コインメトリックス：2025年第1四半期ビットコインデータ・ウォッチ

- ビットメイン社のASICデバイスがビットコインネットワークの演算を支配しており、サプライチェーンのリスクと地政学的混乱への懸念が高まっている。

- ビットコインは価値の貯蔵庫として進化しているが、レイヤー2ソリューションなど、取引の有用性を拡大する努力は続いている。

- ブロック報酬が減少するにつれて、マイナーのインセンティブを維持するには、より価値の高い取引と、多額の取引手数料収入を生み出すためにブロックスペースの需要を促進する競争が必要になる可能性があります。

はじめに

ビットコインの4回目の半減から1年近くが経ち、マイナーはブロック報酬の減少、利益幅の縮小、運営方法の変化への調整期を迎えています。マイナーの活動方法の変化この記事では、マイナーの収益、為替フロー、ASICハードウェアの流通など、ビットコインマイニングエコシステムを更新します。同時に、ビットコインの現在の使用方法（交換媒体としてであれ、価値の貯蔵としてであれ）、およびこれがマイナーのインセンティブとネットワークの長期的な持続可能性に与える影響についても探ります。

マイニングの最新情報

採掘者の収益と資金の流れ

取引手数料と新規ブロック報酬を含むマイナーの総収入は、2024年第4四半期に37億ドルに達し、2024年第3四半期から42%増加した。マイナーは、ブロック報酬の半減、ビットコイン価格の低迷、エネルギーコストの上昇という課題に直面したため、第3四半期には採掘効率の向上を余儀なくされました。

2025年第1四半期までのマイナーの総収入は約36億ドルで、取引手数料はわずか1.33%で、30日間の算術平均は807 EH/sまで上昇しました。となっている。

鉱山業者は常に資本フロー戦略を調整している。データによると、取引所に直接送金するマイナーからの0ホップ資金流入はほぼ安定しているが、時折大きな売り越しがあり、マイニング企業による着実な資金管理を示唆している。また、1ホップ流入（中間アドレスを経由して取引所に送金するマイナー）は徐々に増加しており、小規模マイナーまたはプールメンバーからの継続的な売り圧力を反映しているようです。

採掘業者の戦略は進化

エネルギー効率の高いASICデバイスにアップグレードして単位電力あたりの採掘効率を高めるなど、さまざまな戦略で適応している。テキサス州の風力発電所のようなエネルギーコストの低い地域や、アフリカやラテンアメリカのようなエネルギーが十分に利用されていない地域に移住し、操業コストを削減する。多角化、収益源を拡大するためにAIデータセンター・ホスティング事業に参入する鉱山会社もある。例えば、Core Scientificは、CoreWeaveのAIコンピューティング・タスクをホストするために、200メガワットの演算能力をコミットしている。これは、鉱業会社が既存のインフラをハイパフォーマンス・コンピューティング・センターに変えて、コンピューティング・パワー単位あたりの収益性を高めていることを示しています。

ビットメインのハードウェア支配と地政学的な意味合い

ビットコインマイニングの地理的分布とプール電力の分布は、ネットワークのリスクに対する回復力にとって重要です。strong>はネットワークの回復力にとって非常に重要であり、ASICハードウェアの可用性も無視できない要素です。経済的なインセンティブとエネルギーコストが採掘者をグローバルに分散させる一方で、地政学的環境はハードウェアのサプライチェーンにさらなる課題をもたらします。

Bitmainはビットコインマイニングハードウェア市場を支配しており、この単一のメーカーへの依存は、分散されたサプライチェーンがあっても潜在的に危険です。Bitmainは中国に本社を置いているため、その市場支配力は、地政学的要因がマイニングの安定性に与える影響を浮き彫りにしています。例えば、

- 2025年初め、複数の米国の採掘業者が、厳格な税関審査、新たな関税、その他の要因により、ビットメイン社の採掘マシンの納品遅延を経験しました。

- これらの遅延は、程度の差こそあれ、地政学的環境が世界のマイニング業界に与える摩擦を浮き彫りにしており、業界の状況を再形成する可能性があります。

ビットコインの現在の使用状況

マイニングの競争が激化し、取引手数料収入の重要性が高まる中、ビットコインの実際の使用状況を理解することは、ネットワークの持続可能性とマイナーのインセンティブを評価するのに役立ちます。ネットワークの持続可能性とマイナーのインセンティブを評価するのに役立ちます。ビットコインはもともと「ピアツーピアの電子キャッシュシステム」として意図されていましたが、その用途は徐々に世界的な価値の保存と準備資産へとシフトしています。

ライトニング・ネットワークとビットコイン・レイヤー2エコシステム

ビットコインの取引機能を強化し、スケーラビリティの限界と不安定な取引手数料に対処する取り組みとして、ライトニング・ネットワークがあります。strong>ライトニング・ネットワークやその他のレイヤー2ソリューションが登場している。ライトニング・ネットワークは、ユーザー間にオフチェーン決済チャネルを作成することで、ほぼ瞬時に低コストの取引を可能にし、チャネルがクローズされたときのみ、決済のためにメインのビットコイン・ネットワークに戻ります。

最近、オープンなライトニング・チャネルの数は約52,700まで減少したが、チャネルの総価値は4,500～5,000BTCの範囲にとどまっている。これは、ルーティング効率の改善、チャネルの統合、プライベート・チャネルの成長によるものと思われます。

さらに、Stacks、Botanixなどのビットコイン・ロールアップとサイドチェーンは、スケーラビリティと取引活動を改善し、最終的にビットコインの取引手数料収入の成長を促進する目的で開発が進められています。スマートコントラクトを導入し、トランザクションを高速化し、新たなユースケースを拡大することで、これらのソリューションは、ビットコインのメインチェーンを安全に保ちながら、その実用性を高めることを望んでいる。

ビットコインネットワーク上で低額取引が増加していることは注目に値します。100ドル未満の取引は現在、取引の約60%を占めており、2024年のある時点では80%にもなっている。10万～100万ドルの大口取引の数も増加しているが、取引全体に占める割合は相対的に減少している。

現時点では、ビットコインのブロックはメモリプールのサイズにもかかわらず、一貫して4MBの上限まで入力されています。トランザクションの数は比較的少ないにもかかわらず。このことは、ブロックスペースが主に低価値、低手数料の取引によって埋められ、競争が少ないため、平均取引手数料が低く保たれ、オーディナル碑文やルーンへの需要が急増したときに一時的に上昇しただけであることを示唆しています。将来的には、高価値または時間的制約のある取引への参加が増えれば、取引手数料の収益が向上し、それがマイナーのインセンティブを支え、ブロック報酬の減少の影響を補うことになるかもしれません。

価値の保存と準備資産としてのビットコイン

ビットコインは、その価値の保存と準備資産としての役割を果たします。align: left;">ビットコインの取引機能が最適化され続ける一方で、「価値の貯蔵」 としての役割はより明白になりつつある。その希少性と予測可能な発行メカニズムは、「デジタルゴールド」という称号を得ている。この傾向はここ数年で加速しており、機関投資家、公共企業体、ETF、さらには州レベルの団体が保有するポジションが増加し、現在では合計でビットコイン供給量の14%以上を保有している。

チェーンのデータも、ビットコインが長期保有資産にシフトしていることを裏付けている。ビットコインの供給流動性（現在の供給量に対する調整後の送金量の比率）の低下は、BTCが頻繁に取引されるよりも、長期的に保有される傾向にあることを示唆しています。

さらに、HODL Waves（ビットコイン保有時間の分布）は、1年以上保有されているビットコイン供給の割合が63%に上昇していることを示しています。長期準備資産へと進化していることを反映している。

結論

マイナーは現実に適応しています。マイナーは、ブロック報酬の減少という現実に適応するため、ハードウェアのアップグレード、地理的な移転、事業の多様化を通じて、業務を最適化しています。同時に、ビットコインの使われ方も進化している。低価値取引とレイヤー2のアクティビティが増加する一方で、長期保有が優勢になりつつあり、価値の貯蔵庫としての役割がさらに強固になっている。

ビットコインの取引機能と価値の保存という属性のバランスをどのようにとるかが、ネットワークの長期的な健全性を維持し、将来的にセキュリティ経済モデルの持続可能性を維持するための鍵となるでしょう。