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MiCA法案は欧州のステーブルコイン市場をどのように再編する可能性があるのか？

2024/10/16 21:23

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元リンク：https://research.kaiko.com/insights/mica-is-reshaping-eur-stablecoin-markets

編集：Aiying Aiying Team

6月末から施行されている欧州暗号資産市場規制（MiCA）は、ユーロ安定コイン市場の風景を大きく変えつつある。10月上旬、Coinbaseは年内にヨーロッパのユーザー向けにUSDTを停止すると発表し、他のいくつかの主要な中央集権的取引所でも同様の動きが起きている。

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長い分析。li>
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MiCA施行から3カ月。ヨーロッパのステーブルコイン市場の状況は大きく変化しており、特にユーロステーブルコインに影響を与えています。現在、MiCAに準拠したユーロ安定コイン（CircleのEURCやSociété GénéraleのEURCVなど）の市場シェアは、先週67%と過去最高を記録した。この変化は主にコインベースによるもので、コインベースは8月にバイナンスを抜いてユーロ安定コイン取引の主要マーケットプレイスになった。一方、バイナンスは、主に欧州以外のユーザーを対象に、手数料ゼロモデルを通じて非MiCA準拠のユーロ安定コインを推進している。

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MiCAに準拠した最大のUSDステーブルコインはUSDCです。MiCAに準拠した最大のUSDステーブルコインはUSDCであり、市場シェアも10％から12％と、比較的緩やかではあるが増加している。

全体として、MiCAの導入以来、Euro stablecoinは市場シェアを10%から12%に伸ばしました。strong>Euroステーブルコインの週間取引高は、今年の3月に到達した1億ドルの水準を大きく下回り、3000万ドル前後で推移している。このことは、規制の変更にもかかわらず、ユーロステーブルコインの需要が大幅に増加したわけではなく、市場シェアの変化は、MiCAが取引所にそれを棚から外させたことが主な原因であることを示唆している。

米ドル安定コインの市場シェアが拡大するかどうか。シェアが変わるかどうかは未知数だ。Coinbaseは欧州ユーザー向けにUSDTを取り下げようとしており、規制されている米ドル安定コインに利益をもたらす可能性がある。振り返ってみると、USDTはMiCAに準拠していないにもかかわらず、非常に速いペースで世界的な人気を獲得してきた。2021年にCoinbaseでローンチされて以来、BTC-USDTペアにおけるUSDTのシェアは1%から5%以上に急上昇し、2021年末にはBTC-USDCを上回った。Coinbaseは流動性を高めるために2022年7月にUSDとUSDCのオーダーブックを統合したにもかかわらず、2023年第2四半期までにUSDTの2023年の第2四半期までに、USDTの市場シェアは約10％にとどまった。

MiCAはまた、以下のような影響を与える可能性があります。分散型取引所（DEX）におけるステーブルコインの競争にも影響を与える可能性があります。DEXはMiCAの新ルールによって規制されていないため、USDTの取引が可能であり、流動性を求めるトレーダーを惹きつける可能性があります。この傾向は米国の銀行危機の余波で特に顕著であり、最大のイーサリアムであるDEX UniswapでUSDTの利用が増加している。

対照的に、UniswapにおけるUSDTの優位性は著しく低下しています。サークルの主要提携銀行のひとつであるシリコンバレー銀行（SVB）が破綻し、USDCが劇的にアンカリングを解除して以来、ユニスワップにおける同社の市場シェアは2022年の90％近くから先週には55％程度にまで低下している。

まとめると、MiCAの導入はユーロ安定コインの市場環境に多大な影響を与えただけでなく、米ドル安定コインの市場シェア、特にUSDTが優位性を強めている分散型金融（DeFi）分野にも徐々に影響を及ぼしています。