投資専門家、イーサリアムのレイヤー2評価に懸念を表明

Spartan Capitalの投資アシスタントであるCody Poh氏が、Ethereum Layer 2 (L2)の評価力学に関する洞察を共有する。彼はL2トークンを取り巻く楽観的な予測に疑問を呈し、その潜在的成長に関する重要な考察を提示している。

オプティミズムの成長とスーパーチェーンのビジョン

ポー氏は、Optimismの年換算手数料収入が4000万ドルを超えるなど、目覚ましい業績を強調している。最近発表されたSuperchainビジョンは、エコシステムに参加するチェーンがOptimismにシーケンス手数料または利益を支払うというもので、Optimismの評価をさらに高めている。しかし、2024年3月13日に予定されているEIP-4844のアップグレードにより、Optimismの価値が大幅に高まると予想されるため、ポー氏は投資方針の再評価を促している。

レイヤー2評価の課題

Poh氏は、L2のセキュリティ保証におけるイーサリアムL1の役割に起因する、L2評価の理論的な "グラス・シーリング "について懸念を示している。彼は、イーサリアムのコンセンサスメカニズムにより、L2の価値はL1を超えることはないと主張している。さらに同氏は、イーサリアムの評価をネイティブ暗号通貨のみで押し上げることの実現性に疑問を呈し、外部からの資金調達の必要性を強調している。ポー氏はまた、EIP-4844のアップグレードによって悪化した、L2からL1への価値蓄積の大幅な減少についても指摘している。

レイヤー2競争の共食い的性質

ポー氏は競合状況を分析し、L2のトータル・バリュー・ロック（TVL）は流動性への配慮からイーサリアムのTVLのサブセットであると指摘する。ポー氏は業界全体の成長について懐疑的な見方を示し、個々のL2ソリューションが成功する具体的な理由を強調している。ポー氏は、Optimismのスーパーチェーンエコシステムの代理ベットとしての可能性や、Polygonの機関投資家とのパートナーシップのような例を価値の主要な推進力として挙げている。

トークン償還計画への懸念

ポー氏は、新しいL2トークンの積極的なリリーススケジュールに関する懸念を強調し、市場に売り圧力をかける可能性があると指摘する。ポー氏は、OptimismやPolygonのような古いトークンは、リリーススケジュールが進んでいるため、相対的に評価リスクが低いと考えている。しかし、今後数ヶ月のうちに新しいL2トークンのロックが解除されるため、売り圧力がかかる可能性があると警告している。

ポーは、L2投資に対する慎重なアプローチを提唱し、進化する市場力学の中で徹底的な分析の必要性を強調する。