アークストリーム・キャピタル：エテナに投資した理由

戦略的投資の新時代への序曲Ethena 

。2024年11月5日、ドナルド・トランプが米国選挙に勝利した。この結果は、伝統産業と分散型金融が主導する、差し迫った経済変革を示唆するものだった。トランプの政策の核心は、アメリカ国内経済に対する米ドルの覇権による制約を打破し、産業経済を活性化させ、民主党とその背後にある金融資本によるアメリカ経済の過剰な支配を弱めることである。11月初旬、アークストリーム・キャピタルは、エテナ（ENA）がこの歴史的瞬間に果たしている重要な役割を強く認識し、エテナに500万ドルの戦略的投資を行った。アークストリームのヘビー級投資の1つとして、エテナは期待通りの業績を上げ、優れた財務リターンを実現しています。

DeFi分野の革新者であるEthenaは、安定的でスケーラブルな暗号ネイティブ通貨ソリューションを幅広く提供することに尽力しています。最初のステイブルコインは、デルタヘッジ戦略を使用して複数の暗号メインストリーム資産のスポットおよび対応するショートポジションを保有することで、本質的に安定した価値を維持する中核的イノベーションを備えた、暗号ネイティブの合成USD USDeです。この設計は、伝統的な従来の米ドルの銀行準備に依存せず、従来の民主党支配の金融システムをバイパスすることができ、米ドルに代わるまったく新しい選択肢となります。

2番目のステーブルコインであるUSDtbは、RWAsの分野で有名な機関であるSecuritizeと共同で開発され、BlackRockのBUIDLに依存しています。BUIDL, 米ドル、米国短期国債、現先取引、その他の伝統的な金融商品を結びつけ、現実世界の資産に対する安定したリターンに支えられたデジタルドルを作成し、米国国内の産業と実体経済に効率的に資金を振り向けることができ、トランプ氏の中核的な目的である産業、雇用の創出を復活させる手助けをする。

WLFIがDAOモデルを使っていないにもかかわらず、トランプ一族が率いるワールド・リバティ・ファイナンシャルが、DeFiを米国金融市場の主流に参入させようと推進していることは注目に値する。WLFIはDAOモデルを使っていないにもかかわらず、DeFiを米国金融市場の主流に押し上げようとしている。DeFi空間における多くのニッチ・プロジェクトやインフラ・プロジェクトの中でも、持続可能な収益を生み出すものが特に注目されており、例えば、融資プラットフォームAAVE、予言マシン・ネットワークLINK、RWAが支援するONDO、暗号ネイティブのステーブルコイン・ソリューションを推進するENAなどが挙げられる。WLFI は、Ethenaトークンを通じてオンチェーン取引に累計75万ドルを投資したと報告されている。WLFIは、WLFIの融資プラットフォームの担保資産としてEthenaの収入ベースのトークンsUSDeを使用する計画との提携を発表しながら、Ethenaトークンを通じてオンチェーン取引に累積750,000ドルを投資したと報告した。

ソース：https://x.com/ethena_labs/status/1869413546225983536

 RWAのステーブルコイン投資の視点 

RWA（リアル・ワールド・アセット）、ペイメントとステーブルコインは、金融情勢において相互に絡み合った3つの中核的な要素を形成しており、これらは全体として考えることも、特定の金融シナリオにおいて独立した意味を持つ特殊なトラックとして見ることもできます。この3つのうち、決済は比較的明確に定義されており、その応用シナリオは伝統的な金融の世界と類似している。残りの2つのうち、RWAは、Web3テクノロジーによってデジタル化され、ブロックチェーンの上で透明で流通しやすい資産に変換された資産を指す。このプロセスは、ステーブルコイン、プライベートクレジット、米国債、コモディティ、株式など、多様な資産クラスをカバーしている。ステーブルコインは、そのユニークで大きな割合を占めることから、独立したトラックとして考えることもできる。本セクションでは、投資の観点からRWAとステーブルコインの成長率、市場スペースを見ていき、ステーブルコイン市場の状況の進化、暗号ネイティブのステーブルコインが直面する軌跡と課題に焦点を当てていきます。

優れた成長率と幅広い展望

。RWAとstablecoinの総資産額チャートを組み合わせることで、その市場規模と成長ダイナミクスを直感的に把握することができる。現在、RWA市場の総資産額は約2,183億ドルで、そのうちステーブルコインの市場規模は2,034億ドルに達し、93.2％を占めている。ステーブルコイン市場は2018年初めの3000万ドルから現在2034億ドルまで成長しており、このような大きな成長は、ステーブルコインの強い勢いを反映しているだけでなく、その巨大な市場の可能性も浮き彫りにしている。非ステーブルコインのRWAスペースでは、総資産額は2018年の1000万ドルから2021年の2億ドルに成長した後、現在は149億ドルにまで急騰しており、これは驚異的なCAGRに相当する成長傾向である。この成長の原動力となったのは、民間の信用と米国国家である。

RWAの時価総額（ステーブルコインを含む）

出典：https://app.rwa.xyz/

ステーブルコインの時価総額

ソース：https://app.rwa.xyz/stablecoins

RWAの時価総額（安定コインを除く）

出典：https://app.rwa.xyz/

RWA分野におけるユニークかつ重要な資産クラスであるステーブルコインは、特別な注目と分析に値します。その前に、米ドルとその関連資産を簡単に見てみよう。米ドルは、その卓越した国際的地位により、国境を越えた取引、金融決済、世界規模での投資にとって重要な通貨である。米ドルと米国債などの関連資産が金融市場で果たす中心的な役割は、米ドルの世界的な基軸通貨としての地位をさらに強固なものとし、グローバルなハード・カレンシーの象徴となっている。

暗号通貨市場では、米ドルに固定されたステーブルコインが2018年以降、重要な役割を果たしている。取引の基準となる通貨単位であるだけでなく、支払いの移転などいくつかのシナリオで活躍する影のドル資産としても機能する。チェーン上の1日の平均送金額を例にとると、現在の1日の送金額は250億ドルから300億ドルの高水準で安定しており、相場低迷期でも100億ドルを下回ることはなかった。取引量に関しては、CCDataのレポートによると、2024年11月の中央管理取引所におけるステーブルコインの月間取引量はなんと1兆8000億ドルで、これは暗号通貨業界の時価総額全体の半分を超えている。CoinMarketCapの業界データと合わせると、11月の1日平均取引高は2,000億ドル、月間取引高は6兆ドルと推定され、中央集権取引所における業界の取引高の30%を安定コインが占めていることになる。この割合にはオンチェーンでの安定コインの取引量は含まれていないため、実際のシェアはもっと高い可能性が高い。取引量と送金という2つの中核的な指標に加えて、ステーブルコインはまた、米国債のような安定した利回りの資産を原資産として導入することで、安定的かつ持続可能なリターンを提供し、業界に正の外部性をもたらし、Web3と現実との接続性と統合をさらに促進する。

Stablecoin Daily Volume

ソース:https://studio.glassnode.com/charts/usd-transfer-volume

ステーブルコインの時価総額と取引量

出典：https://coinmarketcap.com/charts/

Source.">テザーの2024年第1～3四半期の利益

ソース:https://tether.io/news/tether-hits-7-7-billion-2024-nine-month-profits-102-5-billion-in-u-s-treasury-holdings-almost-120-billion-usd₮-循環-and-an-over-60-billion-reserve-buffer-in-q3-2024-attestation/

2024年のBitcoin and ethereum spot ETFs approved, inflows are driving the total market capitalisation of the cryptocurrency industry to record high.業界の時価総額の成長とユーザーベースの拡大とともに、ステーブルコインも時価総額、送金量、取引量など多くの主要なデータ指標で史上最高を更新すると予想しています。

ステーブルコインの市場環境の進化

ステーブルコインは、暗号通貨業界における価格安定ツールの強いニーズから生まれました。初期の段階では、ビットコインやイーサといった主流の暗号通貨は価格変動が激しいため、安定した通貨単位として使用することが難しく、ステーブルコインは米ドルのような不換紙幣にペッグされることで、価値の保管や取引に比較的安定した媒体を提供した。これにより、ユーザーは市場の変動に強いデジタル資産を保有することができ、迅速な資金移動が容易になる。ステーブルコインに対する市場の需要が高まるにつれ、フィアット担保ステーブルコイン、分散型担保ステーブルコイン、アルゴリズム型ステーブルコインなど、複数の種類のステーブルコインが出現している。これらの安定コインは、異なる市場の需要やリスクの嗜好を満たす多様な選択肢をユーザーに提供します。

ステーブルコイン市場を探索するにあたり、いくつかの代表的なステーブルコインの分析に焦点を当てます。Tetherが発行するUSDT、Circleが発行するUSDC、MakerDAOプロトコルが発行するDAI/USDS、Terraが発行するアルゴリズム安定コインであるUSTなどである。これらの安定コインの基本的な分析を通じて、各タイプの安定コインの特徴と市場パフォーマンスを理解する。

USDTは、暗号通貨市場に参入した初期のステーブルコインとして、2018年以降、広く市場の支持と認知を得ている。数多くの取引所で受け入れられているだけでなく、2020年以降にはプライマリー市場とセカンダリー市場、DeFiプロトコル、多数のパブリックチェーン、Layer2にさらに浸透している。その結果、USDTはトップシェアを維持している。現在、USDTの原資産は主に米国債やオーバーナイト型リバースレポなどである。これらの資産の透明性はリアルタイムで更新されないため、USDTはその歴史の中で何度かアンカリング解除に見舞われ、その最大の規模は10％に近づいた。にもかかわらず、USDTは、その先行者利益とグローバルな適用性により、主流の取引所におけるスポットおよびデリバティブの取引量を支配し続けている。主流の取引所は一般的にUSDTを中心的な建てペアとして使用しており、USDCやFDUSDなどの他のステーブルコインもサポートしているにもかかわらず、USDTの取引量と市場の深さは依然として他のステーブルコインをはるかに上回っています。

Tether's Q3 Reserves Report for 2024

Source:https://tether.to/en/transparency/?tab=reports

テザー過去の透明性レポート

ソース:https://tether.to/ja/transparency/?tab=reports

USDCは、強力な規制リソースと複数の資産管理ライセンスを持つ企業であるサークルによって発行された。2018年10月の発売以来、USDCは長い間、暗号通貨市場で2番目に大きなステーブルコインであり、市場シェアは約20.9%である。優れたコンプライアンスと透明性に基づき、USDCの原資産は主に米ドルの現金、短期国債、米国オーバーナイトのリバース・レポ取引で構成されている。USDCの準備金の大部分は、SEC登録の2a政府マネー・マーケット・ファンドであるサークル・リザーブ・ファンドで保有されており、透明性を確保するためにブラックロックを通じて毎日のポートフォリオ報告が行われている。一時、USDCの発行額はUSDTの77.6%に迫っていたが、2023年3月のシリコンバレー銀行（SVB）の破産で、サークルはSVBに約33億ドルのUSDC準備金を預けていたが、これは準備金総額400億ドルのごく一部だった。このニュースは一時市場パニックを引き起こし、USDC価格の急落やアンカリング解除につながり、暴落の引き金にもなった。しかし、米連邦準備制度理事会（FRB）と財務省の共同救済計画が発表され、サークルがSVBの預金は100％安全であると発表したことで、市場のパニックは徐々に沈静化し、USDC価格はほぼ通常の水準に戻った。この事件後、USDCは伝統的な銀行システムのリスクに対する脆弱性が露呈し、その発行量は減少傾向にある。サークルはUSDCの安定性と透明性を向上させるため、一連の措置を実施した。市場シェアは以前の最高値まで回復していませんが、USDCの自然なコンプライアンスにより、チェーン上の取引量や取引数などの主要なデータ指標において、USDTとの競争力を維持することができました。

サークル・リザーブ基金

出典:https://www.blackrock.com/cash/en-us/products/329365/

DAI/USDSはMakerDAOによって発行・管理される分散型ステーブルコインで、米ドルと1:1の固定為替レートを維持するように設計されています。当初、DAIは過剰担保メカニズムによって生成され、それによってユーザーはMakerプロトコルのスマートコントラクトに暗号資産（イーサなど）をロックすることでDAIを生成することができた。 このメカニズムでは、DAIの価値を安定させるために、担保の価値が生成されたDAI量よりも大きい必要がある。しかし、DAIは急激な価格変動時に連鎖的にバーストする可能性があり、オンチェーン取引のオープン性と透明性と相まって、ミントのバーストラインは狙った狙撃の標的になりやすく、清算の失敗や不良債権につながる。こうしたリスクを軽減するため、MakerDAOはUSDCやwBTCといった追加の担保オプションを導入し、専門のリスク管理チームを設立した。DAIの分散型という性質は、特定のアプリケーションシナリオ、特にDeFi空間で中心的な役割を果たすDeFi空間において、交換媒体としてだけでなく、貸し出し、支払い、質入れといった幅広い金融活動でも広く利用されている独自の利点を提供する。 DAIは、USDTやUSDCのような中央集権的なステーブルコインと比較して市場シェアが小さいにもかかわらず、時価総額の点で、世界のステーブルコイン市場で地位を占めています。

DAI / USDS担保リスト

ソース:https://makerburn.com/#/rundown

USTはTerraエコシステムの分散型アルゴリズム安定コインで、米ドルと固定1:1の為替レートを維持することを目指しています。USTはTerraブロックチェーン上のスマートコントラクトに依存し、ルナトークンを価値の裏付けとし、ユーザーはUSTを鋳造する際にルナと同等の価値を破棄し、USTを破棄する際にルナと同等の価値を交換し、市場の裁定者の行動によって価格の安定を維持する。ルナ価格が上昇している間は、USTメカニズムが正の循環、いわゆる「正のスパイラル」を促進する。しかし、ルナの価格が下落すると、ルナの時価総額がUSTの時価総額を支えきれなくなるため、USTは容易に「死のスパイラル」に陥る。つまり、価格下落によってUSTはアンカーを解除する。USTはアンカー・プロトコルを通じて高い利回りを提供し、ユーザーからの預金を集めることで規模を拡大し、市場で主要なステーブルコインの1つになった。USTは市場で主要なステーブルコインの一つであった。残念ながら、USTの価格安定メカニズムは、2022年5月に発生したテラ・エコロジー・コラプス（Terra Ecological Collapse）の際に深刻な打撃を受け、最終的に米ドルからのアンカリングが解除され、価格はゼロになった。この出来事は、市場の信頼とアルゴリズム設計という点で、純粋なアルゴリズム安定コインのリスクと課題を浮き彫りにしており、それは極端な市場環境で特に顕著になります。

ご覧のように、フィアットに裏打ちされたステーブルコインはすでにステーブルコイン市場の大半を占めており、規模も拡大していますが、分散型の発行体は、取引に対する新たな需要の高まりを受けて、新たな道を模索しています。その中でもEthenaはリーダーとして台頭しており、Ethenaの合成米ドルであるUSDeは、その革新的な金融ソリューションでDeFi空間における地位を確立している。USDeは米ドルとのペッグを維持するための高度なデルタヘッジ戦略を特徴としており、従来のステーブルコインとは一線を画している。また、UsualのUSD0も注目に値する。USD0は、RWAを基礎的な裏付けとして導入することで、伝統的な金融商品の堅牢性とDeFiの透明性、効率性、複合性を深く統合したステーブルコインである。USD0は、ライセンスフリーのコンプライアンスフレームワークにより、市場における新しいステーブルコインの競争力を実証しており、RWAからの実際の収益をコミュニティユーザーに直接フィードバックしている。これらの新しいステーブルコインの出現は、市場の多様性を豊かにするだけでなく、ユーザーにより多くの選択肢と投資機会をもたらします。

<。span leaf="">Core Metrics for Crypto-Native Stablecoins

前述のUSDeやUSD0など、フィアットの裏付けに依存しないステーブルコインを"crypto-native stablecoins" と定義します。これには、ビットコインやイーサなどの主流の暗号通貨を担保とする安定コイン、アルゴリズムによって価格が固定された安定コイン、中立的な戦略で価値を固定する安定コインなどが含まれます。

これらの暗号ネイティブの安定コインを評価する際、私たちは複数の次元を考慮しますが、その中で最も重要なのは安定コインの安定性、時価総額サイズ、アプリケーションシナリオです。span>（DeFiの統合や中央集権的な取引所のサポートを含む）。

安定性は、ステーブルコインの価値を測る重要な指標です。ステーブルコインの中核的な価値は、その価値の安定性、つまり固定資産との安定した為替レートを維持する能力にあります。もしステーブルコインがこのアンカー関係を維持できなければ、その「安定した」性質は疑問視され、ステーブルコインとしての基本的な機能を失うことになる。

ステーブルコインの価格アンカーの安定性を確保するために、ステーブルコインは一定の市場規模に達する必要があります。span leaf="">主流通貨となり、金融エコシステムの中でその地位を占めるようになる前に。もしステーブルコインが規模を達成できなければ、その影響力や有用性は限定的なものになり、競争の激しい市場で大きなインパクトを与えることは難しくなるでしょう。

ステーブルコインの市場規模は、そのアプリケーションの広さに依存します。実用的なアプリケーションのシナリオを持たないステーブルコインは、その時価総額がどれほど大きくても、根のない木のように市場での地位を確保することはほとんどできません。したがって、ステーブルコインは、その価値の安定と流動性の向上を確保するために、可能な限り幅広いユーザーベースと多様なアプリケーションシナリオを獲得するためにあらゆる手段を尽くさなければならない。

 エテナに投資した理由

Ethenaのビジョンは、次世代のインターネット金融の繁栄のために暗号通貨システムを再発明することで、DeFi、CeFi、TradFiの間に橋を架けることです。その最初のステーブルコインであるUSDeはすでに、マネー市場、デリバティブ市場のバー担保、ステーブルコイン・インフラストラクチャ、金利スワップ・プロトコル、スポットAMM DEXなど、DeFiのいくつかの主要分野で深い統合を達成している。取引所の分野では、Ethenaの流動性プールは既存の集中型・分散型取引プラットフォームをサポートするだけでなく、新興の取引所が立ち上げ当初の流動性の課題を解決し、市場をリードするディープ・OTC流動性プロバイダーになるのを支援する。TradFiにとって、EthenaのUSDeは、10億ドル規模の2つの暗号通貨のローカル・リアル・リターンをブレンドし、そのリターンが伝統的な金融金利と弱い負の相関関係にあるステーブルコインであり、原資産はTradFiが承認したカストディアンによってカストディで保有されている、そのユニークなリターンが好まれている。USDeは、大口投資家が単一の資産を通じて暗号通貨市場にアクセスし、暗号通貨市場の超過リターンを獲得する簡単な方法を提供します。実質金利が低下するにつれて、暗号通貨に対する市場の投機とレバレッジに対する需要の高まりが、エテナのUSDeのリターンをさらに押し上げると予想され、エテナのエコシステムへの投資に兆ドル規模のTradFi事業体を引きつける重要な原動力となっている。

<。span leaf="">Delta-neutral synthetic USD USDe

暗号ネイティブ資産としてエテナがローンチしたUSDe安定コインは、米国債などの伝統的な資産に依存するUSD安定コインとは異なります。米国債などの伝統的な資産を裏付けとするUSD安定コインとは異なり、この発行メカニズムでは、主流の暗号通貨をスポットで保有し、取引所でショートポジションを設定する。この革新的なモデルのステーブルコインは、主流の暗号資産の価値を固定するだけでなく、デリバティブ市場に流動性を注入することで、市場で重要な役割を果たしている。特に強気相場の間、USDeは主流の資産価格が値上がりし、デリバティブ契約の規模が拡大した。さらに、USDeの短い資金調達レートは、USDTのような伝統的なステーブルコインと比較して、より魅力的な利回りを保有者に提供する。この利点がUSDeにより多くのユーザーを引き付け、USDeの規模拡大をさらに後押ししている。

<。span leaf="">キャスティング、償還、および誓約

USDeのキャスティングプロセスでは、ユーザーはUSDeをプロトコルに送信して裏付け資産と交換することができます。資産と交換することができます。一方、USDeを誓約することで、ユーザーはUSDeをスマートコントラクトにロックすることで収益を得ることができます。ユーザーがUSDeを誓約すると、sUSDeを受け取り、その価値は契約から収益が発生するにつれて増加します。

デルタニュートラル・アンカーリングメカニズム

USDeのアンカリング・メカニズムは、自動化されプログラムされたデルタ・ニュートラル・ヘッジ戦略の実行を通じて、裏付け資産に対する安定性を達成することに重点を置いている。この戦略は、スポット資産と同等のデリバティブ市場でのショートポジションを確立することによって、スポット資産の価格変動のリスクを相殺し、それによってUSDeの合成ドル価値は、ほとんどの市場条件下で比較的安定した状態を維持することができます。さらに、USDeの安定性は、スポットプレッジからの収益やショートポジションのファンディングレートからの収益など、エテナ契約の収益ストリームによってさらに強化されている。この一連のメカニズムを通じて、USDeは暗号市場における信頼性の高い交換媒体および価値貯蔵機関となり、米ドルとの安定したペッグを維持することができます。

<。span leaf="">ヘッジ戦略とリスクコントロール

イーサナのヘッジメカニズムは、オンチェーンのスマートコントラクトおよびイーサリアム・ブロックチェーンと相互作用するオフチェーン・アプリケーション・サービスのシステムであり、以下を担っています。市場データの取得、データの完全性の検証、リスクエクスポージャーの計算、内部システム情報の調整、USDeのキャスティングと償還の価格の公表、注文のルーティングと執行場所の決定、リアルタイムでの情報と操作の完全性の検証、依存関係の可用性の監視、担保フローの調整、リアルタイムの展開の公表。このシステムは、合意された担保の保護、USDeの安定性の確保、およびシステムのリアルタイムの完全性に重点を置いています。これに加えてEthenaは、スマート・コントラクト・リスク、外部プラットフォーム・リスク、流動性リスク、カストディアル・オペレーショナル・リスク、取引所カウンターパーティ・リスク、市場リスクなど、さまざまな潜在的リスクを深く理解しています。これらの課題に対処するため、Ethenaはシステム全体の堅牢性と信頼性を高めるために、これらのリスクを軽減し分散するための積極的な対策を講じています。

<。span leaf="">資金の透明性と安全性

ステイブルコインの中核的な価値は、アンカー機能、つまりペッグされている不換紙幣の価値を安定させる機能にあります。歴史的に、USDTやUSDCのようないくつかのステーブルコインは、透明性の欠如と不十分なリスク管理メカニズムのためにアンカーされなくなっている。この点に関して、Ethenaはマルチシグネチャと資産保管メカニズムを使用し、取引所との綿密な協力体制を確立することで、資産管理の安定性と透明性を確保しています。さらにエテナは、極端な市場環境下でのレート変動に対処するため、十分な準備基金を設けている。このような一連の戦略は、USDeの信頼性を強化するだけでなく、USDeの収益に確実な保障を提供し、保有者の利益と市場の安定性を保証しています。

TradFi Friendly Digital Dollar USDtb

USDtbは機関投資家グレードのステーブルコインで、世界最大の資産運用会社ブラックロック（BlackRock）のBUIDLに依拠しています。のBUIDLに依存しており、高品質の短期国債を含む資産に裏打ちされ、その優れた安全性と信頼性を保証しています。DeFi空間において、USDtbは完全にアクセス可能で統合が容易であるだけでなく、中央集権的な取引所やプライムブローカーで担保として使用することができ、伝統的な金融機関にDeFiへの直接アクセスを提供している。さらに、USDtbは24時間365日のサービスを可能にする独自のオンチェーン直接鋳造・償還メカニズムを備えており、デジタル資産市場における競争力と利便性をさらに高めています。

USDtbは、デジタル資産市場の競争力と利便性をさらに高めます。"">USDeとは別の商品として、USDtbはユーザーに全く異なるリスクプロファイルを持つ新しいオプションを提供します。その存在により、USDeは市場の課題、特にマイナス・ファンド金利の期間中により効果的に対応することができ、エテナはUSDeのヘッジ・ポジションをクローズして資産をUSDtbに再配分することで関連するリスクを軽減し、システム全体の安定性と回復力を高めることができます。

ENAトークンの設計

ENAトークンはEthenaエコシステムにおいて重要な役割を果たします。ガバナンストークンとして、保有者がリスク委員会のメンバーの選出や政策の方向性の形成といった重要な意思決定に参加する権限を与えるだけでなく、追加収入を得るためにsENAになることを誓約する機会を提供します。ENAが将来的にイーサリアル・デリバティブ取引所の議決手段として使用されることで、Ethenaの発展設計図におけるENAの重要性がますます明らかになっています。これらの機能は、Ethenaプロトコルの中心におけるENAの地位を強固なものにするだけでなく、プロトコルの分散型ガバナンスを維持し、ユーザーの参加を促すためにも不可欠です。

流動性の面では、主要取引所におけるENAの優れたパフォーマンスは、取引量の面でトップにランクされ続けており、Ethenaプロトコルの市場活動を証明するだけでなく、市場で広く認知され受け入れられていることを示しています。

<。

運用資源

エテナは、主要な有名取引所との綿密な協力を通じて、契約やその他のデリバティブ市場における不測の事態に対処するための一連のヘッジ戦略を実施し、USDeの安定性と安全性を確保しています。USDeの安定性と安全性を確保している。また、リスクを軽減するために流動性を高めるエテナの努力により、USDeを取引通貨ペアとして使用することが徐々に定着しつつある。リソースの面では、エテナは流動性と市場の厚みを提供する世界トップクラスのマーケットメーカー数社と提携しており、USDeの市場回復力と適応性をさらに高めています。

 エテナの今後の展望

ステイブルコインの分野では、競争環境は確実とは言い難く、USDTやUSDCのような企業が先頭を走っていますが、新興の競争相手も市場のポジションに挑戦する態勢を整えています。重要なのは、価値を着実に固定し、時価総額を増加させ、アプリケーションのシナリオを拡大できる独自のメカニズムを持つステーブルコイン・プロトコルを選択することである。DEXがすでにCEXの取引量の10％を占めているように、分散型金融商品はその検証可能性と利便性から急速に市場資源を奪いつつあり、Ethenaに代表される分散型ステーブルコインは2025年に市場規模を拡大し続け、市場シェアの10％、すなわち200億ドルに達すると予想しています。

一方、エテナはトランプ大統領の政策が着地するための重要な金融ツールの1つになると考えています。トランプ大統領の政策が実施されることで、米国経済のルネッサンスとグローバル金融の再構築におけるエテナの戦略的位置づけも促進され、米国のローカルかつグローバルなデジタル金融エコシステムとなるでしょう。ローカルかつグローバルなデジタル金融エコシステムとなる。アークストリーム・キャピタルは、業界のパイオニアとして、エテナとともに分散型金融の時代のこの大きな変化に立ち会っていきます。

 References 

アークストリーム・キャピタルは業界のパイオニアとして、エテナと共に分散型金融時代のこの大きな変化を目撃していきます。span leaf="">Official Documentation: https://docs.ethena.fi/

USDtb: https://usdtb.money/