3つのサイクルに渡って価格投資を行ってきたベテランVCは、今回のミーム不安に直面しているのだろうか？

By YettaS, Source: tweet @YettaSing

"Yetta, you guys are an anxiety about this market right now?" "イエッタ、あなたたちは今この市場に不安を感じている？" 。これはディナーパーティーで真剣に聞かれた質問で、私はまず唖然とし、なぜ私たちが不安になるべきだと思うのか理解できなかった。また、今回のDevconで最も大きな議論がミームに関するものであることも事実で、同業者たちは、Tier 1についての雑談はミームへの投機を遅らせるものだと冗談を言っていますし、また、私たちのアセットアロケーションにミームが含まれているかどうかも聞かれます。

正直なところ、私たちは本当に不安を抱えていませんでした。プリミティブは、外部資金を持たないエバーグリーン・ファンドである。また、この業界を理解していないLPに対して、どのようなトラックでも投資を正当化するために資金調達のために資本を提供しなければならないというプレッシャーもなく（多くの場合、LPにとってこれは大きなプレッシャーです）、私たちがすることは、この業界の価値と人材の流れがどこにあるのかを知るために好奇心に従って行動することだけです。

ティア1がティア2であり、ティア2がバブリーな市場である暗号では、VCの定義はむしろその本質に近いものである。

まず最初に、業界の構造的変化に対する私たちの理解についてお話します

今年の初めに、私たちは業界の構造的変化について多くのレビューを行い、次のような社内レポート「フロントランナーのサイクル」を書きました。業界は二極化が進んでいる。一方では、業界の規模が拡大し、tradfiがETFやその他のコンプライアンス手段を通じて、多数の暗号資産をウォール街に統合したことで、流動性が奪われ、オンマーケットファンドへの転換が難しくなっています。他方では、ポピュリズム資本主義の強力な拡大により、注目経済はさらに圧縮され、金融化のプロセス全体がますます単純化され、残酷になっています。最も暗号ネイティブなアプローチは、ミームへの直接投機となり、その売り方はますます一般的になっています。ミームへの直接投機は、tradfiが触れることのできない領域である。

このような状況において、ミームへの直接投機は、一般的な売り方となっています。

このようなマクロ経済的・社会的背景から、フロアの流動性は縮小の一途をたどっています。過去には、両端が収束することを期待してバーベル戦略を言いましたが、逆に二極化が進みました。その結果、業界の中間的な状態はますます難しくなっている。

この中間地点には誰が含まれるのでしょうか？オフショアCEX、トレーディング会社、暗号金融サービスプロバイダー、VCなど、無謀な時代のせいで疲弊したすべての組織が含まれます。

この構造的変化はオフショアCEXを不安にさせるでしょう。CMEの将来のOIはすでにバイナンスを上回っており、主流コインがtradfiの参入により準拠した取引所でますます取引されるようになり、memeがチェーン上で10億以上のプロジェクトを汲み上げることができるのであれば、CoinSecのスペースは圧迫されるのではないでしょうか？

オフショアCEX以外にも、かつて暗号に頼っていたマーケットメーカーたちは、ウォール街の高頻度クオンツチームが市場に資金を持ち込んでいるのを目の当たりにし、どうやってゲームを打開するか？彼らの衰退とともに、彼らにサービスを提供するサードパーティの金融機関の存在もどんどん弱くなっており、積極的に取引できないVCは言うまでもない。

この二極化と流動性の逼迫が、この業界の根本的な変化である。限界点を見つけた者が勝つだろう。

第二に、VCトークンの何が問題だったのか

VCトークンに対する市場の感情はとてもよくわかります。プロジェクトは、超高FDVの開口部であり、行が常にロックを解除した後に利益を粉砕し、彼らはすべてのカジノであるため、なぜより比較的公平なカジノに行かない、ミームpvpを再生するために行く、負けた唯一の私自身の遅い手のせいにすることができます、代わりにプレートを引き継ぐためにVCコインの数十億ドルを助けるために行く。

この質問の背後にある本質は何ですか？それは、私たちの業界の流動性供給連鎖に問題があるからです。

なぜSolanaはATHを続けることができるのでしょうか？ なぜなら、彼らは現場に本物の製品を持っており、その製品によってSolは稼ぎ続けることができるからです。そのため、ユーザーコミュニティは取引コミュニティに変換され、2つの正のフライホイールはある種の自己成就予言となり、買い圧力形成の鍵となります。

デフィの最後のサイクルも実際にはこのようなもので、ライン上の製品はマイクロイノベーションの楽しみがあり、DEXは流動性の持続的な価値の発見を作成し、製品コミュニティと投機コミュニティのコンセンサス形成まで待ち、CEXは流動性のさらなるリリースを上場し、プロジェクト、コミュニティとCEXは、三者のWin-Winの状況を達成する。

健全なエコシステムとは、チェーン上で遊ぶ人たちが喜んでコインを買い、さらに喜んで説教する人たちがいて、この流動性供給チェーンがポジティブなサイクルから出てきたということです。

そして今、VCトークンが直面している問題は、2つのコミュニティの分断です。メインネットワークはTGEにあるだけで、製品は地上にすらありません！同時に、最後の強気市場では、多くのVCが多くの資金を調達し、レイアウトへのプレッシャーがあり、LPに美しいブックリターンを見せるために、ラウンドごとにプロジェクトの評価を押し上げなければならなかった。

そのため、現在のVCトークンの状況が生まれ、高い評価でオープンしても買いが入らず、下落するしかない。

これは当然ミーム生成のロジックを理解し、VC投資プロジェクトが着陸することができないので、空気を揚げているなぜ低い公正の評価を揚げないのですか？

ミームは、私たちの業界で最も見逃せない、不在のトラックレベルの機会になっています

記事の冒頭で分析した二極化の下で、ミームは私たちの業界で最も見逃せないトラックの1つになっています。

私はずっと、ミームは純粋に投機的なディスクだと思っていましたが、今回初めて自分が間違っていたことを知りました。 ミームは文化的思想を運ぶための乗り物であり、その価値は特定の機能や技術にあるのではなく、宗教の論理とは似ても似つかない、集合意識、感情、アイデンティティを運ぶユニークな能力にあるのです。不条理の表面の下で、表現は深遠な社会心理学的ニーズと価値観であり、それは思考と感情の製品化と資産化を形骸化する傾向である。

言い換えれば、その製品の核は、それが運ぶ思考と物語であり、これらの思考と物語の大きさは、ミームの天井を決定する。先駆的な技術、偶像崇拝、知財感情、サブカルチャーのトレンド、私たちはその背後にある可能性を分析しますが、それはまさにVCが製品のあるトラックとそのトラックの場所の将来性を分析するのと同じです。

Memeにとって、トークンはその製品であり、製品の周りでは、価格とコミュニティがお互いを促進するために行う必要があり、価格は、ある意味で製品の反復開発であり、アップダウンの価格では、強固なコミュニティの基盤を構築するために、紙がダイヤモンドの手に渡されるように、彼らは普及を行うことができ、最終的に自己充足予言を完了します。

これは、市場で製品を見るのは初めてです。

この時点で、ミームトークンにはVCトークンにはない大きな利点が実際にある。トークンが製品そのものであるため、製品コミュニティとコイン投機コミュニティが1つに融合し、2つが相乗効果を生むのだ。

ミームは、資本の発行が低すぎるため、投資シグナル対ノイズ比が非常に低く、製品の具体的な形から分析することができないため、思考の傾向や好みの市場の雰囲気を非常によく理解する必要があります！また、もしそうであれば、私たちが介入するのに適した対象はどのようなものなのでしょうか？

しかし、ミームは本質的にデジタル時代の文化現象であり、アイデアや反復的なムードが尽きることがないため、私はミームがサイクルを横断するチャンスになると確信している。

さらに重要なのは、疎外された人々に金持ちになるチャンスを与えることが、この業界を活気づけるのだと私はいつも感じている。このミームの波が来る前は、このサイクルは起業家にとってかつての10倍以上厳しいものだと言われていましたし、投資はVCに食いつぶされているように見え、コミュニティや小売業者の感情は極端に抑制されています。反権力は暗号の最もカーネル化された精神の一つであり、これからもそうであると私は信じている。

ミームはいつまでこのサイクルを続けることができるのでしょうか

誰もがコミュニティのために頭を投げることができ、また永遠にお金を稼ぐことができると感じて熱狂していますが、利益確定ディスクは必ず収穫されることを忘れないでください。かつてのNFTコミュニティについて考えてみてください。誰もがサルのアバターを使うことを誇りに思い、ブランドとのコンタクトを助け、あらゆる場所でイベントや共同ブランドを企画し、世界中でNFTパーティを開いていました。

膨れ上がった自信と非現実的な期待、ミームよりもメジャーを保持する方が良いと感じる時、あらゆる種類のハッキングやラグが登場する時、私たちは警戒を始めるべきです。私たちの業界により大きな流動性の機会がなくなり、BTCが抵抗に会い始めると、すべての強化されたアルファはより速い速度で下がるでしょう。

さらに言えば、DeSciはPeopleDAOとまったく同じ論理で、最後のサイクルでアサンジを救ったのではないでしょうか？私たちは「正義」の名の下に、信仰と憶測を見分けることができるのでしょうか。

実際、CoinAnswerがNeiro Jr.に行ったとき、ミームは大転換した。当時、VCトークンは問題を抱えており、突破口はNeiro Jr.の発見だった。コミュニティのミームを受け入れることで、プロジェクト、コミュニティ、CEXユーザーがお金を稼ぐことができ、そしてACTがあった。

しかし、チェーンのミームの盲目さは、CoinAnswerの立ち上げ時ほどひどくはない。流動性は、当時のCoinOnの高TVLプロジェクトの後のTVLの競争のようでもなく、CoinOnの巨大なユーザーベースの後のTon ecoinの競争のようでもない。

CEXは市場の期待に基づいてコイン戦略を変更するため、市場の方向性を誘導し、私たちの業界は、低い資産発行コストと流動性プレミアムによる同質的な競争の混乱に陥り、誰もがしびれを切らしてうんざりすることになるに違いありません。

これがサイクルの力です。

小さなサイクルでは、CEXがサポートするどんな賭けでも行ってはいけない。

大きなサイクルでは、弱気相場になれば、何もしていない供給過剰の集団を市場から追い出し、市場を軌道に乗せることができる。

市場は常に、長期主義の構築と短期主義のセンチメントの間で揺れ動き、それはスペクトラムであり、メインキャラクターとミームはバーベルの両端となり、市場のセンチメント側は一方から他方へと変化します。

不安になる必要はなく、自分のリズムを見つけるだけでいい。

投資とはそのようなゲームであり、私たちは認知に基づいて判断し、賭けを行い、正しく儲け、間違って見直し、常に好奇心を持ち、畏敬の念を抱く。