ビットコイン先物は1年ぶりにバックワーデーション状態に

ビットコイン（BTC）の月初から現在までのチャートは非常に弱気で、週末に見られた18,000ドルを下回るレベルは2020年12月以来の安値を示しています。強気派の現時点での希望は、2万ドルをサポートに回すかどうかにかかっているが、デリバティブ指標はまったく異なる物語を伝えており、プロのトレーダーらは依然として非常に懐疑的だ。

注目すべきことに、S&P 500は6月に11%下落し、Netflix、PayPal、シーザーズ・エンターテインメントのような数十億ドル規模の企業でさえ、それぞれ71%、61%、57%の損失を修正した。

米連邦公開市場委員会は6月15日に基準金利を75ベーシスポイント引き上げ、金融当局がインフレ抑制に努め続ける中、パウエル連邦準備制度理事会議長はより積極的な引き締めの可能性が高いと示唆した。しかし、投資家やアナリストは、この措置により景気後退リスクが高まるのではないかと懸念している。バンク・オブ・アメリカの顧客に対する6月17日の通知によると、次のようになっている。

「FRBに対するわれわれの最悪の懸念が裏付けられた。FRBはかなり後手に回っており、現在は巻き返しを図るという危険なゲームを行っている。」

さらに、世界的な投資銀行JPモルガンのアナリストによると、仮想通貨の中で記録的なステーブルコイン市場シェアの合計は、「仮想通貨市場が売られすぎて大幅に上昇することを示唆している。」 仮想通貨の時価総額全体に占める割合が低いことは、仮想通貨の可能性が限られていることと関係している。

現在、仮想通貨投資家は、ステーブルコインが最終的にはビットコインや他の仮想通貨に流入する可能性があることから、景気後退への懸念と2万ドルでのサポート強化に対する楽観的な見方が入り混じった状況に直面している。このため、デリバティブデータの分析は、投資家が景気後退の可能性をより高く織り込んでいるかどうかを理解する上で貴重です。

ビットコイン先物プレミアムが1年ぶりにマイナスに転じる

一般に、個人トレーダーはスポット市場との価格差を理由に四半期先物を避けますが、プロのトレーダーにとっては、契約資金調達レートの永続的な変動を避けるため、四半期先物が好まれます。

投資家は決済を維持するためにより多くの資金を必要とするため、これらの固定月契約は通常、スポット市場よりもわずかに高い価格で取引されます。この状況は仮想通貨市場に限ったものではありません。したがって、健全な市場では、先物は年率 5% ～ 12% のプレミアムで取引される必要があります。

ビットコインのコンタンゴは5％の中立閾値を突破できていないが、ビットコイン価格は6月11日まで2万9000ドルでサポートを維持している。指標が弱まるかマイナスに転じるたびに、それは憂慮すべき弱気の赤いサインであり、バックワードデーションとして知られる状態です。

先物商品に特有の外部性を排除するために、トレーダーはビットコイン オプション市場も分析する必要があります。たとえば、25% のデルタスキューは、ビットコインのマーケットメーカーや裁定取引者が上値または下値を保護するためにオーバーチャージしている時期を示します。

強気の市場では、オプション投資家は価格が上昇する可能性が高くなると見ており、スキュー指標は -12% を下回ります。一方、市場が全般的にパニックに陥ると、プラスのスキューは 12% 以上になります。

30日間のデルタ・スキューは6月18日に36％に達し、これは過去最高を記録し、極度の弱気市場の典型である。どうやら、ビットコイン価格が17,580ドルで底を打ってから18％上昇したということは、デリバティブトレーダーにある程度の信頼を回復させるのに十分なようだ。 25%のスキュー指標は依然として下振れリスクにとってマイナスですが、少なくとも、もはや極度のリスク回避を反映する水準ではありません。

アナリストらは今後「最大損失」が見込まれると予想

いくつかの指標は、特に20,000ドルでのサポートが強化された後、ビットコインが6月18日に底を打った可能性があることを示唆しています。一方、市場アナリストのマイク・アルフレッド氏は、「ビットコインの大手企業に対する評価はまだ終わっていない。彼らはビットコインを、次のような過剰に露出したプレーヤーに最も大きなダメージを与えるレベルまで引き下げようとしている」との見解を明らかにした。摂氏。」

テラエコシステムの崩壊、セルシウス社の倒産の可能性、スリーアローズキャピタルが直面している流動性の問題などによる伝染リスクをトレーダーがよりよく理解するまでは、ビットコイン価格が再び暴落する可能性が高い。