NFTとDeFi：3種類のNFTレンディング市場の詳細な分析

著者: キリル・ナウモフ

出典: キリル・ナウモフのTwitter

近年、DeFiとNFTの両方が広く注目を集めており、DeFiを中心とした融資プラットフォームが際限なく出現し、さまざまな優良NFTも主流の人々の視野に入ってきました。両者が発展し続ける一方で、両者の関係は緊密になってきており、NFTレンディングプラットフォームはこのような背景から生まれました。

NFT融資プラットフォームを使用すると、ユーザーはNFTをステーキングすることで流動資産を借りることができます。この記事では、NFTのピアツーピア、ピアツープール、CDP融資市場について詳しく説明します。

均質な仮想通貨と比較して、NFT は長期投資であり、直面する課題の 1 つは資金管理です。 NFTを保有するということは、数日以内に価格が下落する可能性がある非流動的な投資に多額の資金を閉じ込めることを意味します。

過剰担保のNFT融資プロトコル（従来のDeFiにおけるCompound、Aave、Makerなど）により、ユーザーはNFTエクスポージャーを失うことなく、NFTポートフォリオの流動性の一部を解放できます。現在のNFTレンディング市場には以下の3種類があります。

ピアツーピア

ピアツーピア (P2P) 融資では、借り手と貸し手が直接マッチングされます。これが現在のNFTレンディングの主な方法です。 P2P 融資プラットフォームには、NFTfi、TrustNFT、PawnfiOfficial、YawwwNFT などが含まれます。

これらのプラットフォームでは通常、ユーザーがエスクロー契約の担保としてNFTをロックし、特定の期間のローンを申請する必要があります。その後、他の企業が異なる金利条件を提示して借り手に入札するでしょう。

このようにして、NFT所有者はローン額と金利のさまざまな組み合わせから選択し、最終的に自分に最も適したものを選択することができます。したがって、ピアツーピア融資は、NFT へのエクスポージャーをヘッジするのに最適です。

NFTローンはプットオプションのようなものであると理解できますか（NFT価格がローン金額より低い場合、ユーザーはデフォルトした方が良い）。 NFT（契約内）を所有し、プットオプションを所有することで、ユーザーはコールオプションの利益分析を作成し、NFTの過度の下落を回避します。

洗練されたトレーダーがNFTピアツーピア融資でできるもう1つのことは、レバレッジです。たとえば、ユーザーは BAYC NFT をロックすることで 50,000 ドルを借り、MAYC NFT を 2 つ購入できます。 NFTの価格が上昇した場合、5万ドルと利息を返還するだけで済み、利益が得られます。

ピアツーピア融資は通常、金利が高く、ローン対価値比率 (LTV) が中程度です。私たちが分析したプラットフォームの中で、NFTfiが最も魅力的であり、現在2,860万ドルの融資が残されています。先月の平均年利率は 63% でした。

ピアツープール

Drops は、ユーザーが USDC や ETH でのローンのために NFT ポートフォリオを賭けることができる複合的なマネー マーケットを運営しています。 NFTの価格はChainlinkオラクルを通じて外れ値に合わせて調整され、時間の経過とともに平均化されます。

ユーザーの観点から見ると、彼らはNFTを担保として賭け、変動金利でプールから資金を借ります。これらの資金は貸し手によって提供され、借り手から利子が得られます。

Compound や Aave と同様に、Drops はセグメント化された金利関数を使用し、特定の利用率を目標にし、資金が不足すると借り手が支払う金利を大幅に増加させ始めます。

流動性プロバイダーの露出を制限するために、Drops はプロトコルを独立したプールに分割し、それぞれが独自の NFT コレクションを持ちます。これは、Fuse がラリ キャピタルでどのように運営されているかに似ています。これにより、貸し手は満足のいくNFTを選択できるようになります。

Drops は現在、260 万ドルの供給資本と 388,000 ドルの融資残高を持っています。支払能力と比較的低い金利 (Yuga Labs の財務では約 10% の年利) を確保するために、中程度の LTV 比率を提供します。

他のピアツープール NFT 担保融資プラットフォームには、BendDAO や BailoutFi などがあります。 BendDAO は借り手に 48 時間の清算保護を提供し、支払能力を確保するためにベイルアウトは融資期間を 30 日間に制限します。

ピアツープールNFT住宅ローン貸付契約は、DeFiピアツープール金融市場と同様に、優良資産のみを担保として受け入れます。これらのプロトコルの通常の動作には、オラクル マシンのインフラストラクチャと安定した最低価格が必要です。

債務担保ポジション (CDP)

債務担保ポジション（CDP）はMakerDAOによって開発され、NFT住宅ローン市場の究極のモデルです。

JPEG'd は、CDP を活用して NFT 担保融資を可能にする融資プロトコルです。

ユーザーが担保として NFT を財務省に預けた後、米ドルに固定されたステーブルコインである PUSd を鋳造できます。 JPEG'd は、Chainlink オラクルを通じて価格設定された PUSd 債務ポジションの担保価値の最大 32% を許可します。この契約では年利 2% のみが課されます。

JPEG'dでは、特定のユーザーの負債/担保比率が33％（シガレットNFTカードの場合は40％）を超えると、清算はDAOによって独占的に実行されます。 DAOは債務を返済し、NFTの保有を継続するか、NFTをオークションにかけることにより、財務省を増強します。

ユーザーはローンを引き出す際に 1 回限りの清算保険を購入できます。価格はローン額の 5% で、保険は返金不可です。これにより、ユーザーは清算後 72 時間以内に自分で借金を返済する (罰金付き) オプションが与えられます。

JPEGは2022年に「寄付活動」を通じて7,200ドルを集めた。 JPEGのCDPレンディングは、高い金利を支払うことなくブルーチップNFTから流動性を獲得しようとするユーザーに適しています。

私の意見では、NFT住宅ローン市場はまだ発展の初期段階にあり、弱気市場では大きく発展する可能性があります。ただし、これらのプロトコルはオラクルのパフォーマンスと市場の安定性に大きく依存するため、実験する場合は注意が必要です。