BTCが95,000円に迫る コインリングのスマイルカーブを再考する

原文：Liu Teach Chain

一晩中BTCは上昇を続け、一度は史上最高値の95,000に近づきました。BTCが新高値を更新し続け、ミームコイン（モデューロコイン）の狂ったような投機で、トレントのフルハンドを持っている人たち、特にETHの重いポジションを持っている人たちは、毎日心臓に血を通わせるような思いをしています。

下のチャートは過去6年間のETH/BTCの月足です。ウェッジ収束が終わりを告げ、上昇に転じるどころか下降したとき、人々の希望は粉々に打ち砕かれた。この瞬間、年初にETH/BTCに強気だったKOLたちに対して激怒する精神的なエネルギーすらなくなっている（Techchain 2024.2.28の記事「複数」参照）。Crypto people are bullish on ETH/BTC or will contribute to the outbreak of cottage season"）ので、本当に「心が折れそう」です。

ティーチングチェーンもひれ伏して泥沼にはまった一人だ。

「強気相場でBTCは高すぎる、ETHを買おう」という一種の賢さがある。 チェーンはこの大きな賢さの呪縛から逃れられず、2021年はBTCの高水準のポジションを止めましたが、ETHを含むコテージを買いに行きました。

潮は引き、彼らが裸で泳ぐ愚か者であることを知るだけでした。

ティーチングチェーンはまだある程度風をコントロールできており、ETHのポジションは米ドルで見ると現在は損をしていないが、BTCで見ると、当時BTCの代わりにETHを買っていたことは本当にBTCを損していたことになる。

ETHについては、「山の上に虎がいることを知っていながら、虎の山に向かって歩いていく」という教えの連鎖に属しており、「虎に仕える」とも言えます。

一方、ティーチチェーンはETHを保有するリスクが極めて高いことを熟知しており、いくつかの記事を公に書いている。

1.EIP-1559のバーニングメカニズムは、ETHを「軟化」させ、価値貯蔵としての性質を失わせる。

2.PoWからPoSへの移行を断念したことで、ETHシステムの「ネゲントロピーを吸い上げる」能力が劇的に低下し、長期的な価値が損なわれました。

3.ETHの価値基盤である「ウェブ3インフラ」および「ワールドコンピュータ」としてのイーサチェーンは、インダストリーチェーンの中間に位置しています。産業チェーンの中間では、堀は最も低く、付加価値も最も低くなります。これは産業界でよく知られている「スマイルカーブ」である。

今年は、あるいは過去2年間、BTCとミームコイントラックのスマイルカーブの両端に位置し、あなたは私を引き上げ、非常に満足しています。|にできるようにあなたがそれをすることができます本当に出くわすことあなたは、実際には私たち約束、誰でも素早くはちょうど無視これらの一見正確にどのように{}人のことを忘れることができます。

スマイルカーブの左端と右端は、業界チェーンのコア技術とブランドマーケティングを表しており、一方は「コア技術」（PoW）を把握している。スマイル曲線のもう一方の端は「ユーザーの心」を把握することである（一攫千金を狙う貧乏学の見返り研究、最低でもより公平なエアコインのセット）、「ユーザーのニーズ」に応えることである（コインの投機だけでなく、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」、「ユーザーの需要」。曲線のもう一方の端は、"ユーザーの心理 "を把握し（貧乏ポッキーから一攫千金を狙う研究、エアコインはルーチンが最も少ないが公平）、"ユーザーのニーズ "に応え（コインへの投機から一攫千金を狙う）、ミームコインのような "ブランド価値"（ブランドマーケティング以外の価値はない）だけを保持するもので、これらのセグメントは付加価値が高い。曲線の中間部分は、生産と製造を表しており、常に開発、アップグレード、革新が行われている（例えば、パブリックチェーンインフラのレイヤー1とレイヤー2など）が、競争が激しく、堀が低く、複製が容易で、代替性が高いため、通常は付加価値が最も低い。

Teachchainは今年2月にも、このETHの堀の低さについてチャットしています（以下のチャット記録のスクリーンショットをご覧ください）。投機は幻想であるが、投機による需要は現実である......だから、ethの堀は高くない......」

過去には、次のようなことがありました。かつて、ソラナなどの新しいパブリックチェーンがまだ成熟しておらず、アービトルムやベースなどのセカンドレイヤーがまだ大々的に複製されていなかった頃、イーサリアムの左端はまだ技術的なリードを保っており、業界の右端もまた心の高台を占めていた。しかし、2021年の強気相場から、新たなパブリックチェーンが追いつき、その後、近親交配の第2層チェーンが大量に急増し、イーサチェーンの技術的優位性が弱まっただけでなく、目もくらむようなブランドや名前の数々から、ユーザーの認知の焦点が大きく逸れた。イーサは「両端でブロック」され、その価値はスマイルカーブの中央に向かって著しく縮小しました！

一方で、こうした認識にもかかわらず、ティーチチェーンは「知識を実践に移す」ことなく、ETHのポジションを保持することにこだわっている。それは、ETHに対してまだ心の中に幻想を抱いているからであり、ETHが世界でそのポジションを保持できるかどうか、新しいパブリックチェーンに追い越されないかどうかを確かめたいからである。ティーチングチェーン自体もETHのエコシステムで開発作業をしているので、やはりETHが最終的な勝利を収めることを望んでいる。

これらの教訓を率直に共有する目的は、自己反省と解剖を行うことであり、第二に、ティーチチェーンは暗号市場でわずかな利益を得たものの、決して常に正しかったわけではなく、それどころか、ティーチチェーンは数え切れないほどの過ちを犯してきたことを明らかにすることです。それどころか、Teach Chainは数え切れないほどのミスを犯してきた。幸いなことに、これらのミスはどれも致命的なものではなく、Teach Chainを崩壊させることはなかった。

しかし、その多くを反省することは、どのような運用に対する意見でもない。ティーチチェーンは、BTCの場合もそうですし、ETHの場合もそうですが、自身の保有銘柄の弱気説をよく分析します。自身の保有銘柄のストレステストだ。ストレステストに耐える勇気がないのであれば、最初からポジションをとって保有すべきではなかったのかもしれない！

最も論理的で厳密な理論を使って毎日自分のポジションを俯瞰し、それでも肉を切らずにしっかりと持ち続けることができるのであれば、市場のどんな表面的な空売りの声も、あなたの強固なホールドを揺るがすことは非常に難しい。

最も断固としたスポットロングは、専門家の様々な弱気理論を最も理解していなければなりません。

ポジションの確立以来、私たちはゼロまで保持する決意を持っている必要があります。これはいわゆる「死は家のようなもの」である。

チェーンを教えても、ポジションを変えるためにこのタイミングで肉を切ることはない。

原則のひとつは、市場が最も悲観的なときに肉を切らないことだ。

もちろん、ティーチングチェーンはまた間違いを犯すかもしれない。しかし、この間違いの最大の結果は、自分のETHポジションをゼロにすることにほかなりません。

ポジションを構築する前に、明確に考えなければならないのは、ゼロになった場合、そのような大きなポジションは受け入れられるのか？受け入れられないのか？それなら少し減らして、さらに少し減らす。許容できるまで。これを「ウィンド・コントロール」と呼ぶ。

金融市場で損をする主な理由のひとつがある。

後悔し始める前に、損失が発生するのを決して待ってはならない。

教育連鎖では市場を恐れろという。

小さな利益で満足してはいけない。自分が市場より賢いと思ってはならない。

市場を打ち負かす力があると思わないこと。

結局は市場が動く。市場を打ち負かそうとしたり、市場より賢くなろうとしても、自分の無知を露呈するだけです。

あなたは市場がクレイジーすぎると笑い、市場はそれを見抜けないあなたを笑う。

切羽詰まったカットは持ち越せず、高値買いの安値売りの全損。