Author: flow Source: On Chain Times Translated by Good Oba, Golden Finance
Introduction
再取得はシンプルだが強力なコンセプトである。それは、誓約された資産を複数の分散型サービス間で再利用(または再誓約)することを可能にし、Jitoはノード・コンセンサス・ネットワーク(NCN)とも呼ぶ。NCNs)とも呼ばれています。
このアプローチは複数の利点をもたらします。最も顕著なのは、分散型サービスのセキュリティと完全性が強化されることです。これらのサービスは、独自の(潜在的により脆弱な)セキュリティモデルの設計に多大なリソースを投資することなく、メインチェーンL1の経済的セキュリティを活用することができるからです。また、誓約者の観点からは、このアプローチは資本効率を最大化します。1つの資産が複数の分散型サービスを同時に保護することができ、潜在的に高い資本収益率を得ることができるからです。
このコンセプトの意味するところは広範囲に及び、多くの業界リーダーが、より安全で柔軟かつスケーラブルなブロックチェーン環境を構築することで、進歩を加速できる破壊的イノベーションとしてリプレッジを捉えている。この領域がまだ初期段階の実験的なものであるにもかかわらず、リプレッジングは急速に成長し、イーサの総取引量(TVL)で最大のセグメントの1つになりました。
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これまでのところ、リプレッジは主にイーサリアムに集中してきました。イーサリアムは最も経済的に安全で、PoSブロックチェーンが高度に採用されていると考えられているからです。しかし、この強気市場におけるSolanaの力強い成長(特に、BaseのようなL2ソリューションにシフトしている主要なイーサネットワーク上の停滞した活動とは対照的)により、Solanaにも説得力のあるリプレッジの見込みがあるのだろうか?
この記事では、様々な角度からこの疑問を探り、Solana上でのリプレッジの潜在的な市場機会を分析します。もっと深く掘り下げてみましょう。
1.Solanaはリプレッジをサポートするのに十分成熟している
リプレッジを実行可能にするためには、基盤となるチェーンが経済的に強く安全である必要があります。これが、イーサがこれまでリプレッジの主な選択肢となってきた理由です。現在までに3,430万ETH(約1,240億ドル相当)以上がイーサに誓約されており、4,701のブロック生成検証ノード、6つの異なるコンセンサスクライアント、最も古く信頼性の高いブロックチェーンの1つとしての評判があり、リプレッジングを構築するための論理的な基盤となっています。
しかし、人間には常に現在の状態を未来に投影する傾向があり、現状は常に変わらず、イーサが常に優勢であると思い込んでいる。しかし歴史は、特に技術的フロンティアにおいては、創造的破壊の力がそのような仮定を打ち砕くことができることを教えてくれる。かつてアンタッチャブルと考えられていたヤフーが、検索エンジンの分野でグーグルに追い抜かれたことを考えてみよう。同様に、パーソナル・コンピューティングにおけるアップルの台頭は、かつて「最後のゲーム」と考えられていたIBMを追い出した。https://img.jinse.cn/7334526_watermarknone.png" title="7334526" alt="Ce03kDCknuu0F7KttdKzccqV3rRbhikw3kOKVXfg.png">
このロジックに従うと、エーテルは歴史の中で同じような瞬間にいるのだろうか?エーテルだけの上に、レッジシステム全体を構築する必要があるのでしょうか?
この疑問は、新しいアセットオファリングがメインのイーサネットワークを離れ、他のL1(例:Solana)やL2(例:Base)に移行しつつあり、イーサがどこに向かっているのか明確でないため、特に重要です(詳細な分析については、この記事のリンク先にあるイーサの現状の概要をご覧ください)。リプレッジが破壊的な技術であることに同意するのであれば、それを他のL1に拡張するオプションを開放し、開発者がどのコンセンサスレイヤーに信頼基盤を構築するかを選択する自由を与えるべきである。
この文脈において、Solanaはrepledgeの明確な候補です。このサイクルをリードするL1として、Solanaは著しい成長、成熟、安全性を達成しています。本稿執筆時点で、SOLの供給残高の約65%が質権設定されており、その総額は約730億ドル(1年前の240億ドルから大幅に増加)である。さらに、Solanaネットワークには、約1,400のブロック生産検証ノードと、2つの異なるクライアント検証ノードがあり、3つの新しいクライアント検証ノードが開発中です(Firedancer、Sig、Agave)。
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これに加えて、Solana は非常に低コストで高速であり、ユーザーや開発者の間で広く採用されています。暗号空間で最速のアプリケーション開発チェーンであり、真の有機的成長を達成し、強力なネットワークを構築するために「コールドスタート」問題を克服することに成功した。これらはすべて、ソラーナが有望であり、リプレッジの実現をサポートするのに十分成熟していることを示している。
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2.リプレッジはイーサよりもソラナで行われる可能性が高い
Etherはスマートコントラクト分野のパイオニアですが、コストが高いため、開発者がこのチェーン上で構築できるアプリケーションの範囲は限られています。対照的に、Solanaのデザインは開発者に大きな自由を与え、L1上でより幅広い創造的な表現を可能にする。その結果、リプレッジはイーサ上よりもソラナ上で設計される可能性が高いと言えるでしょう。
第一に、Solanaの低い取引コストと計算コストは、ノードコンセンサスネットワーク(NCN)の参入障壁を低くします。参加者を制限するイーサリアムの高い固定コストとは異なり、Solanaは特定のユースケースに合わせて調整できる、より小規模でコスト効率の高いNCNの展開をサポートする。これにより、より多くのサービスをアウトソーシングすることが可能になり、直接的なアプリケーションの範囲を縮小し、エコシステム内の相互運用性を拡大することができます。
さらに、Solana上のNCNはより複雑な処理を扱うことができ、(Ether上のEigenLayer設計の場合のように)オンチェーンの計算能力を犠牲にすることなく、コード密度を高くすることができます。これにより、オンチェーンでの検証可能性、オンチェーンでの報酬分配、オンチェーンでのデータ分配が可能になり、同時にリプレッジングの柔軟性と堅牢性が強化されます。Etherは再連鎖の「テストケース」ですが、Solana上での再連鎖は、長期的にはより多くの実世界のユースケースやアプリケーションの構築をサポートする可能性を秘めています。
さらに、Solanaは流動性のあるリプレッジトークン(JitoがVRT、または「vault voucher tokens」と呼ぶもの)の点で大きな利点があります。一方では、Solanaの低コストは、Kyrosのような流動性リプレッジトークンプロバイダーの運営コストを大幅に削減します。わずかな利回りの差が全体の収益性に影響するビジネスモデルにおいて、このコスト優位性は利幅を改善すると同時に、多様なVRTリプレッジ戦略の利用可能性やより柔軟なペナルティ条件など、より多くの競争と多様なエコシステム形成の余地を生み出します。一方、Solana上の流動性リプレッジはユーザーにとってより手頃な価格であり、取引手数料が低いため障壁が低く、手数料をあまり気にすることなく流動性リプレッジトークンをさまざまなDeFiアプリケーションで利用しやすくなっている。これは長期的な資本導入を促進する重要な要素です。
3.リプレッジはソラナに新たなイノベーションをもたらすことができる
ソラナのビジョンは常に、すべての人が自由に構築できるグローバルな計算インターフェースであることです。.これを達成する中心は常に、基礎となるチェーンのスループットの向上と待ち時間の短縮でした。
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明確で合理的なビジョンです。しかし、物理法則を破ることはできず、短期間でスループットを10倍にしたり、レイテンシを10分の1にしたりすることはできません。桁違いの改善を達成するには、多くのリソースと努力が必要になる。そのため、すぐには不可能だとしても、すべてが L1 上で起こる必要はないというコンセンサスが生まれつつあります。これは、「ネットワークのスケーリング」をめぐる最近の議論からも明らかです。
この点で、再レディングはソラナネットワークの拡大と、「ネットワークの拡大」イニシアチブにおける革新の推進において、新たなデザインの可能性を開くと主張することができます。どのような方法や形でリプレッジが実施されるかは不明だが、ネットワークを拡張するための強力なインフラ・ツールに発展する可能性は高い。その一例として、Sonicは、Solana VMの水平スケーリングフレームワークであるHyperGrid上に構築された最初のソブリンゲーミングL2ティアであると主張している。 Sonicは、Jito repledgingを活用してSVMのセキュリティと効率を向上させ、ゲーム、DeFi、およびその他のアプリケーションのための多用途エコシステムを構築する予定である。Sonicは、Jito repledgeを利用してSVMのセキュリティと効率を向上させ、ゲーム、DeFi、およびその他のアプリケーションのための多用途なエコシステムを構築する計画です。
さらに、repledgeによって提供されるハード化された保証は、Solanaネットワークの信頼性に関する実際のユースケースにつながります。例えば、Jito TipRouter NCNは、ソラナ上でのMEVチップ割り当ての分散化とセキュリティ向上のために開発されている。例えば、Temporal社のプロトコルであるNozomiは、サンドイッチ攻撃、スリッページ、トランザクションタイムアウトなどの問題に対処するために、Jito repledgeを活用してSolanaのトランザクションマイクロアーキテクチャを再設計することを計画している。これはSolanaの長期的なビジョンと一致しており、ユーザーエクスペリエンスを大幅に改善し、チェーンが高速で安価であるだけでなく、信頼性が高く使いやすいことを保証すると期待されている。
高いパフォーマンスと強力な指標に加えて、Solanaはスタートアップ精神も持ち合わせていることも示している。Jito、Kamino、Jupiter、Heliumのような成功したプロジェクトが過去数年の間に現れましたが、これは始まりに過ぎず、Solana上に構築することを選択するプロジェクトの数は増え続けています。
ソラナがデベロッパーに選ばれるチェーンになりつつあるのなら、リプレッジングもまた、ここに居場所がある。これにより、Solanaの経済的安全性を、エコシステム内の主要なサービス、例えば述語、ブリッジ、シーケンサーなど、基本レイヤーの外側で動作することが多いが、同様に重要なサービスに拡張することができる。スマートコントラクトとその相互作用自体はSolanaのセキュリティの恩恵を受けるが、これらの他のコンポーネントはしばしば独自の経済的セキュリティモデルを必要とする。これはしばしば、バリデータにインセンティブを与えるために多額の資本を調達するか、セキュリティを妥協することを意味する。
その結果、スマートコントラクトがオンチェーンでセキュアであり、正しい計算を実行するにもかかわらず、間違ったデータを提供する予言者に依存しているという状況が起こり得ます。これはパラドックスである。システムの他の部分が同じように安全でなければ、強力なスマート・コントラクトの次元であっても、システム全体のセキュリティとレジリエンスには貢献しない。このため、特定のSolanaに特化したサービスがSolanaのリプレッジを使用することは理にかなっている。例えば、Switchboard(Solana上の無免許述語ネットワーク)は、データストリームの信頼性を確保するためにJito repledgeに取り組んでいます。このアプローチが成功すれば、ソラナネットワークのセキュリティと信頼性が大幅に向上するでしょう。
4.リプレッジは、ソラナ上のDeFiユーザーの資本効率を最適化する
リプレッジは、ソラナユーザーに、プレッジのみよりも高い年率利回り(APY)を提供します。年率換算利回り(APY)の機会DeFiユーザーの主な目的の1つは資本効率を最適化することであるため、再誓約は魅力的なオプションとなる。これによりDeFiユーザーは、追加資本を追加することなく、ソラナでの新たな収入機会を引き出すことができる。例えば、リクイディティプレッジトークン(LST)を購入してSOLで収益を獲得し、DeFiで使用する代わりに、ユーザーはリクイディティリプレッジトークン(VRT)を購入して、DeFiで自由に操作しながら、より高いAPYを獲得することができます。
リプレッジには追加のリスクが伴うことに注意することが重要で、ユーザーはそれを考慮する必要があります。しかし、正しく管理されれば、再レコーディングは興味深いリスクとリターンのバランスを取る機会を提供することができます。
ソラナでのDeFiの継続的な成長を見ると、資本効率を最適化するメカニズムを持つことが、長期的に多くの流動性を引きつけると推測できます。実際、ソラナでのDeFi活動は急増している。
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過去1年間で10億ドル未満だった総ロックアップ量(TVL)の伸びは100億ドル以上となり、好調を維持している。さらに、ネットワーク手数料の急増が示すように、ソラナネットワークのアクティビティは上昇傾向にある。最近、同ネットワークの週間手数料収入は1300万ドルを突破した(1年前は100万ドル未満)。
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ソラナでのDeFiは始まったばかりです。ユーザーの観点からは、資本効率を最適化するソリューションに対する需要が高まることを意味し、Solana repledgeの可能性をさらに実証しています。
結論
Solanaのリペッジはまだ実験の初期段階ですが、有望な物語を表しており、すでに出現しつつあります。strong>そして多くの興味深い応用シナリオがすでに現れている。エコシステムが成熟し進化し続けるにつれて、リプレッジの論拠はさらに強くなるだろう。Solanaが長期的にイーサリアムのリプレッジ市場に匹敵する市場シェアを獲得できると仮定すれば、市場機会は巨大なものになるでしょう。
現在、Solanaのリプレッジインフラストラクチャは、SolayerとJito (Re)staking という2つのプロトコルによって占められています。
- Solayerは、市場に参入した最初のパイオニアの一人として、完全なリペッジスタックを構築し、3億5000万ドル以上のTVLを実現しています。
- Solayerは、市場に参入した最初のパイオニアの一人として、完全なリペッジスタックを構築し、3億5000万ドル以上のTVLを実現しています。
- Solayerは、市場に参入した最初のパイオニアの一人として、完全なリペッジスタックを構築し、3億5000万ドル以上のTVLを実現しています。align: left;"> - Jitoは、他方で、長期的にリードする態勢が整っているように見える。強力な技術基盤、Solanaプロトコルで最高のTVL、そして明確なビジョンを持つJitoは、Solanaエコシステムのリーダーとしての地位を確立している。その柔軟なリプレッジングスタックには、初日からリキッドリプレッジングトークン(VRT)の統合が組み込まれており、複数の資産タイプをサポートすることで、その可能性をさらに高めている。
ユーザーの視点から見ると、これはジトー流動性リプレッジング市場に存在する大きな機会を示しています。この新たなトレンドに興味がある方は、異なるVRT間の主要なトレードオフ・ポイントの概要について、こちらの記事をご参照ください。
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ともかく、最後にフリーマン・ダイソンの言葉を引用したいと思います。
「偉大な革新が現れるとき、それはほとんどの場合、厄介で不完全で混乱した形でやってきます。発見者にとっても、それは部分的にしか理解されていない。最初はクレイジーに見えない推測も、絶望的な運命にある。"
この引用は、ソラーナ・レプリケーションの現在の状態を完璧に表している。早期であり、希望に満ちており、DeFiの新たな機会のための肥沃な大地である。