仮想通貨に投資する際の注意点

この記事では、仮想通貨プロジェクトのデュー デリジェンスを実施する際に注意すべき重要な要素と指標、およびシグナルを表面化させてデュー デリジェンスを実施するために Nansen を使用する方法について説明します。

目次

• 序章
• スマートマネー指標
• 市場指標
• トークン値発生メカニズム
• 結論

序章
仮想通貨は 2009 年以来、価値がないとみなされていたものから、まったく新しいインターネットと生活様式を可能にする可能性を秘めたものまで、長い道のりを歩んできました。プロジェクトは、次のような業種の多くのユース ケースでより洗練されています。DeFi 、NFT、およびゲームが最近爆発しています。 Meta (元は Facebook) や Block (元は Square, Inc) のような業界の巨人も、活況を呈しているデジタル市場を活用するためにビジネスを方向転換しています。 2020 年 11 月以降、仮想通貨の時価総額は 5 倍に増加し、2021 年 11 月には 3 兆米ドルに達し、ビットコインとイーサが史上最高値を更新しました。このスペースは現在、多くの伝統的な機関によって「無視するには大きすぎる」と呼ばれています。
非仮想通貨ネイティブが仮想通貨の世界で簡単に始められるように、市場と仮想通貨プロジェクトを評価するためのお気に入りの指標のリストをまとめました。

スマートマネー指標
ナンセンに詳しい方ならご存知のはずスマートマネー 今までのラベル。 Smart Money は、Smart LP、Smarter LP、Flash Boys、Whales、Funds、Smart NFT Trader、Smart NFT Hodler、Smart NFT Early Adopter、Smart NFT Minter を含む Nansen によるレーベルです。ウォレット ラベルの定義を参照してくださいここ .
スマートマネーとは、非常にアクティブで多産なウォレットを指します。具体的には、ファンド、スマート LP、フラッシュ ボーイ、またはクジラと見なされ、賢明な投資判断を下し、時代を先取りしてきた実績のあるウォレットです。したがって、スマートマネーの保有は、特定のプロジェクト/プロトコルの可能性のある肯定的な指標の 1 つです。
Nansen では、ユーザーが高度にカスタマイズされたスマート アラートを設定できるため、これらのウォレットが新しい取引や投資を行うとリアルタイムで通知されます。
スマートマネー活動
Nansen の Smart Money ラベルを使用すると、この分野で最高の DeFi と NFT の頭脳が何をしているのかを追跡できます。これらに加えて、そのようなウォレットにスマートアラートを設定して、すべての動きに関するリアルタイムの更新を受け取ることができます!

ソース：ナンセンの 2021 年業界レポート 優れたアルファに変換される可能性のあるスマート マネー活動の例を以下に示します。
例 1: Defiance は、公式の資金調達発表前に $MUSE を受け取り、公開されると $MUSE の価格は 2 倍になりました。

ソース：ナンセンの 2021 年業界レポート例 2: BlockTower の資本は MCB に積み込まれ、ローカル トップで部分的に販売されます。これらを注意深く追跡すれば、すぐに利益を得る絶好の機会です。

ソース：ナンセンの 2021 年業界レポート例 3: ファンドの動きとスマートマネーの流入に関するいくつかのスマートアラート
スマート アラートは、さまざまなチェーンのカスタマイズ可能なフィルターに基づいて、資金とスマート マネーの流入を追跡するための非常に強力なツールとなります。これにより、ファンド、クジラ、またはその他のスマートマネーに相当するものを最新の状態に保つことができます.

ナンセンのアルファディスコードアラートスマートマネーステーブルコインダッシュボード

ソース：なんせんあい このナンセン ダッシュボードは、スマート マネーのステーブルコインの保有量を、チェーン内の仮想通貨保有量の一部として示しています。これは、現在の市場状況に関するセンチメント チェックとしてよく使用されます。一般的に、ステーブルコインの保有率が高いほどリスクオフのセンチメントを示している可能性があり、ステーブルコインの保有率が低いほどリスクオンのセンチメントを示している可能性があります。
このチャートは、多くの場合、他の要因と並行して見られます。たとえば、スマートマネーがその後の上昇傾向を期待してディップを購入しているため、強気のセンチメントを示している可能性がある調整中のステーブルコイン保有量の低下などです。
スマートマネートークンホールディングス

ソース：https://pro.nansen.ai/smart-money/holdings このダッシュボードには、関連するアドレスの数とともに、スマート マネーの保有量の 30 日、7 日、および 1 日の変化が表示されます。これは、投資機会を特定するためによく使用されますが、プロジェクトや市場全体のセンチメント チェックにも使用されます。以下のダッシュボードからわかるように、30 日、7 日、1 日にわたって $USDC が大量に蓄積されています。これは、おそらくストレスの多い状況では、厩舎へのローテーションと、よりリスクオフのアプローチへのローテーションを示しています。

ソース：https://pro.nansen.ai/smart-money/holdings 同様に、このダッシュボードは、スマート マネー ウォレットが過去 30 日、7 日、および 1 日にわたって蓄積したトップ トークンが、67 のアドレスにわたる柴犬 $SHIB に他ならないことを示しています。これは、$SHIB が 0.000009 ドルから過去最高の約 0.000088 ドルまで急上昇するのに間に合います。

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市場指標
HODL の動作
Hold on for dear life (Hodl) は、長期的な視点でボラティリティの期間を乗り切りながら、コインやトークンを保持することを表すためによく使用される用語です。 HODLingは、取引のアクティブなアプローチとは対照的に、投資に対するパッシブなアプローチです。非常に不安定な市場を追跡する時間がなくても、ゲームに参加したい人にとって理想的です。
人々が見ることができる指標の 1 つは、Nansen ですぐに利用できるトークン年功分布ダッシュボードです。トークンの年功分布ダッシュボードには、さまざまな期間にトークンを保持しているトークンの数とアドレスの数がパーセンテージで表示されます。
一般に、トークンの保有期間が長いほど、トークンの価値に対する肯定的な認識と確信が示されます。人々はトークンの長期的な可能性を認識しています。それを長期間保持しているアドレスの割合も高い場合、より多くの人々がトークンの長期的な可能性に同意していることを示しています。もちろん、人々がトークンをより長期間保持する可能性が高い理由については多くの要因があり、特定のベスティング スケジュール、報酬のステーキングまたは保持、その他のユーティリティなどに関連している可能性があります。
同様に、トークンの一意のアドレス ダッシュボードは Nansen にあります。これは、トークンを保持しているアドレスの数を示しています。より多くのアドレスがトークンを保持していることは、一般的に、より広範な市場がプロジェクトの長期的な実行可能性に自信を持っていることを示す良い兆候です.さらに、以下に示すように、Nansen プラットフォームの上位残高ダッシュボードを使用して確認できる、あまり集中していない保有を示すこともできます。

時価総額 (MCAP)
時価総額は基本的に、現在の市場価格に基づく資産の合計価値の見積もりです。私たちの意見では、MCAP はプロジェクトを評価するための最も単純で有用な指標の 1 つです。
時価総額 (MCAP) = 現在の価格 x 循環供給
一般的な前提:

多くの投資家にとって、プロジェクトの本質的な価値を詳細に分析することは、困難な試練になる可能性があります。したがって、投資家が使用できる簡単な方法の 1 つは、プロジェクトの MCAP を競合他社と比較して、プロジェクトの成長の可能性を概算することです。
私たちの比較では、同様の特性 (プロジェクトの有用性など) を共有するプロジェクトを比較しようとすることに注意することが重要です。
実証するために、Solana と Ethereum の MCAP を比較してみましょう。このガイドで前述したように、Solana は L1 ネットワークであり、「Ethereum キラー」と呼ばれることが多いため、Solana と Ethereum の MCAP を類似点から比較することが適切です。

出典: 2021 年 12 月 17 日時点の CoinMarketCap Solana が最終的に Ethereum の時価総額を達成すると仮定すると、Solana の将来価値を計算できます。
SOL予測値 = 460,157,827,005307,925,117 = $1,494.38
潜在的な利点 = 1,494.38177.13 = 743.66%
完全希釈値 (FDV)
FDV は、開発チームによって最大数のトークンが発行されると、プロジェクトの時価総額として簡単に定義できます。というか、という方法ですプロジェクトの将来の時価総額を計算する .
ただし、FDV は、トークンの追加供給が市場での価格に影響を及ぼさないことを前提としており、プロジェクトの将来の発展とそれが存在するスペースを考慮していないため、最も信頼できる指標ではない可能性があります。
完全希薄化値 (FDV) = 現在の価格 x 総供給量
相対および比較評価指標:
さまざまなDeFiプロジェクトを評価するとき、頭に浮かぶ指標はたくさんあります。これらの一部は、TVL、取引量、借入/貸付量です。その成功につながるプロトコルの主要な推進要因に注目することが重要です。
Defi Aggregator (ステーキング/ファーミング) の場合、注目すべき重要な指標の 1 つは、プロジェクトの TVL です。ただし、ユーザーがより高いまたはより良いAPR / APYを追求しているため、DeFiでは流動性が非常に傭兵的であるため、TVLの直近3月/6月の平均を使用する方がより正確または保守的です.
Defi または集中型取引所の場合、注目すべき重要な指標の 1 つは、取引所のボリュームです。これは、多くの場合、ボリュームがそのような取引所の収益ドライバーに直接関係しているためです。より正確な比較を行うために、取得したボリューム、収益、または手数料の直近の 3/6 か月平均を使用できます。
TVL 以外の AAVE や COMP などの貸出プロトコルの場合、借入量も比較を行う際に注目すべき重要な指標です。
このような主要なメトリックに基づいて MCAP と FDV を比較する方法の例は、以下のモデルで確認できます。これは、重要な比率のさまざまな倍数を確認するために使用する単純な比較モデルです。これにより、プロジェクトの評価を把握し、これに基づいてより多くの情報に基づいた決定を下すことができます。
他の市場指標については、トピックに関する以前の記事をご覧くださいここ !

トークン値発生メカニズム
何千もの異なるトークンの中で、これらのトークンのほんの一部だけが何らかの形で適切なユーティリティを持っています.ここでは、購入するトークンがどのように価値を生み出し、それによって基本的な価値を高めるかについて説明します。
価値を生み出すトークンノミクスは、トークン所有者に何らかの方法で報酬を与えるように設計されています。これらは、利回りの獲得、プロトコルのガバナンスへの参加などの形をとることができます。最終的に、これらのトークンは、トークン所有者の利益とネットワークの利益を一致させるインセンティブを提供することを目的としています。
注: このトークン値の発生方法のリストはすべてを網羅しているわけではありません。
エアドロップ
エアドロップには、ブロックチェーン プロジェクトが独自のネイティブ トークンを特定のコミュニティに送信して、新しいユーザーが新しいプロトコルとやり取りするよう促すことが含まれます。エアドロップのコンセプトは、新しいオンライン ゲームが新規ユーザーに無料のクレジットを提供して、プレーヤーのボリュームアップを期待するのとかなり似ています。最近では、ほとんどのエアドロップは、特定のプロジェクトの既存のトークン所有者に新しいトークンを配布することによって実行されています。
たとえば、過去 1 年間、$ATOM トークン所有者は Osmosis や Juno Network などから複数のエアドロップを受け取り、既存の Cosmos エコシステムのユーザーが Osmosis や Juno Network プロジェクトとやり取りすることを奨励しています。これらのエアドロップはかなりの規模であり、$ATOM のステーカーに莫大な純利益をもたらします。
参考のために：
1000 $ATOM ステーキング = 1988 $OSMO エアドロップ
→ 今日の価格で 27,860 米ドル相当の $ATOM をステーキングした場合の 18,448 米ドルの報酬に相当します。
*2022 年 2 月 26 日現在の価格
イールドファーミング/ステーキングの機会
根底にある概念は、トークン所有者が利回りと引き換えに通貨を固定する、伝統的な配当支払い株式または利息支払い債券とかなり似ています。この利回りは、基礎となるプロトコルによってさまざまな方法で、またはより一般的にはプロトコルと流動性プロバイダー間の手数料共有メカニズムによって生成できます。より魅力的なイールド ファーミング / ステーキングの機会 (より多くのファーミング プラットフォーム / より高い APY / レバレッジド ファーミングの機会など) を提供するトークンは、そうでないトークンよりも当然価値があります。
しかし、多くのプロトコルのインフレトークンメカニズムには、かなりの問題があります。通常、新しいプロトコルは、流動性の向上を期待して高い利回りを提供します。ただし、このシステムは、所有者がトークンを捨てるように動機づける高い報酬を生み出します。その結果、プロトコルにデフレメカニズム/トークン価値の保持を確実にする強力なユーティリティがあるかどうかを評価することは間違いなく重要です。
余談ですが、吸血鬼攻撃の話題も増加しています。新しいプロトコルは、追加のインセンティブを提供することで、別のプラットフォームで既存のリクイディティ プロバイダーに LP トークンを賭けるように促します。
吸血鬼の攻撃の詳細については、こちらを参照してください。リンク .
ガバナンス
プロトコルの将来について発言権を持つことは、価値があると考えられます。この概念は、普通株主の議決権と非常に似ています。この影響とは別に、多くのガバナンス トークンは、トークン所有者に上記のものを含むさまざまな利点を提供します。
ガバナンストークンのメリットの例

1. プロトコルとトークン所有者間の手数料共有メカニズム。

ガバナンス トークン所有者は、プロトコルによって生成された合計料金の X パーセンテージをトークン所有者に分配するために投票できます。

1. 将来のトークン配布

トークン所有者は、ステーキング/イールドファーミングを通じて追加のトークンをファーミングできます。

1. 議決権

ガバナンス トークンのコア コンセプト。基本的に、プロトコルの「所有権」を変換します。

1. 遡及トークンエアドロップ

早期にプロトコルを採用したユーザーにトークンを提供します。
ガバナンス トークンの分布を調べることも重要です。全体として、広く分散されたトークンは、より優れたガバナンス参加構造を持っています。これは、投票が大量のトークン バッグを持つクジラの影響を受けないためです。ナンセンのトークン ゴッド モードでは、このガイドで前述したように、投資家はトークンの配布を簡単に評価できます。
バイバック・バーニングの仕組み
最も一般的な価値発生メカニズムの 1 つは、プロトコルの手数料によって生成された収益を使用して、プロトコルのネイティブ トークンを買い戻すことです。プロトコルによって購入されたトークンは、トークンの総供給量を減らすか、ステーカーに分配して永久にバーンすることができます。トークンを利害関係者に分配する行為は、トークンに購入圧力を加え、善良な関係者に永続的なインセンティブを確保することにより、トークン所有者に追加のインセンティブを形成します。
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出典：Crypto Buyers Club 上のチャートから、$BNB バーンイベントのたびに価格が大幅に上昇していることがわかります。ただし、見られるようにすべての燃焼イベントが発生するとは限らないことに注意することも重要です。ここ .実際には、技術的にバーンは、トークンの希少性に寄与する以外に、実際の価値を生み出すことはありません。
供給排出率
多くの新しいトークンには巨大な排出滑走路があり、トークンに強いインフレ圧力がかかります。この設計の結果として、トークン価格を維持する唯一の方法は継続的な追加需要を生み出すことであるため、「強い」トークン価格アクションは持続可能ではありません。
供給排出率の低下の存在は、トークンの需要が市場での供給を徐々に上回るというシナリオを生み出します。これにより、トークンの購入圧力が高まり、本質的に、希少性による価値の上昇に役立ちます。
このコンセプトは最近、Axie Infinity プレイヤー向けのトークン報酬である $SLP に適用されました。ゲームの報酬の長期的な持続可能性を改善し、$SLP 価格をサポートするために、開発者は「デイリー クエスト」などのゲーム機能の $SLP 排出量を以前の 1 億 3000 万 $SLP からゼロに削減することを決定しました。これにより、毎日の $SLP トークンの供給量が 56% 大幅に減少しました。この変更の結果、チャートに示されているように、$SLP の価格は 100% 以上急上昇しました。
VEモデル
Curve の投票エスクロー (VE) モデルでの大きな成功に続き、これは、トークン所有者が事前に設定された期間トークンをロックすることを奨励する独創的なメカニズムです。同様にこのメカニズムを採用するプロトコルの数が増えており、最新のものは Terra の人気のあるアンカー プロトコルです。

出典: Juan Pellicer 要するに、投票エスクロー メカニズムにより、トークン保有者は、トークンをロックすることで、トークンの発行が指示されている場所に投票し、ステーキング利回りを高めることができます。このタイムロック戦略は、基礎となるプロジェクトの所有者からの長期的なコミットメントを促進し、循環供給を減らし、トークンの潜在的な販売圧力を減らします。
実際、この VE モデルは非常に人気があり、流動性をめぐる争いが DeFi シーンで発生しています。このCurve Warsについてもっと読むことができますここ .

結論
仮想通貨市場は、透明性の高いデータが豊富にあるため、従来の市場では公然と見られない独自の洞察を投資家に提供します。チェーン上で行われるトランザクションは、誰でも簡単に見ることができます。 Nansen は、ユーザーが市場で最も賢い投資家と歩調を合わせて移動できるようにするウォレット ラベルを追加することで、オンチェーン データを強化します。時価総額、完全希薄化評価、外貨準備金、トークンノミクスなどのその他の指標は、投資決定を行う前のデューデリジェンス プロセスで検討する必要があります。
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