ビットコインETF、11日間で267億ドル吸い上げ、グレーさが足を引っ張る

出典：weilin、HiveTech

SECの承認を受けた10のビットコインスポットETFは、1月26日までに11日間の取引を経験した。SoSo Valueのデータによると、この期間の取引総額は16.7億ドル、純資産総額は267.4億ドルでした。

純流入の指標では、GBTCはグレーの濃淡で、引き続きマイナスの値、つまり「純流出」を示しており、先週の最終取引日である1月26日に、GBTCは1日で2億5500万ドルの純流出を示し、取引初日以外で最も少ない流出額となった。

1月26日現在、GBTCは11日間の取引で50億4100万ドルの流出を記録している。それ以外では、1月26日当日に9つのビットコインETFが純流入しており、最大はフィデリティのFBTCで約1億ドルの純流入、次いでブラックロックのIBITで8,713万ドルの純流入だった。

この2社のビットコインETFは、直近の短い取引日数でトップ争いを繰り広げている。

アナリストらは、グレイスケールのGBTCから資金が大量に流出した理由について、同商品がビットコイン信託からビットコインETFに転換され、初期投資家がその状況を利用するために償還したためとみている。 また、GBTCの管理手数料は市場の類似商品よりも高いため、初期投資家の手元が切り替わり、その償還によって資金が流出し、それに伴いグレイスケールは償還需要に対応するために管理しているビットコインを売却しなければならなかった可能性がある。

この間、GrayscaleのGBTCから資金が流出し続けたことで、BTCのスポット市場では売りが予想され、BTC価格は一時40,000ドルを割り込みました。しかし、GBTCの純流出が鈍化すると、BTCの価格は反発し、1月28日にはBTCは42,000米ドルを回復した。

GBTCのネット流出が鈍化、BTCは42,000ドルで足場を取り戻す

ビットコインスポットETFは、1月11日に米国市場でローンチされて以来、11取引日で累計267億4000万ドルを吸い込んでおり、10社から10商品がローンチされたが、灰色のGBTCはその中でも足を引っ張り、資金が流出し続けている。資金が流出し続けている。

1月11日の取引初日、GBTCは9億5000万ドルの資金流出を記録したが、これは流出額が最も少なかった日でもあり、それ以降、ビットコインETFからの流出額は1日あたり数億ドル単位で計測されており、GBTCでは1月22日の1日で6億4000万ドル以上の資金流出が発生し、1日の流出額としてはこれまでで最大となった。

GBTCの上場以来の純流入額は引き続きマイナス

GBTCからの資金流出が続いているため、暗号資産市場はグレーで売却されたビットコインの数を記録している。このETF属性商品の現在の加入/償還ルールによると、投資家がGBTCの償還/売却を要求した場合、グレイスケールは投資家の償還要求を処理するために、それに応じてビットコインも売却する必要があります。

Lookonchainの1月23日までの統計によると、1月11日、greyscaleは2,000ビットコイン以上を売却し、その後のビットコインETF取引日において、greyscaleの1日の売却量は10,000を超え、14,000に達したことも2度ありました。

各ETFのBTC保有量に関するLookonchainの統計

さらに、破綻過程にあるFTX sの売却も流出の大部分を占めており、FTX sのGBTCの2,200万株の清算売却は、それだけで1 億ドルの価値がありました。

ETFの成立で一時49,000ドルまで急騰したビットコインはプラスサイドに着地したが、GBTCから資金が流出し、ビットコインの売りに灰色が差していることから、市場の売りが醸し出されることが予想される。

1月23日、ビットコインは一気に下落した後に4万ドルを割り込んだが、その下げはちょうどGBTCからの資金流出とグレーで重なった。そして、GBTCが1月22日に資金流出額の過去最高を記録して以来、資金流出額は徐々に縮小し、ビットコインETFの資金流入額は1月26日までに2億5500万ドルに縮小し、ビットコインは反発して上昇に転じ、現在は42000ドル台で推移している。

シェイズ・オブ・グレイのほかにも、他のビットコインETFは資金吸収の点で強くなり続けており、特にブラックロックが発行するiシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）とフィデリティが発行するフィデリティ・ワイズ・オリジン・ビットコイン・ファンド（FBTC）は、現在までに合計で純流入額がそれぞれ21.73億ドルと19.25億ドル、それに対応する運用純資産額は21.9億ドルと19.4億ドルとなっている。

金融筋の予測：「消化不良」は半年で終わる

データに見られるように、他のビットコインETFへの資金流入は、灰色のGBTCの大量流出がもたらしたパニックを相殺できていないようです。nbsp;ETFに変換 当時、グレイは619,162 BTCを裏付けに、最大250億ドルのこのファンドを管理していた。

その前に、GBTCの性質は、サブスクリプションGBTC株式限り、投資家が直接ビットコインを購入することなく、ビットコインに投資することを可能にするために設立された2013年に設立されたビットコイントラストです。

しかし、信託商品であるGBTCは償還をサポートしていません。つまり、投資家が一度株を引き受けると、プライマリーマーケットでビットコインと交換することはできず、売却したい場合はGBTCのセカンダリーマーケットを通じてのみ株を売却することができます。その結果、GBTCは原資産に対してプレミアムまたはディスカウント（マイナスのプレミアム）で取引されることになる。

2021年の初めからGBTCのマイナスプレミアムは増加し続け、2022年12月には半額のGBTCが多くの投資家を魅了し、50％近いディスカウントのピークに達した。SECがGBTCのビットコインETFへの変身を認めた後まで、ディスカウントは最終的にゼロ近くまで縮小しなかったが、これはGBTCを保有していた多くの投資家が大きな利益を上げる立場にあった可能性が高く、GBTCがビットコインETFとして上場された後に利益を得ることを選択したことを意味する。

JPモルガンのアナリスト、ニコラス・パニギルゾグル氏は、基準価額ディスカウントに惹かれた投資家が、2023年の間に流通市場で30億ドルものGBTCに投資したと分析し、「30億ドルという前回の予想が正しいと証明され、15億ドルがすでに流出したことを考えるとGBTCの利益確定売りを通じて、さらに15億ドルがビットコイン空間から退出し、今後数週間でビットコイン価格にさらなる圧力をかける可能性がある。"

さらに、GrayscaleのGBTC管理手数料率は1.5%に設定されており、同社のCEOは、GBTCの流動性、スプレッドの少なさ、過去10年間の良好な実績を考慮すると、"1.5%の率は合理的である "と主張している。しかしこのレートは、ブラックロック、フィデリティ、その他4社の0.25％、フランクリン・テンプルトンのEZBCレートが0.19％と低いのに比べると、とんでもなく高い。

シェード・オブ・グレーのビットコインETFはレート市場で競争力がないため、より適切なレートを持つ他のビットコインETF商品に乗り換える投資家も出てくる可能性がある。

シェード・オブ・グレイの売りがいつまで続くかについては、楽観的な予想を示すアナリストもいる。

米国を拠点とする暗号金融サービス会社ギャラクシー・デジタル・ホールディングスの創設者であるマイケル・ノボグラッツ氏は、1月21日のソーシャルメディアへの投稿で、投資家はGBTCを売却するだろうが、大半は他のETFに目を向けるだろうと述べた。彼は現在のボラティリティを心配しておらず、市場の「消化不良」は6ヶ月以内に終わり、BTCは新高値に達すると予測している。

ノボグラッツ氏は、市場は6ヶ月以内に終わると予測している。"消化不良 "は6ヶ月以内に終わる

別のアナリストは、グレースケールの売り切りデータを見て、売り切りの終了時期を分析しているが、同社は現在50万BTC以上を保有しており、1日あたり1万4000BTCのペースだと、売り切りが完全に終了するまでに約39日かかるという。また、"非営業日の影響を考慮すると、グレイスケールは3月中旬までにすべての売却を完了できる "という。

グレイスケール以外の他社が提供するビットコインETF商品が資金純流入状態であることは事実であり、長い目で見れば、この新ETFに資金が流入するサイクルは徐々に長くなり、複数の商品が市場に資金を呼び込み続けることになるだろう。nbsp;VanEck のデジタル資産調査 の責任者であるマシュー・シゲル は、2年以内にビットコインETF市場には 400 億ドルが流入すると考えており、ブルームバーグのシニア ETF アナリストである エリック・バルチュナス .また、ブルームバーグのシニアETFアナリストであるエリック・バルチュナス（Eric Balchunas .