ビットコイン半減の深層：投資家への影響を完全評価

出典：xWhale

I.はじめに

ビットコインとそのユニークな性質

2009年に謎めいたサトシ・ナカモトによって創設されて以来、最初で最もよく知られた暗号通貨であるビットコインは、世界的な注目を集めてきました。ビットコインの中核的な特徴は、中央当局に依存せず、代わりに公開台帳であるブロックチェーンを通じて取引を記録する分散型であることだ。この設計により、システムの透明性が確保されるだけでなく、記録された情報の変更にはネットワークの演算子の大部分の同意が必要となるため、セキュリティも強化される。さらに、ビットコインはグローバルな性質を持っているため、特定の国や政策の直接的な影響から独立しており、ユニークな国際通貨となっています。

ビットコイン・ハービング

ビットコイン・ハービングとは、ビットコインネットワークでビットコインを生成する報酬が4年ごとに半分になるイベントです。これは、金の希少性を模倣し、ビットコインの供給を制御するために設計されたビットコインプロトコルの事前決定ルールです。21万ブロックが生成されるごとに、マイナーが受け取る新しいビットコインの数は半分になる。ブロックあたり50ビットコインの初期報酬から始まり、2024年には3.125ビットコインになる。この周期的な供給の減少は、理論的には、需要が一定である一方で価格を押し上げ、市場に大きな影響を与える可能性があります。

2つ目：ビットコイン半減メカニズムの説明

ビットコイン半減の定義と歴史的検証

ビットコイン半減とは、新しく生成されたブロックのビットコイン報酬が、ビットコインネットワークで作成された210,000ブロックごとに、およそ4年に1度、半分に減らされるイベントです。これは、インフレを抑制し、金などの希少資源の採掘が徐々に減速することを模倣するために設計されたビットコインアルゴリズムの中核部分である。ビットコインネットワークが2009年に運用を開始して以来、ブロックごとに50ビットコインの初期報酬から、2024年の現在の3.125ビットコインまで成長してきた。半減するたびに、採掘報酬は50％減少し、マイナーの収益やビットコイン経済全体に直接影響を与えてきた。

マイナーの役割と半減への対応

ビットコインネットワークでは、マイナーはブロックチェーンの安全性を保ち、トランザクションを処理する上で重要な役割を果たしています。半減が発生するたびに、マイナーの報酬は減少し、多くの効率性の低いマイナーは利益の減少により市場から追い出される可能性があります。半減に対応するため、採掘者は通常、競争力と利益を維持するために、より効率的な採掘機器と低コストの電源を求めます。

半減期が鉱業の経済性に与える影響の分析

半減期は通常、採掘コストと市場価値の関係を大きく見直す結果となります。報酬が減るということは、ビットコインの価格が上昇しない場合、同じ採掘作業で得られる収益が減ることを意味するため、マイニング業界の収益性は直接影響を受けます。このため、マイニング企業は業務の効率を評価したり、より高度な技術に投資したり、世界規模で費用対効果の高いエネルギーソリューションを探したりしています。

機器のアップグレードや地理的分布の変更など、採掘業者の戦略の調整

半減がもたらす課題に適応するため、採掘業者はハードウェアのアップグレード、採掘アルゴリズムの最適化、電気料金の安い地域へのシフトなど、さまざまな戦略を採用することがよくあります。例えば、多くの採掘者は中国から中央アジア、スカンジナビア、さらには北米に移転し、より低いエネルギーコストとより安定した政策環境を利用しています。

第三に：ビットコインの供給に対する半減の影響

半減はビットコインの新規供給率に直接的な影響を及ぼし、長期的には、この供給の減少が需要を安定させながら価格を押し上げる可能性があります。このように、半減イベントはビットコインの経済モデルに影響を与え、ビットコインをより「デジタルゴールド」のような形にします。

出典：https://www.tradingview.com/chart/BTCUSD/zDs32rdu-BTC-Halving-Cycle-Top-Analysis-2021-2022/

Bitcoin Price Performance Before and After Halving:

• Halving in 2012: Bitcoin Price Increases From $12 to $1,30012ドルから1,300ドルへ、357日間で100倍以上の上昇。

• 2016年のハルビン：ビットコイン価格は650ドルから18,000ドルへ、511日間で27倍以上の上昇。

• 2020年の半減期：ビットコイン価格は9,000ドルから69,000ドルに上昇し、546日間で7倍以上に増加。

短期的なボラティリティ：過去3回の半減後、ビットコイン価格は半減後1カ月間低迷したが、その後1年間で急上昇した。この現象は、市場が半減の影響を消化するには時間がかかるが、最終的には半減によってもたらされた供給の減少に反応することを示唆している。

長期的な上昇：短期的なボラティリティの可能性があるにもかかわらず、過去のデータは、ビットコインの半減が長期的に大きな利益につながることを示唆しています。これは、半減メカニズムがビットコインの供給量を減らし続け、合計でわずか2100万ユニットとなり、希少資産となるためです。

半減前と半減後のビットコイン価格のパフォーマンス

• 最初の半減は2012年に行われました：半減の1ヶ月後、ビットコインの価格は9％上昇しました。その後1年間で、ビットコインの価格は8,839%も高騰した。

• 2016年に行われた2回目の半減：半減の1カ月後、ビットコインの価格は9％下落した。その後1年間で、ビットコインの価格は285％高騰した。

• 2020年の3回目の半減：半減から1カ月後、ビットコイン価格は6％上昇。その後1年間で、ビットコインの価格は548%高騰した。

マイナーの売り圧力：マイナーは半減後にビットコインを売る可能性があり、短期的には価格圧力につながる可能性があります。しかし、マイナーの売り行動はしばしば市場の需要に影響されることを考慮することが重要です。市場の需要が強ければ、マイナーたちの売り行動は価格に大きな影響を与えることなく吸収されるかもしれません。

ビットコインの主なイベントと価格への影響（2018年～2024年）

BTCスポットETFのローンチ

2024年1月、米国で初のビットコインスポットETFがローンチされ、伝統的な金融市場のデジタル資産の認知を示しました。認知を示すものです。機関投資家を暗号通貨市場にさらに誘導し、ビットコインの流動性と市場の厚みを増し、価格に好影響を与えるだろう。

4、投資資産としてのビットコインの利点<

ビットコインと伝統的資産（金、株など）との比較

「デジタル・ゴールド」と呼ばれることもあるビットコインは、金と同様の非政府管理および希少性の特徴を持つが、金や株などの伝統的資産とは異なる多くの利点を示している。株である。第一に、ビットコインのグローバルで容易に取引可能な性質は、地理的な制限を超えた利点をもたらし、ビットコインは金よりも簡単かつ低コストで保管・移転できる。第二に、ビットコイン市場はほぼ年中無休で運営されており、株式市場よりも流動性と取引の柔軟性が高い。さらに、ビットコインの価格は企業の業績や経済政策に直接影響されないため、世界経済の不確実性が高まる時期にビットコインが伝統的な市場と同期しない特性を示す可能性に対する潜在的なヘッジを投資家に提供する。

チャートに示されているように、過去1年間で、ビットコインの累積リターンは累積リターンは、他の伝統的な資産と比較して大きな違いを示しています。このチャートは、金、ダウ平均、ナスダック総合指数、S&P500、S&P500債券指数と比較して、ビットコインがどのように推移したかを明確に示しています。ご覧の通り、ビットコインは2023年10月に劇的な成長期を迎え、その累積リターンは短期間で急上昇し、他の資産を大きく上回っています。

この劇的な成長は、株式や債券指数などの伝統的な資産が比較的横ばいの成長だったのに対し、投資手段としてのビットコインの可能性とボラティリティを強調しています。また、伝統的な安全資産である金は、株式や債券指数のパフォーマンスと同様に、より緩やかな成長とボラティリティを示している。これらの異なる資産のリターンを分析すると、ビットコインの独自性と高いボラティリティは、非伝統的な成長機会を求める投資家に異なる道を提供している。

チャートが示すように、ビットコインの価格とその30日間変動率の間には有意な相関関係があります。ローリングボラティリティの間には有意な相関関係があります。ほとんどの期間において、ビットコイン価格の上昇はボラティリティの上昇を伴っていることがわかる。特に、グラフでマークした2024年の初めには、ビットコイン価格がピークに達し、ボラティリティが大幅に上昇していることから、大きな価格変動と投資家の不確実性が市場のボラティリティを高めていることが示唆される。しかし、2024年3月にはビットコイン価格が急落し、ボラティリティの急上昇にも反映されていることから、ボラティリティの指標は、価格が急激に動いているときに市場の不確実性や投資家心理の変化に反応する重要な指標であることが示唆されます。

暗号通貨市場では、リスクの尺度としてのボラティリティは価格と密接に結びついており、資産配分を行う際には考慮する必要があります。

ビットコインの市場受容性と成長の可能性

ビットコインの市場受容性は近年著しく高まっており、より多くの金融機関やハイテク企業がビットコイン取引のサポートを始めたり、支払い方法としてビットコインを受け入れたりしています。初期にPayPalやSquareといった国際的な決済大手が加わったことで、ビットコインはより主流になり、一般投資家が投資や通貨利用をするのに便利な方法を提供するようになった。さらに、ブロックチェーン技術の発展とデジタル通貨に対する規制環境の段階的な改善により、ビットコインの長期的な成長の可能性は広く好意的に見られている。ボーダレスな通貨として、世界経済におけるビットコインの潜在的な役割は徐々に拡大しており、その成長の可能性は多くの投資家に認められている。

2024年4月6日現在、いくつかの有名なGrayscale、BlackRock、Fidelityなどの大手カストディアンは、ビットコインスポットETFを数十万ユニット保有しており、運用資産は合計500億ドルを超えています。このデータは、機関投資家のビットコイン投資に対する積極的な姿勢を示しているだけでなく、新興資産クラスとしてのビットコインが、より多くの伝統的な金融市場参加者によって認識されつつあるという事実も示唆しています。

一方、上場企業の中では、MicroStrategy、Galaxy Digital Holdings、Marathon Digital Holdingsなどもビットコインを大量に保有しており、合計で250,000ビットコイン以上、170億ドル以上の価値があります。

テスラなどの多国籍テクノロジー企業の参加は、主流のビジネスセクターがビットコインに関心を持っていることをさらに強く示しています。

テスラのような多国籍テクノロジー企業の参加は、主流ビジネス界がビットコインの将来の価値を認識し、期待していることの表れである。

全体として、資産運用業界と大手上場企業の両方における大規模なビットコイン保有は、ビットコインに対する市場の深い信頼と、世界的な資産配分における投資手段および価値貯蔵手段としてのビットコインの潜在的な重要性を裏付けています。この傾向は、暗号通貨市場の成熟が進み、将来的に市場に広く受け入れられることを示唆している。

V. 将来の展望と投資の機会

ビットコイン投資と伝統的ポートフォリオの分散効果

伝統的な投資ポートフォリオにビットコインを組み込むことで、大きな分散効果を得ることができます。ビットコインと伝統的な金融資産の相関性が低いため、ポートフォリオにリスク分散の手段を提供します。不安定な世界経済環境やインフレ環境では、ビットコインはセーフヘイブン資産としての特徴さえ示している。さまざまな市場環境下でのビットコインのパフォーマンスを分析することで、投資家は、ポートフォリオのリスク対リターンの比率を最適化するために、このデジタル資産をどのように利用すればよいかをよりよく理解することができます。

このチャートは、BTCの相関性の低さを明らかにしています。BTCとダウ・ジョーンズ、S&P500、ナスダック、ハンセン指数などの主流資産との相関は総じて低く、高い相関を維持しているイーサは例外です。この相関性の低さは、BTCが資産ポートフォリオにおける多様化要因としての強みを発揮し、ポートフォリオにおけるシステミックリスクの分散に役立っていることを示している。特に、伝統的な市場の混乱や下落圧力がある場合、BTCのこの特徴は、ポートフォリオ全体のボラティリティを低下させる程度の保護を投資家に提供する可能性がある。そのため、BTCの追加は、ポートフォリオのリスク調整後リターンを向上させるための戦略的配分とみなすことができる。

このチャートは、過去10年間で、伝統的な60/40ポートフォリオ（株式60％、債券40％）が、株式60％、債券40％であったことを示しています。/60/35/5、55/35/10、50/35/15は、ポートフォリオにおける株式、債券、ビットコインの割合を表しています。ビットコインの割合が増加するにつれて、ポートフォリオのリターンのボラティリティも増加する。

ビットコイン価格の上昇期には、ビットコイン配分を含むポートフォリオのリターンは、従来の60/40ポートフォリオよりも大幅に高いことが観察されます。特に2020年以降、ビットコイン価格が大幅に上昇すると、ビットコインを含むポートフォリオはさらに強い成長の勢いを示す。

ただし、これにはボラティリティの高さも伴い、特にビットコイン価格のピーク時やプルバック時に顕著です。これは、ポートフォリオにビットコインを含めることはリターンを増加させる可能性がある一方で、ポートフォリオのリスクエクスポージャーも増加させることを示唆している。

このチャートは、ビットコインとさまざまな資産との対比を表しています。12ヶ月シャープレシオ（シャープ）。シャープレシオは、単位リスクあたりの超過リターンの指標であり、シャープレシオが高いほどリスク調整後のリターンが高いことを意味します。

グラフに見られるように、ビットコインのシャープレシオは、特定の期間において他の資産よりもはるかに高く、取ったリスクの単位あたりの超過リターンが最大であることを示しています。特に、ビットコインのシャープレシオは2017年と2021年に急上昇しており、これらの期間におけるリスクに対する投資リターンの優れた比率を反映している。しかし、ビットコインのシャープレシオは、その価格の急激な変動に対応する大きなボラティリティを示すことも観察される。

対照的に、S&P500やナスダックなどの伝統的な株式指数のシャープレシオは、低いものの、ボラティリティが低く、より安定したリスク調整後リターンのパフォーマンスを反映しています。