ヒューマファイナンス：レンディング＋RWA＋PayFiの組み合わせの基本ロジック

By HAOTIAN

 @humafinance の3800万ドルの資金調達のニュースをどう受け止めるか？ますます低迷し、新しい物語のホットスポットに欠けている市場を背景に、フーマの新しいPayFiのコンセプトは本当に目を見張るものだと言わざるを得ない。

そこで、1）なぜPayFiが新たな物語の焦点になり得るのか、2）フーマのレンディング＋RWA＋PayFiの根本的なビジネスロジックを分析し、3）PayFiトラックのその後の拡大の余地は？

1) PayFiは、ソラナ財団が投げかけた新しいシナリオのコンセプトであり、本質的にはウェブ3の技術（プログラマブルマネーとトークンエコノミクス）を実体経済に適用する革新的な試みであり、純粋なオンチェーン金融イノベーション（DeFi）をより広範な経済システムに拡大することを目指している。

一方では、RWAの現物資産の金融転換をさらに実施し、「ネットコストゼロのショッピング」、「売掛債権金融」、「国境を越えた決済と支払い」、「創造と管理」などの課題を探求する。「

一方、現在の純粋なチェーンDeFiでは、有利子Yieldは、AVS、セキュリティ・コンセンサスのコモディティ化、DA能力など、レバレッジの積み重ねという恥ずかしいジレンマに陥っている。一方、純粋なオンチェーンDeFiの現在の気まずいジレンマの下で、利子を持つYieldは、AVS、セキュリティ・コンセンサスのコモディティ化、DA能力のコモディティ化など、積み重ねられたレバレッジに囚われています。

これに加えて、BTC、ETHスポットETFが次々と渡された後、純粋なチェーンDeFiは、より大きな規制遵守の圧力に直面している、純粋なチェーン経済と批判されたインフラ＆gt;アプリケーションは、実践に陥ることはできません。そして、PayFiはこのようなWeb3の革新的な経済モデルを溶融し、Web2の伝統的な金融の世界では、Web3と伝統的なWeb2の実体経済の橋として、新しい混合経済モデルの規制適応性と、間違いなく物語の焦点の新しいビジネスモデルと価値創造の方法になります。

2) このような背景を踏まえ、なぜHuma FinanceがPayFiの最新かつ主要なプロジェクトになったのかを分析してみましょう。

フーマは、ウェブ2フィンテックの豊富な経験を持つシリコンバレーのチームによって設立され、当初は分散型融資プラットフォームとして位置づけられ、収入ベースローンやリボルビング信用枠などのビジネスモデルで、レンディング+RWA統合ビジネスのカテゴリーに分類されていました。

その後、事業のアップグレードを開始するために決済アプリのArf Financialを買収し、Arfのコンプライアンス認証や、複数の国のクロスボーダー決済認可金融機関向けの豊富な製品と事業ラインに基づいて、PayFiがHumaの究極の金融サービスの目標とビジョンになったのは自然なことでした。

結局のところ、Huma FinanceはWeb3+Web2の統合金融サービスプラットフォームなので、Huma Financeの製品とビジネスロジックはかなり複雑です。

1.商品ラインの継続的な最適化：HumaV1は主にリボルビング・クレジットや売掛債権のファクタリングといった一般的なクレジット商品を提供していますが、HumaV2では機関投資家を惹きつけるために売掛債権の担保付きクレジットラインを追加しています。売掛債権とは、事業活動において商品の販売やサービスの提供から生じる顧客債権であり、事業にとっての将来のキャッシュフロー収入を表す。例えば：自動車部品サプライヤー、大規模な建設請負業者、出版業界、SaaSソフトウェアサービスプロバイダやその他の支払い待ち期間が存在する。

売掛債権サービスは、小規模および零細企業のニーズに対処するのに十分であり、売掛債権担保融資枠は、いつでも資金を引き出すために与信限度額で、より柔軟な資金活用のシナリオを与えるだけでなく、リサイクルすることができますが、また、企業自身のビジネスに応じてまた、企業自身の経営状況や将来の収益の安定性に応じて柔軟に設定される。

金融商品の一見小さなアップグレードは、機関投資家にとって、より拡張性があり、リスクをコントロールし、安定したリターンとなった。ヒューマがより大きな市場シェアと多様なユーザーベースを獲得するのに役立つ可能性がある。

2、PayFiスタックモジュラーアーキテクチャ：これは、PayFiのビジネス特性に基づいて、オープンでモジュール化された技術アーキテクチャを作成するHuma Financeです：取引レイヤー（Solana、Stellar）、通貨レイヤー（USDC、PYUSD）、ホスティングレイヤー（Fireblocks、Cobo）、コンプライアンスレイヤー（Chainalysis、Elliptic）。Chainalysis、Elliptic）、融資レイヤー（Huma）、アプリケーションレイヤー（Arf、Raincard）。

これは複雑だが体系的なPayFi適用可能性スタックサービスであり、高TPSのパブリックチェーン取引実行レイヤー、重い制限のある複雑なコンプライアンスレイヤーから、成熟した豊富なビジネス製品ラインを持つ融資プロトコルレイヤーまでを含み、ほとんどの企業がPayFi市場に参入するための敷居の高い問題に対するワンストップソリューションとなっている。

この存在は、イーサネットレイヤー2によるOPスタックの発展や、ソラナによるSOONロジックの進展に似ており、PayFi業界の共通フレームワークと標準の発展に相当し、PayFiトラックの技術革新とビジネスモデルの進化を活性化させることができる。

3、安定した実世界のAPY収益：そして、トークン経済モデルのスタッキングネストに依存する純粋なDeFiプロジェクトのほとんどは、基本的な利回りの収益を維持するために異なっている、金融商品の巨大な需要のオフチェーン世界へのHumaプロトコルは、純粋なDeFi収益の行き詰まりを打破するための新たなブレークスルーとなって、チェーンに移動しました。

フーマは、4兆ドル相当のグローバルなクロスボーダー決済市場に接続するArfプラットフォームを通じて、クロスボーダー決済業界にリアルタイムの流動性ソリューションを提供しています。

フーマは、ライセンシーに高回転（年間50回以上）の流動性サポートを提供することで、純粋なトークンインセンティブモデルとは比較にならない安定したAPYを生み出すことができます。

RWAの物語が燃え上がっていた頃、Ondo FinanceはT-Bill（米国政府の短期債務商品）で安定した利回りを生み出すことができたが、FRBの利下げでこれを維持するのは難しいだろう。一方、現実の金融資金ニーズを変換するというHumaのロジックは、それが一巡すれば、きっともう少し持続可能だろう。

以上

最近の市場に新たな物語のハイライトがあるとすれば、PayFiは、純粋なオンチェーンDeFiに堅実な収入の可能性を加えるために適切なタイミングで生まれたこと、そして最も重要なのは、拡張可能なスペースが非常に豊富であることを除けば、その場所を持つに違いありません。

国境を越えた決済に限らず、貿易金融、サプライチェーンファイナンス、小規模・零細企業のクレジット、消費者金融、国際的な学費の支払い、その他多くの拡張可能で想像力に富んだアプリケーションシナリオがあります。

しかし、PayFiトラックはまだ開発の初期段階にあり、その製品ラインの拡大、規制の不確実性、その他の側面から、模索と沈殿の期間が必要であり、注目に値する新たな物語の方向性である。