集中化から分散化へ、ステーブルコインはどのように発展していくのでしょうか?

ステーブルコインは、暗号通貨市場で最も一般的で実用的な価値媒体の 1 つとなっています。暗号化市場の発展の初期段階では、投資家の目には基本資産は BTC であり、他の暗号通貨は BTC と交換する必要がありました。しかし、ビットコインの初期のボラティリティの高さにより、仮想通貨投資家にとってリスクが増大しました。

イーサリアムの出現とそのエコシステムの発展に伴い、リスク管理とエグジットに対するより多くの投資家のニーズを満たすために、ステーブルコインが登場しました。ステーブルコインの登場により、暗号市場の急速な発展と台頭がさらに促進されたと考えられます。

ステーブルコイン市場の急速な拡大

通常、私たちが言及したUSDT、USDC、およびDAIは、米ドルの価値に固定された米ドルのステーブルコインです。ステーブルコインの種類は、発行機関の違いに応じて集中型ステーブルコインと分散型ステーブルコインに分けることができます。

USDT、USDCなどは、TetherとCircleという2つの中央機関によって発行された中央集中型のステーブルコインです。 DAI、UST、USDN等は分散型ステーブルコインであり、基本的に暗号通貨の価値変動の影響を受けないよう、暗号資産を超過担保して発行されます。

さらに、DeFi 世界では非常に特殊なタイプの安定通貨、つまりアルゴリズム安定通貨が登場しており、Fei プロトコルや OlympusDAO などのプロトコルはすべてアルゴリズム安定通貨プロトコルです。しかし、アルゴリズム安定通貨は、DeFiの世界で人間性を試す社会実験のようなもので、本当に成功するかどうかをテストするには時間がかかるだろう。

アルゴリズムのステーブルコインが、コードによって規制され、その価値が約1ドルで安定しているDeFiネイティブのステーブルコインを鋳造することを望んでいることは考えてみる価値があります。しかし、アルゴリズムステーブルコインの価値は依然として米ドルの束縛から抜け出すことができず、ほとんどのステーブルコインは米ドルの価値に対してベンチマークされています。

なぜ？

米ドルは世界で最も流動性の高い資産であるため、テザーとサークルはどちらも USDT、USDC、米ドル間の 1:1 交換をサポートしています。新たなクラウン危機の洪水の時代において、米ドルの流動性は洪水の段階に達しました。

しかし、米ドルは主要な資産のトレンドやスタイルを支配しており、暗号化市場もその影響を深く受けています。現在、Coingecko の統計によると、米ドル ステーブルコインの市場価値は 1,300 億米ドルを超えています。 1年前、この数字は約200億ドルでした。

ステーブルコインの可能性と今後の展開

現在、ステーブルコインは暗号市場において無視できない存在となっています。入出金でも仮想通貨交換でも、ステーブルコインを使用して完了する必要があります。

ステーブルコインは、暗号化された市場取引で基本的な取引ペアとして広く使用されているだけでなく、次のような現実世界の多くのシナリオでも使用されています。

1. 国境を越えた送金: 通常の国際送金が到着するまでの平均時間は 3 ～ 5 営業日で、処理するには銀行に行く必要がありますが、安定通貨送金には数分しかかかりません。

2. B2B/B2C 支払い: グローバリゼーションの発展に伴い、分散オフィスや国境のない資本市場では、給与の支払いや国境のない投資に暗号化されたステーブルコインを使用する必要があります。

3. デジタル経済: 世界中の大手企業の拡大は、支払いの問題にも直面するでしょう。国ごとに人々は異なる支払い方法を持っています。これらの大手企業は、積極的なローカリゼーションに加えて、支払いにステーブルコイン/暗号通貨を受け入れることも検討しています。

安定した通貨は、国境を越えた送金プロセスの複雑で面倒な問題を解決し、送金/支払いプロセスを大幅に簡素化します。デジタル経済の将来の発展と変革において、企業レベルで多くの採用が行われることが予想されます。

これらの応用シナリオでは、ステーブルコインはほとんどの場合、投資家と暗号化された市場、または直接送金では取引できない 2 つの主体を橋渡しする「架け橋」として機能します。橋の使用量が増えるにつれて、橋の価値がより明らかになります。オラクルであるChainlinkの価値発見パスと同様に、導入の増加に伴い、Chainlinkのネイティブトークンも短期間で約10ドルから50ドルまで上昇し、現在、Chainlinkの時価総額は時価総額ランキングで18位にランクされています。

出典: CoinGecko

したがって、暗号化市場の拡大とDeFiエコシステムの発展に伴い、暗号化されたステーブルコインの使用例と採用がより広範になると考える理由があります。同時に、暗号化されたステーブルコインには、開発プロセス中により実用的な重要性が与えられることになります。これらの要因により、通貨市場価値の安定化がさらに促進されることになります。

ステーブルコイン開発への抵抗と分散型ステーブルコインの台頭

暗号通貨はその本質的な秘密性により、規制や税金を回避する重要な方法の 1 つです。したがって、暗号化されたステーブルコインの市場価値が成長し続けるにつれて、この問題は徐々に「部屋の中の象」になり、無視できなくなりました。金融規制当局も、暗号化されたステーブルコインの使用に焦点を当て始めています。

FSB（金融安定理事会）は、規制上の裁定取引や有害な市場細分化のリスク、さらにはステーブルコインが金融システムの主流に参入することで生じる可能性のあるより大きな金融安定リスクに対処するために、効果的な国際金融サービスを導入する必要があると報告書を発表しました。規制上の協力と調整が不可欠です。世界的なステーブルコイン規制勧告の国内実施はまだ初期段階にあり、規制を克服するには国際的な調整が鍵となります。

そして、規制のブーツはすでに崩れ始めています。

コンプライアンスを重視するステーブルコインUSDCの発行者は10月5日、2021年7月に米国SEC法執行機関から調査のための召喚状を受け取ったと発表した。 SECはCircleに対し、「特定の資産、顧客プログラム、業務に関する文書と情報」を提供するよう求めた。

監督の焦点に関して、香港のアレン・アンド・オーヴェリー法律事務所の弁護士、アンドレ・ダ・ローザ氏は、ステーブルコインとその住宅ローン方法の透明性の欠如が現在規制当局が直面している重要な問題であると考えている。

ブルームバーグはまた、記事「AnyoneSeen Tether's Billions?」の中で、人々が危険信号をほぼ縫い合わせた企業に現金690億ドルを送金していると指摘した。一部の非常に大規模で複雑な事業者を含む、暗号通貨市場のほとんどの参加者は、リスクをまったく気にしていないようです。

これに加えて、テザーが数億ドル相当のUSDTを注入することでBTCの価値を人為的につり上げているという見方もある。

Twitter @CryptoWhale は、テザーの目的は、より多くの人々を仮想通貨取引に引きつけ、収益性の高い行動への道を開くために十分な FOMO (逃すことへの恐怖) を生み出すことであると考えています。今回テザーは、BTC ETF採用による多大なメリットを巨額詐欺の隠れ蓑として利用しました。

集中型ステーブルコインが直面するリスクは、実は分散型ステーブルコイン開発のチャンスでもあります。アルゴリズムのステーブルコインはひとまず置いておいて、DeFiエコシステムの急速な発展の過程で、過剰担保によって発行された分散型ステーブルコインの市場規模もかなりの発展を遂げています。

前述のDAIの時価は70億ドルに達しており、USTの時価は27億ドルとなっている。

しかし、分散型ステーブルコインのユースケースは一般的に複合住宅ローンやAAVE住宅ローンの分野に集中しているため、普及率は高くなく、分散型ステーブルコインの市場価値のさらなる上昇を促進することはできません。

Terra は、ネイティブ トークン LUNA-UST を通じて持続可能な経済システムを独創的に構築し、分散型ステーブルコインの適用モデルを作成しました。これがLUNAとUSTの市場価値が急成長している理由でもある。 CoinGeckoの統計によると、1年間でLUNAの市場価値は11438.2%増加しました。

出典: CoinGecko

集中型ステーブルコインが直面するリスクがより明らかになるにつれて、分散型ステーブルコインの採用は徐々に増加するでしょう。ただし、暗号化された世界の敷居の高さと新興投資家の流入により、ステーブルコインの集中化から分散化へのパラダイムシフトは急速ではなく微妙に起こることに注意する必要があります。そしてこれは、ステーブルコイン市場全体の市場価値が兆ドルに達するまでの着実な拡大も促進するでしょう。