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黄金百科事典｜マイクロストラテジーがBTCで株価を1,000倍以上に急騰させる方法

2024/11/27 11:08

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Author: Arunkumar Krishnakumar, CoinTelegraph; Compiled by Tao Zhu, Golden Finance

I. 企業金庫とは何ですか？

企業金庫は企業の財務中枢であり、流動性を確保し、リスクを管理し、リターンを最適化する役割を担っています。企業金庫は伝統的に保守的で、不換紙幣、債券、その他の安定した投資に依存しています。しかし、MicroStrategyは、ビットコインを主要な資金準備として採用することで、この型を破りました。

同社の財務部門の主な機能は以下の通りです。

流動性管理：会社が債務を履行するのに十分な現金を持っていることを保証する。確保すること。これには、資産と負債の間に流動性のミスマッチがないようにすることも含まれる。
短期債務が長期資産によって賄われると予想される場合、これは重大なリスクとなる。
リスク軽減：金利変動、為替リスク、信用リスクの管理。通常、市場リスク、信用リスク、オペレーショナル・リスク、流動性リスクを専門とするリスク管理チームが存在する。財務部門はこれらの部門と緊密に連携し、財務上の意思決定がこれらすべてのリスク要因を考慮したものとなるようにする。
短期投資：コーポレート・ファイナンスは企業の資産を保有します。それは株式であったり、負債であったり、あるいは事業によって生み出されたキャッシュフローであったりします。財務部門は、余剰資金を低リスクで流動性の高い資産に配分し、リターンを生み出す役割を担っている。その役割は、リスクを可能な限り低く抑えながら、企業の資産の利回りを最適化することである。
債務管理：最適なレバレッジを維持するためのローンやクレジットの取り扱いは、財務部の重要な機能です。この機能は一般的に資産負債管理（ALM）と呼ばれている。前述したように、この機能は企業の負債を管理するだけでなく、資産と負債の間に満期のミスマッチがないようにするためにも極めて重要である。企業は、1週間後に返済期限の到来する負債（負債の利払い）を、1カ月後に返済期限の到来する資産で賄う計画を立てることはできない。
戦略的計画：効果的な資本配分を通じて長期的な目標をサポートすることは、企業財務の戦略的機能の1つです。

このように、マネーマネージャーはリスクと報酬の微妙なバランスを取ることを目的としています。彼らの主な目的は、市場の低迷や流動性危機から会社の資産を守る一方で、会社の残りの資金から可能な限り最高のリターンを得られるように管理することです。また、市場のボラティリティが高い時期やストレスの多い状況に対するリスク管理も行う必要がある。

これが、MicroStrategyがビットコインを金庫に組み入れる焦点であり、ハイリスク・ハイリターンの戦略で従来の常識に挑戦しています。その結果、この大胆な戦略は、同社のバランスシートだけでなく、株価パフォーマンスも一変させ、暗号通貨採用のパイオニアとしての地位を確固たるものにしました。

ビットコインを国庫準備資産として採用、または検討している他の企業には、メタプラネット、セムラー・サイエンティフィック、デファイ・テクノロジーズ、ソリディオン・テクノロジーズ、ソリディオン・テクノロジーズがあります、DeFiテクノロジー、ソリディオン・テクノロジー、ナノ・ラボ、コスモス・ヘルス

II.マイクロストラテジー：ビットコインに賭ける先見性

かつてドットコムの寵児だったマイクロストラテジー。かつてドットコムバブルの寵児であったMicroStrategyは、2000年以降大きな打撃を受けましたが、マイケル・セイラー（Michael Saylor）氏の下、革新的な財務管理によって目覚ましい復活を遂げました。

2002年には、MicroStrategyの株価は1ドルから2ドルの間で推移し、市場の幻滅と社内の課題を反映していました。その後20年以上にわたって、同社はデータ分析ツールで影響力を回復しました。しかし、その画期的な変革は、ビットコインを国庫準備金として採用した2020年に始まった。

Bitcoin adoption

MicroStrategy の共同創設者兼エグゼクティブ・チェアマンであるマイケル・セイラー氏は、ビットコインを法定インフレへの解毒剤と見なしています。.彼は、米ドルの購買力は急速に低下しており、ビットコインは供給が限られているため、その価値を保持する能力に優れていると考えています。この戦略により、MicroStrategyはソフトウェア会社と暗号通貨投資ビークルのハイブリッドに変貌します。

MicroStrategyのビットコイン蓄積の旅

2024 年 11 月 24 日現在、MicroStrategyは 226,500 ビットコインを保有しています。2024年11月24日現在、MicroStrategyは226,500ビットコインを保有しており、世界最大の企業ビットコイン保有者としての地位を固めています。

MicroStrategyは、ビットコイン購入を推進するためにさまざまな資金調達戦略を活用しています。その戦略は、ビットコインのような不安定な資産を確実に扱えるようにしながら、主流の金融サービスの規範に準拠する必要があります。

株式公開：同社は資本調達のために新株を発行し、ビットコインの受け入れによる株価上昇の恩恵を受けた。ビットコイン価格の上昇は、新株発行による売り圧力のリスクを軽減する。この戦略はタイミングを見計らう必要がある。
負債による資金調達：低金利と将来の転換オプションを提供する転換社債が重要な手段となった。さらに、有担保上位債券はビットコイン下落時の購入資金調達に役立った。
フリーキャッシュフロー：営業利益は、ビットコイン準備金の増加に振り向けられました。
ビットコイン担保融資：既存のビットコイン保有を利用することで、同社は株式を希薄化させることなく、追加の流動性にアクセスすることができます。

これらの戦略を組み合わせることで、MicroStrategyは220億ドル相当のビットコインを保有する金庫を構築しました。

転換社債とドルコスト平均法を利用したMicroStrategyの大胆なビットコイン買収戦略は、MicroStrategyを苦境にあるソフトウェア会社から、ビットコインを保有する

転換社債とドルコスト平均法を利用した大胆なビットコイン買収戦略は、同社を苦境にあるソフトウェア会社からビットコイン仲介会社へと変貌させ、株価を1,000倍以上に押し上げ、市場イメージを再定義しました。
ご覧の通り、MicroStrategyは一貫したドルコスト平均法を採用し、さまざまな市場環境下でビットコインを購入することで、価格変動を緩和しています。また、機関投資家レベルのカストディアンと連携し、安全な保管を確保しています。
マイクロストラテジーは、苦境にあるソフトウェア会社からビットコインの仲介業者へと変身し、株価は急騰しました。2002年に2ドルでスタートした株価は、1,000倍以上に高騰し、ピーク時には2,000ドルを超えました。これは主に、ビットコインの急速な上昇と、マイクロストラテジーが暗号通貨を直接購入することなくビットコイン投資を得る方法であるという投資家の認識によるものです。
資産としてのビットコインは、歴史的に債券や現金同等物のような伝統的な投資を上回ってきました。 MicroStrategyはこのトレンドに従い、時価総額を劇的に増加させ、テックとファイナンスの分野で新たな地位を築きました。これは多くの人にとって非常にアグレッシブな資金運用戦略のように見えるかもしれないが、資本市場で指数関数的な成長を達成するためのほとんどの動きは、最初は変則的な決定のように見える。
マイクロストラテジーのビットコイン戦略には大きな利点があります。財務的な利点が戦略の重要な側面であることは間違いありませんが、MicroStrategyはこの財務管理戦略を通じてブランドエクイティを構築することにも成功しています。
金と同様に、ビットコインは通貨の切り下げに対するヘッジになり得ます。この大胆な戦略は、ビットコインの成長に参加しようとする先進的な投資家を惹きつけています。銀行は伝統的に分数準備銀行に依存しており、シリコンバレーの銀行の破綻が示すように、危機の際にビジネスを脆弱にする可能性がある。
銀行とは異なり、ビットコインは非中央集権的なグローバル市場を通じて常に流動性を提供するため、企業は中央集権的な機関に頼ることなく、迅速に資金にアクセスすることができます。ビットコイン保管庫を維持することで、企業は運用リスクを減らし、流動性へのタイムリーなアクセスを確保することができます。
マイクロストラテジーは、テスラやエヌビディアと並び称される金融イノベーションのオピニオンリーダーとしての地位を確立しています。その理由は、ビジネスのファンダメンタルズではなく、その画期的な財務管理戦略にあります。
ビットコインの供給が限られており、普及が進んでいることから、MicroStrategyの投資家は、従来の金融資産と比較して、すでに大きなリターンを得ています。このようにMicroStrategyからポジティブな要素が出てきたにもかかわらず、MicroStrategyの投資家やMicroStrategyの戦略からインスピレーションを得ようとする人々にはリスクが残っています。
V. ビットコインを財務準備として使用するリスクと課題
ビットコインには多くの利点がありますが、金融資産としての使用には課題や潜在的な落とし穴もあります。弱気相場の間にその価値の75％も失った資産の上に企業財務を構築するには、かなりの計画が必要です。
ボラティリティリスク
ビットコイン価格の変動は、企業のバランスシートに大きな影響を与え、報告された収益や株主のセンチメントの変動につながる可能性があります。価格とセンチメントが下落すると、企業はビットコインの売却を余儀なくされる可能性があり、これがさらにネガティブな価格行動とセンチメントにつながります。
市場ストレスのシナリオでは、ビットコイン価格の下落は会社の株価下落につながり、同時に債務が満期を迎えると、会社のバランスシートは組織的に崩壊する可能性があります。さらに、債券保有者は債券を株式に転換しない可能性があり、その結果、現金返済が発生し、MicroStrategyの財務状況を悪化させる可能性がある。
マイクロストラテジーの場合、最も深いビットコインの弱気市場の1つを管理する記録を打ち立てることで、このリスクを軽減することに成功しました。新たに発行された債券の満期は2029年で、コアビジネスが追加のキャッシュフローを生み出すのに十分な時間を提供し、ビットコイン主導の金庫が潜在的な不況に強いことを保証します。
2020年に発行されたMicroStrategyの最後の転換社債は2025年に満期を迎え、2024年に同社が調達した追加資金で購入されます。これは今後5年間の計画を示している。
流動性リスク
市場が低迷している間にビットコインを清算する必要があると、損失が悪化し、市場が不安定になる可能性があります。これはテラのように、キャッシュポジションを構築するためにビットコインを売却しなければならないため、バランスシートの規模が指数関数的に縮小し、現金を獲得するためにビットコインの価格が下落し続けるという悪循環を生むことになります。
企業財務がこの厄介な流動性危機に陥れば、さらに資金を調達するのも難しくなるだろう。
規制リスク
暗号通貨の規制リスクは、2024年にビットコイン上場投資信託（ETF）が承認されたことで軽減された。しかし、暗号通貨を貸借対照表に保有する企業の会計処理については、まだ明確になっていません。
キャピタルゲイン課税や全面的な禁止といった規制の変化は、ビットコインの保有価値を下げる可能性がある。
マイクロストラテジーの例は、他の企業が不安定な資産に過剰投資する動機付けになるかもしれない。分散投資は重要ですが、ビットコインを過剰に採用する傾向は、より広範な企業の金融エコシステムを不安定にし、景気後退のリスクを増幅させる可能性があります。
結局のところ、ビットコインを保管庫に組み込むことを検討している企業は、ビットコインの将来性とリスクを天秤にかけて、自社の財務目標とリスク選好度に合っているかどうかを判断しなければなりません。