7月15日、イーサリアムのコア開発者であるティム・ベイコ氏は電話会議で、イーサリアムのコンセンサスアルゴリズムをPoSに移行する合併アップグレードの実施日は9月19日になる見込みであり、コミュニティはそのことに異論はないと述べた。提案されたタイムテーブル。

このニュースが発表された後、イーサリアムの合併をめぐる仮想通貨市場の主なストーリーラインが明らかになりました。

• イーサリアムの供給側は大きな変化を遂げ、生産量が90％削減され、それがイーサリアム価格の再評価を促しました。
• イーサリアムの流動性ステーキングプロトコルのステータスは大幅に改善されました。
• イーサリアム マイニング マシンは終了し、コンピューティング能力の一部は他のネットワークに移行しました。
• L2 夏。

ETH：「デフレ」通貨へ

Ultrasound.money データによると、現在のイーサリアムの年間流通量は 550 万、EIP1559 による年間燃焼量は 100 万、実際の年間インフレ率は 3.7% です。イーサリアムの合併後、イーサリアムの年間流通量は60万個となり、現在の生産量より90％減少しました。一定の燃焼が続くと仮定すると、合計の年間インフレ率は -0.3% になります。

イーサリアムの生産量は減少していますが、需要側は日に日に増加しており、初期のガス料金から徐々にDeFi、NFT、DAO、NFTなどのより多くの利用シナリオに拡大していく可能性が高くなります。新たな価格再評価をもたらすことになる。

さらに、ETHが世界的なデジタル債券になるという物語は、より多くの人々に受け入れられています。 Bitmex CEOのアーサー・ヘイズ氏は、今年4月の記事「Five Ducking Digits」の中で、永久債としてのETHの多大な価値と米ドル国債に代わる可能性について詳しく論じました。

イーサリアム研究者のジャスティン・ドレイク氏によると、合併後、ステーカーは年率約8～11.5％の収益率を得ることができるという。 5年、10年、20年、30年の利回りを比較すると、極端な場合、たとえイーサリアムが60％以上下落したとしても、依然として米国30年利回りよりも高い利回りを達成できる可能性がある。 -年国債の30年後。

イーサリアム流動性ステーキングプロトコルが新時代の「マイナー」になる

イーサリアムのPOSへの変換後、物理マイニングマシンは徐々にイーサリアムネットワークから撤退し、ETHはリキッドプレッジ契約のノードオペレーターによって生産され、マイナーに代わってイーサリアムPOSネットワークの新たなマスターとなります。

現在、分散型イーサリアム流動性ステーキング契約の代表的なプロジェクトとしては、Lido、SSV Network、StakeWise、Rocket Pool、Ankr networkなどが挙げられます。中でもリドで誓約したETHは400万を超え、圧倒的な優位を占めています。

流動性ステーキングプロトコルのビジネスモデルは、ステーカーに手数料を請求することです。 Lido を例にとると、ステーカーの報酬の 10% が集められ、そのうちの 5% が Lido によって集められ、残りの 5% が Lido のノードオペレーターに与えられます。現在の数字によると、Lido の年間収益は約 1,500 万米ドルです。

流動性ステーキングプロトコルは通常、ガバナンストークンを発行しますが、現在、これらのトークンにはガバナンス機能と報酬ノードオペレーター以外の保有者への権限はありません。 UNI と同様に、Uniswap も優れたプロジェクトですが、収益は UNI 保有者に分配されません。

それにもかかわらず、ガバナンストークン、特にサブディビジョントラックのトッププロジェクトの戦略的重要性を否定することはできません。資本はすでに動き始めており、Dragonfly Capital は Lido DAO 財務省から 1,000 万個の LDO を 1.45 ドルの価格で購入しています。この価格でのLDOの完全希薄化後の評価額は14億5000万ドルとなる。

イーサリアムマイナーの抜け道

撤去された物理マイニングマシンには2つの部分があり、1つはASICマイニングマシン、もう1つはGPUマイニングマシンで、前者はETCマイニングのみに切り替えることができ、後者は他のPOW通貨をマイニングできます。これが最近ETCが資本によってもてはやされている理由の1つですが、ETCのブロック報酬はイーサリアムに比べてはるかに低いため、価格を上げ続ける意欲のある資金がなければコンピューティングを引き受けることは困難です。イーサリアムの力。

さらに、これらの GPU グラフィックス カードは、レンダリング、機械学習などの他のハイパフォーマンス コンピューティング サービスにも使用できます。これらの事業は元の鉱山ほど収益性が高くなく、資本の注目を集めないと推定されています。

Layer2が再び資本に求められる

POS サポーターの目には、合併によりイーサリアムはシャーディング チェーンに一歩近づき、レイヤー 2 はシャーディングによってプラスの影響を受け、スループットが大幅に向上すると考えられます。

流通市場では、レイヤー 2 プロジェクト トークンが好調で、ポリゴン トークン MATIC とオプティミズム トークン OP は両方とも過去 7 日間で 50% 以上上昇し、BTC を大幅に上回りました。

Arbitrum Odyssey イベントの中止を経験し、Layer2 に冷や水を浴びせたユーザーもいましたが、Layer2 プロジェクトは今も懸命に作業を続けています。 Polygon は 7 月 18 日、「EVM と同等の」ソリューションを提供する zkEVM を 7 月 21 日に発売すると発表しました。 7 月 19 日、レイヤー 2 拡張ソリューションである Scroll は、プレアルファ テスト ネットワークの開始を発表しました。さらに、StarkWareやzksyncなどのプロジェクトもフルスピードで進んでおり、L2 Summerの可能性が高まっています。

この記事の意見は参考目的であり、投資アドバイスを構成するものではありません。為替相場は変動が大きく、投資には合理性が求められます。

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