暗号通貨の強気相場を解剖する 今回は違うのか？

By Kelly Ye, Head of Research, Decentral Park Capital, CoinDesk; Compiled by Tao Zhu, Golden Finance

暗号通貨の歴史は浅く、ビットコインは今年15歳の誕生日を迎えたばかりであるにもかかわらず、私たちはすでに3つの大きなサイクルを経験している：2011-2013年、2015-2017年、そして2019-2021.暗号通貨市場が24時間365日取引され、株式市場の約5倍の取引量があることを考えれば、サイクルの短さは驚くべきことではない。2011-2013年のサイクルはBTCが中心で、ETHは2015年に登場した。過去2つのサイクルを分析することで、暗号通貨の強気市場の構造を理解するのに役立ついくつかのパターンを明らかにすることができる。米国の選挙を控えて市場が過熱し、流動性の見通しが改善すれば、歴史は再び繰り返される可能性がある。

BTC Leads Torrents Into Rally

Bitcoin initially led the market higher during the 2015-2017 and 2019-2021 cycle, building confidence and laying the groundwork for a broader rally..投資家の楽観論が高まるにつれ、資本はコテージコインに流入し、より広範な市場上昇を煽った。トレントの時価総額の急上昇は通常、BTCの時価総額支配の底と一致し、BTCからトレントへの資本の回転を示している。現在、BTCの優位性はFTX後の安値からまだ上昇しており、トレントが追いつくまでにはまだ余裕があることを示唆している。

Thai Coin Outperforms in the Second Half of the Cycle

2つの大きなサイクルの過程で、初期段階(タイコインのリターンが、タイコインのリターンが、タイコインのリターンが、タイコインのリターンが、タイコインのリターンが、タイコインのリターンが、タイコインのリターンが、タイコインのリターンが、タイコインのリターンが、タイコインのリターンが、タイコインのリターンが、タイコインのリターンが初期段階（両者のリターンが同程度だった）の後、トレントはビットコインを大幅に上回った。この傾向は、投資家のリスク選好度の高まりと、リスク資本の増加に直面したコテージコイン市場の回復力を反映している。2015年から2017年のサイクルの後半では、コテージコインは344倍、BTCは26倍のリターンを示しました。同様に、2019-2021サイクルの後半では、BTCが5倍であるのに対し、トレントは16倍でした。FTXの後、我々はすでに現在のサイクルの約半分まで来ており、トレントはBTCにわずかに遅れをとっている。この傾向は、トレントがサイクルの後半でアウトパフォームする可能性を示唆している。

マクロ経済への影響

他のリスク資産と同様、暗号通貨は世界の純流動性の状況と高い相関関係にあります。世界の純流動性は過去2サイクルで30～50%増加している。最近の第2四半期の売り越しは、流動性の逼迫が一因となっている。しかし、第2四半期のデータでインフレと成長の鈍化が確認されたため、FRBの利下げ軌道は良好に見える。

市場は現在、9月の利下げの可能性が第3四半期開始時の50％から95％以上に上昇すると予想しています。さらに、暗号政策が米国選挙の舞台の中心となっており、トランプ氏の暗号支持が民主党の新候補に影響を与える可能性がある。また、過去2回のサイクルは、米国の選挙とBTC半減イベントと重なっており、ラリーの可能性を高めています。

今回は違うのでしょうか？

歴史は正確に繰り返すわけではありませんが、過去のサイクルのリズミカルな性質（最初のビットコインの優位性、その後のトレントのアウトパフォーム、マクロ経済への影響）は、トレントのラリーの舞台を設定します。しかし、今回は異なるかもしれない。ポジティブな面では、BTCとETHはETFを通じて主流になり、個人投資家や機関投資家から記録的な資金が流入している。strong>より多くの、より多様なトレントが投資家の資本を争っており、多くの新規プロジェクトがエアドロップにより循環供給を制限しているため、将来の希薄化につながっています。確かな技術を持ち、構築者とユーザーを引き付ける能力を持つエコシステムだけが、このサイクルで成功するでしょう。