Terra Ecological Guide: Luna と UST を 1 つの記事で理解する

「USTはDeFiコミュニティの信頼を得ています。USTは正真正銘の分散型安定通貨であり、価格を支えるのに十分な準備金を確保するために中央管理機関を必要としません。安定通貨は、プレッジ、流動性管理、利回り生成を通じてDeFiにおいて役割を果たします。」重要な役割。"

カバー出典: Terra

記事著者：クリプトモンスター

01.テラとは？

Terra は韓国の Terra Labs によって開発されたブロックチェーン プロジェクトで、Luna と TerraUSD (UST) は Terra ネットワークの 2 つのオリジナル トークンです。

Terra は、Cosmos SDK に基づくブロックチェーンです。 Cosmos SDK は、開発者がカスタム ブロックチェーンを作成し、Terra 上のさまざまなシナリオに合わせて独自の Dapps を構築できるフレームワークです。

これまでに、Terra エコシステムは、NFT シリーズ、DeFi プラットフォーム、Web 3 アプリケーションを含む 100 以上のオリジナル作成プロジェクトをカバーしてきました。

テラ生態マップ

Terra エコシステムは、スタンフォード大学コンピュータ サイエンスを卒業した Do Kwon 氏によって設立されました。現在のTerraエコシステムは急速な成長傾向にあります。その中で、USTの市場価値は2021年初頭の1億8,000万米ドルから2022年3月には150億米ドル近くまで増加し、LUNAの価格は138倍に高騰しました。

さらに、ワシントン・ナショナルズは2月、テラのDAO組織と4,000万ドル相当の5年間のスポンサー契約を結んだと発表した。球団は今後決済方法としてUSTを選択する予定だという。

02.ルナとは？

Terra のホワイトペーパーから、創設者たちがビットコインの本来の目的であるピアツーピア電子通貨システムの実現を目指していたことがわかります。これを達成するために、Terra はステーブルコイン システムを作成しました。ステーブルコインの価値は、商品や法定通貨などのさまざまな資産に固定されています。

これらのステーブルコインの中で最も人気のあるUSTは、USTトークンの価値が1ドルマーク付近で推移するように米ドルの価格を追跡します。 UST は、エコシステム内の別の通貨である LUNA を使用して米ドルに固定されています。

Luna は、Terra ステーブルコインの価格を維持すると同時に、市場のボラティリティを軽減して安定を維持する上で重要な役割を果たします (下記を参照)。

昨年、LUNAトークンの価格は大幅な高騰を経験しました。 2021 年の LUNA は 0.66 ドルで取引され、年末には 89 ドルで取引され、2022 年 3 月 9 日には史上最高値の 104.58 ドルに達しました。一方、他のほとんどの仮想通貨はウクライナ危機の影響で世界資本に結びついています。下降傾向。

比較的人気のない通貨の中でも、UST は USDT、USDC、BUSD に次ぐ 4 番目に大きな安定通貨となり、市場価値は 150 億米ドルを超えています。

03.USTとは何ですか？どのように機能するのでしょうか?

ステーブルコインは特別な種類の暗号通貨であり、Terra ブロックチェーン上でステーブルコインをユニークにしているのは、その価格が通常、米ドルなどの国家発行の法定通貨に固定されており、それによって価格の安定性が維持されている点です。

価格の安定を維持するために資産準備に依存するUSDCやUSDTとは異なり、 Terra資産はアルゴリズムのステーブルコインです。 Terra 資産は、契約ベースのスマート アルゴリズムを使用して、LUNA トークンを永久に焼き付けて新しい UST トークンを鋳造し、UST の価格を 1 ドルに固定します。

では、UST はどのように機能するのでしょうか?

運用プロセス全体は裁定取引のプロセスであり、通常、異なる取引所の資産間の価格差を発見することで小さな利益を得るプロセスを指します。ただし、LUNA と UST に関しては、動作が少し異なります。

Terra エコシステムでは、ユーザーは、その時点のトークンの市場価格に関係なく、1 つの LUNA トークンを 1 ドルの保証価格で UST に交換でき、その逆も同様です。これは、UST の需要が増加し、その価格が 1 ドルを超えた場合、LUNA 保有者は 1 ドルの LUNA を交換することで 1 つの UST トークンを獲得できることを意味するため、注目に値します (この場合、需要の増加により、その価値は 1 ドルを超えました)。リスクのない利益を生み出すこと。

スワッププロセス中に、LUNA の一定の割合が破棄され、残りはコミュニティの金庫に預けられます。財務省からの資金は、Terra エコシステムの有用性を拡大するアプリケーションやサービスへの投資に使用されます。

一定の割合の LUNA トークンを燃焼すると、流通に残るトークンの数が減少するため、LUNA トークンの希少性が高まり、より価値が高くなります。より多くのUSTトークンを鋳造することで、流通している既存のトークンを希薄化し、全体の価格を1ドルレベルに戻すことができます。

同様に、UST の需要が低く、価格が 1 ドルを下回った場合、UST 保有者は UST トークンを LUNA トークンと 1:1 の比率で交換できます。LUNA の希少性により、その方が価値が高くなります。そのため、ユーザーはリスクなく収益を得ることができます。その中で利益を得る。

UST は依然としてエコシステム内で最も一般的なステーブルコインですが、他のさまざまなステーブルコインは次のようなさまざまな法定通貨にペッグできます。

• TerraCNY (中国人民元)
• テラ EUR (ユーロ)
• TerraBGP (英国ポンド)
• TerraJPY（日本円）
• TerraKWR（韓国クォン）
• TerraSDR (国際通貨基金)

IMF の SDR は、一般ユーザーがそれに関連するものを使用したり購入したりできないため、異常値の 1 つです。 SDR は、世界最大の経済大国の法定通貨バスケットで建てられる国際準備資産として使用される特別な会計単位です。

Terra は、ブロックチェーン上のすべての取引手数料、報酬、インセンティブ寄付を TerraSDR を通じて表し、異なる国が発行した通貨間の価格変動を最小限に抑えます。結局のところ、通貨バスケットはリスクを分散でき、単一通貨よりも安定しており、激しく変動することはほとんどないため、安定したレートとリターンを決定するのに非常に役立ちます。

Terra の仕組み

Terra スマート コントラクト プラットフォームは、相互に通信するブロックチェーン間の相互運用性で知られる Cosmos SDK 上に構築されています。 Terra はまた、イーサリアム、バイナンス スマート チェーン、ハーモニー、オズモシスなどの他のブロックチェーンとのブリッジを構築し、非ネイティブ エコシステム間でのシームレスなデータ転送とトークンの交換を可能にします。

Terra は「Tendermint」の Proof-of-Stake (DPoS) コンセンサス プロトコルを使用しており、トークン所有者は認定されたバリデータ (新しいブロックの提案を担当する個人またはグループ) に資金を委任して、ブロックチェーンのセキュリティを確保し、新しいトランザクションを追加することができます。ブロックチェーン。

Terra は下院や議会政治のように機能します。 Luna トークン所有者 (国民など) は自分のトークンをバリデーター (下院) に委任することができ、委任されたトークン (選挙での投票数) が多ければ多いほど、より多くの権限を持つようになります 新しいトランザクション ブロックを提案するには、投票することで報酬を得ることができますブロックチェーンのガバナンスにおいて一定の役割を果たします。

バリデーターは、フルノード プログラムを使用して Terra ネットワークを実行し、ブロックチェーン上のトランザクションとブロックを検証する責任があります。フルノード検証では、遅延やダウンタイムがないことを確認するために、Terra Core ソフトウェアの最新バージョンを使用する必要があります。バリデーターは、ペッグからの逸脱を仲裁し、ネットワーク開発の関連提案に投票することで、Terra ステーブルコインの価格を安定させることもできます。

バリデーターの投票権は、委任されたトークンの総量 (自身の保有を含む) によって重み付けされます。つまり、最大のステークプールを持つ者は、チェーンに新しいブロックを追加して、取引手数料から生成されるステーキング報酬を獲得できる可能性が高くなります。

Luna トークンには 3 つの異なる状態があります。

• ボンディング: トークンをステーキング プールにステーキングまたは委任すること。報酬はステークプールにトークンをロックすることで得られますが、自由に取引することはできません。
• 非バインド: 自由に取引され、担保プールに保管されないトークン。
• 非結合: ステーキングまたは委任から引き出されたトークン。出金が完了するまでに 21 日かかり、待機期間中にキャンセルすることはできません。

04. Terraは何に使えますか?

Terra は、世界的なユーザーフレンドリーな電子マネー プラットフォームになりました。 Terra は、そのコストパフォーマンスの高さにより、最初に韓国の電子商取引プラットフォームの支持を獲得しました (ほとんどのクレジット カード会社や決済処理業者と比較して、Terra の取引手数料は低い)。

取引中に発生するガス手数料は通常、取引額の 1% 未満であり、この手数料はバリデーターに報酬として与えられます。ユーザーは Terra ステーブルコインをシームレスに使用して支払いを行うことができ、販売者もコストを削減するためにこの支払い方法を受け入れることができます。最近では、支払い以外にも Terra を次のような目的で使用できるようになりました。

• 貸し出し
• 借りる
• 保険
• 投資する
• 慈善活動

以下は、Terra ブロックチェーン上に構築された人気のあるアプリケーションの一部です。

アンカープロトコル

Anchor は Terra ブロックチェーン上に構築された分散型通貨市場であり、UST 保有者がトークンをプラットフォームに預けると、業界をリードする 20% の年間収益率を得ることができ、このプロトコルはよく知られています。アンカーは通常の銀行口座のように機能し、ユーザーはローンや貯蓄を通じて収入を得ることができ、質権者は借り手の利息の支払いや預けられた住宅ローンから収益を得ることができます。

チャイ

Chai は、Terra ネットワークの支払いチャネルとして、ユーザーと販売者による UST の送受信をサポートします。 Chai は Terra ブロックチェーンを通じて仲介業者を排除し、主流の決済処理業者やクレジット カード会社よりも低い取引手数料を販売者に提供します。 Chai は、購入者がデビット カード (Chai カード) を通じてポイントを蓄積できるようにサポートしています。このポイントは、指定された販売店での大幅な割引と引き換えることができます。 Chai 決済アプリは 2019 年 6 月に韓国​​でリリースされ、すでに数百万人のユーザーを抱えています。

ミラープロトコル

ミラープロトコルは、ユーザーが米国の取引所で取引されている主流株を含む「ミラー資産」（mAssets）、株価を「ミラーリング」して作成および取引できるようにするDeFiプラットフォームです。ミラーはデリバティブのように機能するため、原資産を購入せずに資産の価値を追跡できます。

Terra プラットフォーム上の他の主要なアプリケーションには次のものがあります。

• Ozone、分散型保険プロトコル
• Pylon、貯蓄と支払いのプラットフォーム
• Valkyrie、チェーン マーケティング サービス

05. LUNAとUSTが今人気の理由

Luna トークンと UST トークンの運命は、Terra ステーブルコインが不安定な市場環境の中で価格ペッグをいかにうまく維持できるかに直接関係しています。

2021年後半からの仮想通貨市場の低迷は、アルゴリズムペッグにとってストレステストとなる。ほとんどのデジタル資産市場で価格が激しく変動する中、UST/Luna の価格は 0.998 ドルから 1.006 ドルの間で推移しました。

USTはDeFiコミュニティの信頼を獲得しており、価格を支えるのに十分な準備金を確保するために中央管理機関を必要としない、正真正銘の分散型安定通貨です。ステーブルコインは、ステーキング、流動性管理、収益生成を通じて DeFi において重要な役割を果たします。ステーブルコインのナンバーワンの競合企業はその私的準備金で多くの注目を集めていますが、USTにはそのような問題はありません。USTはLUNAの燃焼と鋳造によって市場のボラティリティを抑えるからです。 CoinGeckoのデータによると、USTの市場価値は2021年11月に急騰し、30億ドル未満から2022年3月には150億ドル以上に急上昇した。

新しいアプリケーションやユーザーのオンボーディングも UST の開発を促進します。たとえば、DefiLlama のデータによると、アンカー プロトコルにロックされた総額は 1 年以内に 150 億ドルを超えました。レポートによると、2021 年 1 月までに Chai ユーザーは 250 万人を超え、Terra ステーブルコインでの取引がサポートされる予定です。

06. LUNA および UST トークンに関連するリスク

アルゴリズム ステーブルコインは、暗号通貨を法定通貨にペッグする比較的新しい方法です。市場の蔓延する圧力やショックに彼らがどのように反応するかを知る方法がないため、彼らは時間の試練に耐えることになるでしょう。カルガリー大学が発表した研究論文では、アルゴリズムのステーブルコインは「本質的に破壊可能」であり、「実際にはまったく安定しておらず、永続的な脆弱性の状態で存在している」ことが判明した。ステーブルコイン市場に関する連邦準備制度の調査は、設計上の欠陥がペッグの失敗を引き起こす可能性があることを示しています。これには、同じくアルゴリズムのステーブルコインであるFeiの発売までの困難な道のりがあり、2021年4月にリリースされた後すぐに急落しました。

ステーブルコインの発行者が価格を裏付ける十分な担保を持っているかどうか、またどのような資産がこれらのトークンの価値を確保しているかについては、多くの精査が行われてきた。アルゴリズム ステーブルコインは担保なしで設計されており、いわゆる担保はステーブルコインのガバナンス トークンであり、価格を安定させるために鋳造または焼却することができます。設計が無効であることが判明した場合、トークンの価値は無防備に下落します。

シンガポールに拠点を置き、Terra エコシステムの開発に取り組む非営利団体である Luna Foundation Guard (LFG) は、ステーブルコインの準備資産としてビットコインを追加で 10 億ドル追加することで、これらの懸念に対処しました。

ステーブルコインや分散型金融は、世界中で依然としてほとんど規制されていないことは注目に値します。国家が暗号通貨市場のこの部分を規制することをどのように決定するか、また発行者がどのような規則に従わなければならないかによって、LUNA または UST への投資の将来価値にある程度のリスクが生じます。例えば、ミラー契約のせいで、TerraのCEOド・クォン氏は米国証券取引委員会（SEC）から、アップルやテスラなどの株式のデリバティブ商品を提供するよう召喚状を受け取った。 Do Kwon氏とTerraform Labsは現在、SECと法廷で争っている。