リドの市場支配力と合併後のイーサリアムの分散化

3回目のテストネットのマージが成功した後、9月19日は最近暫定的な目標日として提案された イーサリアムマージのために。イーサリアムは、ビットコイン ネットワークで使用されていた元のコンセンサス メカニズムであるプルーフ オブ ワーク (PoW) から、Solana や Cardano などの新しいネットワークで使用されている、よりエネルギー効率の高いプルーフ オブ ステーク (PoS) に完全に移行する予定です。

「マージは、イーサリアムのスケーリングの問題を単独で解決するものではありません。これは、将来のスケーリング アップグレードを達成するためのロードマップの始まりに過ぎません」と Lido の事業開発責任者である Jacob Blish 氏は Cointelegraph に語っています。

ステーキングされたイーサ (イーサリアム ) は、イーサリアムのトランザクションをミラーリングする PoS ネットワークであるビーコン チェーン上で、マージが完了した後、少なくとも 6 か月間ロックされたままになると予想されます。マージ後、ステークされた ETH リキッド トークンは取引手数料の恩恵を受け始め、抽出可能な最大値 、利回りが上がることを意味します。

マージの周りには多くの誇大広告がありました。ロケットプールの創設者であるダレン・ラングレー氏はコインテレグラフに対し、「ロックアップ期間は現在、流動的なステーキングプロトコルをテストしていますが、これは主にマクロの状況と進行中の集中型金融（CeFi）によるものです。ドラマ。吹き飛ばすと、液体ステーキングが爆発します。」

現在、ETH のステーキング利回りは 4% 近くの年率 (APR) を獲得しており、ETH 供給の 10% 強がステーキングされています。によると ステーキングリワードへ。

リドのリキッドステーキングサービス

ビーコン チェーンの立ち上げにより、エコシステムでは、中央集権型取引所 (CEX) と競合し、分散型金融 (DeFi) 内で貸付や借入などに使用できる分散型リキッド ステーキング ソリューションの必要性が生まれました。

Lido が提供するステーキング サービスは、stETH トークンの発行を通じてイーサリアム上で流動的なステーキング派生物を実装する最初のプロトコルとして人気を博しています。一般に信じられていることとは反対に、stETH は ETH にペッグされることを意図していません。ブリッシュが共有したように：

「Lido が発行するステーキング ETH は 1 対 1 の ETH で裏付けられていますが、為替レートは固定されていません。流通市場の力が価格を決定するため、価格は変動し、プレミアムまたはディスカウントで取引される可能性があります。これは、stETH の基盤となる裏付けには影響しません。」

リキッド ステーキング製品を立ち上げた Lido の先行者の優位性は、stETH の DeFi 統合や、Solana、Polygon、Polkadot、Kusama の他のマルチチェーン ステーク製品でプロトコルを前進させるのに役立ちました。チームは最近、次のように発表しました。stETH はレイヤー 2 ソリューションに拡張されます DeFi統合を促進するために。

2022 年 5 月現在のさまざまなステーキング プロトコルの残高。出典: Twitter

このプロトコルは、リド トークン (LDO) の追加報酬という形のインセンティブと、その成長戦略を促進し、液体ステーキング スペース内で一時的な勝者としての地位を確立するための紹介プログラムを使用して、カーブ プールに流動性を引き付けました。

DeFi エコシステム全体の他のプロトコルと比較すると、Lido は、Binance ETH (BETH) トークンのような中央集権型の対応物と競合し、ロックされた合計値の点でそれを上回ることができる唯一の製品として際立っています。

流動的なステーキングデリバティブの代替

新製品は強力なマーケット リーダーからスタートする傾向がありますが、すぐに競争が始まり、イノベーションによって、市場シェアを獲得する可能性のある新しい参入企業が確保されます。 Lido が短期間で達成したネットワーク効果により、競合他社が市場に追いつき、かなりのシェアを獲得することが困難になりました。

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他のリキッド ステーキング プロジェクトは、手数料、製品の分散化、提供するトークンの特性にわずかな違いがありますが、ネットワークを保護しながら、ユーザーが資本効率を最大化し、収益を倍増できるようにするという価値提案は同じままです。

「イーサリアムのエコシステムはトラストレスな分散化の上に構築されています。インデックス協同組合の機関責任者であるジョーダン・トナニ氏は、コインテレグラフに次のように語った。合併後、分散化を促進するために、液体ステーキングプロトコルの新しい作物が支えられます。」

Rocket Pool は、84 の地理的な場所にまたがる 1,300 の個々のノード オペレーターと共に、すべての Ethereum ステークの 1.5% 以上を占めています。このため、Lido の市場優位性に影響を与え、新しいスケーリング ソリューションにより、リキッド ステーキング スペースでの関連性を高めることができます。

Stakehound、Stkr、Stakewise は、Lido の市場シェアを下げようとしている他のプロジェクトの一部ですが、DeFi の担保としての流動性の深さと有用性の点で依然として遅れをとっています。

プロトコルの初期段階でノード オペレーターの信頼性を確保するためのトレードオフであった Lido のパーミッションレス アプローチとは対照的に、Rocket Pool のパーミッションレス アプローチは一見、より分散化されているように見えることを強調する価値があります。 Lido チームは、現在のモデルから移行するために、パフォーマンスの評判に基づいて許可のないオンボーディングに取り組んできました。

独占または寡占、それは分散化されなければならない

データを考慮すると、Lido は現在、未成熟な流動性ステーキング デリバティブ市場を独占しています。

Lido は、分散型自律組織 (DAO) として、開いた stETH に関するガバナンス フォーラムでの議論は、ステークされた ETH 全体の一定の割合に制限されています。ブリッシュは次のように説明しました。

「私たちは、コアでイーサリアムの分散化の精神に沿っています。 DAO を通じてプロトコルを管理することで、Lido が私たちのコミュニティや価値観と対立する可能性のある行動を追求しないことが保証されます。」

また、最近、stETH の所有者が、イーサリアム ネットワークのステーカーに害を及ぼす可能性のある LDO トークン所有者によるガバナンスの提案を拒否できるようにする、デュアル トークン ガバナンスの提案が可決されました。

上記で提案されたリキッド ステーキングのジレンマと同様に、ビットコイン (ビットコイン ) マイニングは中央集権化の力を示しているようです。このスペースは、3 つの最大のマイニング プールがネットワークのハッシュ レートの 50% を超える市場に成熟しました。また、上位 6 つのマイニング プールは、過去 3 か月で 80% 以上を占めています。によると BTC.com からのデータへ。

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合併後に私たちが経験する変化と、それが液体ステーキング製品にどのような影響を与えるかを予測することは困難です.流動的なステーキングデリバティブは中央集権化の傾向にありますが、楽観的な中期的な進化は、他の代替製品が地位を獲得し、市場を寡占に分割することから生じる可能性があります。

「現実的には、エコシステムには多くのプレーヤーが存在しますが、強力なレベルの分散化を維持することは、イーサリアムの成功、特にその信頼できる中立性にとって重要です。分散化の鍵は、参入障壁を下げることです。担保要件と技術的課題。」

マージに関する誇大宣伝が液体ステーキング製品を中心に構築され続けているため、翌月にはある程度のボラティリティが予想されます。これらの製品に対する需要はかつてないほど高まっています。さらなる開発は、スペースが1つ、少数、または多数の液体ステーキングデリバティブ製品によって運営されるかどうかを証明します.