最適なトークンロック解除計画はどのようなものであるべきでしょうか?

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トークン ロックは、暗号通貨ベンチャー キャピタルの基本的な部分です。

私たちは、創業者にとって最適な権利確定（段階的なロック解除期間）のタイムラインを見つけるために、過去数年間のトークン権利確定の傾向を研究しました。

ほとんどの暗号プロジェクトは、ビジョンを実現するために多額の資本支出を必要とするため、多くの創設者がベンチャーキャピタルに目を向けます。ただし、トークンは株式よりも流動性が高いことが多いため、創設者はトークンのロックアップを利用してインセンティブを調整します。

しかし、どのロック構造が最も効果的であるかをどのように判断するのでしょうか?それを知るために、私たちは過去 5 年間のステーキングを伴う 150 以上の初期段階のトークン取引を分析しました。

段階的なロック解除スケジュールは、次の 2 つのカテゴリのいずれかに分類されます。

• 時間ベースで、合意された日付にプログレッシブロック解除が開始される場合
• トリガーイベントに基づいて、特定のイベント（通常はメインネットの立ち上げや主要取引所への上場）が発生した後に段階的なロック解除が始まります。

トリガーイベントベースのプログレッシブロック解除は、時間ベースのものをはるかに超えています。

2018 年以降、平均ロック時間は 2 倍以上増加しました。

一方、クリフの長さ（最初のトークンの発行後の特定の期間）は長年にわたって変動していますが、2022 年の平均は 1 年未満です。

しかし、何が最適なのでしょうか？

私たちは、「最良の」ベストスケジュールを、トークン価格への影響が最も少ないスケジュールとして定義することにしました。

私たちはデータをもう少し深く掘り下げ、さまざまな市場状況に対応するためにブルームバーグ ギャラクシー暗号インデックスを使用してデータを正規化しました。

この限られたデータセットには多くのノイズが含まれています。ただし、興味深い点がいくつかあります。

1. 特定の日付にロックを解除するベスト スケジュールの場合 (時間の経過とともに直線的にロックを解除するのではなく)、1 年間のクリフまたはクリフなしよりも 6 か月のクリフの方が望ましいです。

2. 初期ロックが大きいほど、初期ロックが小さい場合よりも価格への悪影響が少なくなります。

3. ロック解除間隔が長く（最大 6 か月）、ロック解除サイズが大きく、合計ロック期間が短いほど、「最大不良収益」が高くなります。

4. 直線的な権利確定スケジュールは、日付固有の権利確定スケジュールよりも権利確定期間中の変動が少ないです。

5. リニアベストは、日付固有のベストよりも最初のロック解除イベント後の価格に大きな影響を与えます

弱気市場では、投資家の好みが戻ってきます。つまり、この情報がより多くの創業者に力を与えることを期待してデータを調査することになります。トークンを発行する人は、トークンベストについて投資家、業界専門家、弁護士と話し合うことをお勧めします。

米国の規制環境がますます厳しくなり、発行体と投資家がすべての暗号資産の将来の扱いを巡る不確実性に直面する中、最低1年間のクリフアップと長期化するロックアップ期間が生じる可能性がある。