カジノからの脱出：トークン化された資産がDeFiを救う方法

著者：Zach Rynes, Chainlink Community Liaison, Coindesk; Compiled by Whitewater, Golden Finance

イーサリアムの共同創設者であるヴィタリック・ブテリンは最近、暗号通貨ツイッターのスレッドを作成し、その中でDeFiは "関節のある蛇（自分の尻尾を噛む蛇）のように感じる：暗号トークンの価値は、それを使って収益を得ることができることであり、その収益はそれを取引する人々によって支払われる。"

彼はさらに、「DeFiは素晴らしいかもしれないが、基本的に上限があり、暗号通貨をさらに10倍から100倍にする要因にはなりそうもない。採用ブームを起こす要因にはなりそうもない。"

ビタリック氏の言う通りだ。

Decentralised Finance (DeFi)の精神は、ブロックチェーンベースの金融システムがレントシーキング仲介業者から社会を解放し、世界中の銀行口座を持たない人々が金融サービスを利用できるようにするという信念です。

しかし、今日「DeFi」とみなされているものの多くが、実際には一種の循環型カジノにすぎないという事実を見落としがちだ。トークンの投機を促進し、トークンはその価値の多くをトークンの投機を収益化することから得ている。

循環型トークン投機の需要は有限であり、小売資本は無限ではありません。

現状のDeFiは、暗号通貨の普及を現在のレベルまで拡大するきっかけにはなりませんが、だからといって、オンチェーン・トークン・カジノを作ることが無駄だというわけではありません。

現在のDeFiは、オープンでグローバルにアクセス可能な堅牢な金融システムに必要なすべてのコアプリミティブ（決済、スワップ、融資、デリバティブ、保険など）を提供するオンチェーン金融システムを構築することが可能であることを証明しています。

DeFiが依拠するインフラとプロトコルは、透明性とアクセシビリティを向上させながら、カウンターパーティのリスクとコストを削減します。

それでは、DeFiはどのようにしてトークン・ギャンブルへの周期的な執着を克服し、暗号通貨の普及拡大に一役買うことができるのでしょうか？

トークン化された資産

最も基本的なレベルでは、ブロックチェーンは、デジタルトークンの作成を通じて資産を発行、移転、追跡する最良の方法です。金融は資産管理を中心に回っているため、DeFiは暗号通貨にとって最も具体的で明白な成長機会となっている。

しかし、DeFi経済が成長するためには、トークンとして表現できるより多くの資産にアクセスする必要がある。暗号通貨はDeFiを今日の地位に押し上げたが、カジノの段階を超えて成長するには、世界の資本の大半がどこにあるのかを突き止める必要がある。答えは明白だ。

従来の金融システム内のすべての資産（銀行預金、コマーシャルペーパー、国債、投資信託、マネーマーケットファンド、株式、先物、オプション、スワップなど）をトークン化すれば、数百兆ドル相当のオンチェーン資本が生まれることになる。

ブラックロックという会社の運用資産（10.5兆ドル）は、暗号市場全体の時価総額（2.2兆ドル）のほぼ5倍に相当します。

これらの資本は、既存のオンチェーン金融プロトコルにシームレスに挿入することができ、トークンのギャンブルと現実世界の資金調達を効果的にホットスワップすることができます。これは夢物語とは程遠く、世界最大の金融機関の多くは、トークン化が現状となる未来に向けて積極的に準備を進めています。

ブラックロックがイーサでトークン化したファンド「BUIDL」は、半年足らずで運用資産が5億ドルを超え、パブリック・ブロックチェーン上でトークン化された政府証券の総額は15億ドル以上に達した。この数字はレガシー・システムに含まれる価値の数分の一ではあるが、世界最大の資産運用会社がパブリック・ブロックチェーン・エコシステムに積極的に参加していることがすべてを物語っている。

さらに、ステーブルコインは、トークン化された資産に対して圧倒的な需要があることが証明されています。チェーン上でトークン化された米ドルは1500億ドルを超え、毎月の送金額は1兆4000億ドルに達している。サークルのUSDCとブラックロックのBUIDLは一般的にトークン化された資産とは見なされていないが、両者の違いは収益を誰が得るかということだけだ。

安定したコインは、インターネットに接続するだけで、世界中の誰にでもドルを送金できるため、トークン化の中核的価値を強調している。取引は1秒以内に完了し、コストは1セント未満だ。ハイパーカレンシーの国にいる人、国境を越えて送金しようとしている人、週末や休日に金融取引をしようとしている人にとって、ステーブルコインの利点は明らかだ。

DeFiのトークンギャンブルが完全になくなることはないだろうが、現在DeFiを支えている基盤インフラが世界経済の仕組みを左右することは明らかだ。トークン化された資産は、金融資産を表す優れた方法です。