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アルゼンチン暗号市場：ペソの印刷停止、USDTの使用急増を完全解説

2024/07/19 14:19

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出典：Aiying Payment Compliance

アルゼンチンの中央銀行はこのほど、インフレ上昇に対抗し通貨供給量をコントロールするため、非公式外国為替市場での米ドル売却に備える新たな方針を発表した。このニュースは、ルイス・カプート経済大臣がソーシャルメディアXに投稿したもので、同大臣は、この措置がインフレのさらなる抑制に役立つと述べ、アルゼンチン経済の管理における歴史的な革新であると称した。来週の月曜日から、中央銀行は公式の外国為替市場でペソでドルを買う一方、非公式な「CCL」市場で同額のドルを売り、通貨供給のバランスを保つことになる。カプート氏は、アルゼンチンはもはや問題を解決するためにペソを増刷することはないと強調し、この動きはインフレを完全に打破することを目的とした「最後の一撃」だと呼んだ。

この措置の有効性については語るまでもないが、技術革新は深刻だ。

アルゼンチン経済の現状と暗号通貨市場の現状を体系的に照合し、アルゼンチンのこの特殊な市場を包括的に理解する。

Part I: アルゼンチンの経済背景

I. インフレの状況

アルゼンチンのインフレ率は3月までの1年間で104.3%に急上昇した（写真：

アルゼンチンは現在、276％という深刻なインフレ問題に直面している。つまり、商品やサービスの価格が高騰し、庶民の生活を圧迫しているのだ。例えば、アルゼンチンの食文化の要である牛肉は、多くの人にとって手の届かないところまで値上がりしている。かつてはどこでも手に入ったステーキが、高級品になってしまったのだ。多くの家庭では、食費の上昇に対処するために、比較的安価な豚肉や鶏肉に頼らざるを得なくなっている。

II.ペソ切り下げの歴史

アルゼンチンは2002年に1対1のペッグ制をやめて以来、ペソの切り下げに悩まされてきた。2002年には1ドルは約4ペソと交換できたが、2020年に新型インフルエンザが流行する頃には、為替レートは1ドル＝64ペソに達していた。

ここ数年、ペソはさらに下落している。2023年末までに為替レートは1ドル＝約350ペソに達し、2024年初めにはハビエル・ミレイユ新大統領がペソの大幅切り下げを含む一連の「経済ショック療法」を採用した。その結果、ペソは対ドルで50％以上下落し、アルゼンチンの経済状況はさらに複雑化した。

ペソの切り下げは今世紀に入って一時的に貿易を押し上げたが、2009年以降はその恩恵も薄れた。アルゼンチンの経済実績は過去10年間一貫して低迷しており、インフレ調整後の国内総生産は年平均0.1％減少し、成長したのはわずか4年だった。

この継続的な通貨切り下げは、アルゼンチン経済に大きな影響を与えている。多くのアルゼンチン人は自国通貨への信頼を失い、財産を守るために米ドルや他の安定した通貨に目を向けている。加えて、通貨切り下げは国内物価の高騰を招き、インフレ圧力を煽り、庶民の生活費を押し上げている。

第三に、外部要因が経済に与える影響

アルゼンチン経済は、内部管理の問題だけでなく、外部要因の影響も深く受けている。2023年、アルゼンチンは過去60年間で最悪の干ばつに見舞われ、大豆、トウモロコシ、小麦などの主要作物の生産が大幅に減少し、農業生産が26％減少し、国内の食料価格をさらに押し上げた。具体的には、大豆の生産量は約20％、トウモロコシの生産量は25％、小麦の生産量は30％減少し、アルゼンチンの食料輸出収入に直接影響を与えた。

さらに、アルゼンチンは世界経済環境の変化の影響にも直面している。2023年、米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げにより、アルゼンチンの対外資金調達環境は厳しさを増し、新興国への国際資本フローの減速につながっている。世界的な商品価格の変動もアルゼンチンに悪影響を及ぼしており、特にエネルギー価格の変動はアルゼンチンの輸出収入に打撃を与えている。例えば、世界的な原油価格の変動により、アルゼンチンのエネルギー輸出収入は15％減少した。

アルゼンチンの金融システムも課題に直面した。アルゼンチンの債務に対する国際市場の懸念から外貨準備高が減少しており、外国資本の流入が減少している。2023年末には、アルゼンチンの外貨準備高は、前年の450億ドルから300億ドルに減少した。

第2部：アルゼンチン人の対応

I. 伝統的な対応

ペソの切り下げとインフレに直面したアルゼンチン人は、伝統的に闇市場機関を通じて米ドルを購入することでその価値を保ってきた。公式為替レートと闇市場のレートには大きな差があるため、闇市場取引は多くの人々にとって富を維持する手段となっている。闇市場でのドル交換は通常、公式レートよりはるかに高いか、公式レートの2倍でさえある。例えば、公式レートが1ドル＝100ペソであっても、闇市場では1ドル＝200ペソに達することもある。

しかし、闇市場での取引には大きなリスクが伴う。第一に、偽札を受け取ったり、現金をだまし取られたりといった、取引過程における詐欺の可能性がある。第二に、闇取引は法的に認められていないため、闇取引に関わる法的リスクがある。また、闇取引には正規の金融機関の保護がないため、取引の安全性や合法性を確保することが難しく、強盗などの危険にさらされる可能性もある。

暗号通貨の2つの新しい選択肢

テクノロジーの発展と金融商品の多様化に伴い、暗号通貨はインフレに対抗し、価値を維持するための新しい選択肢として、アルゼンチンで急速に人気を集めている。アルゼンチン人は、ペソ安とハイパーインフレに対抗するため、暗号通貨、特にTEDA（USDT）などのステーブルコインを広く利用している。統計によると、アルゼンチンは世界で最も暗号通貨の普及率が高い国の一つであり、多くの住民が暗号通貨を富を蓄える安全な手段とみなしている。

アルゼンチンには、世界の55大取引所から250万人の訪問者があり、そのほとんどが取引所で他の不安定な暗号通貨ではなく、USDTを購入し、保有しています。

第3回：新しいVASP規制と暗号通貨市場の発展

前回、Aiying Aiyingは記事【調査レポート】ラテンアメリカの暗号通貨市場の詳細分析2024年：エルサルバドルとブラジルの合法化から地域イノベーションまで詳しく解説は次のように紹介しています。暗号通貨市場も2024年に大きな成長を示し、特に高インフレと通貨安が原動力となっています。アルゼンチンの取引量は2024年1月から5月の間に400%以上伸びましたが、市場全体の規模が小さいため、市場シェアはブラジルやメキシコよりもまだ低いです。

I.strong>I.CNVの決議と規制措置

暗号通貨市場を規制する取り組みとして、アルゼンチンの国家証券委員会（CNV）は、2024年6月に仮想資産サービスプロバイダー（VASP）の登録を開始すると発表しました。この新しい規制の下では、アルゼンチンでの居住地や住所に関係なく、仮想資産関連の活動に従事するすべての個人や事業体がCNVに登録する必要がある。

これらの活動には、法定通貨への仮想資産の交換、仮想資産間の交換、仮想資産の譲渡、仮想資産または管理手段の保管および/または管理、仮想資産の発行または販売に関連する金融サービスが含まれます。また、「.ar」ドメイン名の使用を通じて、アルゼンチン国内の第三者、子会社、関連会社と協力して活動を行う事業体や、アルゼンチン居住者向けに広告を行う事業体も登録が義務付けられています。

VASPは、CNVの規制要件に準拠していることを確認するため、登録時に関連情報と書類を提出する必要があります。VASPは、1ヶ月の総取引額が35,000単位購買力（UVA）を超えない場合、登録義務が免除される。とはいえ、登録はCNVがこれらの活動に対してライセンスを与えることを意味するものではなく、透明性のある規制された市場を確保するためのものである。

2024年6月現在、4つの外国取引所を含む35社が登録を完了している。CNVによるこれらの措置は、市場の透明性を高め、投資家の権利を保護し、暗号通貨市場の健全な発展を促進することを目的としている。しかし、規制措置の実施はまだ徐々に進んでいるため、市場の反応と適応はまだわからない。

2つ、新しい暗号通貨課税規制

アルゼンチン政府は2024年に新しい暗号通貨課税政策を発表し、一定の条件の下で暗号通貨資産の課税を免除することで、この新興市場の発展を促進することを目的としています。この新しい規則によると、10万ドルまでの暗号通貨資産を保有する納税者は納税が免除されます。

この優遇措置を利用するために、納税者は登録された仮想資産サービス・プロバイダー（VASP）に暗号通貨資産を預けなければならない。これらの登録されたVASPに資産を保管することによってのみ、納税者は免税を利用することができる。これらのVASPはアルゼンチン国家証券委員会（CNV）に登録され、関連する行動規範を遵守する必要がある。

さらに、新しい税制では、アルゼンチンの金融システムに導入され、2026年まで引き出されない限り、または行政府が定義する特定の種類の投資に使用される限り、10万ドルを超えて保有される暗号通貨資産の税率もゼロになると規定している。この税制優遇措置は、暗号通貨保有者がその資産を合法化し、アルゼンチンの金融システムにより多くの資金を導入することを奨励するためのものである。