家屋倒壊？グレイスケールのボス、SBFに続く訴訟か？

Source: Intelligencer; Compiled by BitpushBitpushNews Yanan

エリック・アスキスは私にこう打ち明けた。2022年11月16日、私はバリー・シルバートの本性と、彼に関連するすべての情報を知った。それは彼が、家族が苦労して貯めた105万ドルの貯蓄が帳消しになったことを確信した日だった。

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アスキスは常に堅実な暗号通貨投資家であることを自負してきた。GUSDは、有名な暗号通貨取引所によって所有されている。GUSDは有名な暗号通貨取引所が所有しており、各トークンは米ドルと資産によって裏打ちされている。ジェミニの広告スローガン「Crypto Without Chaos」と「The Revolution Needs Rules」も彼の心を打った。カオスなき暗号」と「革命にはルールが必要だ」という広告もアスキスの心を打ち、彼の投資哲学に沿ったものだった。アスキスは資金の安全のために取引をする代わりに、大金を保有するためにジェミニのアーン口座を選んだ。これは貯蓄口座のようなプログラムで、年利5.5％が支払われ、同時期の銀行金利をはるかに上回る。アスキスと同様、アーンプログラムは、生涯貯蓄をつぎ込んだ祖母から手術のために貯蓄している人まで、幅広い投資家に選ばれている。

しかし、暗号通貨の世界は、何重にも包装されたトリックで溢れている。ウォレットは、ユーザーの名前ではなく、コードの長い文字列で識別され、企業は跡形もなく現れたり消えたりする。ジェミニは、彼の資金がジェミニの管理下から長い間遠ざかっていたことに気づいた。ある意味では、資金はバリー・シルバートが経営する暗号会社ジェネシスに引き継がれたように見えるが、真実はそれよりもはるかに複雑だ。スリー・アローズ・キャピタルやサム・バンクマン・フリードの個人ファンドなど、破綻寸前のヘッジファンドもある。アラメダ・リサーチは、密かにシルバートの会社から借り入れを行っていた。このようにして、アスキスやその他何千人もの資金が、SBFやその他によって、最も上昇し、最もボラティリティの高いトークンに賭けるために使われた。アーン口座は巨大な漏斗として機能し、暗号通貨の最も慎重な貯蓄者から、市場で最も冒険的な投機家へと、安定した資金の流れを送り込んだ。2023年1月18日、同社のオーナーが支配する取締役会から独立した特別委員会が、ジェネシスを正式に破産手続きに追い込んだ。

アスキスは、ウィンクルボス兄弟、シルバート、SBFといった暗号界の大物たちの近視眼的な決断によって自分の資金が一掃されたこと、そしてこれが暗号帝国の終焉における氷山の一角に過ぎないことを知っている。暗号通貨の世界では、このようなトリックは昔からよくあることだった。2023年を通じて、アーンプロジェクトのユーザーに対する補償パッケージをめぐる交渉は何度も決裂し、シルバート氏のDigital Currency Groupと債権者たちは、責任のなすりつけ合いと指弾を繰り返していた。しかし、11月にバンクマン・フリードが7件の詐欺と共謀の罪で有罪となり、状況は劇的に変化した。一方、市場は徐々に持ち直し、ビットコインの価格は再び倍増しようとしており、過去最高値を更新し、回復力を見せている。

破産事件は常に厄介で複雑な法律問題であり、債権者が取り戻せるのは債務額のほんの一部に過ぎないことが多い。しかし今年2月、被害者であるシルバート氏の倒産した暗号通貨融資プラットフォームの顧客は、ウィンクルボス兄弟と規制当局との間で、利用者の損失を全額弁済するというエキサイティングな合意に達した。がより現実的になった。つまり、アーン・プロジェクトの顧客は、元の投資額を取り戻せるだけでなく、現在の市場価格ではるかに高いリターンを受け取れることになる。例えば、ジェネシスが破産した当時の価値である2万ドルを受け取る代わりに、1ビットコインを投資した顧客は1ビットコイン全額を取り戻すことになる。この新たな和解案を発表する公聴会で、アーンプロジェクトの被害者たちはテレグラムのチャットルームで歓声を上げた。「なんてことだ、やっと家が買える！最高だ！"と叫んだ。「泣きそうだ」と嘆く人もいた。

この事件の予期せぬ逆転劇は、暗号通貨分野における画期的なケースとなる可能性がある。FTXのような、少額のドルしか返さなかった企業の破産処理とは異なり、このケースの補償は際立っている。

しかし、シルバートの関与は事態を複雑にした。彼のことを何も知らなかったアーン・プロジェクトの被害者たちは、彼の成功への道が破産制度の抜け穴を利用することによって達成されたことをすぐに知った。2月以来、この億万長者は、破産法の物議を醸すような解釈を用いて、アスキスや他の被害者が現在の市場価格に基づくより高額な支払いを受け取るのを妨害しており、どうやら自分自身のためにお金を取っておくことを好んでいるようだ。これに対してDCGの広報担当者は、「DCGは、コーポレート・ガバナンスを剥奪し、米国破産法に違反するいかなるプランも支持することはできない」と断固として反論した。この事件は金銭的な補償だけでなく、暗号通貨業界の今後の規制と監督に対する重大な挑戦でもある

被害者たちは、シルバート氏の動きを冗談交じりに「バリーの取引」と呼んでいる。これは、彼が成功すれば、10億ドルという被害者に返還されるべき巨額な資金が戻ってくることを暗示している。成功すれば、被害者に返還されるはずだった10億ドルを懐に入れることになる。少なくともシルバートは、アーンの顧客に対する資金の返還を大幅に遅らせるために、あらゆる手を尽くす可能性が高い。

アスキスは資金を取り戻せるという期待を抱いていたが、この事件全体におけるシルバートの役割に困惑している。"バリー・シルバートの破産に関する専門知識と破産手続きに関する知識、そして最終的に彼が得ることができたものを考えると、彼が意図的にジェネシスを廃業に追い込んだのではないかと推測する人は多い。" そうアスキスは言う。しかし、DCGの広報担当者は、"DCGもバリー・シルバートも、その従業員も、破産申請の意思決定には関与していない "と激しく否定した。では、シルバートは自分が支配する企業への資金の流れを操作していたのか、それとも法廷で主張したように、業界のペテン師たちに目を奪われた善意の経営者だったのか。その悪党たちは今、塀の中か身を隠している。

シルバートはワシントンDCに近いメリーランド州ゲイサーズバーグで育った。彼が10歳くらいのとき、父親が大動脈瘤で心停止して他界し、それが家族の悲劇となり、彼は若くして子育てを背負うことになった。ブルームバーグの取材に応じた母親によると、シルバート氏は高校在学中にトレーダーと株式仲買人の資格を取得し、ウォール街を代表する投資銀行であるベア・スターンとスミス・バーニーに就職した。

しかし、シルバート氏の目を破産制度とその潜在的な巨大利益率に向けさせたのは、ビジネススクール卒業後の実務経験だった。小規模の投資銀行であるフーリハン・ローキーに勤めていたとき、彼はエンロンやワールドコムといった倒産企業の光ファイバーケーブルや導管の売却を担当した。この2社は、1990年代から2000年代初頭にかけて、アメリカ最大の会計スキャンダルの主役となった企業である。その後、彼は議会で、この経験が自分の会社セカンドマーケットを立ち上げる情熱と決意に火をつけたと告白した。

企業が倒産に陥ると、その資産はしばしば競合する利害関係者（通常は企業に資金を貸し付け、返済を要求する債権者）からの競争の焦点となる。破産手続きは長期化し、何年もかかることもあるため、これらの資産は株式や債券よりもはるかにリスクが高いことが多い。シルバートの目には、彼の新会社は破産債権やその他の売りにくい株の「eBay」のように映る。ニューヨーク証券取引所の規模やリーチには及ばないが、既存の取引所よりはるかに便利な代替手段を市場に提供するものだ。

シルバートの新興企業は、マンハッタンのダウンタウンにある、小さいながらもダイナミックな400平方フィートのオフィスにある。従業員数は少なく、担当業務が重なることもあるが、誰もが会社への帰属意識を深く感じている」と、シルバートの初期採用者の一人で、経済学部を卒業したばかりのアダム・オリヴェリは振り返る。何かがうまくいっていないと思うと、バリーに直談判しに行ったり、デスクに立って改善策をスピーチしたりすることもありました」。数年後、シルバートはIPO前のフェイスブック株の買い手を見つけるという有望な市場に目をつけた。マーク・ザッカーバーグの従業員たちは、貴重な株式を手放したいと考えており、シルバートの会社はこの取引市場をほぼ独占していた。このビジネスは多くの注目を集めただけでなく、利益をもたらし、ブルームバーグの『マーケット』誌の表紙を飾るまでになった。

シルバートは2015年にSecondMarketをナスダックに売却することに成功したが、それだけにとどまらず、ビットコインという新興分野に狙いを定めた。2012年、彼はビットコインの信託取得を開始し、投資家にこの新興市場に参加する機会を提供した。ビットコインの初期の伝道師であるチャーリー・シュレムがBitInstant取引所を立ち上げるのを支援するため、シルバートはウィンクルボス兄弟との資金争奪戦に打って出たが、結局は失敗した。シュレムは後にマネーロンダリング事件に関連して収監された。ジャーナリストのナサニアル・ポッパーが著書『Digital Gold: The Rise and Fall of Bitcoin and the Blockchain（デジタル・ゴールド：ビットコインとブロックチェーンの興亡）』で語ったところによると、シルバートはJPモルガンのベテラン、ジェイミー・ダイモンにまで電話をかけ、ビットコインが未来の通貨であると説得しようとして失敗したという。それにもかかわらず、シュレム氏は3月のポッドキャストで、シルバート氏の努力によって多くのVC企業が投資や資産クラスとしてのビットコインの可能性を本当に認識するようになったと述べている。

シルバート氏が設立したビットコインファンドは、後にGrayscale Bitcoin Trustと改名され、瞬く間に市場で大成功を収めた。当時、市場には同様の商品はほとんどなく、この信託によって投資家はティッカーシンボルを介して公開市場で取引できるようになり、ビットコインを購入する道が開かれた--特に暗号通貨取引所に登録したくない人たちにとって。金融ジャーナリストのフェリックス・サーモンは「良いアイデアではない」と疑問を呈したが、このファンドはきちんと利益を上げた。当時、投資家はファンドの株式を売買するためにDCGに2％と1.5％の手数料を支払っており、DCGにとっても大きな収益となっていた。

時を経て、ファンドは規模を拡大してきた。2019年末までに保有するビットコインは18.7億ドル相当となり、翌年にはその規模は約10倍の177億ドルという驚異的な規模に成長した。その直後、この数字は再び倍増した。

シルバートの富は流入し続けており、彼の資金は暗号空間の隅々まで行き渡っているようだ。DCGを通じて、彼は世界的に認知された取引所コインベース、ハードウェアウォレットメーカーレッジャー、時価総額数十億ドルのトレントリップルを買収した。彼はまた、ニュース・アウトレットのCoinDeskを買収し、ウォール街の運営モデルを参考にして機関投資家向け融資ビジネスに参入するためにジェネシスを設立した。ジェネシスはヘッジファンドのようなもので、アスキスのような投資家から資金を預かり（直接借り入れはしないが）、リスクの高い取引を行う。ジェネシスはアスキスのような投資家から資金を預かり（直接借り入れはしないが）、リスクの高い取引を行うヘッジファンドのようなものだ。

暗号空間で極めて重要なポジションにいるにもかかわらず、シルバート氏は、その独特のスタイルと有名人の友人の輪により、2020年代のバンクマン・フリード氏のような業界のセンセーションとは程遠い。2021年、ジェネシスはウィンクルボス兄弟の取引所と提携してEarnプロジェクトを立ち上げ、シルバートの会社に約10億ドルの暗号通貨を「借りた」。

しかし、このプロジェクトは暗号通貨バブルの流行期に爆発的に売れたものの、最終的には暗号大国としてのシルバート氏の地位を脅かす最大の脅威となった。

昨年1月以来、シルバート社は一連の法的挑戦に直面している。10月19日には、ニューヨーク州司法長官レティシア・ジェームズが、DCG、ジェネシス、ジェネシスのCEOであるシルバート氏、ウィンクルボス兄弟が運営する取引所ジェミニを、顧客詐取の疑いで提訴した。として訴えた。具体的には、2022年春、ジェネシスの顧客であるスリー・アローズ・キャピタルが破綻した後、DCGはバランスシートの穴をふさぐために11億ドルのコミットメント・ノートを不正に発行したというものだ。

訴訟では、複雑な詐欺スキームが詳細に明らかにされている。ウィンクルボス兄弟のジェミニは、投資家がよりリスクの高い商品に資金を投入するよう誘導し、シルバートのDCGとその子会社はその資金を使ってリスクの高い取引を行ったとされている。ある元従業員は、"ジェミニが一瞬何をしたか、しなかったかにかかわらず、顧客資産の保護とベストプラクティスの遵守におけるジェネシスの怠慢ははるかに深刻だった "と語った。さらに、その人物によれば、同社の問題には財務省のブラックリストに載っている顧客のスクリーニングを怠ったことも含まれており、この主張はニューヨーク金融サービス局が1月に起こした別の訴訟でも裏付けられている。

司法長官と規制当局の訴訟はまだ進行中であり、DCGとシルバートは不正行為を激しく否定している。DCGは約束手形は詐欺ではないとまで主張し、それを尊重する意向を示している。州裁判所の判断がどうであれ、シルバートはプロジェクト・アーンの顧客（当初は信用して金を貸した被害者）に対し、これまでで最も強い姿勢を見せている。DCGは、最初にジェネシスに暗号通貨を貸した人の多くは、破産法のもとでは現在の暗号通貨市場価格で補償を受けることができないと主張した。つまり、当時ビットコインや他の多くのトークンを貸した被害者にとっては、損失が数百倍から数千倍になる可能性があるということだ。

シルバートの法的論理は、破産法が被害者の請求のドル価値を評価する特定の日付を設定しているという事実に基づいている。DCGのジェフリー・D・セーファースタイン弁護士は公聴会で裁判官に、「裁判長、ビットコインの市場価格が今日10,000ドルであったなら、被害者の主張は全く違ったものになると断言できます。"先月、11億ドルの和解案を発表する公聴会で、DCGの弁護士はさらに踏み込んで、判事にはこの取引を承認する権限がないと主張し、被害者たちを怒らせた。匿名を希望する債権者の一人は、私にこう言った。"私は長い間暗号通貨の世界にいて、以前からシルバートを崇拝していたが、今回の件で、もう本当に我慢できなくなった。"

3月18日、ショーン・H・レーン判事は法廷で最終弁論を行った。債権者であるジェネシスとジェミニを代表する当事者側の弁護士は、シルバートの主張が却下されるべき理由を説明した。ジェネシスの弁護士であるブライアン・ローゼン氏は、公聴会で例を挙げて、「債権者が希少なホーナス・ワグナーの球児カードを所有していると仮定すると、債権者は、球児カードの一部ではなく、無傷の球児カード全体を受け取る権利があるはずです」と述べた。債権者がホーナス・ワグナーの貴重な球児カードを所有していると仮定すると、債権者はカードの一部ではなく、無傷の球児カード全体を受け取る権利があるはずです」。偶然にも、ジェネシスは現在、シルバートとDCGの反対側で被害者の主張を支持している。

しかし、DCGの弁護団のジェシカ・リューは、被害者の主張を破産裁判所の規則の裏付けを欠く「フランケンシュタイン理論」だと一蹴した。".ジェネシス事件の債権者にどのような影響を与えるかという懸念から、裁判所にとって厳しい決断であることは理解しています。しかし、時には裁判所も厳しい選択をする必要があるのです」。DCGの他の弁護士は、もし裁判官が被害者側に有利な判決を下した場合、その判決は控訴され、"破棄 "される可能性があり、その結果、数ヶ月にわたって支払いがさらに遅れる可能性があると警告した。

仮に裁判官がシルバート氏に味方することになったとしても、シルバート氏は金銭の支払い責任を問われる可能性がある。もし彼とDCGが司法長官の訴訟から抜け出せなければ、州は補償金を没収される可能性がある。しかし、最終的にシルバートが勝訴すれば、彼は検事総長がプロジェクト・アーンのクライアントに代わって金を回収するのを阻止することができる。

判決は4月に出される予定だ。和解案が発表されて以来、被害者たちはシルバートの反対により長期戦になることを覚悟していた。「1年前、和解案が提示されたとき、誰もが有頂天になった」とアスキスは言った。