コインメトリクス：ブロックチェーン・ネットワークの健全性に関する初心者向けガイド

Author: Matías Andrade, Kevin Bornatsch Source: Coin Metrics Translated by Good Oba, Golden Finance

Key Takeaways:& nbsp;

• Key health indicators include block time consistency, transaction inclusion rate, and concentration level.

  • 主要な健全性指標には、ブロックタイムの一貫性、トランザクションの包含率、集中化、バリデーターの関与が含まれ、重要な制度上の決定に役立ちます。

  • 制度強化により、ネットワークパフォーマンスの重要性が増し、健全性監視がリスク管理にとって重要になっています。

  • 進化する暗号空間では、高度な市場モニタリングとリスク管理ツールが機関にとって不可欠になっています。

  はじめに

  サイバーヘルスは、暗号通貨空間の機関投資家にとって重要な関心事となっています。デジタル資産市場が成熟し、より重要なプレーヤーが集まるにつれ、ネットワークのパフォーマンスと安定性を評価するための信頼性の高いリアルタイムの測定基準の必要性が飛躍的に高まっています。今週の「Coin Metrics State of the Network」では、ネットワークの健全性の重要性、組織運営への影響、そして先進的な監視ツールが暗号エコシステムにおけるリスク管理戦略をどのように形成しているかを探ります。

  ネットワークの健全性とは何でしょうか？そしてなぜ重要なのでしょうか？

  サイバーヘルスは、業界によって解釈が異なる包括的な概念です。最も高いレベルでは、Coin Metricsは、ネットワークの健全性には、ネットワークが意図したとおりに機能しているかどうかを示すすべての要素が含まれると考えています。これには、ブロックが期待通りに生成されているかどうか（すなわち、ブロックチェーンが正常に機能し、新しいトランザクションを処理できるかどうか）、メモリプールが正常なレートでトランザクションを受信しているかどうか（すなわち、ネットワークがDDOS攻撃を受けているかどうか）、ブロードキャストされているトランザクションの数が期待される範囲内であるかどうか、ネットワークを保護するために使用されるネイティブ資産のプロビジョニングが期待通りに機能しているかどうか（すなわち、ネットワークの経済的セキュリティに関する考慮が適用され続けているかどうか）といった要素が含まれます。

  「ネットワークの健全性」は幅広い用語ですが、私たちは、ネットワーク機能の最も基本的で重要な指標であると考えています。これらの分野のいずれにおいても、期待値からの著しい逸脱は、広範囲に及ぶ結果をもたらす、根本的なネットワークの深刻な問題を知らせる可能性があります。

  ネットワークの健全性指標：ブロックチェーンネットワークの重要な兆候

  伝統的な金融市場では、機関は市場の健全性を測定し、戦略を策定するために幅広い指標に頼っています。に依存しています。同様に、暗号通貨の分野でも、ブロックチェーン・ネットワークの堅牢性と効率性を測定するための一連の重要な指標が登場しています。

  • ブロックタイムの一貫性：規則的なブロックタイムは、ネットワークがうまく機能していることを示します。

  • トランザクションのブロックへの組み込み：トランザクションのブロックへの組み込みが定期的かつタイムリーであることは、ネットワークがトランザクションを処理する効率を反映しています。メモリプールへのトランザクションの組み込み率が高いということは、健全でスムーズなネットワークであることを示します。

  • Decentralisation and Censorship Resistance: 供給量の分布は資産の分散化を示し、コンセンサス参加者（すなわち、マイナーまたは検証者）の構成は、コンセンサスの分散化の度合い、ひいてはネットワークの検閲耐性を示します。

  • 検証者の参加率：イーサリアムのようなProof-of-Stakeネットワークでは重要で、高い参加率はネットワークが安全で分散化されていることを示します。

  機関投資家の顧客にとって、これらの指標は単なる数字ではなく、トークン化ファンドやティア2の立ち上げなど、重要な運用や投資の意思決定に役立つ重要なシグナルです。これらの指標はそれぞれ、ネットワークパフォーマンスのさまざまな側面に関する重要な洞察を提供します。

  機関参加者の利害

  暗号通貨市場はますます機関化されつつあり、ネットワークのパフォーマンスと信頼性に対する利害が高まっています。投資ファンド、銀行、金融サービスプロバイダーなどの機関投資家は、ダウンタイムやその他の実行リスクのあるネットワークの採用に消極的であることからもわかるように、わずかな混乱でさえ深刻な結果を招きかねない環境で活動しています。

  次のようなシナリオを考えてみましょう。

  • あるヘッジファンドが、複数の取引所とネットワークにわたって、時間に敏感な裁定取引戦略を実行しています。

  • カストディアンサービスは、ネットワークに支払う手数料を最小限に抑えながら、顧客のために大量の資産がタイムリーかつ安全に送金されるようにします。

  • 複数のブロックチェーンネットワークで数十億のTotal Value Locked（TVL）を管理するDeFiプロトコル。

  これらのシナリオのそれぞれにおいて、ネットワークの健全性は単なる技術的な検討事項ではなく、重要なビジネス上の検討事項です。組織は高いパフォーマンスだけでなく、保証と予測可能性も必要としています。トランザクションが予定された時間内に処理されること、ネットワークが突然のアクティビティ急増に対応できること、業務や資産を危険にさらすような差し迫ったセキュリティ脅威がないことを知る必要があります。

  そこで、包括的なネットワーク・ヘルス・モニタリングが不可欠になります。ネットワークのパフォーマンスに関するリアルタイムの正確なデータを得ることで、組織はトランザクションの時間や手数料の配分について十分な情報に基づいた決定を下し、顧客により良いサービスと保証を提供し、デジタル資産運用のリスクをより効果的に管理することができます。

  次のセクションでは、コンセンサスの健全性とプルーフ・オブ・ワーク（PoW）およびプルーフ・オブ・ステーク（PoS）ネットワークの中心性など、ネットワークの健全性を構成する主なサブカテゴリーをリストアップします。

  コンセンサスの健全性

  プルーフ・オブ・ワーク(PoW）

  PoWコンセンサスの健全性を示す重要な指標は、ブロックフィーと発行の関係です。下のグラフは、ここ数ブロック（860,545～860,57）におけるビットコインのブロックフィーと発行量の顕著な安定性を示している。この一貫性は、ビットコインネットワークの健全性にとってポジティブな兆候であり、マイナーのインセンティブ構造がネットワークのセキュリティを確保するためにバランスが取れており、予測可能であることを示唆しています。

  

  マイニングプールのダイナミクスは、ビットコインのようなプルーフ・オブ・ワークネットワークの分散化と全体的な健全性において重要な役割を果たします。以下のチャートは2つの重要な指標を示しています：BTCでの現在の平均マイニングプール報酬とプール間の分布です。

  

  マイニングプールの平均報酬（青）は、1ブロックあたり約3.14～3.2BTCの間で変動しています。これらの変動は、ブロックに含まれる取引手数料の変動に対応している可能性があります。マイニングプール間のスプレッド（オレンジ色の部分）は比較的安定しており、わずかな顕著なスパイクを伴いながらゼロに近い水準で推移しています。これらの急上昇は、ハッシュレート分布の一時的な変化や、特定のマイニングプールによる戦略的な手数料調整を示している可能性があります。全体的な安定性は、競争的で比較的バランスの取れたマイニングエコシステムを示しています。一方、マイニングプール間のスプレッドが一貫して高い場合は、一部のプールのパフォーマンスが低下しているか、特定のプールが他のプールにはない一連のトランザクションにアクセスできることを示している可能性があります。

  プルーフ・オブ・ステーク（PoS）

  プルーフ・オブ・ステーク・ネットワーク（Proof of Stake Networksは、コンセンサスとセキュリティを維持するために、バリデータの参加とプロトコルルールの遵守に依存しています。以下の図は、イーサリアムの健全性と安定性についての重要な洞察を示しています。

  下の図は、ブロックの証明に成功したアクティブな検証者の割合を示しています。この割合は一貫して99%以上で推移しており、非常に熱心な検証者グループであることを示しています。しかし、定期的な減少も見られる。以下のチャートの変動は小さいが、一時的なネットワークの問題、バリデータのメンテナンス、またはバリデータのコードのバグやAWSなどのクラウドサービスプロバイダーの障害によって過去に観察されたその他の短期的な停止を示す可能性がある。

  

  次のグラフは、イーサネット・ネットワークにおける罰と抑制の活動を示しており、パフォーマンスの低いベリファイアや素行の悪いベリファイアに対するネットワークの阻害要因を示しています。このグラフは、約 107 万人の有効な検証者から集められた、証明ミスやプロポーザルミスを反映すると思われる定期的なペナルティイベントを示している。縮小イベントの発生頻度ははるかに低く、検証者は一般に、重大な混乱や悪意のある行動を起こすことなく、その職務を遂行していることを示唆している。

  

  イーサが攻撃されたり、ベリファイアに大規模な障害が発生した場合（本来はネットワーク活動には影響しませんが）、これらの指標を監視することで、人々は迅速に対応できるようになります。

  中央集権

  ブロックチェーンネットワークの健全性とセキュリティは、マイニングパワーの配分とブロックの生産に大きく依存しています。これらのチャートは、過去1年間のビットコインのマイニングプールとイーサリアムのブロック生産者の集中化の傾向について重要な洞察を提供しています。

  マイニングプールの優位性

  下のチャートは、2023年9月から2024年9月上旬までのビットコインマイニングプールの分布を示しており、いくつかの注目すべき傾向が明らかになっています。Foundry、AntPool、MARAは安定したハッシュレートのリーダーであることが証明されています。注目すべきは、「その他」に代表される多くの小規模マイナーの存在が比較的安定していることで、ビットコインのマイニングエコシステムにおける分散化が健全なレベルであることを示しています。

  マイニングパワーの分布における今後の傾向と一貫性は、精査や潜在的な操作のリスクを軽減するため、注視すべき重要な指標です。全体的な分配は監視すべき重要な要素ですが、マイナー間のオンチェーントラフィックを分析した以前の研究では、マイニングプール運営の独立性に疑問を投げかける他の要因がある可能性が示唆されています。

  ブロックビルダー/バリデーターの集中化（イーサリアム）

  下のチャートは、イーサリアムのブロックビルダーの分布を示しており、いくつかの興味深い傾向を明らかにしています。特筆すべきは、beaverbuild.orgとtitanbuilder.xyzが、特に2024年初頭から最も支配的な2つのブロックビルダーとして台頭しており、2024年9月までに全ブロックの80%近くを構築しています。このように集中しているにもかかわらず、複数の小規模ビルダーが存在することは、ブロック構築空間における継続的な競争を示唆している。しかし、一握りの大手ビルダーが時間をかけてその地位を固めていくにつれ、一極集中の傾向が明らかになる。

  

  このブロック構築能力の段階的な統合は、タイミング攻撃やトランザクションの検閲など、イーサリアムネットワーク内のトランザクション順序と採掘者抽出可能価値（MEV）に潜在的な影響を及ぼす可能性があるため、注意深く監視する必要があります。

  結論

  暗号通貨市場の急成長は、新たなリスクと課題をもたらしました。コインメトリクスの一連のデータ製品はこのニーズの最前線にあり、ネットワークの健全性を監視し、コインメトリクスのオーダーブックデータと流動性メトリクスを使用して幅広いペアと取引所の流動性リスクを評価し、運用効率を最適化する能力を機関に提供しています。流動性リスクだけでなく、運用効率を最適化し、ダウンタイムを削減し、取引の失敗を最小限に抑えることができます。

  今後、機関投資家の暗号通貨スペースにおけるネットワークの健全性監視と市場監視の役割はさらに大きくなるでしょう。成功する機関は、これらの指標の重要性を理解するだけでなく、意思決定プロセスに積極的に組み込む機関でしょう。機関投資家にとって、先手を打つことは利点であるだけでなく、必要不可欠なことなのです。