香港Web3 - コンプライアンスの難しさ、稼ぐことの難しさ グローバル化だけが進む方向へ

今回サンドボックスに入ることが決まったラウンドコイン・テクノロジーは、通知が出されてから最初の1時間以内に申請書を提出した。そして、サンドボックスに入るということは、規制のもとで香港ドル安定コインを試験的に立ち上げ、特定のユースケースを立ち上げることがすでに可能であることを意味する。

ステーブルコインは間違いなくグローバル化したビジネスであり、現在のところ市場は基本的に米ドル安定コインによって切り分けられ、USDTが圧倒的な存在となっている。米ドルに固定されたステーブルコインが絶対的なシェアを占める現在の環境で、香港ドルのステーブルコインはどれだけのケーキを取ることができるのだろうか。香港ドル安定コインの発行体も明確な答えを出すのは難しい。

ラウンド・コイン・テクノロジーのリタ リウ最高経営責任者（CEO）は、金財のインタビューで、現在の安定コイン市場は、赤い海で市場を争うのではなく、ケーキを大きくする過程だと述べた。香港ドル・ステーブルコインが始動した後は、香港ドル・ステーブルコインがより多くのユースケースを持つように、世界的なコンプライアンス取引所や機関投資家のマーケットメイカーなどと協力したり、伝統的な企業加盟店と協力してクロスボーダー貿易の決済を行ったりするために、より多くのエネルギーを費やすことになるだろう。

このことからも明らかなように、香港ドル・ステーブルコインは香港ドルに固定されているが、実際の影響力は国際金融市場における香港ドルの地位に完全に依存しているわけではなく、むしろ各香港ドル・ステーブルコイン自体が暗号の世界でどのように市場を開拓していくかにかかっている。Web3で香港ドル・ステーブルコインが広く使用されることで、国際金融市場における香港ドルの地位はかえって高まる可能性がある。

ウィリアム・チャン氏はまた、香港におけるステーブルコイン発行者の規制制度の実施に関する法律の草案作りを推進しており、年内に関連法案を立法院に提出し、精査を受けることを目指していると述べた。

サンドボックス-立法-ライセンスと、香港ドルのステーブルコインは一歩一歩着地している。香港ドル・ステーブルコインのより中心的な役割は、伝統的な金融をブロックチェーンの世界にシームレスに移植する結節点となることだ。ブロックチェーン上での国家間の不換紙幣の交換だけでも巨大な市場があるので、不換紙幣のステーブルコインの想像力は十分に大きい。

グローバル化は香港のコンプライアンス取引所の焦点

香港でコンプライアンス取引所として儲けるのは簡単ではない。

今年のある週、香港の取引所は機関投資家向けビジネスで100ドル強の利益を上げた。そしてその利益は、手数料やカストディアン手数料など、機関投資家に提供されるすべてのサービスからの収益である。

同取引所に近い市場関係者は、機関投資家の多くは準拠した取引所を利用したがらず、店頭取引に慣れているとGolden Financeに語った。その主な理由は、機関投資家の顧客はクリーンマネーとは見なされないからだ。

香港の地元住民はわずか700万人で、香港で認可された取引所にとって、ユーザーの上限を変換することができます非常に低いです。Hashkey Exchangeは、例えば、ほぼ1年間のオンライン小売取引、Hashkey Exchange香港ステーションは、ほぼ10万人のユーザーを蓄積している。そして今年4月、オンラインHashkey Exchange国際ステーションは、1ヶ月の間に、ほぼ10万人のユーザーを蓄積しました。

Hashkey Globalは、コンプライアンスライセンスを取得するためにバミューダにいると報告されています。現在、Hashkey Globalは主にアジア太平洋地域と東南アジアを対象としています。日本、韓国、台湾は市場にHashkey Globalの焦点である。 Hashkeyグループ交換事業の焦点はHashkey Global.

香港に拠点を置き、その後グローバルに展開し、香港のコンプライアンス取引所かもしれません。唯一の出口香港でライセンスを取得し、現地のコンプライアンス取引所として利益を上げるのは難しい。

2023年初頭、香港のライセンス取引所であるOSLが10億香港ドルでの買収を目指しているというニュースがあったが、その半年後、ビットジェットの親会社が7億香港ドルを出資し、ついに念願がかなった。

当時、ライセンスを申請するには数千万香港ドルが必要で、Bitgetは確かに多くのお金を費やした。

しかし、今にして思えば、香港のコンプライアンス・ライセンスを単独で取得したBitgetは賢明だった。香港は暗号ネイティブ取引所のライセンス申請に関して非常に厳しく、ほとんどの暗号ネイティブ取引所は認可を得るのに苦労している。5月末、2回目のライセンス認可日近くになると、OKXやFirecoinといった従来の暗号ネイティブ取引所は、2回目のライセンス認可が発表される前に香港市場からの撤退を発表した。これは、香港でライセンスを取得するためには、本土のユーザーを排除することを保証する確約書に署名する必要があるためだと噂されていた。

また、香港政府が6月に発表したライセンス扱いとなる第2陣の11団体をまとめると、これらは中国本土のリソースと伝統的な金融背景を持つ地元組織や企業であることがわかる。

伝統的な暗号通貨取引所が香港市場から撤退した理由が何であれ、結局のところ、香港は暗号通貨分野における伝統的な機関を歓迎していないということだ。香港のWeb3市場は、どちらかというと伝統的な金融のゲームである。香港が望んでいるのは、Web3を使って伝統的な金融の変革を完成させること、あるいはWeb3を使って伝統的な産業に力を与えることだ。

しかし、伝統的な金融がWeb3を変革するのも、ネイティブなWeb3が香港で足場を固めるのも、簡単なことではない。

OSLを見ると、その支援者であるBCテクノロジーズは数年間赤字が続いている。BCテクノロジーの実質的な経営者は、香港株の「殻王」高振俊だ。そして、Hashkeyは異なっており、リテール取引事業はOSLのビジネスの中核ではないため、彼らは機関投資家のビジネスに力を入れ、例えば2023年9月12日、OSLはまた、ハーベストインターナショナルアセットマネジメント株式会社と、証券ベースのトークン（STO）で戦略的協力に到達することを発表し、流動性協力に到達するために多くの取引所と、仮想通貨スポットETFで、ハーベストインターナショナル、ウォーバーグピンカス、および他の取引所のメンバーとなる。ハーベスト・インターナショナルと華夏ファンドのカストディアンとなった。

Hashkey Exchangeと同様、OSLは今年、グローバル市場の拡大に注力しており、年初に2024年グローバル化戦略の開始を発表した。さらに昨年から、OSLはシンガポールにライセンス申請を提出するなど、海外ライセンスの積極的なレイアウトを開始している。

取引所だけでなく、仮想銀行も儲かっていない。023年、ZA Bankは3億9900万香港ドルの純損失を出したが、純損失は前年比20％縮小した。ZA 銀行だけでなく、アント、スターフィッシュ、香港の他の8つの仮想銀行は赤字である。

香港の取引所や仮想銀行がビジネスを表示するには、そこに機関のために、同様のジレンマに直面するだろう、おおよそどのように市場をつかむために促進するために新しいものを販売する。香港の国内市場は非常に限られており、どのように国際金融センターとしての香港の地位を有効に活用し、内部と外部の資本をブリッジするための良い仕事を行うには、これらの機関にとっても重要な考慮事項です。

そして、こうした苦境は、実は香港における外資の撤退にもっと理由がある。資金が不足すると、物事は2倍難しくなる。香港の組織にとって、今一緒にやるべきことは、もっと外部に機会を求めることだ。

香港で最も早く認可を受けた2つの取引所は、今年グローバル市場に焦点を当てている。

取引所にとって、香港はコンプライアンスのための拠点に過ぎない。大局は海外にある。

高いレートと複雑な償還プロセスを持つ仮想通貨スポットETFは利用者を遠ざける

香港政府による今年のもう一つの重要な動きは、仮想通貨スポットETFの発売だ。SoSo Valueのデータによると、7月5日現在、香港のビットコインとイーサリアムのスポットETFの取引量は6本合計で2600万ドルを超えている。

香港のETFは新規申し込みの段階でうまくいっている。 SoSo Valueのデータによると、3つのビットコインETFの発行申し込み初日の規模は2億4800万ドルだったが、信託からETFに転換したシェイズ・オブ・グレイ（GBTC）を除く米国のビットコインスポットETFの提供銘柄の初日純資産総額はわずか1億3000万ドルだった。

香港の複数の大手ETF発行会社に近い市場関係者は、ゴールデンファイナンスに対し、募集段階での取引量と実際の取引量に大きな差がある理由として、最初の募集時に、リソーススワップという形でETFを買わせてくれる大口顧客を見つけたのは、実際にはETF発行会社であったため、募集初日が大きかったと述べています。加入初日は大きかった。

そして、香港のETFの本当の出来高はそれ以降の出来高です。香港の独立系ファンドの出来高はすでに小さく、人口は700万人を超え、現在の香港株の出来高は32億香港ドルに過ぎない。ファンド会社が米国のETFを目指す理由は簡単だ。仮想通貨スポットETFは世界的に競争の激しい市場であり、資本は最も低コストで効率的、かつ安全な商品を選ぶからだ。

そして香港の仮想通貨スポットETFは、比較すると実は競争力がない。

そして、香港の仮想通貨スポットETFは、実際には比較にならないほど競争力がありません。香港のコンプライアンスコストは高く、上記の市場関係者は記者団に、時間は非常に急いでいる、我々は棚にアヒルを急いで、例えば、カストディアン銀行では、Huaxiaとハーベストは、カストディアンとしてOSLを選択することである仮想通貨スポットETFの発行者の2つのようなOSLと契約を締結することを選択し、カストディアン手数料は非常に高いです。

これがスポットETFのコストを押し上げていることは間違いない。香港と米国のビットコインスポットETFを比較したところ、米国側ではGrayscale、Hashdexが発行するETFを除き、残りのレートは0.2％から0.49％であることがわかった。華夏のレートは1.99％、ハーベストのレートは1％、ボッシュのレートは0.85％で、いずれも米国より高い。

ユーザーエクスペリエンスの面では、香港の現在の仮想通貨スポットETFもうまくいっていない。ビクトリー証券を例にとると、コインは入っては出ていき、ユーザーはいまだにメールや電話で換金する必要があることを実感できる唯一の証券会社だ。

これらの問題はすべて、発行者がさらに最適化する必要がある。

明らかで、より根本的な問題は、香港で仮想通貨スポットETFを発行する発行体が、仮想通貨のスポットETFを行う伝統的な金融のやり方でまだ考えており、商品の質を向上させようとするのではなく、マーケティングやチャネルを争っていることです。

華夏ファンドに関するいくつかの慣行は、この点を主張することができる。仮想通貨スポットETF商品の3つのファンドを比較すると、Huaxia Fundの取引量は最大であり、最大の取引量を達成する能力は、チャネル、マーケティングが多く持っています。例えば、今年5月上旬に開催されたBTCエコシステムの発展について議論することに焦点を当てたビットコインアジア会議では、華夏基金のマーケティングスタッフも会議のメインステージに立って華夏基金のスポットETFを紹介し、ブースを設けた。これだけでも、華夏基金のマーケティングと販売における努力を十分に窺い知ることができる。

香港のバーチャル・カレンシー・スポットETFにとって次のステップは、グローバル化した競争の中で足場を築くために、手数料を引き下げ、換金プロセスを簡素化することだ。

仮想通貨取引所であれ、仮想通貨スポットETFであれ、香港ドル安定コインであれ。私たちが直面しているのは、香港市場だけでなく、香港でコンプライアンスを取得した後、いかにグローバルに展開し、世界のWeb3競争に参加するかということです。