パウエルFRB議長、インフレ鈍化の中で緩やかな利下げを示唆

米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は、テネシー州ナッシュビルで開催された全米ビジネス経済学会での講演で、基準金利の段階的な引き下げを準備していることを明らかにした。パウエル議長は、中央銀行が利下げスケジュールを確約していないことを強調し、米国経済がインフレ率の鈍化と経済活動の変動に対応する中で、FRBがデータに依存したアプローチをとっていることを強調した。
パウエル議長は準備発言の中で、米連邦準備制度理事会（FRB）は、経済が予想通りに推移すれば、年内にあと2回、合計50bpの利下げ余地があると見ていると述べた。しかし、経済状況の進展次第では、利下げペースが遅くなることも速くなることもあり得ると強調した。「リスクは両面ある」とパウエル議長は指摘し、FRBが今後の課題に柔軟に対応していく姿勢を示した。
この見通しは、FRBが9月の会合で50ベーシスポイントの利下げを決定し、フェデラルファンド金利のレンジを20年来の高水準であった5.25％～5.50％から現在の4.75％～5.00％に引き下げたことを受けたものである。ここ数ヵ月で緩和の兆しを見せているインフレに対抗するため、14ヵ月にわたって高金利を維持してきた後の措置である。

市場の反応
パウエル議長の発言を受け、金融市場は直ちに反応した。S&P500種株価指数は-0.23％と小幅な下げ幅を拡大し、債券利回りは上昇した。米10年債利回りは3.80%まで上昇し、2年債利回りは3.651%まで上昇した。一方、ドルインデックスは0.39％の上昇を示し、市場の反応はまちまちだが注目された。
投資家はパウエル議長の発言を警戒のシグナルと解釈し、目先の急速な利下げへの期待に水を差した。ニュージャージー州プリンストンにあるサルマヤ・パートナーズの社長兼最高投資責任者（CIO）、ワシフ・ラティフ氏は、「パウエル議長の『時間をかけて』という発言は、急速な利下げに対する市場の熱狂に水を差した」と指摘した。

経済見通しとFRBの戦略
複数のアナリストは、パウエル中央銀行がインフレの緩和を継続させながら、景気の過熱を防ぐことに熱心で、バランスの取れたアプローチをとっていることを強調した。ニューヨークのアメリベット証券で米国金利戦略の責任者を務めるグレッグ・ファラネロ氏は、パウエル氏が期待値を管理していると指摘し、次のように説明した。利下げは織り込み済みだった。
スタンダード・チャータード銀行のグローバルG10FXリサーチ・ヘッド、スティーブ・エングランダー氏は、FRBが経済状況の改善を認めたことを指摘した。同氏は、米国の貯蓄率が5％近くまで上方修正されたことで、消費者が消費を続け、経済成長を牽引できるようになったことを強調した。「エングランダー氏は、パウエル議長の発言は潜在的な景気回復力を示唆していると指摘した。
LPLファイナンシャルのチーフ・グローバル・ストラテジスト、クインシー・クロスビーは、パウエル議長は米国の労働市場の強さとインフレ率の継続的な低下に自信を持っている、と述べた。「FRBは11月の会合でもう一段の利下げに踏み切るようだ」とクロスビー氏は述べ、金融緩和のペースが慎重であるにもかかわらず、経済は堅調を維持していることを示唆した。

先を見据えて両面リスクのナビゲート
パウエル議長が繰り返し述べたように、FRBはインフレ抑制と経済成長抑制の微妙なバランスを反映し、変化するデータに基づいて政策を調整することを決定している。FRBの意思決定は、インフレ動向、雇用統計、経済活動全体といった主要指標に基づき行われる。
パウエル議長の発言は「会合ごとに会合」というアプローチを示唆しており、金融市場は今後の経済報告やFRBからの連絡に引き続き敏感に反応しそうだ。投資家も企業も、中央銀行がいつ追加利下げに踏み切るか、そして幅広い経済がどのように反応するかを注意深く見守るだろう。
結論として、パウエル議長の控えめなメッセージは慎重な楽観主義を反映しており、FRBはインフレ、経済成長、金融の安定という複雑な問題を切り抜けながら、緩やかな利下げアプローチを取る構えだ。