ビットコイン、金利引き下げの中で経済的逆風に直面する可能性

ビットコインの不確実な将来と経済の変化

広く期待されている流動性の緩和は、ビットコイン（BTC）を後押しする可能性があると評価されている。これは、予想されるスポットETFのローンチやビットコインブロックチェーンの4年に1度のマイニング報酬の半減といった他の強気要因と連動している。しかし、この話にはねじれがある。

MacroMicroの過去のデータによると、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げサイクルの初期段階は、しばしば景気が後退の淵に立たされている時期と一致する。これは、世界最大かつ最も流動性の高い国債市場に固定された世界的な基軸通貨である米ドルの一時的かつ大幅な上昇を伴う。

要するに、ビットコインは今年後半に短期間ながら強烈なリスク回避の時期を経験するかもしれない。これは、米連邦準備制度理事会（FRB）による基準フェデラルファンド金利の引き下げ開始後に発生すると予測されている。景気後退とは、経済活動の長期低迷と失業率の上昇と定義され、投資家のリスク選好度を著しく低下させ、資産価格をデフレに導く可能性がある。中央銀行は通常、こうした影響を打ち消すために金融刺激策で対応する。

世界貿易、国際債務、ノンバンクの借入において極めて重要な役割を果たしている米ドルは、上昇すると負担が大きくなる。ドルの借り手は債務返済コストの増加に直面し、金融情勢が逼迫し、ビットコインのようなリスク資産への投資家のエクスポージャーが低下する。

米連邦準備制度理事会（FRB）が2000年半ば、2007年9月、2019年8月に利下げサイクルを開始すると、米ドルを主要不換通貨に対して測定するドル指数は当初上昇した。同時に、世界の投資家のリスク選好度を示すS&P 500は、過去の傾向から明らかなように、利下げサイクルの初期段階でリスク回避の時期を経験した。

連邦準備制度理事会（FRB）が利下げに転じた後の景気後退のパターンは、過去60年間一貫している。投資銀行会社パイパー・サンドラーの分析は、この観察を裏付けている。

パイパー・サンドラー社によれば、このようなことが繰り返されるのは、連邦準備制度理事会（FRB）が高金利を長引かせ、不注意にも経済成長を抑制する傾向があるためだという。金利引き下げは通常、経済が目に見えて悪化し、失業率が上昇したときに行われる。パイパー・サンドラーは1月2日付の顧客メモで、連邦準備制度理事会（FRB）が厳格な姿勢を必要以上に長く維持することを予見し、このパターンが繰り返されると予想している。