方洪金：香港取引所ファンド、ビットコインの長期購入・保有を推奨

出典：香港ブロックチェーン協会共同会長・方洪金

香港政府の為替基金がビットコインを継続的に購入し、長期間保有することが推奨される。ビットコインの長期的な付加価値期待を考慮すると、ビットコインは香港の為替基金のバラストとなり、香港の金融安定と産業発展に以下の利益をもたらすことができる。

    1）為替基金資産の多様性を高め、為替基金資産の反インフレ性を強化し、為替資産の長期安定的な付加価値への期待を高める。

   2）単一の米ドル建て資産への依存から脱却し、香港の金融政策空間の自律性を高める。

    3）一刻も早く現場を離れ、ビットコインの購入に奔走する。ビットコイン市場は香港の主要な収入源であるが、香港の主要な収入源でもある。Web3.0、香港の金融と信用保護。    

デジタルゴールドとしてのビットコインの特性が国際的な伝統的な金融業界でますます認識されていることを考えると、一部の国の中央銀行による準備資産配分としてのビットコインの採用がトレンドを形成するでしょう。

2021年9月エルサルバドルは、伝統的な金融業界からは長い間笑いものとみなされてきたビットコインを、公式なコイン発行のアンカー資産として位置づけると発表しました。保守的で慎重な国であるスイスは今年、ビットコインをスイス国立銀行の準備資産の一部として構成する法案をすでに可決しています。

先週末に米国で開催された世界ビットコイン会議では、米国の共和党と民主党の両党代表が、ビットコインの国家戦略資産準備としてリストアップされる法案を可決する必要性を強く表明し、共和党候補のトランプ元大統領がビットコインの追求を発表したライブ演説を行い、支持が広く広がっています。      

米国が正式に国の戦略的資産準備の構成にビットコインを含めると、私はビットコインの主な買い手は、伝統的な金融機関、ETFや中央銀行になるとき、国の中央銀行の数は、アクションの傾向に従うことになると信じて、供給が限られており、ビットコインを採掘する難しさは、すぐに需要が供給を上回る状況になります。

暗号通貨コミュニティであれ、伝統的な金融セクターであれ、ビットコインが国際金融の主流資産として金に匹敵する、あるいは金を上回るというコンセンサスがあります。

現在、流通している金の時価総額は約12兆ドル、ビットコインの時価総額は約1.4兆ドルで、その差は8.6倍です。ビットコインの市場価値が金の水準に達すれば、ビットコインの単価は現在の68,000ドルから600,000ドル近くまで高騰することになる。

周知の通り、香港ドルは米ドルに固定された連動為替相場制に基づいて発行されており、3つの紙幣発行銀行は香港政府の為替基金に米ドルを支払い、1:7.8の比率で香港ドルを発行しなければならない。香港政府の為替基金は香港の金融安定のための資本プールである。

2024年初頭、香港政府の為替基金が開示した貸借対照表によると、香港為替基金の総資産4兆178億香港ドルのうち、預金3448億ドル、債券2兆7997億ドル、香港株式1250億ドル、その他株式4844億ドル、その他資産2639億ドルとなっている。

為替ファンドは、バッキング・ポートフォリオとインベストメント・ポートフォリオの2つの異なるポートフォリオで運用されている。バッキング・ポートフォリオは通貨の裏付けを提供し、インベストメント・ポートフォリオは資産の価値と長期的な購買力を保護する。前述のバランスシートのデータによると、資金の85％が投資ポートフォリオに使われている。

2024年初頭の為替ファンドの総資産は98億香港ドル増加し、投資ポートフォリオのリターンは6.4％、バッキング・ポートフォリオの米ドル建て短期債券のリターンは債券利回りの上昇による利息収入の増加により5.0％となった。

参考データによると、2023年度のビットコインの上昇率は158％だった。

これは、香港為替ファンドの投資が主に米国債券への投資によるものであることを示しており、また、米連邦準備制度理事会（FRB）が昨年、高金利を維持し、米国債券の金利を押し上げたため、香港為替ファンドが良いリターンを得ることができたということでもある。

しかし、もしFRBが利下げに踏み切り、米国債金利が急低下した場合、香港為替基金はどう対処するのだろうか？

連動為替レートという制約があるため、香港の金融政策には独立性がなく、FRBの金融政策に従わざるを得ず、地元や近隣経済の発展に合った金融政策を立案することができない。

香港の外国為替基金に一定割合のビットコインを割り当て、長期的に保有することで、香港の金融安定性と自律性にレバレッジを加えることができ、暗号産業が香港に集まるための信用保護となる。