FUD への対応: Circle CFO が USDC の準備金管理とリスク軽減について説明

序文：

最近、@CryptoInsider23 を名乗る内部関係者が、いわゆるサークル (USDC) の内部事情を暴露しました。簡単な分析も行いました。 Circle CFO が発表したばかりの記事では、USDC の準備金管理について改めて説明しましたが、Genesis と緊密に連携している Cirlce Yield には説明せず、「USDC の準備金は Circle の他の事業や運営から分離されており、法律や規制によって保護されています。」と強調しました。 」。

全文は次のとおりです。

私たちは、デジタル資産が何十億人もの人々に使用され、毎日数兆ドルの取引量を生み出すことを目指しています。これは、基礎となる通貨が健全な場合にのみ発生する可能性があるため、私たちの経済的動機は、USDC と協力するリスクを最小限に抑えることです。それが私たちのやることです。私たちはリスクを最小限に抑えます。したがって、USDC はいつでも 1 対 1 で米ドルに交換できます。

「あなたのお金は安全です。」 世界中のあらゆる金融機関の CEO は言います。その瞬間までは安全ではありません。

すべての金融機関にはリスクが内在していると以前書きました。そのため、社会には、安全性を高め、消費者を保護するために設計された法律や規制が何層にもわたって存在しています。 「安全」とは相対的なものであり、絶対的なものではなく、常にリスクが存在します。

このような機関は、法律や規制に加えて、リスク管理慣行にも依存しています。実際、リスクを引き受けて管理することが彼らのビジネスモデルです（たとえば、銀行は借り手にお金を貸したり、トレーディングデスクに資金を提供したりします。規制されていない金融機関は好きなだけリスクを取ることができます）。

「当社のリスク管理能力は世界クラスだ」と世界中のあらゆる金融機関のCEOが口を揃えて言う。お金がなくなるまでドアは閉まり、顧客はお金を取り戻すことができません。

USDCは違います。

USDC のビジネス モデルは、「リスクを引き受けて管理する」のではなく、リスクを最小限に抑えることです。その理由を説明しましょう。

インターネット上で健全なお金を提供

何十億人もの人々がインターネットを使用して毎日テラバイト規模のデータを交換しているのと同じように、私たちは、いつか何十億人もの人々がインターネットを使用して毎日何兆ドルもの価値をほぼ瞬時に無料で交換するようになるだろうと信じています。

これはすべての人に利益をもたらし、数十億ドルの閉じ込められた価値（例：T+2決済時間）を解放し、経済的賃貸料（例：国境を越えた送金の6％の手数料、クレジットカード取引の3％の手数料）を削減し、サービスにおける金融イノベーションを加速します（プログラム可能なオンチェーン通貨によって可能になる未知のまだ発明されていない商取引や金融の形態は言うまでもなく、ロングテールチェーン上の資本市場など）や金融包摂（富の貯蔵庫へのアクセスの増加など）も含まれます。これは Circle に利益をもたらします。私たちは基盤となるインフラストラクチャの一部となり、この新しい金融エコシステムで信頼されるサービス プロバイダーになることを目指しています。

しかし、これらすべては、基礎となる通貨が健全で、堅牢で、信頼性があり、安全である場合にのみ可能です。そして、これはリスクを最小限に抑えることによってのみ実現できます。

USDC のリスクを最小限に抑えることが私たちの経済的動機です。そこで私たちがやったことは次のとおりです。

USDCの準備金は法律と規制によって保護されています

私たちが初めて USDC を立ち上げたとき、私たちは規制当局を説得して規制する必要がありました。現在、Circle は州の送金法によって規制されており、USDC は電子的な「保存価値」施設として規制されています。当社は、消費者を保護するために設計された法律と規則に従います。これは、数億のエンド ユーザーと数百万の企業にサービスを提供する他の大手決済会社が従うのと同じ法律と規則です。

通貨伝送法では、Circle は USDC 準備金の法的所有権を維持しますが、銀行や取引所、または規制されていない機関とは異なり、公平な利益を持たないと規定されています。この区別は重要です。

USDC 準備金はサークルではなく USDC 保有者に属する資産であり、すべて「USDC 保有者の利益のために」指定された別の口座に保管されます。 Circle は、USDC リザーブを他の目的に使用することを許可しません。銀行や取引所、または規制されていない機関とは異なり、私たちはそれらを貸したり、お金を借りるために使用したり、請求書の支払いに使用したりすることはできません。

極度のストレスが発生した場合でも、分離された USDC 準備金は額面で償還可能であり、サークル債権者から保護され、州の送金法 (例: ニューヨーク銀行法第 651 条) および適用される連邦政府の保護の対象となります。破産法 (11 USC §§ 541(b)(1) および 541(d) の意味については破産弁護士に問い合わせてください) は、破産財団からの分離です。

明確にしておきますが、USDC の準備金は Circle の他の事業や運営とは別のものであり、法律と規制によって保護されています。

USDCの準備金はリスクを最小限に抑えるために管理されています

ドル準備金をどのようにどこに保有するかについて私たちが行う選択はすべて、カウンターパーティ・リスク（ドル準備金を保有している機関がドル準備金を返還するため）、市場リスク（ドル準備金の価値が下落しないようにするため）など、ドル準備金保有者のリスクを最小限に抑えるように設計されています。変動する）、運用リスク（すべてがスムーズに進むように）、流動性リスク（必要なときにいつでも利用できるように）です。

当社は準備金の約 80% を満期 3 か月以内の米国財務省証券で保有しています。これらの資産は世界で最も安全と考えられており、世界最大の経済大国の支援を受けている米国政府の「完全な信頼と信用」を享受している。彼らは世界で最も深く、最も流動性の高い市場を持っており、価格は安定しており、同日に償還されます。これらはブラックロックに買収され、世界最大、最も信頼され、最も回復力のある金融機関の 2 つである BNY メロンによって保管されました。

当社は USDC 準備金の約 20% を米国の銀行システムに現金として保有しており、当社のパートナーには Silvergate、Signature Bank、New York Community Bank などが含まれます。ほとんどの人（私たちを含む）は、バンク・オブ・アメリカの現金は「安全」であると考えていますが、どの銀行でも現金を保有することは、その銀行の取引相手や信用リスクにさらされることも認識しています。したがって、リスクをさらに軽減するために、銀行の信用力と資産の集中を考慮します。さらに、当社は銀行パートナーの多様化を継続しており、米ドルの手元資金における銀行リスクをさらに軽減するための追加の方法を積極的に模索しています。以前にも述べたように、私たちの長期的な目標は、手元資金をFRBに直接保有することです。

当社は銀行システムに現金を保管しているため、リクエストに応じてほぼ即座にUSDCを償還できます。実際、顧客が当社の一部の銀行パートナーに口座を持っている場合、米国の銀行システムが（ほとんどの場合）業務停止中であっても、USDC の鋳造、償還、決済をほぼ瞬時に行うことができます。 6月に、当社は堅牢な流動性運用インフラストラクチャを通じて、147億米ドルを難なく顧客のために147億米ドルに変換しました。もたくさんリリースしました。