APY の高い詐欺的なプロジェクトの台頭を抑える鍵は教育にあるのでしょうか?

扱ったことのあるほとんどの人が暗号通貨 過去 2 年間のどの立場においても、最近は目を見張るような年間利回り (APY) を提供するプロジェクトが数多く存在することを十分に認識しています。 

実際、多くの分散型金融 (DeFi) プルーフ オブ ステーク (PoS) コンセンサス プロトコルを使用して構築されたプロトコルは、ネイティブ トークンをステーキングする見返りに、投資家に途方もないリターンを提供します。

ただし、うますぎると思われるほとんどの取引と同様に、これらのオファーの多くはあからさまな現金獲得スキームです。少なくとも、大多数の専門家はそう主張しています。たとえば、自動ステーキング プロトコルを備えた DeFi イノベーションに焦点を当てた企業としての地位を確立しているプロジェクトである YieldZard は、クライアントに 918,757% の固定 APY を提供すると主張しています。簡単に言うと、このプロジェクトに 1,000 ドルを投資した場合、得られる利益は 9,187,570 ドルになり、控えめに言っても、平均的な目で見ても怪しげに見える数字です。

YieldZard はそのようなプロジェクトの最初のものではありません。提供されているのは、高速で高額のペイアウトを提供する初期の自動ステーキング トークンである Titano の単なる模倣です。

そのようなリターンは実際に実現可能ですか？

これらの一見ばかげたリターンが実際に長期的に実現可能かどうかをよりよく理解するために、コインテレグラフはBalancer LabsのプロダクトマネージャーであるKia Mosayeriに連絡を取った.彼の見解では：

「洗練された投資家は、利回りの源泉、持続可能性、キャパシティを探したいと思うでしょう。資本を借りるために支払われる利息や取引のために支払われるパーセンテージ手数料などの健全な経済的価値から生じる利回りは、任意のトークン発行から生じる利回りよりもむしろ持続可能でスケーラブルです。」

Orbs のパブリック ブロックチェーン インフラストラクチャのビジネス開発担当バイス プレジデントである Ran Hammer 氏は、Cointelegraph に対し、分散型金融サービスを促進する能力に加えて、DeFi プロトコルは暗号エコシステムに別の主要なイノベーションを導入したと語った。多かれ少なかれ受動的な保有で利回りを獲得する能力。 

彼はさらに、一部の利回りは「実際の」収益に根ざしており、他の利回りは Ponzi のようなトークノミクスに基づく高い排出量の結果であるため、すべての利回りが設計上等しいわけではないと説明しました。この点で、ユーザーが貸し手、出資者、または流動性プロバイダーとして行動する場合、利回りがどこから発生しているのかを理解することが非常に重要です。たとえば、計算能力と引き換えの取引手数料、流動性の取引手数料、オプションや保険のプレミアム、ローンの利息はすべて「実質利回り」です。

ただし、Hammer 氏は、ほとんどのインセンティブ付きプロトコル報酬はトークンのインフレによって資金提供されており、これらの報酬に資金を提供する実際の経済的価値がないため、持続可能ではない可能性があると説明しました。これは、トークンノミクスを有効に保つために、ますます多くの新規購入者が必要とされるポンジ・スキームと概念が似ています。彼が追加した：

「異なるプロトコルは、異なる方法を使用して排出量を計算します。インフレを考慮しながら、利回りがどこから来るのかを理解することは、はるかに重要です。多くのプロジェクトは、健全な保有者の分布を生成し、そうでなければ健全なトークノミクスをブートストラップするために、報酬の排出を使用していますが、より高いレートでは、より多くの精査が適用されるべきです。」

同様の感情を反映して、ブロックチェーンソフトウェア会社Jeluridaの共同創設者兼ディレクターであるLior Yaffeは、Cointelegraphに、ほとんどのハイイールドプロジェクトの背後にあるアイデアは、分散型取引所でトレーダーから非常に高いコミッションを引き出し、および/またはステーカーに利回りを支払うために、必要に応じて常により多くのトークンを発行します。 

Yaffe 氏は、このトリックは、十分な数の新しいバイヤーがいる限り機能する可能性があると指摘しましたが、これはチームのマーケティング能力に大きく依存します。ただし、ある時点で、トークンに対する十分な需要がなくなるため、コインを発行するだけでその価値が急速に失われます。 「現時点では、創業者は通常、プロジェクトを放棄して、将来的に同様のトークンで再登場するだけです」と彼は言いました。

高い APY は問題ありませんが、限界までしか到達できません

仮想通貨ポートフォリオ管理およびDeFiウォレットアプリCoinStatsのCEOであるNarek Gevorgyan氏はCointelegraphに対し、投資家がこの種の高APYトラップの餌食になっていることが主な理由で、毎年数十億ドルが盗まれていると語った。

「つまり、プロジェクトが長期間にわたってこれほど高い APY を提供できる方法がないことは明らかです。非現実的な利率を提供するプロジェクトを数多く見てきました — 100% APY をはるかに超えるものもあれば、1,000% APY のものもあります。投資家は大きな数字を見ていますが、抜け穴やそれに伴うリスクを見落としがちです。」

彼は、何よりもまず、投資家はほとんどのリターンが仮想通貨で支払われていることを認識する必要があること、そしてほとんどの仮想通貨は変動が激しいため、そのような非現実的な APY を獲得するために貸与された資産は時間の経過とともに価値が低下し、大きな一時的な損失につながる可能性があることを詳しく説明しました。 

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Gevorgyan 氏はさらに、人が仮想通貨を賭け、ブロックチェーンがインフレ モデルを利用している場合、APY を受け取っても問題ないが、本当に高い利回りになると、投資家は細心の注意を払う必要があると述べ、次のように付け加えました。

「プロジェクトが投資家に提供できるものには限界があります。これらの高い数値は、狂気と傲慢の危険な組み合わせです。たとえ高い APY を提供したとしても、プロジェクトの存続の問題になるため、時間の経過とともに低下する必要があります。これは基本的な経済学です。」

そして、安定した方法で比較的高いリターンを提供できるプロジェクトがいくつかあることを彼は認めましたが、長期にわたる固定および高APYの広告を提供するものは、非常に疑う必要があります. 「繰り返しになりますが、すべてが詐欺であるわけではありませんが、どのように機能するかについての透明な証拠なしに、高い APY を提供すると主張するプロジェクトは避けるべきです」と彼は言いました。

誰もが同意するわけではありません。

Thetanuts（高い有機的利回りを誇る仮想通貨デリバティブ取引プラットフォーム）の仮名プロトコル・リードである0xUsagiは、コインテレグラフに、高いAPYを達成するために多くのアプローチを採用できると語った。彼は、トークンの利回りは一般に、エポックに対して追跡されたプロジェクトで提供される流動性の量に基づいて、ユーザーに比例してトークンを配布することによって計算されると述べ、次のように付け加えました。

「このメカニズムを詐欺と呼ぶのは不公平です。顧客獲得ツールとしてもっと見るべきです。プロジェクトの開始時に迅速な流動性獲得のために使用される傾向があり、長期的には持続可能ではありません。」

この問題の技術的な内訳を提供する 0xUsagi は、プロジェクトの開発者チームが高いトークン利回りを印刷するたびに、流動性がプロジェクトに殺到することを指摘しました。しかし、それが枯渇すると、課題は流動性の保持になります。 

これが起こると、2 種類のユーザーが出現します。最初のユーザーは高収量を得るために他の農場を探して去り、2 番目のユーザーはプロジェクトをサポートし続けます。 「ユーザーは、高いAPYを印刷したが、依然として大量の流動性を保持しているプロジェクトの例として、Geist Financeを参照できます」と彼は付け加えました.

とはいえ、市場が成熟するにつれて、合法的なプロジェクトであっても、仮想通貨市場のボラティリティが高いため、従来の金融システムと同じように、時間の経過とともに利回りが圧縮される可能性があります。

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「ユーザーは、農場に参加する際に、自分が取っているリスクの程度を常に評価する必要があります。プロジェクトの安全性と血統を評価するために、コミュニティ通信チャネルでコード監査、支援者、チームの応答性を探します。世界には無料のランチはありません」と 0xUsagi は締めくくりました。

市場の成熟度と投資家教育が重要 

EOS Network Foundation のコミュニケーション担当副社長である Zack Gall は、投資家が目を見張るような APR に出くわしたときはいつでも、それらは単に新しいユーザーを引き付けるためのマーケティングの仕掛けと見なされるべきであると考えています。したがって、投資家は、そのようなプロジェクトが最終的に内破したときに、近づかないようにするか、現実的になるか、早期の出口戦略に備えるために、自分自身を教育する必要があります。彼が追加した：

「インフレ主導の利回りは、基礎となるインセンティブ トークンに発生しなければならない大幅な希薄化のため、無期限に維持することはできません。プロジェクトは、一般的に低料金を望むエンドユーザーを引き付けることと、最大の利回りを得ることに関心のあるトークン ステーカーにインセンティブを与えることとの間でバランスを取る必要があります。両方を維持する唯一の方法は、かなりの収益を生み出すことができる十分なユーザー ベースを持つことです。」

スマートな取引所エコシステムであるUnizenの研究責任者であるAjay Dhingraは、高利回りのプロジェクトに投資する場合、投資家はAPYが実際にどのように計算されるかを学ぶべきだと考えています。彼は、APY の演算は、ほとんどのプロジェクトのトークン モデルに密接に結びついていると指摘しました。たとえば、大部分のプロトコルは、総供給量のかなりの部分 (たとえば 20%) を排出報酬用に予約しています。ディングラはさらに次のように述べています。

「詐欺と正当な利回りプラットフォームとの主な違いは、裁定取引または貸付のいずれかによる明確に述べられた効用の源です。単なるガバナンス トークンではないトークンでの支払い (イーサ、USD コインなど)。一貫した信頼できる機能の長期的なデモンストレーション (1 年以上)。」

したがって、DeFi中心のプラットフォーム、特に非常に有利なリターンを提供するプラットフォームによって駆動される未来に移行するとき、ユーザーがデューデリジェンスを実施し、投資しようとしている可能性のあるプロジェクトの内外について学ぶことが最も重要です.やけどのおそれがあります。