翻訳者注: この記事は 2 つの部分に分かれており、最初の部分では、暗号通貨の「価格革新」サイクルの概念とその基本ロジックを説明し、データ ( 2009 ～ 2012 年、2012 ～ 2016 年、2016 ～ 2019 年) の暗号化を通じて 3 つのサイクルを分析します。活動。次のパートでは、2022年の仮想通貨の現状を5つの要点にまとめ、仮想通貨の第4次「価格革新」の中期において、現在直面している機会と課題を紹介します。

仮想通貨の「価格革新」サイクル

仮想通貨業界の長年の関係者は、市場は活発な時期と「仮想通貨の冬」を繰り返すサイクルで発展すると信じている。ここまでで 3 サイクルが経過しました。最初のサイクルは 2011 年にピークに達し、2 回目は 2013 年に、そして 3 回目は 2017 年にピークに達しました。

これらのサイクルは混沌としているように見えるかもしれませんが、次のように大まかに説明できる基本的なロジックがあります: 1) ビットコインおよびその他の暗号資産の価格が上昇する、2) 新たな関心とソーシャルメディア活動が生まれる、3) より多くの人が参加するように誘致、新しいアイデアが貢献するおよびコード、4)新しいプロジェクトやスタートアップの創出につながり、5) さらなる製品リリースにつながり、より多くのユーザーにインセンティブを与え、最終的に次のサイクルを終了します。

業界の噂であろうと実際のデータであろうと、この見解は支持されています。さまざまな仮想通貨起業家との何百もの会話の中で、私たちはいつも次のような話を聞きます。「2011年、2013年、2017年に仮想通貨について聞きましたが、この頃は仮想通貨の価格が急騰しており、誰もがそれについて議論していました。最初は、それについてのことだと思いました」しかし、一連のホワイト ペーパーやブログ投稿を読み始めたとき、このテクノロジーの可能性を理解し、最終的にはこのテクノロジーの虜になりました。」

私たちは最近 a16z の内部プロジェクトに取り組んでおり、データが同様のパターンを示しているかどうかを確認したいと考えていました。暗号通貨データサイエンティストのエディ・ラザリン氏の指導のもと、私たちは Reddit 上の暗号通貨サブレディットへのコメント、Github 上の暗号関連リポジトリへのコミット、Pitchbook からの資金提供データなど 10 年間のデータを分析しました (詳細な方法論は以下を参照)。結果を次のグラフに示します。

最初のサイクル: 2009 ～ 2012 年

最初の暗号通貨サイクルは 2011 年にピークに達しました。それまでは、仮想通貨愛好家でさえ、ビットコインは単なる楽しい実験であり、本当の価値を生み出す可能性は低いと考えていました。その後、起業家は暗号通貨市場でビジネスを立ち上げることが可能であることに気づきました。今日の大規模な取引所、マイナーグループ、ウォレットの多くはこの時に作成されました。

開発者、ソーシャルメディア、起業家活動が価格下落後もどのように維持されるかに注目してください。後で説明するように、これは基礎的なイノベーションにおける長期にわたる着実な成長の一貫したパターンです。

第 2 サイクル: 2012 ～ 2016 年

第 2 サイクルは 2013 年後半にピークに達し、おそらくほとんどの部外者がビットコインについて初めて聞いたのでしょう。このサイクルにより、約十倍の開発者や新興企業が仮想通貨業界に参入してきました。また、多くの重要なプロジェクトが作成され、資金が提供される時期でもあります。最も注目すべきは、2017 年の第 3 サイクルでのパフォーマンスがエキサイティングなイーサリアムです。暗号通貨サイクルの主な特徴は、誰もが成長して次のサイクルを推進する種を植えることです。

2012 年 7 月から 2016 年 1 月までの BTC 価格、開発者の活動、起業活動、およびソーシャル メディアの活動

第 3 サイクル: 2016 ～ 2019 年

第 3 サイクルは 2017 年にピークに達し、仮想通貨市場の広範な影響が主流の注目を集めました。このサイクルにより、開発者とスタートアップの数は再び大幅に増加し、最大約 10 倍になりました。暗号通貨市場もまた、周辺産業から真の起業家産業へと移行しました。

現在に戻り、これら 3 つのサイクルを組み合わせて振り返ると、すべての主要指標が浮き沈みにもかかわらず成長を続けていることがわかります。

アイコンの一番上の行は、各サイクル中に開始された高品質のプロジェクトの例です。 2017 年のサイクルでは、決済、金融、ゲーム、インフラストラクチャ、Web アプリケーションなど、幅広い分野にわたる多くのエキサイティングなプロジェクトが誕生しました。ここにあるプロジェクトの多くは近い将来リリースされ、第 4 の暗号通貨サイクルを推進する可能性があります。

暗号通貨サイクルは混沌としているように見えるかもしれませんが、長期的には新しいアイデア、コード、プロジェクト、そしてソフトウェア革新の重要な推進力である起業家活動が着実に成長しています。技術者や起業家は今後も暗号通貨を推進し続けるでしょう。彼らの結果を楽しみにしています。

方法論:

• スタートアップ活動とは、2019 年 1 月 1 日以降に設立され、仮想通貨/ブロックチェーン分野で最初の資金調達を行った Pitchbook 上の企業の総数を指します。データは、特定の年および月のいくつかの資金調達ラウンドのみをカバーしています。その中には、仮想通貨やブロックチェーンと全く関係のない企業も手動で選別されていました。データは Pitchbook から直接エクスポートされます。
• 開発者アクティビティとは、2020 年 2 月 4 日の時点でgithub.com/electric-capital/crypto-ecosystemsにリストされているすべての暗号関連リポジトリの「お気に入り」の合計を指します。これらの分類は変更せずに引用されています。データは GitHub の API から直接収集されます。
• ソーシャル メディア アクティビティとは、Reddit の 91 の仮想通貨関連のサブレディットに関するすべてのコメントの合計を指します。これらのサブレディットは、暗号化された関連キーワードを使用して生データを複数回クエリし、その後コメント データを手動で検証することによって特定されました。データは PushShift.io から直接収集されます。
• 示されているように、すべてのデータは月および年ごとに表示されており、累積的ではありません。
• 最初の 3 つのグラフは、それぞれの期間のみを反映しており、特定の期間内の傾向を示すことを目的としています。4 番目のグラフは、2009 年から 2019 年までの一般的な傾向を示しています。

ソース | a16zcrypto.com

著者 | ダレン・マツオカ、エディ・ラザリン、クリス・ディクソン、ロバート・ハケット

a16z が 10 年近く前に暗号通貨業界に投資を開始して以来、業界は大きな変化を遂げてきました。

このレポートは、暗号通貨業界の動向を年次調査した初めてのレポートであり、私たちのチームは、暗号通貨業界における当社の 2 つの強み、つまりデータを追跡する能力と、無数の企業やビルダーと話す機会を考慮してこのレポートを作成しました。このレポートは、インターネットがどのように進化してきたのか、また集中型の Web2 プラットフォームから分散型のコミュニティ主導の Web3 の世界への移行の途中で、特にクリエイターとビルダーに焦点を当てながら、私たちがどのような段階にあるのかを理解しようとしている人を対象としています。

レポートの最も重要なテーマは、以下の 5 つの重要なポイントに要約できますが、50 枚以上のスライドを確実に理解するために (2022 年の仮想通貨の現状レポートの全文は以下からダウンロードできます)、 a16z のライブ配信も必ず購読してください。継続的な洞察と今後のリソース更新のためのフィード。

5つの重要なポイント

#1 私たちは第 4 の「価格革新」サイクルの真っ最中です

市場には季節性があり、仮想通貨市場も例外ではありません。夏は冬の厳しさに取って代わり、冬は夏の暑さで溶けていきます。暗い日には、建設業者の進歩により、最終的にはほこりが落ち着くと業界全体に楽観的なムードが再燃するでしょう。そして、最近の市場の下落により、私たちは今、この暗黒期に入りつつあるようです。

Chris と Eddy が 2020 年に初めて指摘したように、仮想通貨市場のボラティリティと混沌としたサイクル (つまり、上記の価格革新サイクル) にもかかわらず、仮想通貨市場には基本的な機能ロジックがあります。 (スライド 9 ～ 12 を参照。) 一部の業界では価格が市場パフォーマンスの遅行指標となることがよくありますが、仮想通貨市場では価格が先行指標となります。価格は魅力であり、価格の上昇は業界への関心を生み出し、それが創造性と活動を促進し、それがイノベーションを促進します。私たちはこのフィードバック ループを「価格革新サイクル」と呼んでいます。そして、2009 年のビットコインの誕生以来、このサイクルは仮想通貨業界を複数の波で前進させる原動力となってきました。

伝説的な投資家ベンジャミン・グレアムはかつてこう言いました。「ミスター・マーケット」には注意を払わないほうがいい、彼はしばしば情熱的で幸せな感情から一瞬のうちに絶望と憂鬱に陥ることが多い。グラハムの知恵を基に、私たち自身の謙虚な意見を加えます。建設に携わるほうが良いのです。考えてみてはいかがでしょうか。21 世紀初頭にインターネット バブルが崩壊した後、いわゆる未来の投資家たちはテクノロジーとインターネットを手放し、クラウド コンピューティング、ソーシャル ネットワーク、クラウド コンピューティング、ソーシャル ネットワーク、オンライン生放送、スマートフォンなど 携帯電話などのテクノロジーの台頭。ここで、web3 が同等の成功を達成できるかについて考えてみましょう。

#2 クリエイターにとって、Web3 は Web2 よりもはるかに優れています

Web2 の巨人は途方もなく高い利益率を持っていますが、Web3 プラットフォームはより公正な経済条件を提供します。 （スライド 39 を参照）Meta Inc. は Facebook と Instagram ユーザーのほぼ 100% を占めていますが、NFT マーケットプレイス OpenSea ではわずか 2.5% です。米国議会議員リッチー・トーレスは社説で、「ビッグテックの比率がマフィアよりも高いということは、私たちの経済に何か深刻な問題があることがわかるだろう。

私たちのチームは、web2 や web3 と比較してクリエイターに支払われる金額を評価するために新しいデータ分析を実行しました。 (スライド 40 を参照) まだ初期段階ではありますが、データは多くのことを物語っています。 2021年には、イーサリアムベースのNFT（ERC-721およびERC-1155）の最初の販売と、クリエイターに支払いを行うためのOpenSeaの二次販売により、総収益は39億ドルに達すると予想されます。これは、メタが2022年にクリエイターに指定した支払い額10億ドルの4倍であり、メタの収益のわずか1％に相当する。

Web2とWeb3のユーザー数の大きな違いを考慮すると、この統計はさらに驚くべきものです。私たちのチームは、Web3には22,400人のクリエイターがいると計算しました（NFT収集品の数に基づいて）。一方、メタプラットフォームでコンテンツを公開するユーザーはいます。 30億近くあります。 SpotifyとYouTube は絶対額でクリエイターにそれぞれ 70 億ドル、YouTube 150 億ドルを支払っていますが、一人当たりの分配後のその差は驚くべきものです。分析によると、web3 はクリエイター 1 人あたり 174,00 ドルを支払っているのに対し、Meta はユーザー 1 人あたり 0.10 ドルのみ、Spotify はアーティスト 1 人あたり 636 ドル、YouTube はチャンネルあたり 2.47 ドルを支払っています。 web3 のサイズは小さいですが、その威力は明らかです。

#3 仮想通貨は現実世界に影響を与えています

クリエイターへの支払いは、暗号通貨市場におけるユーザーのメリットの一例にすぎず、他にもたくさんあります。

多くの人々を幻滅させている金融システムについて考えてみましょう。世界銀行によると、17 億人以上の人が銀行口座を利用していません。次のスライドに示すように、最近の経済低迷を考慮しても、分散型金融 (または DeFi) とデジタル ドルの需要はここ数年で大幅に増加しました。 (スライド 26、28、33 を参照) 十分なサービスを受けておらず銀行口座を持たない人口の中で、そのうち 10 億人がスマートフォンを所有している仮想通貨業界は、金融包摂の機会を提供しています。ゴールドフィンチのようなプロジェクトにより、より多くの人々が新興市場では利用できない資金にアクセスできるようになります。

暗号通貨市場は、他の細分化された市場にも取り組んでいます。 (スライド 53 を参照) Flowcarbon は、炭素クレジット モデルを改善するために、ブロックチェーン上でますます重要性を増している単位アカウントの透明性と追跡可能性を促進しています。草の根ワイヤレス ネットワークとして、 Helium は、確固たる地位を確立した通信大手に対して、初の法的かつ分散型の挑戦を提示しています。そしてSpruceは、ユーザーから利益を得るためにデータ マイニング ビジネス モデルを使用する Meta のようなオンライン仲介業者にその権限を譲渡するのではなく、人々が自分のアイデンティティを管理できるようにしています。

リストの続きとして、DAO (分散型自律組織) は、目的を達成するために見知らぬ人々がどのように調整し、経済的に協力できるかを示しています。 NFT は、アバター、アートワーク、音楽、ゲームの小道具、アクセス証明書、仮想世界の土地、その他のデジタル製品を所有する仮想資産の権利を人々に与えます。さらに、トークン報酬により、新規参入者は「コールド スタート」問題を回避し、ネットワーク効果を導入することができます。暗号化業界は単なる金融イノベーションではなく、社会的、文化的、技術的なイノベーションです。

私たちはその可能性の表面しか知りません。

#4 イーサリアムは明確な方向性を持つ最有力候補だが、厳しい競争に直面している

イーサリアムは web3 を支配していましたが、他の多くのブロックチェーンも現在同様の役割を果たしています。 Solana、Polygan、BNB Chain、Alvalance、Fantom などのブロックチェーンの開発者はすべて、同様の勝利を目指して競い合っています。 (スライド 15 と 27 を参照)

イーサリアムの主導的地位は、その初期の立ち上げと健全なコミュニティに大きく関係しています。開発者の関心に関して言えば、イーサリアムには明らかに大多数の開発者がおり、 毎月約 4,000 人のアクティブな開発者がいます。 (スライド 18 を参照) その背後には、Solana (毎月約 1000 人のアクティブな開発者) とビットコイン (毎月約 500 人のアクティブな開発者) があります。イーサリアムの圧倒的なシェアは、ユーザーがチェーンを使用するために 1 日平均 1,500 万ドルを超える料金を喜んで支払う理由を説明しています。これは、このような若いプロジェクトにとって素晴らしい成果です。 (スライド 16 を参照)

イーサリアムの人気は諸刃の剣でもあります。なぜなら、ブロックチェーンは常に拡張よりも分散化を重視しており、他のブロックチェーンはこの機会を利用して、より優れたパフォーマンスを約束し、より低い手数料でユーザーを引き付けることができるからです。 （安全を犠牲にしてそうしていると言う人もいるかもしれません。）

チャレンジャー ブロックチェーンに加えて、私たちはイーサリアムの相互運用性における驚くべき進歩も目撃しており、これによりユーザーはあるチェーンから別のチェーンに資産を「ブリッジ」できます。また、オプティミスティック ロールアップや zk ロールアップなどのレイヤー 2 の開発も驚くべきものです。利用可能なブロックスペースを拡大することで手数料の削減を目指します。 (スライド 17 および 21 ～ 23 を参照してください。)

ブロックチェーンは、90 年代や 21 世紀のパーソナル コンピューターやブロードバンド、10 年前の携帯電話と同様、コンピューティングの新しい波で最も注目されている製品です。イノベーションには発展の余地が多く、将来的には多くの勝者が現れると私たちは信じています。

#5 はい、まだ早いです

web3 の具体的なユーザー数を計算することは困難ですが、この web3 の動きの規模を推定することはできます。さまざまなオンチェーンパラメータに応じて、私たちのチームは現在、イーサリアムには700万から5,000万人のアクティブユーザーがいると推定しています。 (スライド 54 を参照。) 商用インターネットの初期の頃と比較すると、私たちの開発は 1995 年頃でした。 2005 年にインターネットのユーザー数は 10 億人に達しましたが、偶然にも、これは Facebook や YouTube などの将来のテクノロジー巨人の誕生とともに web2 が形を作り始めたときです。

繰り返しになりますが、現在ユーザー数を測定することは困難ですが、図に示されている傾向が発展し続ければ、web3 は 2031 年に 10 億ユーザーに達する可能性があります。言い換えれば、ゲームに参加するにはまだ早いということです。 web3 にはやるべきことがまだたくさんあります。構築を続けましょう。