FRBのパウエル議長は、より小さな利上げが12月に始まる可能性があると述べています

https://www.cnbc.com/2022/11/30/fed-chair-jerome-powell-says-smaller-rate-hikes-could-come-in-december.html

連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は水曜日、インフレとの闘いの進展が不十分であると見ているにもかかわらず、より小さな利上げが行われる可能性が高いことを確認した.

パウエル議長は、他の中央銀行当局者の最近の発言や 11 月の FRB 会合でのコメントに呼応して、中央銀行は早ければ来月にも利上げの規模を縮小できると考えていると述べました。

ただ、インフレに進展の兆しが現れるまで、金融政策はしばらくの間、抑制的なままになる可能性が高いと警告した。

パウエル議長はブルッキングス研究所での演説で、「いくつかの有望な進展にもかかわらず、物価の安定を回復するにはまだ長い道のりがある.

議長は、金利の引き上げやFRBの保有債券の削減などの政策の動きがシステムを通過するには、一般的に時間がかかると指摘しました。

「したがって、インフレを引き下げるのに十分な抑制レベルに近づくにつれて、利上げのペースを緩和することは理にかなっている」と彼は付け加えた。 「利上げのペースを緩める時期は、12月の会合と同じくらい早く来るかもしれない」と述べた。

ウォール街はこの発言に拍手を送りました。ダウ工業株平均は 737 ポイント (2.18%) 上昇し、3 回連続の下落を記録しました。ハイテク株はさらに好調で、ナスダック総合は 4.41% 上昇しました。

エバーコア ISI のグローバル ポリシーおよび中央銀行戦略の責任者であるクリシュナ グーハ氏は、「当日の株式市場の急騰は、一部は安堵のラリーです」と書いています。 「多くの投資家は、FRBの議長が最近の金融状況の緩和に最大のタカ派の大ハンマーを使用することを恐れていました...そのオーバーハングは今やなくなりました.

CMEグループのデータによると、FRBが12月に0.75ポイントの利上げを4回連続で実施した後、利上げを0.5ポイントに引き下げる可能性は約65%で、市場はすでに織り込んでいた。この利上げのペースは、1980 年代初頭以来最も積極的です。

パウエルの演説の後、ハーフポイントの動きの確率は 77% に上昇しました。

FRB がそこからどこへ向かうのかはまだ分からない。

市場はパウエル議長の演説からよりハト派的なトーンをとり、最高金利は 2023 年 5 月までにわずか 5% に迫る水準に留まり、FRB は年末までに 0.5 ポイント引き下げることに賭けました。

利下げの可能性を織り込んだ価格設定は、インフレ率がより一貫して後退の兆候を示すまでは制限的な政策を維持するとのパウエル議長の警告に反論した。

「政策の引き締めが進んでいることを考えると、その緩和のタイミングは、インフレを制御するためにどれだけ金利を引き上げる必要があるか、そして政策を制限的なレベルに維持する必要があるかという問題よりもはるかに重要ではありません。 」とパウエルは言った。

「物価の安定を回復するには、しばらくの間、政策を制限的な水準に保つ必要があるだろう。時期尚早に政策を緩和することに対して、歴史は強く警告している」と彼は付け加えた。 「仕事が終わるまで、コースにとどまります。」

パウエル議長の発言には、インフレ率が低下し、非常に逼迫した労働市場が緩んでいることを示すいくつかの停止兆候が伴います。

今月初め、消費者物価指数はインフレ率の上昇を示しましたが、エコノミストの推定よりも低かった.水曜日の別のレポートによると、11月の個人雇用者数の伸びは予想をはるかに下回り、求人も減少しました。

しかし、パウエル氏は、短期的なデータは欺瞞的である可能性があり、より一貫した証拠を確認する必要があると述べました.

例えば、FRBのエコノミストは、中央銀行が10月に発表するコア個人消費支出の優先価格指数は、年率5％のペースでインフレが進行していることを示していると予想している. 9 月の 5.1% からは低下するものの、それでも FRB の長期目標である 2% を大きく上回っています。

パウエル議長は「インフレ率が実際に低下していることを安心させるには、さらに多くの証拠が必要だ」と述べた。 「どの基準から見ても、インフレは依然として高すぎる」

「私は、私たちがカバーするより多くの根拠があると簡単に言います」と彼は付け加えました.

パウエル議長は、金利の最終的なピークである「最終金利」は、金利設定を担当する連邦公開市場委員会のメンバーが9月に最後の予測を行ったとき、「考えられていたよりもやや高い」と予想していると付け加えました。当時の委員会メンバーは、最終金利が 4.6% に達すると予想していると述べていました。 CME グループのデータによると、市場は現在 5% ～ 5.25% の範囲でそれを認識しています。

パウエル氏は、インフレ爆発の核心にあるサプライチェーンの問題は緩和されたものの、第3四半期のGDPが年率換算で2.9％増加したにもかかわらず、成長率は全般的にトレンドを下回っていると述べた.彼は、住宅インフレは来年まで上昇するが、その後低下する可能性が高いと予想しています。

しかし、彼は、求人数が利用可能な労働者数を2対1の差で上回った後、労働市場は「リバランスの暫定的な兆候」を示しているに過ぎないと述べた。その差は 1.7 対 1 に縮まりましたが、依然として歴史的な基準をはるかに上回っています。

逼迫した労働市場は労働者の賃金を大幅に押し上げる結果となったが、それでもインフレには追いついていない.

「はっきりさせておきたいのは、賃金の大幅な伸びは良いことだということです。しかし、賃金の伸びが持続可能であるためには、2%のインフレと一致している必要があります」と彼は言いました。

パウエル議長は、労働力参加率を低く抑えている要因について詳しく語った.これは、オープンジョブと利用可能な労働者との間の不均衡に対処するための重要な要因である.彼は、Covidパンデミックの間の「過剰な退職」が重要な問題であると述べました.