に保存されるようだ。

ID2020の共同創設者であり、当時マイクロソフトの重役だったペギー・ジョンソン氏は、2018年に次のように述べています：

世界経済フォーラム（World Economic Forum）での議論が始まったように。今週、世界経済フォーラムでの議論が始まるが、普遍的なIDアクセスの構築はマイクロソフトのアジェンダの最上位にある。昨年夏、マイクロソフトはブロックチェーンベースのIDプロトタイプに協力することで、最初の一歩を踏み出しました。マイクロソフトはまた、この取り組みがインパクトがあり、スケーラブルであることを保証するために、標準の確立を支援する予定です。私たちがID2020と共有するゴールは、来年このソリューションの試験運用を開始し、難民コミュニティから始めて、最も必要としている人々にこのソリューションを提供することです。

ID2020と国連世界食糧計画によるこれらのプロジェクトは、個人の虹彩バイオメトリクスをデジタルIDカードに結びつけます。つまり、難民が食事をしたいのであれば、キャッシュレスでバイオメトリクスベースの金融システムに参加する必要があり、そこでは金融取引や、教育資格や健康記録を含むアイデンティティの重要な側面が保存される。世界銀行は、その「ID4D」プログラムを通じて、こうしたインフラの大規模な開発におけるデータベースとして機能する態勢を整えている。そのため、今後予定されている「SDGsに沿ったデジタル金融」や「デジタル・アイデンティティ・カード」システムには、世界銀行が「D4C」プログラムを通じて開発を進めている上述の「気候ウォレット」機能も組み込まれる可能性が高い。前述したように、これによってトークン化された炭素市場への大規模な参加が可能になる。ラリー・フィンクが世界銀行の「再構築」を求めている理由のひとつは、「新興市場（エネルギー）の移行」を支援することであり、これにはおそらく炭素市場の発展促進も含まれている。

以前、ラリー・フィンクは環境・社会・企業統治（ESG）の問題についてかなり声高に主張し、ブラックロックが大株主である企業の多くに脱炭素政策を策定するよう圧力をかけてきた。しかし、政治的な「ポピュリスト」右派からの反発に直面し、フィンクはこれらの政策を擁護するための似非集団主義的な議論を放棄し、それ以来「環境・社会・企業統治（ESG）」という言葉すら使わなくなった。この転換の当初、フィンクはESGを推進する動機を政治やイデオロギーではなく「長期的リターンの追求」だと主張していた。また、サステナビリティに対するブラックロックのアプローチは、世界経済フォーラムのクラウス・シュワブが提唱し、官民パートナーシップの連動したグローバル・ネットワーク上に構築された経済システムである「ステークホルダー資本主義」に根ざしていると述べている。同じ論文の中で、フィンクは自主的な炭素市場を含む脱炭素化を「生涯最大の投資機会」と呼んだ。それ以来、フィンクは、これらのアジェンダをめぐるレトリックを、地球の終焉を避けるために必要だと主張するものから、次世代の富を解き放つ鍵だと主張するものへと変えてきた。

Tokenisation Dialectic

先週、アルゼンチンの「無政府資本主義」指導者ハビエル・ミレイはラリー・フィンクに会った。と会談し、インフラを中心としたアルゼンチンにおけるブラックロックの新たな投資機会について話し合った。ミレイは、アルゼンチンの現在の権力者や、かつて豊かだったアルゼンチンを経済破綻寸前まで追い込んだ人たちに反対するキャンペーンを展開し、政権に就いた。ブラックロックが、アルゼンチンが国際通貨基金（IMF）やその他の「開発」に重点を置く金融機関によって債務奴隷にされた後、アルゼンチンの資源と資産の所有者になろうとする「ハゲタカ資本家」の一人であることを考えると、彼がフィンクとの面会を決めたことは、より奇妙なことである。フィンクは、選挙での勝利以来、ミリエが口説き落とした最初の人物ではない。ミリエは、マクリ前政権からの有力者で内閣を固め、同じJPモルガンの元幹部と中央銀行総裁を経済、鉱業、農業、工業などの責任者に据えた。ミレーの上級顧問の一人であるダリオ・エプスタインは、フィンクやブラックロックと特に親密で、ブラックロックがアルゼンチンの事実上の電力独占企業であるパンパ・エネルギアの株を大量に取得するのを支援している。

『Pagina 12』によると、ミレーがエネルギーや通信インフラを含む国有資産の民営化を推進し続ける中、フィンクは「アルゼンチン政府から同社を買収することに興味を示している」という。ブラックロックはすでにアルゼンチン国内に進出しており、「テナリス、バンコ・ガリシア、マクロ、テレコム、パンパ・エネルギア、マクドナルド、メルカド・リブレ（後者はアルゼンチン一の富豪マルコス・ガルペリンが所有）など、国内外を問わずアルゼンチンの大企業のほぼ全て」にポジションを持っている。ブラックロックは、2020年5月にアルゼンチン史上9回目のデフォルトが発生するまでは、「アルゼンチン最大の債権者の1つ」とブルームバーグに評されていた。このデフォルトは、アルゼンチンが2020年4月の返済期限に間に合わず、ブラックロックが率いるグループが当初アルゼンチンの債務再編計画を拒否した後に発生した。ブラックロック、アシュモア・グループ・ピーエルシー、フィデリティ・インベストメンツ、Tロウ・プライス・グループ・インクは再建計画を拒否した企業のひとつで、フィンクの広報担当者は「アルゼンチンの長期的な調整努力の不釣り合いな部分を国際的な債券保有者の肩に担わせようとしている」と述べた。これは、南米アルゼンチンに出された唯一の逆提案であった。

ミレイの暴言とは裏腹に、アルゼンチン大統領の「マーケットメーカー」に対する友好的な態度は、彼が先月の世界経済フォーラムの年次総会に招かれて講演した理由の一部であるようだ。ミレーはWEFで権力者を叱責したと見られていたが、彼のスピーチは権力者とされる人々に歓迎された。ミレーのスピーチに出席したジャーナリストたちによれば、WEFの出席者たちは、そのなかでもミレーがネオ・マルクス主義者たちとその同盟者たちに単に迷わされた資本主義世界の「英雄」と呼んだ人たちは、表向きの舌打ちを楽しんだという。あるジャーナリストは、ミレーの講演についてこう書いている。『ダボスのエリートたちは、この講演に幻惑され、それを楽しんでいた』。世界経済フォーラムの出席者で、特にミレーに強気だったのは、JPモルガン・チェースのダニエル・ピント副社長で、彼はフィナンシャル・タイムズ紙に、ミレー（彼は政権の要職にJPモルガンのOBを何人も抱えている）は経済の正しいことをすべて取り上げていると語った。

ミレー氏のスピーチは、一部で指摘されているような「ダボスを破壊する」ものではなく、むしろWEFが提唱してきた官民連携モデルにおいて民間セクターを重視するようフォーラムに促したようだ。官民パートナーシップは、企業が規制当局やその他の政府機関を取り込むための最も効果的なモデルの1つであることが知られているにもかかわらず、WEFは公共部門を支持する左派の人々にアピールするような発言をする傾向があるとも言える。"市場フレンドリー "なミレーは、その "冷静な "レトリックを "リバタリアン "な見解に切り替えることで、WEFに "信頼性 "の新時代を切り開くことができるのだろうか？時間が経てばわかることだが、世界経済フォーラムのラリー・フィンク理事はすでにその転換を図っている。

ミレーに代表されるように、WEFが政治的言説のためのプラットフォームを提供し、促進し始めたことは注目に値する。クラウス・シュワブは突然、デジタルIDやプログラマブル通貨を気にしなくなったのだろうか？フィンクは最近、炭素クレジット・スコアや典型的な環境・社会・ガバナンスの言説が、インフラ維持者に大衆に対する生来の支配力を与えているにもかかわらず、もはや推進する価値がないという事実に目覚めたのだろうか？リバタリアニズム、アナーキズム、資本主義は、無意味な党派的流行語となり、公共部門の腐敗した企業や私的掌握を推進する無意識の右翼を導いている。彼らは "自由市場万歳！"と喝采する。ミレーはJPモルガンとドイツ銀行の元幹部を中央銀行の責任者に据え、アルゼンチンのドル化を進めるために外部の金融機関と手を結んだ。彼らは "社会主義を倒せ！"と喝采した。民間企業は安定したコインを使い、土地や天然資源をトークン化しながら、国庫ネズミ講をグローバル・サウス全体に広めた。

あなたは、ブラックロックがアメリカ人の退職金を使って、自由主義者を所有するという弁証法的な口実で、トークン化された地球TM監視システムを構築することを許すでしょう。ウォール街の銀行のプライベート・ブロックチェーン上で送信・発行される分数準備資産。ダボス会議の社交界では、戦利品をめぐって派閥争いが繰り広げられたが、この計画に反対することはなかった。2030年アジェンダを達成するには、妥協した企業だけでなく、共犯者の協力も必要だ。自由市場資本主義と縁故主義やカルテル主義を混同してはならない。後者はまさにフィンクやウォール街の同類が体現する「資本主義」のモデルなのだ。

トークン化された新しい経済は、自由市場を装った個人のための新しい繁栄でなければならず、誤解されたユーザー契約や生体認証、偽りの集団主義的レトリックによってクッションにされたデジタル農奴制ではない。自撮り写真を撮り、社会保障番号と生年月日を提出すれば、裏庭の原生林の認証が解除される。経済的自由の新しい顔はあなたの顔であり、選択された認証情報とともに個人所有のデータベースに送られる。あなたの存在はJSON文字列に縮小され、あなたの世俗的な所有物はCUSIPによって規制され、区分されるが、少なくともあなたはブラックロックの最新のモス・オン・ア・ロックETFの半分の株を手に入れた。オキュパイ後の自由主義経済回復の「より大きな利益のために」という物語は失われ、形骸化した民間資本の「自由主義」に取って代わられた。これは、ラリー・フィンクや彼のトークン化会社が提供する、断片化された原子の陽子からなる、新しく改良された普遍的な分散型台帳である。

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https://bitcoinmagazine.com/business/tokenized-inc-blackrocks-Plan-to-Own-the-fractionalised-world-