RWA向けのデータ資産はどのように設計されているのか？

出典：葉凱倩

先週、香港のアドミラルティにある香港・中国金融エリート交流センターで開催されたデータ越境シンポジウムでは、商務部研究所、香港大学、企業、協会など多くのエリートが一堂に会し、データの越境フローなど最先端の問題について議論した。参考までに、デジタル資産とRWAについて、スピーチの要約と合わせて記事にまとめ、補足した。

過去2年間、データ要素やデジタル資産取引所をめぐる政策や議論が盛んに行われてきました。 国家ビッグデータ局や世界各地の関連データ局組織の設立は、データ要素が重要な方向性を持つようになったことを意味し、データ資産取引所をめぐる議論が活発化し始めました。RWAは、Web2.5、伝統的な現実世界の資産とトークン化の組み合わせであり、伝統的な資産と金融とWeb3.0と暗号資産との融合であり、過渡的で危うい中間状態に相当する。シンポジウムでHKUSTの王学長が推奨した香港RWAは、データ資産に非常に適した状態である。

本土では、データ資産を表とデータ担保融資を促進するために、基本的に国有企業のための新しい資金調達チャネルを提供するために、大規模な個人データや産業データを持つ企業のほとんどは国有企業であるため、表と融資に、国有企業に水を解放する銀行にほかなりませんが、基本的に「資産」の流動性がありません。".

データ、貿易や取引？取引であればデータは商品であり、取引であればデータ資産を意味する。資産とはデータそのものではなく、データは直接売買できるものではありません。特にデータプライバシー保護規制に関してはそうです。さらに、これらのデータは2Cデータと2Bデータに細分化される：銀行、WeChat、ヘルスケアなどに類似したデータを持つ個人データと、企業、部品キット、製造、マーケティング、販売在庫などに類似したデータを持つ産業データである。

データ資産は、資産の証券化の観点から、金融資産の収益やキャッシュフローの目的を達成するために、よりこれに基づいている。これは、ADF業界分析フレームワーク（ADF：Asset-Deal-Finance）の観点から分析すれば、非常に明らかです。
どのようにデータを資産化するか？RWAは良い方向性とモデルです。RWAモデルは、現実の現物資産の直接取引の代わりに、資産化されトークン化され、流通市場の流動性を持つ原資産がもたらすキャッシュフローまたは期待収益に基づいています。そのため、RWAは特にデータ資産の「取引」に適している。

香港のRWA関連政策が紹介されているが、データに関して言えば、香港には「データ流通の円滑化とデータセキュリティの保護に関する香港の方針に関する宣言」があり、第一に、資産の匿名性へのアクセスを確保すること、第二に、ブロックチェーン技術を利用したデータ流通のインフラを構築すること、が挙げられている。

データはどのようにして価値ある金融「資産」になるのか？

まず、高度にデジタル化されたアプリケーションシナリオがあります。データは、「SPV＋スマートコントラクト＋キャッシュフロー」のデータ資産を実現するために、価値の連鎖と価値の分離（SPV）で実現することができる。例えば、Fubo Groupの中核事業であるストリーミングメディア・コンテンツ権利サービスは、ストリーミングメディア・コンテンツが完全にオンラインであり、キャッシュフローと収益分配もデジタルかつオンラインであるため、典型的なRWAデータ資産として設計することができます。

第二に、間接的に派生する支払いシナリオです。例えば、分散ネットワークに基づくDePINプロジェクトや、コンセンサスを得て生成された簿記データは、金融資産の観点から信用や信用補完の価値を生み出し、金融機関は喜んで支払います。例えば、自動車用のBOM分散型ネットワークであるDomoプロジェクトがあり、個人データや運転習慣などを、個人の信用や保険の価格決定アルゴリズムにとって価値のあるデータ資産に変換し、保険会社が対価を支払う。

そして、データの仲介的価値というシナリオもある。専門家は、データの物々交換について言及し、実際には、海外貿易の前に国有企業のSASACクォータがあり、海外国有企業の資産の仮想大規模なプールに相当する、あなたは複雑な、外国為替決済の高コストをする必要はありませんし、購入するために出て行くが、直接物々交換、資本コストを削減し、調達の効率を向上させることができます。詳細なデータと価格設定アルゴリズムから生成された電子債権から来るこの仲介値は、同様のRWA製品です。

データ資産のRWAは、いくつかのステップを必要とするものです：
第一ステップは、金融商品としてのデータ資産のパッケージングとデザイン、第二ステップは資産のトークン化、第三ステップは取引、そして将来的にはキャッシュフローのトークン化と金融デリバティブの第二層を拡大するために継続することができます。

本土のデータ資産については、このような道があるかもしれません：
本土のデータ資産は、香港の機関にVIE構造を設定するためのロードマップを取得し、香港の機関は、データ資産のRWAを発行し、香港のライセンス取引所で取引され、投資され、本土企業に関連する外国人が完全に所有するWFOEのVIE構造を通じて、サイクルを形成する。

データ資産はデータそのものだけでなく、デジタル資産のエコシステムが存在します：データの減感、ラベリング、資産の権利、アプリケーションのオーケストレーション、価格決定アルゴリズム、取引、流動性プールなどです。個人データとは対照的に、産業データは資産化しやすいかもしれない。産業データは、この業界におけるインダストリー4.0のデジタル化の程度と組み合わされることが多く、産業信用価値を生み出すだけでなく、貿易、サプライチェーンファイナンス、産業資本にも価値を提供することができるため、データ資産化のシナリオとキャッシュフローの源泉はより豊かになるでしょう。

産業データ資産の複雑さには、データ資産プーリングに基づく動的データ資産プライシングアルゴリズムが必要であり、AIGCのような技術と組み合わせることで、さまざまな産業チェーンや産業データを実現し、そのすべてが合理的かつ動的に資産と仲介者の価値プライシングを形成できるようになります。

これにより、デジタル資産取引の買い手と売り手だけでなく、データ資産に流動性を提供するLP、データ資産をインキュベートして投資するファンド、投機家や裁定機関、データ資産のRWAなど、データ資産の豊かなエコシステムも形成されるでしょう。

その場で友人から、どの業界がデータアセットに適しているのかという質問があった。

1）文化コンテンツストリーミングメディア、コアはオンラインストリーミングコンテンツであり、伝統的な映画やテレビのボックスオフィスではなく、それらのコンテンツスマートボックス、ネットワークビデオプラットフォーム、マイクロショートドラマの海の文化だけでなく、Tiktokなど、これらのストリーミングコンテンツは完全にオンラインサブスクリプション充電支払いされています。

2）新エネルギー光ストレージ充電分散型ネットワーク、中国の光ストレージ充電容量は、世界の80％を占めたが、主にハードウェアは、比較的弱い、完全にグリーン電力データ資産空間によって生成された分散型ネットワーク機器のソフト面では、非常に大きいですが、しないでくださいと中国のハードウェア製造能力、ソフト資産価格取引金融、米国や欧州では、

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3）AI演算王社長が言及し、AI演算は、主にデータの計算と処理であり、我々は現在、AI演算の最大の購入者であり、大規模なモデルの集中訓練の両方だけでなく、推論のアプリケーションシナリオの数が多く、これらのニーズのレンダリングは、調達ニーズの規模に基づいて、効果的なAI演算データ資産の形成することができます;

4)医療ビッグヘルス、デジタルや電子処方箋などの普及に伴い、診断ケアスマートウェアラブルデバイス、慢性疾患用スマートデバイスなど、分散型ネットワーク生成データ資産の形成、個人の健康資産やサービス組織資産と組み合わせることができます;

5)インダストリー4.0対応製造業、スマートウェアラブル、慢性疾患用スマートデバイスなど。

まとめると、データ資産はRWAに適しており、データ資産RWAはデータのデジタル化、証券化、グローバル化を実現できる。