フォーブス：イーサはビットコインに追いつくか？

著者：Clem Chambers Source: Forbes Translated by Good Oba, Golden Finance

相関関係にある2つの資産の価格が乖離した場合、単純な判断が必要となる。その資産は今後も乖離し続けるか、おそらくさらに乖離するか、あるいは将来のある時点で相関を取り戻すだろう。こうした関係は、価格回帰から利益を得ようとするときや、ロング・ショート戦略を使って市場中立のポジションを維持するときにも利用できる。

ほとんどの人は、価格が過去の比率に再同期すると予想していますが、そうなるとは限りません。

金と銀が良い例です。歴史を通じて、金は銀の5倍、10倍、20倍、そして現在のように80倍も高価でした。

銀と金の貨幣の時代に憧れる貴金属信奉者の軍団はまだいるが、最近の金と銀の比率が20:1であった古き良き時代は過ぎ去った。

しかし、そうではありません。

暗号通貨で似たような状況にあるのが、ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）のケースだ。暗号通貨の冬が底を打って以来、ビットコインはアウトパフォームしている。

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私がイーサリアムを通じて暗号通貨に投資したのは、歴史的に見て、ビットコインよりもはるかに長く、耐久性があったからです。しかし、現時点ではアンダーパフォームしている。

これを説明するなら、イーサリアムの開発者はブロックチェーンをいじっており、定期的に新しいアイデアをシステムに注入している。天才の集団が暗号金融システムをいじくり回すのは、ある意味、政府が不換紙幣でやったことと全く同じであり、不換紙幣を嫌い暗号通貨を愛する人々がそれを排除したいと思う理由でもある。その結果、イーサの開発者が中央銀行の役割を果たすことで、イーサの評価が下がる可能性がある。若い無名のプログラマーがSWATの判事のように暗号パッケージを扱えるようになれば、「コードは法律である」は説得力を失う。

ビットコインはこの種の介入から事実上免れており、開発者が何か問題があると考えるたびにシステムが破壊されることはない。非中央集権というコンセプトはビットコインではまだ人気があり、システムを修正することは単に信じられないほど難しく、その構造はほとんど非中央集権のレベルに達している。残念なことに、イーサの最近のプルーフ・オブ・ステーク構造は、環境に有益である一方で、あらゆる種類の危険な面を残している。

しかし、これらは理論的な小言に過ぎない。

ビットコインが待望の次の上昇を見せれば、イーサもそれに続き、2021年の最後の暗号通貨ラリーの時のように、パーセンテージでビットコインに追いつき、おそらく上昇を続けるだろう。イーサに「オールイン」しているある投資家は、イーサが将来ビットコインに取って代わるとも考えており、ビットコインの価格が100,000ドルを超えれば、イーサの価格は25,000ドルに達するということもあり得る。私は熱心なイーサリアムファンではないが、どんなに楽観的であっても私の推論は理解できるだろう。ビットコインが再び100,000ドルを突破すれば、イーサ価格は簡単に8,000ドルに達するだろう。

ビットコインがうまくいけば、うまくいくだろう。そして、この暗号通貨サイクルの最後の足で過去のパフォーマンスが繰り返されるとすれば、追いつく可能性は十分にある。

一方、イーサETFが登場し、イーサを大量に受け入れることになり、価格を押し上げるはずだ。ETFは本日取引を開始したが、SECは暗号通貨ETFに必ずしも熱心ではない。

つまり、問題はイーサがビットコインに追いつくかどうかではなく、暗号通貨がこのサイクルの終わりまでに再び上昇するかどうかということだ。もしそう考えるなら、イーサは確実にアウトパフォームし、最後にはビットコインを追い抜くだろう。

暗号通貨は気弱な人には向かないが、バランスの取れたポートフォリオに面白みを加えることができる素晴らしい分散投資だ。暗号通貨は気弱な人には向かないが、バランスの取れたポートフォリオに面白みを加えることができる優れた分散投資商品だ。もちろん、行動的な投機家にとっては唯一のゲームでもあり、だからこそ多くの人が暗号通貨を楽しみに市場にやってくる。クリスマスを前に、花火大会には事欠かないだろう。